Процесс управления денежными потоками предприятия ООО «Конди»

Остаток средств на расчетном      Q счете

                               

Q/2

 Время                                                                                              

                                                                                       Рисунок 3 – График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

Сумма пополнения (Q) вычисляется  по формуле [13, с. 5474]:

Q=                                                                                   (5)

где:V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

с - единовременные расходы  по конвертации денежных средств  в ценные бумаги;

r - приемлемый и возможный  для предприятия процентный доход  по краткосрочным финансовым  вложениям.

Таким образом, динамика остатка  средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (приложение А). Таким образом, средний запас  денежных средств составляет Q/2, а  общее количество сделок по конвертации  ценных бумаг в денежные средства (k) равно: k = V/Q

Общие расходы (OP) по реализации такой политики управления денежными  потоками составят: OP = c*k+r*(Q/2)

Первое слагаемое в  этой формуле представляет собой  прямые расходы, второе - упущенную  выгоду от хранения средств на расчетном  счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги [13, с. 548]. Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое встречается редко. Остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует  управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток  и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями. Модель Миллера-Орра представлена на рисунке 4:

Запас                     Вложение избытка денежных средств

денежных                                                                                                Верхний предел

средств

                                                                                                                                                       Точка возврата

                                                                                                                  Нижний предел                         

                          

 Восстановление денежного  запаса

 
                                                                                                                                                      

 Время

Рисунок 4 – Модель Миллера-Орра

Остаток средств  на счете хаотически меняется до тех  пор пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие  начинает покупать ценные бумаги с  целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

При решении  вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами), рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, или затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, велики, то предприятию следует увеличить размах вариации, и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Модель проста и в достаточной степени приемлема  для предприятий, денежные расходы  которых стабильны и прогнозируемы. Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

- устанавливается  минимальная величина денежных  средств на р/счете;

- по статистическим  данным определяется вариация  ежедневного поступления средств  на расчетный счет;

- определяются  расходы по хранению средств  на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;

- рассчитывают  размах вариации остатка денежных  средств на р/счете;

- рассчитывают  верхнюю границу денежных средств  на р/счете при превышении которой  необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;

- определяют  точку возврата - величину остатка  денежных средств на расчетном  счете, к которой необходимо  вернуться если фактический остаток  средств на р/счете выходит  за границы интервала [верхняя/нижняя граница].

Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию  следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств. С помощью модели Миллера-Орра можно  определить политику управления средствами на расчетном счете.

1.3 Методы прогнозирования  денежных потоков

Результаты в  любой сфере бизнеса зависят  от наличия и эффективности использования  финансовых ресурсов, которые приравниваются к «кровеносной системе», обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.

Прогнозирование - это предвидение определенного  события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей [12,c.196]. Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы. Прогнозирование может осуществляться и на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденций, и прямым предвидением изменений.

Прогноз потока денежных средств - это отчет, в котором  отражаются все поступления и  расходования денежных средств в  процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период [12, c.197].

Прогнозирование потока денежных средств позволяет  предвидеть дефицит или излишек  средств еще до их возникновения  и дает возможность за определенное время скорректировать поведение  фирмы. В течение года могут возникать  непредвиденные обстоятельства, требующие немедленного изменения плановых показателей, которые отвечали бы текущим обстоятельствам. Полученные новые цифры - "прогнозы", которых может быть столько, сколько потребуется в зависимости от обстоятельств.

Таким образом, прогноз потока денежных средств - отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период, а бюджет - оценочные результаты скоординированного плана менеджмента или стратегии бизнеса на будущий период. По мнению ряда других экономистов, поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств.

Бюджет денежных средств – прогноз потоков наличных средств, вызванных инкассацией и выплатами. Он разрабатывается на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия за различные промежутки времени и показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за отчетный период. Бюджет представляет выраженную в стоимостных показателях программу действий в области производства, закупок сырья или товаров, реализации произведенной продукции и т.д. В программе действий должна быть обеспечена временная и функциональная координация (согласование) отдельных мероприятий. Бюджет денежных средств можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно слабых денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени.

Чем более отдален  период, на который составляется прогноз, тем менее точным становится предсказание. Расходы на подготовку ежемесячного бюджета денежных средств обычно оправданы только для прогнозов, касающихся ближайшего будущего. Бюджет полезен лишь на столько, на сколько мы полагаемся на точность прогноза при его составлении.

Бюджет денежных средств состоит обычно из четырех основных разделов:

- раздел поступлений,  который включает остаток денежных  средств на начало периода,  поступления денежных средств  от клиентов и другие статьи  поступления денежных средств;

- раздел расходов  денежных средств, отражающий  все виды оттоков денежных средств на предстоящий период;

- раздел избытка  или дефицита денежных средств  - разница между поступлением  и расходованием денежных средств;

- финансовый  раздел, в котором подробно представлены  статьи заемных средств и погашение  задолженности на предстоящий период.

Бюджет денежных средств позволяет:

- получить представление  о совокупной потребности в  денежных средствах;

- принимать решения  о рациональном использовании  ресурсов;

- анализировать  значительные отклонения по статьям  бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия;

- определять  потребность в объемах и сроках  привлечения заемных средств;

- пронаблюдать за изменением  величины денежного потока, который  всегда должен находиться на  уровне, достаточном для погашения обязательств по мере необходимости [10, c.313].

Вследствие этого можно  контролировать приток и отток денежных средств, обращая особое внимание на правильность отражения точного  времени их появления и их взаимосвязь  с планируемой производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью. Процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

1) Прогнозирование денежных  поступлений по подпериодам;

2) Прогнозирование оттока  денежных средств по подпериодам;

3) Расчет чистого денежного потока по подпериодам;

4) Определение совокупной  потребности в краткосрочном  финансировании в разрезе подпериодов  [15,c.495].

Смысл первого этапа состоит  в том, чтобы рассчитать объем  возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний 'период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности.

Базовое балансовое уравнение  имеет вид:

Д3_Н + ВР = ДЗ_К + ДП,                                                                             (6)

где: Д3_Н - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;

Д3_К - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

ВР - выручка от реализации за подпериод;

ДП - денежные поступления  в данном подпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности  по срокам ее погашения. Такая классификация  может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических  данных о погашении дебиторской  задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.