Оптимизация структуры капитала предприятия

 

 

 

 

Продолжение табл. 1

ПАССИВ		Начало периода	Конец периода
I. Собственный капитал
Уставный капитал	410	105 000	250 000
Добавочный капитал	420	2 312	31 582
Резервный капитал	430	26 250	37 500
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	21 677	32 056
Итого по разделу I	490	155 239	351 138
II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков	510	1 610	127 204
Прочие долгосрочные обязательства	520	0	0
Итого по разделу II	590	1 610	127 204
III. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	610	124 330	8 000
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	615	85 719	74 784
Краткосрочные обязательства по расчетам:	620
по авансам полученным		0	1 200
с бюджетом		3 680	2 693
по внебюджетным платежам		200	0
по страхованию		730	1 965
по оплате труда		0	11 535
с участниками		0	450
Прочие краткосрочные обязательства	660	685	4 954
Итого по разделу III	690	215 344	105 581
БАЛАНС	700	372 193	583 923

 

Указания к решению  задачи «Оптимизация структуры капитала предприятия»:

 Анализ относительных показателей проводится по любой из существующих методик оценки финансово–имущественного положения предприятия на основе данных баланса. Целью проводимого анализа является не расчет показателей (табл. 2), а формирование предварительного заключения о состоянии предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Проанализируем баланс АО «Центр», производящего продукты питания, сформированный на 1 января 2009 г. (табл. 2).

 

Анализ динамики и структуры актива АО «Центр»

Таблица  2

 

Анализируя показатели валюты баланса, можно сделать вывод, что активы предприятия увеличились в конце года по сравнению с началом года с 372193 тыс.руб. до 583 923 тыс.руб., темп роста составил 156,89%. В наибольшей степени на рост активов повлияло увеличение внеоборотных активов- на 28,09%, в том числе: увеличение незавершенного строительства – с 108831 тыс.руб.  до 144461 тыс.руб., в связи со строительством нового здания, темп роста составил 132,74%, увеличение стоимости основных средств с 106800 тыс.руб.  до 134036 тыс.руб., в связи с приобретением оборудования, темп роста составил 125,5%. Также повлияло появление долгосрочных финансовых вложений, появившихся в конце года.

Оборотные активы предприятия значительно увеличились с 71030 тыс. руб.  в начале года до 198168 тыс. руб. в конце года, темп роста составил 278,99%. Такое сильное изменение обусловлено увеличением запасов, в том числе производственных – с 14567 тыс. руб. до 20916 тыс. руб., в связи с закупкой сырья для дальнейшего производства; увеличение готовой продукции на складе с 4000 тыс. руб. до 7611 тыс. руб. c одновременным снижением стоимости незавершенного производства. Наибольшее влияние на увеличение оборотных активов оказал резкий рост дебиторской задолженности по расчетам за товары с 12342 тыс. руб. – в начале года, до 55051 тыс. руб. – в конце года, что вызвано расширением хозяйственной деятельности, увеличением объема продаж. Значительно увеличились текущие финансовые инвестиции - 65147 тыс. руб. против 3539 тыс. руб.- в начале года. Денежные средства в национальной валюте увеличились с 20467 тыс. руб.  до 33858 тыс. руб., темп роста составил 165, 43%, в иностранной валюте – снизились, более, чем в 2 раза.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Анализ динамики и структуры пассива АО «Центр»

Таблица  3

 

 

 

Рассмотрим пассив баланса. В конце года произошло значительное увеличение ( более, чем в 2 раза) собственного капитала предприятия с 155239 тыс. руб. до 351138 тыс. руб., темп роста составил 226,19%.Это является позитивным фактором, говорит о повышении финансовой устойчивости, ликвидности, стоимости и инвестиционной привлекательности. Рост собственного капитала, в большей степени обусловлен увеличением уставного капитала, в связи с выпуском акций, темп роста составил 238,10%. на увеличение собственного капитала повлиял рост нераспределенной прибыли с 21677 тыс. руб. до 32056 тыс. руб., темп роста составил 147,88% благодаря увеличению объема продаж. Увеличился резервный капитал. Резко возрос добавочный капитал - с 2312 тыс. руб. до 31528 тыс. руб. за счет увеличения эмиссионного дохода (при увеличении уставного капитала за счет продажи акций (долей) по цене, превышающей номинальную стоимость), а также за счет вкладов в имущество общества с ограниченной ответственностью.

Анализируя краткосрочные обязательства, можно проследить значительное снижение займов и кредитов с 124330 тыс. руб. до 8000 тыс. руб. – в конце года., что свидетельствует о расчетах с кредиторами к концу отчетного года.

Долгосрочные обязательства значительно выросли с 1610 тыс. руб. до 127204 тыс. руб., так как предприятие оформило долгосрочный кредит на расширение производства.

      2. Рассчитаем значения основных аналитических коэффициентов для того, чтобы сделать выводы о финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидность предприятия и сформировать заключение о финансовом положении предприятия необходимо рассчитать финансовые коэффициенты. Будучи относительными показателями, выраженными в кратности или в процентах, их анализ позволяет получить более осмысленные результаты, чем аналогичное изучение абсолютных величин. 

Расчет аналитических показателей АО «Центр»

Таблица 4

 

Наименование коэффициента	Формула расчета	Значения
		На начало периода	На конец периода
1	2	3	4
Оценка  имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся  в распоряжении предприятия	Валюта баланса	372 193	583 923
Коэффициент износа	Износ / первоначальная стоимость  основных средств	0,324	0,222
Определение финансовой устойчивости
Собственные оборотные средства (Оборотный капитал)	(СК+ДО)-ВА	-144 314	92 587
Доля собственных оборотных  средств	СОС / (2-ой р. А)	-	0,467
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные  кредиты под оборотные средства	65 735	175 371
Доля НИПЗ:
в текущих активах	НИПЗ / Текущие активы	0,925	0,885
в запасах и затратах	НИПЗ / Запасы и затраты	3,187	6,081
Тип финансовой устойчивости	Абсолютная:	Нормальная	Абсолютная
	СОС > Запасы и затраты
	Нормальная:
	СОС < Запасы и затраты < НИПЗ
	Критическая:
	НИПЗ < Запасы и затраты

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Продолжение табл. 4

 

Показатели  ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности (0,2-0,3)	(Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения) / Краткосрочные заемные  средства	0,176	1,005
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства	0,234	1,604
Коэффициент общей ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства	0,330	1,877
Доля оборотных средств в  активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,191	0,340
Доля производственных запасов  в текущих активах	Запасы и затраты / Текущие активы	0,290	0,146
Доля собственных оборотных  средств в покрытии запасов	СОС / Запасы и затраты	-	3,211
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	3,187	6,081
Коэффициенты  рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал / Валюта баланса	0,417	0,601
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемные средства	0,716	1,508
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собственный капитал	-	0,264
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы	0,005	0,330
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	0,515	0,910

 

 

На основе рассчитанных показателей, приведенных в табл. 2, можно сделать следующее заключение о финансированном состоянии АО «Центр»

1. Валюта баланса АО «Центр» за 2009 года увеличились на 211 730 руб. (на 56,9%). Необходимо учесть, что собственный капитал увеличился еще в большей степени – на 126,19%. Опережающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как положительный фактор.
2. Коэффициент износа характеризует состояние основных средств на начало или конец года. В нашем случае на начало года ОС были изношены на 32,4%, но к концу года вследствие приобретения новых ОС этот показатель снизился на 10,2%.
3. Собственные оборотные средства. Отрицательное значение СОС означает, что организации не хватает  ресурсов для финансирования иммобилизованных активов. Но на конец периода у АО «Центр» появились собственные оборотные средства, за счет увеличения Уставного капитала на 145 000 руб. и за счет долгосрочных заёмных средств, величина СОС увеличилась на 236901,00 руб. и составила 92587,00 руб., что привело к увеличению НИПЗ на конец периода в размере 175371,00 руб. и увеличению значения коэффициента покрытия запасов до 6,081, что, в свою очередь, свидетельствует об улучшении текущего финансового состояния предприятия. 
4. На конец года финансовое состояние предприятие можно оценить как нормальное, так как величина собственных оборотных средств меньше величины запасов, а НИПЗ больше.
5. Доля НИПЗ в текущих активах - показывает какая часть оборотных средств финансируется за счет нормальных источников покрытия запасов. На начало года степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами 0,93 коп. на 1 рубль задолженности, к концу года снизилось незначительно, до 0,86. Доля НИПЗ в запасах и затратах повысилась – с 3,187 до 6,082, т.е. 2,895руб. на 1 рубль задолженности, АО «Центр» достигло показателя абсолютной финансовой устойчивости, увеличив долю нормальных источников покрытия запасов.
6. В начале года АО «Центр» характеризовалось нормальным типом финансовой устойчивости, к концу года его финансовая устойчивость стала абсолютной, т.к. СОС > Запасы и затраты.
7. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Этот коэффициент интересен для поставщиков сырья и материалов. Значение коэффициента абсолютной ликвидности на начало периода ниже рекомендуемого значения [0,2-0,3] –  0,176 Þ то есть ежедневно предприятие будет погашать только 17,6 % краткосрочных обязательств.         К концу периода этот коэффициент увеличился  до 1,005, соответственно АО «Центр» способно погашать 100,5% краткосрочных обязательств.
8. Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов. В АО «Центр» Кпп увеличился с 0,2341 до 1,6038 (оптимальное значение: 0,5–0,8). Его величина значительно выше теоретического значения, что свидетельствует о высокой платежеспособности предприятия.
9. Коэффициент общей (текущей)  ликвидности показывает, достаточно ли у организации средств, которые могут быть использованы для краткосрочных обязательств в течение определенного периода. Из расчетов видно, что в конце года АО «Центр» значительно улучшило показатель общей ликвидности от неликвидного (0,33) до близкого к нормальному (1,88), норма – 2 и более.
10. Доля оборотных средств в активах показывает, какую часть оборотные активы занимают в общем имуществе предприятия. В нашем случае на начало года составляют 19%, к концу года 34% (увеличение на 15%).
11. Доля производственных запасов в текущих активах за отчетный период снизилась на 14,5%.
12. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов - этот показатель характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Значение этого коэффициента должно превышать величину 0,5. В конце года показатель значительно улучшился  до 3,211, что говорит о финансовой устойчивости.
13. Коэффициент покрытия запасов – показатель характеризует за счет каких средств приобретены запасы и затраты предприятия: его положительное значение говорит о том, что запасы и затраты обеспечены "нормальными" источниками покрытия, в то время как его отрицательное значение показывает на то, что часть запасов и затрат - в процентном соотношении, приобретена за счет краткосрочной кредиторской задолженности. В нашем случае на начало и конец года показатель положительный, с увеличением к концу года с 3,187 до 6,081.
14. Коэффициент концентрации собственного капитала (нормативное ограничение Ккск > 0.5)–э тот показатель определяет долю денежных средств, которая инвестируется в деятельность фирмы ее владельцем. Чем более высоким является этот коэффициент финансовой устойчивости предприятия, тем менее зависимым оно становится от внешних кредиторов. Инвесторы и банки, выдающие кредиты, обращают внимание на значение этого коэффициента. Чем выше значение коэффициента, тем с большей вероятностью организация может погасить долги за счет собственных средств. Чем больше показатель, тем независимее предприятие. Данный коэффициент увеличился с 0,417 до 0,601, к концу года превысил нормативное значение, что свидетельствует о финансовой независимости его от внешних источников.
15. Коэффициент финансирования дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Он показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. Рост этого показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от заемного капитала, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Значение данного коэффициента составляет на начало года 0,716 конец года 1,508, т. е. на последнюю отчетную дату на каждый рубль собственных средств приходится 1,5 рубля заемных.
16. Маневренность собственного оборотного капитала (оптимальное значение 0,2…0,6) показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. Нормальной считается ситуация, когда коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не м<span class="dash041e_0431_044b_0447_043d_044b_0439__Char" style=" font-si