Роль финансового лизинга в инвестиционной деятельности предприятий

Роль финансового лизинга в инвестиционной деятельности предприятий

 

6.1. Инвестиционная  политика предприятий в современных  экономических условиях России

Основным условием успешного проведения инвестиционной деятельности является состояние отечественной экономики, во многом определяющее перспективы развития финансового лизинга как одной из возможных форм капитальных вложений в стране. В настоящее время больших возможностей для инвестиционной деятельности российских предприятий пока не имеется.

Основные социально-экономические показатели развития России (Приложение 1) за девять месяцев 2000 г. свидетельствуют, что объем промышленной продукции с начала года увеличился на 107,5%. За данный период рост произошел практически по всем отраслям народного хозяйства, кроме микробиологической (70,1%) и мукомольно-крупяной (96,2%). При этом экспорт товаров сократился более, чем их импорт. Увеличились реальные денежные доходы населения, но резко подскочили потребительские цены.

Начиная с мая 2000 г. темпы роста потребительских цен оказались выше, чем цены производителей промышленной продукции, и за полугодие потребительские цены возросли на 9,5%, а цены производителей — на 14%.

На фоне нестабильности основных социально-экономических показателей развития России на первый взгляд кажется необъяснимым факт значительного (на 10,8%) увеличения объемов инвестиций в основной капитал. Дело в том, что оборот финансовых ресурсов в инвестиционной деятельности значительно более длителен, нежели оборот» средств в основном промышленном производстве. В связи с этим падение объемов инвестиций запаздывает, а их рост объясняется имевшим место экономическим ростом в первом квартале 2000 г.

Несвоевременное и недостаточное инвестирование в экономику за годы реформ привело к снижению технического состояния основных производственных фондов предприятий. Темпы обновления основных фондов промышленности составили всего 2—3%, а уровень изношенности достиг в среднем 70%. По официальным данным, за все годы реформ коэффициенты обновления и выбытия основных фондов неуклонно снижались, достигнув в настоящее время своих критических значений.

По существу все отечественные предприятия нуждаются в инвестициях (ощущается острая нехватка финансовых ресурсов). При этом финансовый аспект инвестиционной деятельности предприятий в сложившихся экономических условиях заключается не только в необходимости своевременно найти в достаточном объеме финансовые ресурсы, но и грамотно, эффективно их использовать. Такая постановка проблемы инвестирования требует согласованной работы всех участников инвестиционного процесса. Инвестиционная деятельность должна осуществляться на определенных принципах, единой правовой основе. В ходе нее необходимо использовать общепринятые термины и понятия, правильно применять предоставленные льготы, своевременно и полно отчитываться за результаты инвестиционной деятельности. И естественно, столь сложный процесс должен регламентироваться государством.

Между тем даже в законодательстве об инвестиционной деятельности имеется достаточно много нормативные понятий, которые далеки от своего экономического содержания. Противоречия, заложенные в них, приводят к неправильному применению их на практике. Все это создает ненужные трудности в разработке четкой инвестиционной политики. По нашему мнению, назрела необходимость в уточнении основных терминов и понятий, применяемых в инвестиционной деятельности. И в первую очередь они должны соответствовать своему экономическому смыслу, что, естественно, является задачей экономической науки.

Прежде чем перейти к рассмотрению инвестиционной политики предприятия, следует точно определить, что именно мы имеем в виду под понятием «инвестирование» В чем экономический смысл данного термина?

Термин «инвестиции» имеет несколько значений. Во первых, он означает покупку ценных бумаг с расчетом н; положительные финансовые результаты. Во-вторых, им обозначаются также реальные активы предприятия, например здания, сооружения, машины и оборудование, которые требуются для производства и продажи товаров. И в-третьих в самом широком смысле под инвестициями понимается механизм размещения финансовых ресурсов, необходимы; для развития производства и получения дополнительной стоимости.

Инвестиции — относительно новый для российское экономики термин. При централизованной плановой системе управления в стране использовалось только одно понятие — «капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт и стоимость монтаж; нового оборудования.

В современной научной литературе эти два термин трактуются по-разному, однако преобладающим и традиционным остается понимание сущности инвестиций как осуществление определенных капитальных вложений настоящем с целью получить доходы в будущем. То ест традиционно между двумя этими терминами сохраняете преемственность.

Обратимся к официальной трактовке понятия «инвестиции».

В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г., дается следующее определение инвестициям: «...инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта». Такая официальная трактовка понятия, на наш взгляд, имеет слишком общий характер.

Необходимые уточнения данного термина не были сделаны и в принятом 2 января 2000 г. Федеральном законе «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 22-ФЗ.

Между тем, судя по опубликованным источникам, взгляд на сущность термина «инвестиции» эволюционно менялся. В частности, в работе Д.М. Розенберга под инвестициями понимаются «капитальные вложения, вклады, совокупность затрат. Вложения денег с целью получения прибыли для роста дохода или капитала либо в обоих случаях»1. Здесь акцент сделан на долгосрочное сбалансированное развитие производства с целью получения прибыли.

Существенное уточнение внесено Т.Р. Карлиным: «Прибыльность в некотором отношении менее важна, чем движение наличности, ибо она означает жизнеспособность компании в долгосрочном плане, а не способность погашать долги»2. Т.Р. Карлин в понимании сущности инвестиций подчеркивает приоритет не прибыли, а финансовых потоков.

____________________

1 Розенберг  Д.М. Бизнес и менеджмент: Терминологический  словарь. — М.: Инфра-М, 1997. - С. 211.

2 Карлин Т.Р. Анализ финансовых отчетов. — М.: Инфра-М, 1998. — С. 292. 

 

Сходная формулировка сущности инвестиций приводится авторами в Словаре современной экономической теории: «Обозначение потока затрат на увеличение или поддержание реального основного капитала»3. Частично модифицированные определения термина «инвестиции» имеются и в других научных публикациях. При этом различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные инвестиции, а также инвестиции в промышленность, сельское хозяйство, жилищное строительство и т.д. Такие модификации определения могут быть бесконечны, поскольку в них понятие экономической сущности инвестиций подменяется направлениями использования финансовых ресурсов.

Для раскрытия экономической сущности инвестиций важно определиться с таким понятием, как инвестиционная деятельность предприятия.

Инвестиционная деятельность, как и любая другая финансово-хозяйственная деятельность предприятия, осуществляется путем достижения поставленных перед предприятием управленческих задач. Вместе с тем данная область управления имеет свою специфику, поэтому для успешного достижения поставленных перед предприятием целей следует идентифицировать эти особенности, выделить в управлении инвестиционной деятельностью финансовый аспект.

Первый отличительный признак инвестиционной деятельности, по сравнению с другими видами финансово-хозяйственной деятельности предприятий, — это определяющее влияние временного фактора на получаемые итоговые финансовые результаты. Дело в том, что с течением времени сложность взаимного влияния всех факторов начинает возрастать быстрыми темпами. В результате возникает необходимость прогнозировать эти взаимные изменения и степень влияния внутренних и внешних факторов на результаты хозяйственной деятельности. Кроме того, с течением времени возникают непредвиденные факторы воздействия, которые при планировании инвестирования не были предусмотрены, их появление можно даже считать случайным, но на самом деле они являются результатом некорректного учета взаимного воздействия предусмотренных факторов.

Вторым отличительным признаком инвестиционной деятельности является специфическая целевая направленность использования финансовых ресурсов предприятия, которая составляет часть финансово-хозяйственной деятельности. Целевое направление и использование финансовых ресурсов законодательно закреплено за конкретными объектами инвестиционной деятельности. Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства; ценные бумаги; целевые денежные вклады, научно-техническая продукция и другие объекты собственности; имущественные права и права на интеллектуальную собственность. Следует отметить социальную направленность инвестиционной деятельности. Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных Российским законодательством, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.

Третьим отличительным признаком инвестиционной деятельности является определенная новизна в действиях предприятия в этой области. Новизна выражается в преобразовании имеющихся у предприятия финансовых ресурсов в новые, большей стоимости, а следовательно, требующие иного подхода к их оценке и эффективному использованию.

Четвертым признаком обычно называется более высокая степень риска инвестиционной деятельности предприятия. Риск вложения средств в объекты инвестиционной деятельности растет по мере расширения строительства, увеличения сроков инвестиционных вложений в ценные бумаги, морального старения основных фондов, либо научно-технической продукции, имущественных прав и других объектов, а также из-за инфляции.

____________________

3 Словарь  современной экономической теории  Макмилана. — М.: Инфра-М, 1997. - С. 257

Несмотря на то, что приведенные выше формулировки в целом раскрывают экономическую сущность понятия «инвестиции», по нашему убеждению, следует более четко расставить «финансовые» акценты в его содержании с учетом характера инвестиционной деятельности. Важно также учесть социальную направленность инвестиций.

В дальнейшем под инвестициями мы будем понимать совокупность затрат, осуществляемых путем своевременного финансирования объектов на основе организации финансовых потоков денежных средств с целью получения прибыли и социального эффекта.

Исходя из такого понимания сущности инвестиций инвестиционная деятельность предприятия представляет собой совокупность управленческих действий по практической реализации инвестиций. При этом инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Более подробно экономическую природу инвестиций раскрывает их классификация, в основу которой разными авторами положены различные признаки.

Наиболее часто в учебной литературе встречаются классификации инвестиций по следующим классификационным признакам (см. табл. 6.1).

Как следует из сравнительного анализа классификационных признаков инвестиций, приведенных в таблице 6.1, наблюдается большое разнообразие подходов к их классификации. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только грамотно их учитывать, но и анализировать уровень их использования и на этой основе получать объективную информацию для разработки эффективной инвестиционной политики.

Для раскрытия учебных и практических целей исследования названных классификаций недостаточно. Целесообразно предложить следующую классификацию инвестиций (см. рис. 6.1), учитывающую адекватный поставленным целям финансовый аспект.

Преимущество предлагаемой классификации перед ранее рассмотренными заключается в том, что она дает реальное представление о целях, на которые предприятия могут расходовать свои инвестиционные ресурсы. Данная классификация учитывает специфику отраслевой принадлежности инвестиционных объектов, состав и структуру источников финансирования. Необходимым классификационным признаком инвестиций следует признать критерий стоимостной величины и общей суммы требуемых для инвестиций финансовых ресурсов. Именно от стоимости инвестиционного объекта зависит объем инвестиционной деятельности и методы привлечения средств. 

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

 

  

 

Таблица 6.1  

 

 

 

Автор классификации Н.Г. Ольдерогге1	Авторы классификации И.В. Сергеев, И.И.Веретенникова2	Авторы классификации В.П. Савчук, С.И. Прилипко, Е.Г. Величко3	Автор классификации А.И.Деева4	Авторы классификации К.А. Кирсанов, А.В. Малявина, С.А. Попов5
1 . По организационным формам 2. По объектам инвестиционной  деятельности 3.   По формам собственности 4. По характеру участия в инвестировании	1. По признаку целевого познания будущих объектов 2. По формам воспроизводства  основных фондов 3. По источнику финансирования 4. По направлению использования	1. Виды инвестиций 2. Объекты вложения средств 3. Характер участия в инвестировании 4. Региональный признак 5. Период инвестирования 6. Формы собственности 7. Формы участия инвестора 8. Степень риска 9. Формы воспроизводства	1 . По способу влияния других возможных инвестиций на доходы от данного проекта 2. По отраслям 3. По степени обязательности осуществления инвестиций 4. По сроку окупаемости и жизненному циклу 5. По виду имущественных вложений 6. Относительно объекта приложения  инвестиций 7. По сроку вложений	1. По видам используемых для  инвестиций редких ресурсов 2. По требуемой сумме вложений  капитала 3. По способу влияния других  возможных инвестиций на доходы от данного инвестиционного проекта 4. По форме получения доходов 5. По признаку повышения эффективности инвестиций 6. По функциональной деятельности, с которой наиболее тесно связаны инвестиции 7. По отраслевой классификации 8. По степени обязательности