Определение уровня и динамики финансового состояния предприятия ООО ”ЛОМО”

 

1.Расчет показателей  рентабельности хозяйственной деятельности.

При расчетах коэффициентов  рентабельности активов могут использоваться различные показатели дохода предприятия: общая масса прибыли, сумма прибыли  и амортизации, чистая прибыль, прибыль  от реализации, сумма чистой прибыли  и амортизации. В нашем случае для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, расчета рентабельности активов в качестве показателя дохода эффективности хозяйственной деятельности используется сумма чистой прибыли и процентов, уплаченных за пользование кредитом. С учетом этого показатель рентабельности хозяйственной деятельности – коэффициент рентабельности активов (К_ра) - может быть определен следующим образом:

 

                                                                           (1.34)

 

где ЧП – чистая прибыль,  руб.;

       Пр – проценты, уплаченные за пользование кредитами,  руб.;

      А. – стоимость активов на конец текущего года,  руб.

                                                       

Наряду с указанным показателем, рассчитываются коэффициент рентабельности оборотных активов (К_роа) и коэффициент рентабельности производства (К_рп) по следующим формулам:

                                                                               (1.36)

                                                                                (1.37)

 

где ОА_. – стоимость оборотных активов на конец текущего периода,  руб.;

       ПФ_. – стоимость производственных фондов на конец текущего периода, руб.;

 

2. Показатели финансовой рентабельности.

Финансовая рентабельность характеризует  эффективность инвестиций собственников  предприятия, которые представляют предприятию ресурсы или оставляют  в его распоряжении всю или  часть принадлежащей им прибыли. В самом общем виде финансовая рентабельность определяется с помощью коэффициента рентабельности собственного капитала (К_рск) как отношение суммы чистой прибыли (ЧП) к среднегодовой величине собственного капитала фирмы по следующей формуле:

     (1.38)

где СК – собственный капитал предприятия на конец анализируемого года, руб.

При расчетах рентабельности стоимость  собственного капитала должна рассчитываться, как средняя величина за период, так как в течение года собственный  капитал может быть увеличен за счет дополнительных денежных вкладов или за счет использования образующейся в отчетном году прибыли или уменьшен при наличии убытков или сокращении величины уставного капитала предприятия.

3.Расчет показателей  рентабельности продукции.

Эффективность основной деятельности предприятия по производству и реализации товаров, работ и услуг характеризуется коэффициентом рентабельности продукции (К_рпр). Он определяется отношением потенциальной прибыли (П_п) к полной себестоимости продукции (С_п). Этот показатель может быть широко использован в аналитических целях, так как позволяет производить расчеты, соотнося различные показатели прибыли с различными показателями затрат на продукцию.

Рентабельность реализованной  продукции определяется отношением прибыли от продаж (П_пр) к полной себестоимости реализованной продукции, включая коммерческие и управленческие расходы (Себ.полн):

                                                                                      (1.39)

 

Полную себестоимость реализованной  продукции определяют суммированием себестоимости продаж, коммерческих и управленческих расходов отчета о прибылях и убытках. Данный показатель характеризует реальный размер прибыли, которую приносит предприятию каждый рубль произведенных затрат по ее выпуску и реализации. При расчетах рентабельности реализованной продукции иногда в числителе используют чистую прибыль предприятия. Но на показатель рентабельности продукции, рассчитанный на основе чистой прибыли оказывают влияние факторы, связанные со снабженческо-сбытовой и другими видами деятельности предприятия. Кроме этого, на показатель чистой прибыли оказывает влияние налогообложение, поэтому целесообразно применение для расчета показателей: прибыль от продаж, прибыль до налогообложения.

Показатель рентабельности реализованной продукции используется как для осуществления контроля не только за себестоимостью реализованной продукции, так и для контроля за изменениями в политике ценообразования.

4. Коэффициент рентабельности продаж (Крпод) определяется отношением чистой прибыли (ЧП) к сумме выручки от реализации без косвенных налогов (В_н):

                             (1.40)

По динамике данного  показателя предприятие может принимать  решения по изменению ценовой  политики или усилению контроля за себестоимостью продукции. Показатель можно определять в целом по продукции или по отдельным ее видам.

Определим вышеперечисленные показатели рентабельности.

 

1. Коэффициент рентабельности оборотных активов:

Кроа = -116431/3741575=-0,03 – рентабельность оборотных активов на конец 2012 года

Кроа=-143318/3857744=-0,04 - рентабельность оборотных активов на конец 2011 года

 

      2. Коэффициент рентабельности собственного капитала

     Крск = ЧП/СК, где

     ЧП – чистая прибыль за анализируемый период, руб.

     СК – собственный капитал на конец анализируемого периода, руб.

     Крск = -116431/3689174=-0,03 – рентабельность собственного капитала на на 2012 год

      Крск =-143318/3328913=-0,04 -   рентабельность собственного капитала на на 2011 год

4.Коэффициент рентабельности продукции

          – рентабельность продукции на 2012 год

  - рентабельность продукции на 2011 год

 

 

  5. Коэффициент рентабельности продаж

  – рентабельность продаж на 2012 год 

К_рпрод = -0,53 – рентабельность продаж на 2011 год

 

Вывод: значения коэффициентов рентабельности оборотных активов возрастает на 1%  за счет изменения значений оборотных активов и величин чистой прибыли в 2012 и 2011 годах. Рентабельность собственного капитала снижается на 6%. Это отрицательно сказывается на финансовом отношении фирмы, несмотря на увеличение самой величины собственного капитала. Чистая прибыль при этом снижается.   Рентабельность продукции и рентабельность продаж практически не изменена   (изменение составляет 1%). При этом снижается прибыль от продаж.                                                   

 

Задание 2. Анализ эффекта финансового  рычага (эффекта финансового левериджа)

 

         Собственники  предприятия для увеличения  ставки доходности собственного капитала иногда заинтересованы в привлечении в оборот кредитных источников, а потенциальных кредиторов интересует, сколько уже получено кредитов предприятием и как погашались суммы основного долга и проценты по ним. Предприятие же за счет кредитных ресурсов может быстро получить необходимые денежные средства, правда, на условиях платности и возвратности в оговоренные кредитным договором сроки. Использование заемных средств позволяет повысить эффективность использования собственного капитала предприятия. Такой механизм увеличения ставки доходности получил в экономической науке название эффекта финансового рычага (ЭФР), или эффекта финансового левериджа.

         Эффект  финансового рычага – приращение  рентабельности собственных средств благодаря использованию кредитных ресурсов, несмотря на платность последних.

         Для использования  механизма финансового рычага необходимо соблюдение следующих условий:

• уровень процентной ставки по кредитам должен быть ниже рентабельности производства, исчисленной по прибыли после уплаты налога;
• относительно высокая степень стабильности экономической деятельности;
• наличие возможностей для собственников размещать свои сэкономленные капиталы на условиях, повышающих уровень рентабельности.

         Низкая  стоимость денег побуждает использование  в обороте предприятия заемных  источников для получения разницы  между заемным и размещенным  капиталом и увеличения тем  самым ставки доходности собственного  капитала. Использование в обороте  заемных средств, процентная ставка по которым ниже рентабельности собственного капитала, позволяет уменьшить финансовые расходы и использовать налоговую экономию. Влияние долговых обязательств на ставку доходности будет тем больше, чем выше задолженность.

         Эффект финансового рычага проявляется положительно только тогда, когда разница между рентабельностью производства после уплаты налога и ставкой процента является положительной. Если конъюнктура рынка является стабильной и позволяет производить точные расчеты будущих доходов, то наличие значительной задолженности по кредитам не вызывает опасений. А при значительной разнице между рентабельностью и процентной ставкой величину задолженности можно увеличить. При экономической нестабильности большая задолженность или ее рост увеличивают риск, связанный со снижением деловой активности предприятия.

         Эффект  финансового рычага, отражающий  уровень дополнительно генерируемой  прибыли на собственный капитал  при различной доле использования заемных средств рассчитывается по следующей формуле:

                     (2.1)

 

где ЭФР – эффект финансового  рычага, состоящий в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала (или сила воздействия финансового  рычага), %;

      Н_пр – ставка налога на прибыль, в долях единицы;

      Э_Ра – экономическая рентабельности активов, %;

     С_срп – ставка средняя расчётная процентная, %

      ДО – долгосрочные обязательства, руб.;

       КО – краткосрочные обязательства, руб.

     ЗК – заемный капитал, руб.;

     СК – собственный капитал, руб.

Рассмотрим каждую составляющую формулы  2.1.

1.В вышеприведенной формуле ставка налога на прибыль - величина постоянная, зависит от изменений налогового законодательства и на 2009 год составляет 20%.

2. Данные заемного и собственного капитала берутся из формы№1 «Бухгалтерский баланс».

        3. Экономическую рентабельность активов можно рассчитать с учётом кредиторской задолженности и без неё. В международной практике имеется две методики расчёта эффекта финансового рычага. По первой из них под заёмными средствами понимается совокупность непосредственно заёмного капитала и кредиторской задолженности. По второй методике кредиторская задолженность не учитывается. Но тогда кредиторская задолженность должна быть исключена из знаменателя формулы расчёта экономической рентабельности активов. По второй методике ЭФР несколько завышается.

- расчет экономической рентабельности без учета кредиторской задолженности,                                                                                   (2.2)                                                                                                                  

где П_р – прибыль до налогообложения, руб. (по данным формы 2 «Отчета о прибылях и убытках), руб.;

       А – стоимость активов на конец периода, руб. (по данным формы 1 – «Бухгалтерский баланс»), руб.

      КЗ – кредиторская задолженность, руб.

  - расчет экономической рентабельности  с учетом кредиторской задолженности                                                                                              (2.3)

 

 

4. Средняя расчётная процентная ставка определяется на основании данных кредитного договора (величины кредита, финансовых издержек по кредиту, годовой процентной ставки за кредит):

,                                                       (2.4)

где П_к – сумма процентов по кредиту, руб.;

     И_к – финансовые издержки по кредитам, руб.;

       Кр – сумма кредита, руб.

 

Таким образом, формула  2.1 преобразуется  следующим образом:

-с учетом кредиторской задолженности                                                                           (2.5)

 

-без учета кредиторской задолженности                                                                          (2.6)                         

         Из приведенных формул 2.5, 2.6 можно выделить три составляющие его части:

• налоговый корректор финансового рычага (1 – Н_пр), который показывает, в какой степени проявляется ЭФР в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;
• дифференциал (сила) финансового рычага (Э_Ра – С_срп), который характеризует разницу между коэффициентом рентабельности и средним размером процента за кредит;
• коэффициент (плечо) финансового рычага (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.