Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния и принятию управленческих решений

1.4. Оценка финансового состояния предприятия с целью определения возможного банкротства или кризисного состояния

Таким образом, по результатам проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия можно сделать следующие выводы относительно финансового состояния предприятия:

Наибольшую долю в общей сумме  активов предприятия занимают внеоборотные активы.

В структуре оборотных активов  большую часть занимает дебиторская задолженность.

В структуре пассивов предприятия  большую часть занимают собственные  средства.

При этом большая часть собственных  средств предприятия сформирована за счет добавочного капитала, а  заемных – за счет краткосрочных  обязательств предприятия.

В 2006 году рост суммы средств, вложенных в основные средства предприятия покрывает инфляцию, в связи с чем можно говорить о повышении их реальной стоимости

В течение анализируемого периода  несколько снижается уровень  кредиторской задолженности предприятия, в основном за счет сокращения долгов перед поставщиками и подрядчиками и задолженности перед бюджетом по налогам и сборам.

Несколько снизилась доля основных средств предприятия к концу  2006 года – это говорит о том, что ООО «Орбита» снизило величину своих основных фондов в анализируемом периоде и в будем у предприятия может произойти снижение объемов производства.

Уровень ликвидности предприятия  в этом периоде невысок.

Значение коэффициентов соотношения  собственных и заемных средств  ниже 0,5, это еще раз подтверждает наш вывод о том, что заемных средств у предприятия меньше, чем собственных. Это утверждение подтверждает отрицательная динамика коэффициента финансовой зависимости.

Увеличились показатели оборачиваемости  средств в дебиторах и оборачиваемости запасов, что повлекло за собой увеличение продолжительности операционного цикла предприятия – это может отрицательно сказаться на финансово-хозяйственной деятельности ООО «Орбита».

Прибыль на одну акцию в течение анализируемого периода увеличивается. Однако, рынок оценивает результаты деятельности предприятия и его перспективы не очень высоко, так как динамика показателя Р/Е отрицательная. Не смотря на это, рыночная цена 1 акции возрастает и составляет к концу 2006 года 3,8 руб. при балансовой стоимости 1 акции 1 руб.

Таким образом, налицо повышение рыночной активности предприятия ООО «Орбита».

Динамика показателей рентабельности предприятия смешанная: рентабельность продаж и рентабельность совокупного  капитала снижаются, а рентабельность продукции и рентабельность совокупного капитала – увеличиваются.

Для оценки финансового состояния предприятия с целью определения возможного банкротства или кризисного состояния можно использовать дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др.

Учитывая многообразие показателей  финансовой устойчивости, различие в  уровне их критических оценок и возникающие  в связи с этим сложности в  оценке риска банкротства, многие отечественные  экономисты рекомендуют производить  интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

Сущность этой методики заключается  в классификации предприятий  по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного  в баллах. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, показанная в табл. 7.

Таблица 7

Интегральная  модель Донцовой Л. В. и Никифоровой  Н. А.

Показатели	1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс	6 класс
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25-20	0,2-16	0,15-12	0,1-8	0,05-4	Менее 0,05-0
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0-18	0,9-15	0,8-12	0,7-9	0,6-6	Менее 0,05-0
Коэффициент текущей ликвидности	2,0-16,5	1,9-17   15-12	1,6-1,4   10,5-7,5	1,3-1,1   6-3	1,0-1,5	Менее 1,0-0
Коэффициент финансовой независимости	0,6-17	0,59-0,54   15-12	0,53-0,43   11,4-7,4	0,42-0,41   6,6-1,8	0,4-1	Менее 0,4-0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5-15	0,4-12	0,3-9	0,2-6	0,1-3	Менее 0,1-0
Коэффициент обеспеченности запасов  собственным капиталом	1,0-15	0,9-12	0,8-9,0	0,7-6	0,6-3	Менее 0,5-0
Минимальное значение границы	100	85-64	63,9-56,9	41,6-28,3	18	Менее 18

 

Определены строгие критерии отнесения  предприятий к какому-либо классу по глубине несостоятельности. Чем выше класс, тем анализируемое предприятие менее финансово устойчиво.

Современная экономическая наука  имеет большое количество приёмов  и методов для прогнозирования  финансовых показателей. Исходным пунктом перспективного анализа является признание факторопреемственности изменений показателей деятельности предприятия от одного периода к другому.

Аналитическая модель Альтмана представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих его кризисное финансовое состояние. На основе обследования предприятий-банкротов Э. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z = 1,2 × Х₁ + 1,4 × Х₂ +3,3 × Х₃ + 0,6 × Х₄ +1,0 × Х₅  (1)

где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства (Z-счет Альтмана);

Х₁ – доля оборотного капитала в активах предприятия;

Х₂ – доля нераспределенной прибыли в активах предприятия (рентабельность активов);

Х₃ – отношение прибыли от реализации к активам предприятия;

Х₄ – отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций (собственного капитала) к пассивам предприятия;

Х₅ – отношение выручки от реализации к активам.

Уровень угрозы банкротства предприятия  в модели Альтмана оценивается по шкале, представленной в таблице 8.

Таблица 8

Определение уровня угрозы банкротства с помощью  модели Альтмана

Значение показателя «Z»	Вероятность банкротства
До 1,8	Очень высокая
1,81-2,70	Высокая
2,71-2,99	Возможная
3,00 и выше	Крайне низкая

 

Далее рассчитаем показатели в модели Альтмана для определения вероятности  банкротства предприятия ООО «Орбита», результаты расчетов в табл. 9.

Таблица 9

Расчет показателей, характеризующего работу предприятия 
и его экономический потенциал

Показатель	На конец 2005	На конец 2006
Х1	0,287	0,301
Х2	0,119	0,211
Х3	1,516	1,212
Х4	1,711	1,183
Х5	0,251	0,216

 

Вероятность банкротства предприятия  в 2005 году:

Z = 1,2 × 0,287 + 1,4 × 0,119 +3,3 × 1,516 + 0,6 × 1,711 +1,0 × 0,251 = 6,79.

Вероятность банкротства предприятия  в 2006 году:

Z = 1,2 × 0,301 + 1,4 × 0,211 +3,3 × 1,212 + 0,6 × 1,183 +1,0 × 0,216 = 5,57.

В соответствии с табл. 8 и результатами расчетов можно сделать вывод  о том, что угроза банкротства  данного предприятия крайне низка.

 

2. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния и принятию управленческих решений

 

Для того, чтобы разработать мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия и принятию управленческих решений, необходимо рассмотреть те показатели, существующая динамика которых отрицательно сказалась на эффективности функционирования предприятия.

В нашем примере это будут:

Коэффициент быстрой ликвидности.

Коэффициент финансовой зависимости.

Снижение величины коэффициента быстрой ликвидности в динамике вызвано недостатком денежных средств для погашения краткосрочных обязательств, сохранение такой динамики повлечет за собой снижение ликвидности предприятия.

Для устранения данного состояния  показателя можно предложить следующие  управленческие решения:

Снизить величину краткосрочных обязательств предприятия путем:

• пересмотра периодичности выплат по отдельным видам кредиторской задолженности (поставщики и подрядчики);
• обеспечения контроля за своевременностью начисления и выплаты средств в разрезе отдельных видов краткосрочных обязательств (выплаты по налогам и сборам, задолженности перед внебюджетными фондами).

Снижение коэффициента финансовой зависимости в динамике возникает из-за снижения доли собственного капитала в валюте баланса. Сохранение данной динамики может привести к потере финансовой независимости предприятия (повышению его зависимости от внешних источников финансирования).

Для устранения данного состояния  показателя можно предложить следующие  управленческие решения:

Наращивать долю собственного капитала в валюте баланса за счет увеличения резервных фондов предприятия

Также для повышения эффективности функционирования предприятия можно использовать инвестиционный проект по приобретению и установке дополнительной линии прессового оборудования фирмы «ЛАЙС БУХЕР», которая позволит расширить ассортимент выпускаемой продукции, что, в свою очередь, положительно скажется на динамике прибыли предприятия.

Кроме того, дополнительная линия  позволит сократить величину отходов на 10 %, соответственно расход сырья и материалов сократится на эту же величину. Снижения расхода сырья и материалов позволит снизить себестоимость продукции также на 10 %, что положительно скажется на величине получаемой предприятием прибыли от продаж.

После ввода в эксплуатацию дополнительной линии предприятие получит возможность  увеличить объем выручки от реализации продукции до 8 %.

Кроме того, при условии ввода  в эксплуатацию дополнительной линии  прессового оборудования фирмы «ЛАЙС БУХЕР», есть возможность снижения затрат на оплату труда. За счет автоматизации значительной части

После предположения, что данный инвестиционный проект был реализован предприятием ООО «Орбита» необходимо оценить целесообразность проекта, для чего анализируется его финансовое состояние с учетом реализации проекта.

Для оценки изменений финансового  состояния ООО «Орбита» при принятии рекомендованного управленческого решения необходимо составить прогнозную финансовую отчетность и просчитать финансовые коэффициенты, динамика которых отрицательно сказывалась на деятельности предприятия, заново.

Прогнозный баланс предприятия  с учетом привлеченных инвестиции представлен в табл. 7.

Таблица 10

Прогнозный  баланс предприятия

	На начало  2007	Прогноз
АКТИВ
Внеоборотные активы	2362485	10362485
Основные средства	60	60
Нематериальные активы	200980	200980
Незавершенное строительство	26259	26259
Прочие внеоборотные активы	2589784	10589784
ИТОГО внеоборотные активы
Оборотные активы	90109	90109
Запасы	76285	68656,5
в т.ч.сырье и материалы	5265	5265
готовая продукция и товары для  перепродажи	43212	43212
НДС по приобретенным ценностям	337454	337454
Дебиторская задолженность	257503	257503
в т.ч.покупатели и заказчики	94	94
Краткосрочные финансовые вложения	18623	18545,9
Денежные средства
Прочие оборотные активы	489492	820839,4
ИТОГО оборотные активы	3079276	11410623,4
БАЛАНС
ПАССИВ
Капитал и резервы	583388	583388
Уставный капитал	951268	951268
Добавочный капитал	973935	1076234,4
Нераспределенная прибыль	59111	59111
Прочие собственные средства	2567702	2670001,4
ИТОГО собственные средства	83321	8083321
Долгосрочные обязательства	428253	428253
Краткосрочные обязательства	229048	229048
Кредиторская задолженность	55534	55534
в т.ч.поставщики и подрядчики	11874	11874
задолженность перед персоналом организации	9331	9331
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	35182	35182
задолженность по налогам и сборам	511574	8740622
ИТОГО Заемные средства	3079276	11410623,4
БАЛАНС