Собственный капитал организации: состав, источники и процедуры формирования

Накопленный капитал  находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный  капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала — чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой.

 

1.3. Источники  и процедура формирования собственного  капитала

 

Все источники  формирования собственного капитала можно  разделить на внутренние и внешние (рис. 2).

    Внутренние источники                                     Внешние источники

     

     

     

 

Рисунок 2. Источники формирования собственного капитала

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму  собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия. 
         В составе  внешних источников формирования собственного капитала основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям различного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективности управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде. ⁴

 

Политика формирования собственных финансовых ресурсов  представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития. Данная политика включает в себя следующие основные этапы:

• анализ образования и использования собственных финансовых ресурсов в базисном периоде;
• определение общей потребности в них на предстоящий (прогнозный) период (квартал, год);   
• оценку стоимости привлечения собственного капитала из различных источников;  
• обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних и внешних источников;
• оптимизацию соотношения внутренних и внешних источников их образования.

Раскроем более подробно содержание каждого этапа:

1. Цель анализа формирования собственных финансовых ресурсов в базовом периоде — установление финансового потенциала для будущего развития предприятия. На первой стадии анализа изучаются: соответствие темпов прироста прибыли и собственного капитала темпам прироста активов (имущества) и объема продаж; динамика удельного веса собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов. Целесообразно сравнивать эти параметры за ряд периодов. Прибыль должна увеличиваться более высокими темпами, чем остальные параметры. Это означает, что издержки производства должны снижаться, выручка от продаж — расти, а собственный капитал и активы — использоваться более эффективно за счет ускорения их оборачиваемости. Однако на практике даже у стабильно работающих предприятий возможны отклонения от указанного соотношения. 
Причины могут быть самые разнообразные: освоение новых видов продукции и технологий, большие капиталовложения на обновление и модернизацию основного капитала, реорганизация структуры управления и производства и т. д. Эти факторы часто вызваны внешним экономическим окружением и требуют значительных капитальных затрат, которые окупятся в будущем. На  втором этапе анализа исследуется соотношение между внутренними и внешними источниками образования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость (цена) привлечения собственного капитала за счет различных источников. На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых источников, образованных в базисном периоде

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах на предстоящий период. Расчетная величина включает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, образуемых за счет внутренних и внешних источников

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников проводится в разрезе отдельных его элементов. Результаты такой оценки служат базой для принятия управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних и внешних источников включает следующие аспекты. Определение возможного перечня таких источников и их абсолютного объема. Основными внутренними источниками являются чистая прибыль и амортизационные отчисления. В процессе прогнозирования данных источников целесообразно предусмотреть возможности их увеличения за счет внутренних резервов. Следует иметь в виду, что применение ускоренных методов амортизации основных средств (например, способов уменьшаемого остатка списания стоимости основных средств по сумме чисел лет полезного использования и др.) приводит к снижению массы прибыли. В данном случае для замены изношенных орудий труда приоритет отдается простому воспроизводству. После их замены на новые необходимо стремиться к расширению производственного потенциала корпорации за счет чистой прибыли. Поэтому на отдельных этапах ее жизненного цикла возникает потребность как в максимизации амортизационных отчислений, так и чистой прибыли.

К внешним финансовым источникам относятся: привлечение дополнительного паевого капитала участников (учредителей) хозяйственного товарищества или общества с ограниченной ответственностью; повторная эмиссия акций и др. ⁵

5. Процесс оптимизации соотношения внутренних и внешних источников образования собственных финансовых ресурсов базируется на следующих критериях:

• минимизации стоимости (цены) мобилизации собственных финансовых ресурсов. Если стоимость собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников значительно превышает прогнозную величину привлечения заемных средств (облигационных займов и банковских кредитов), то от подобного их формирования следует отказаться;  
• сохранении управления предприятием первоначальными учредителями (собственниками), если они эффективны. Увеличение дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Показатель характеризует устойчивость и перспективы развития предприятия, т. е. какими темпами в среднем увеличивается его экономический потенциал (при сравнении данного коэффициента в динамике за ряд периодов).

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов обеспечивает:

• максимизацию массы прибыли с учетом допустимого уровня финансового риска; 
• формирование рациональной структуры использования чистой прибыли, на выплату дивидендов и на развитие производства;
• разработку на предприятии эффективной амортизационной политики;   
• формирование рациональной эмиссионной политики (дополнительной эмиссии акций) или привлечение дополнительного паевого капитала.

Таким образом, рассматривая проблему формирования рациональной структуры капитала, целесообразно  сделать вывод о том, что подходя  к решению этого вопроса с  учетом критериев оптимальности многие предприятия могут достичь необходимый уровень финансовой устойчивости, обеспечить высокую степень развития, снизить факторы риска, повысить цену предприятия и вывести производство на более эффективный уровень. Соотношение же между собственными и заемными источниками средств, служит одним из ключевых аналитических показателей, характеризующих степень риска инвестирования финансовых ресурсов в данное предприятие. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – это стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

2. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА В ОАО «ЛИДЕР».

 

2.1  Краткая характеристика ОАО «Лидер»

 

          Открытое акционерное общество  «Лидер», было создано в 1993 году. Промышленный концерн «Лидер-М», является одним из ведущих мировых производителей технологий, оборудования и комплексных систем для десятков отраслей промышленности.

          Общество осуществляет свою деятельность на основании Устава, Гражданского кодекса РФ,  Закона «Об акционерных обществах», а также других законодательств и нормативных актов, действующих на территории РФ.

          ОАО «Лидер» является юридическим  лицом по российскому законодательству и осуществляет свою деятельность на основании учредительных документов с целью извлечения прибыли. Общество имеет самостоятельный баланс, расчетный и другие счета в банковских учреждениях РФ, имеет свидетельство о регистрации в органах статистики, Государственной налоговой инспекции.

          В соответствии с Уставом, основными  видами деятельности Общества  являются:

  -  проектирование, разработка  и производство, сборка, продвижение  на рынок и реализация промышленных  товаров;

     -    осуществление  торгово-посреднической деятельности, включая экспортно-импортные операции  и прочее.

            Общество имеет в собственности  имущество, отражаемое на его  самостоятельном балансе, включая  имущество, переданное ему акционерами  в счет оплаты акций, а также может приобретать и отчуждать обособленное имущество, отвечает по своим обязательствам этим имуществом.                    Уставный капитал  Общества образуется за счет обыкновенных и привилегированных акций.      

           ОАО «Лидер» - динамично и успешно развивающееся предприятие - гарантирует высокое качество своей продукции,  которое основывается на многолетнем опыте промышленного производства, а также на высоком профессионализме своих специалистов.   Прибыль, полученная Обществом в результате хозяйственной деятельности после налогообложения остается в собственности Общества и используется для выплаты дивидендов по акциям, на финансирования представительства, на создание фондов, для покрытия непредвиденных убытков и др.      

            Оперативный, бухгалтерский и  статистический учет и отчетность  Общества осуществляется в порядке,  установленным законодательством  РФ.

 

2.2  Анализ динамики собственного  капитала  ОАО  «Лидер»

               

         Фактическая деятельность  Общества в 2010г. и 2011 г. состояла в производстве и реализации промышленных товаров, предоставлении обслуживания для продаваемого оборудования, экспортно-импортные операции, что соответствует учредительным документам.

         Ознакомление с собственными источниками  финансирования ОАО «Лидер» началось c анализа динамики совокупного и собственного капитала (Таблица 2.1).    

   

   Таблица 2.1  Динамика совокупного и собственного капитала ОАО «Лидер» 2009  - 2011 г. г.  тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

Показатели	Базисный период	%	N+1	Изменения в %	N+2	Изменения в %
	2009г.		2010г.		2011г.
Совокупный капитал  в том числе:	160361	100	259307	+ 61,7	329949	+ 105,7
1.Собственный капитал	103206	100	139944	+ 35,6	187311	+ 81,5
2.Привлеченный	-		119363		142638
Коэффициент накопления	64,4		54,0	- 10,4	56,8	- 7,6