Предпринимательский риск

По принадлежности показатели риска делятся на однообъектные (дают оценку только одному виду риска, например риску ликвидности или валютному риску) и межобъектные (характеризуют предпринимательскую деятельность в целом, различные виды рисков в совокупности). Примерами межобъектных показателей являются операционный и финансовый левериджи, характеризующие производственный и финансовый риски результатов деятельности предприятия.

По пространственной определенности различают показатели, характеризующие общетерриториальные, региональные и местные риски в предпринимательской деятельности. Данная группа показателей характеризует, например, инвестиционную привлекательность страны, региона, отраслевые факторы риска в предпринимательской деятельности.

Основными требованиями при выборе показателей для оценки уровня риска являются:

- отражение содержательности и интерпретируемости риска в количественной оценке;

- сравнимость показателей при однородных исходных данных в пространственном и временном отношениях;

Использование единиц измерения, идентичных ожидаемой прибыли или привлекаемым ресурсам;

- соответствие системе предпочтений субъекта предпринимательства отражающее его отношение к возникающим ситуациям в условиях риск аи неопределенности.

Результаты оценки риска последствий деятельности организации необходимы для различных групп пользователей информации: администрации организации; внешних пользователей с прямым финансовым интересом; внешних пользователей с непрямым финансовым интересом.

Если дополнить качественными оценками количественную величину предпринимательского риска, то она  даст интегральную оценку последствия воплощения определенного решения предпринимателя. В приложении 4 приведен пример анализа бухгалтерской отчетности, на основе которого сделаны выводы о последствиях риска структуры активов по степени их ликвидности, а именно: чем ниже ликвидность, тем выше возможные финансовые потери в процессе его трансформации в денежные средства, тем выше риск.

Итак, можно сделать вывод, что для оценки риска необходимо и целесообразно использовать не какой-либо один метод, а весь арсенал имеющихся методов и показателей, с помощью которых строить систему оценок и мониторинга  риска предпринимательской деятельности и его областей с учетом специфики конкретного предприятия.

3. Пути снижения предпринимательских рисков в деятельности коммерческих предприятий

Управление риском – новое для российской экономики явление, которое появилось при ее переходе к рыночной системе хозяйствования. Примеры содержания перечня методов управления рисками приведены в приложении 5.

Пути снижения степени риска представляют собой более гибкие инструменты управления для уменьшения вероятности и объема потерь. Основными приемами снижения степени риска являются:

- диверсификация – рассеивание риска за счет распределения капитала, активов между разнообразными объектами вложения или сочетание в пределах уставного капитала (имущественного состояния) различных видов деятельности;

- премия за риск, т. е. различные надбавки (к цене, уровню процентной ставки, тарифу и т.д.), выступающие в виде «платы за риск». Премия компенсирует действие факторов риска, которые являются рыночными и не могут быть диверсифицируемыми. Наиболее характерно это для финансового инвестирования;

- приобретение дополнительной информации для более точного прогноза результатов предпринимательской деятельности, тем самым снижение степени неопределенности и риска;

- лимитирование – установление норматива расходов, продажи кредита, применяемого банками при выдаче ссуд либо хозяйствующими субъектами в процессе продажи товаров в кредит, определения сумм инвестиции капитала либо предоставления займов,;

- распределение риска – по сути, трансферт и рассредоточение риска между партнерами по предпринимательской деятельности с четким разграничением сфер действий и ответственности или по этапам некоторого долгосрочного проекта, реализации стратегического решения;

- самострахование – децентрализованная форма создания непосредственно предпринимателем натуральных и денежных страховых фондов с целью скорейшего преодоления временных трудностей финансово-коммерческой деятельности;

- хеджирование – форма страхования потенциальных потерь при помощи подписания уравновешивающей сделки, предусматривающей перенос риска изменения цены с одного субъекта на другой. Используется для снижения вероятных потерь вложений по причине рыночного риска и в редких случаях – кредитного.

Как видно, группа приемов снижения риска достаточно обширна, отличается многообразием по своей сути и сферам предпринимательской деятельности и, как правило, требует использования определенных моделей и методов для количественной оценки своей оценки.

Приемы распределения риска представляют собой инструменты управления через распределение суммарного риска посредством объединения с иными участниками, которые заинтересованы в успехе совместного дела. У предприятия есть шанс снизить уровень собственного риска путем привлечения к решению общих проблем партнеров.

В подобных случаях создаются акционерные общества либо финансово-промышленные группы; предприятия вправе закупать акции или обмениваться ими между собой, они могут вступать в различные концерны, ассоциации, консорциумы. Следовательно, под распределением риска имеется в виду метод снижения риска, при котором он делится между партнерами. Обычно поиски партнеров идут среди фирм, располагающими информацией о состоянии и особенностях финансового рынка, а также дополнительными финансовыми ресурсами.

Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации. Данный механизм используется прежде всего для нейтрализации негативных последствий, вызванных действием внутренних факторов риска. Эти виды риска могут быть связаны с недооценкой отдельных направлений деятельности, неэффективной структурой активов и капитала, неквалифицированным менеджментом и другими причинами.

Диверсификация предпринимательского риска идет по следующим направлениям: диверсификация деятельности, инвестиций, портфеля ценных бумаг, кредитного портфеля, депозитного портфеля, валютного портфеля.

Давая характеристику механизму диверсификации в  целом, необходимо подчеркнуть, что он действует по отношению к негативным последствиям отдельных риской избирательно. Нейтрализуя комплексные, портфельные финансовые риски несистематической группы, эффекта в нейтрализации значительной части рисков систематической группы инфляционных, налоговых и др. он не дает. Поэтому использование механизма диверсификации в этом смысле носит ограниченный характер.

Лимитирование концентрации предпринимательских рисков – это один из самых распространенных, не требующих высоких затрат внутренних механизмов риск-менеджмента. Данный механизм используется обычно по видам риска, выходящим за грани допустимого их уровня, иначе, по финансовым операциям в зонах либо критического, либо катастрофического риска. Посредством установления на предприятии внутренних финансовых нормативов при разработке политики предпринимательской деятельности и  реализуется лимитирование.

По содержанию лимитирование концентрации риска представляет приемы локализации риска.

Однако приемы локализации риска используют в тех довольно редких случаях. Например, если возможно достаточно отчетливо и конкретно вычленить и распознать источники риска. Необходимо выделить экономически наиболее опасный этап или участок деятельности. Это может сделать его контролируемым и привести к снижению уровня конечного риска предприятия.

Аналогичные приемы используют крупные компании, к примеру, при внедрении инновационных проектов или при освоении новых видов продукции, коммерческий успех которых вызывает сомнения и т. д.

Локализация рисков включает следующие мероприятия:

1)создание венчурных предприятий. Для реализации таких проектов создаются дочерние, или по-другому, венчурные (рисковые) предприятия. В пределах вновь созданной и относительно небольшой автономной фирмы локализуется наиболее рискованная часть проекта. При этом условия для эффективного введения научного и технического потенциалов «материнской» компании сохраняются.

2)выделение специального подразделения внутри предприятия. В менее сложных ситуациях есть возможность в структуре предприятия, не создавая самостоятельного юридического лица, образовать специальное подразделение, например, с выделенным учетом по балансу.

3)использование внутренних нормативов. Минимизации рисков способствует и установление назначенных  внутрифирменных финансовых нормативов при разработке программы определенных финансовых операций или финансовой деятельности фирмы в целом. Система внутренних нормативов может включить: предельный размер заемных средств, которые используются в хозяйственной деятельности; в высоколиквидной фирме минимальный размер активов; максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке; максимальный размер товарного кредита; максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность; и наконец, максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента.

Кроме перечисленных приемов лимитирование используется в том случае, когда от имени компании действуют различные дилеры, и означает индивидуальное назначение лимитов каждому дилеру по следующим позициям: технике торговли (уровень допустимого риска, лимит открытой позиции, лимит дневного допустимого убытка), результатам работы (минимальный уровень прибыли за период, система поощрения в зависимости от прибыли). Естественно, что изменения рынка должны приводить к соответствующей корректировке нормативов лимитирования.

Например, в системе инвестиционного менеджмента особое место занимает управления страхованием проектных рисков предприятия по обеспечению реализации инвестиционных проектов. При осуществлении инвестиционных проектов в современных экономических условиях у предприятий возникает финансовая заинтересованность в страховании отдельных видов своих проектных рисков. В статье «Обеспечение нейтрализации инвестиционных рисков» Полянина Андрея Витальевича из журнала «Страховое дело»[24] рассмотрены условия страхования проектных рисков предприятия и важнейшие элементы этих условий.

В системе мероприятий по обеспечению реализации инвестиционных проектов важное место принадлежит нейтрализации проектных рисков. Разработка мероприятий по нейтрализации проектных рисков охватывает следующие основные этапы:

1) исследование факторов, влияющих на уровень проектных рисков;

2) установление предельно допустимого уровня рисков по отдельным операциям, связанным с реализацией инвестиционного проекта;

3) определение направлений нейтрализации негативных последствий отдельных видов проектных рисков;

4) выбор и использование внутренних механизмов нейтрализации отрицательных последствий отдельных видов проектных рисков;

5) выбор форм и видов страхования отдельных видов проектных рисков;

6) оценка результативности нейтрализации проектных рисков.

При осуществлении умеренной инвестиционной политики, по оценке специалистов, предельными значениями уровня рисков отдельных операций принято считать: по операциям с допустимым размером потерь - 0,1; по операциям с критическим размером потерь – 0,01; а по операциям с катастрофическим размером потерь – 0,001.

Это означает, что намечаемая операция с нестрахуемыми рисками по ней должна быть отклонена, если в одном случае из 10 может быть потеряна вся расчетная сумма прибыли; в одном случае из 100 - потеряна сумма расчетного валового дохода; в одном случае из 1000 – потерян весь инвестируемый в проект собственный капитал в результате банкротства.

В системе внутренних механизмов нейтрализации рисков используется ряд основных методов:

1) Избежание риска. Данный курс нейтрализации проектных рисков  наиболее радикальный.  При нем разрабатываются мероприятия внутреннего характера, полностью исключающие конкретный вид проектного риска. Эти меры, например, включают: отказ от использования в высоких объемах заемного капитала (посредством этого метода можно избежать потери финансовой устойчивости предприятия),  отказ от чрезмерного использования инвестиционных активов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности инвестиций дает возможность избежать риска неплатежеспособности предприятия в предстоящем периоде.

2) Лимитирование концентрации риска.  Лимитирование реализуется при помощи установления на предприятии соответствующих внутренних нормативов в процессе разработки политики осуществления реального инвестирования.

3) Распределение рисков. Заключается в частичном  трансферте рисков партнерам по отдельным инвестиционным операциям. В этом случае хозяйственным партнерам передается та часть проектных рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

Широкое распространение в современной практике риск-менеджмента получили такие направления распределения проектных рисков, как: