Сущность дивидендной политики

ВВЕДЕНИЕ

 

Дивидендная политика имеет важное значение для любого акционерного общества вследствие ее влияния на структуру  капитала и финансирование компании. Именно дивидендная политика в ближайшие годы может стать основополагающим элементом финансовой политики акционерных обществ.

 Предметом исследования данной работы является дивидендная политика организации. Актуальность данного вопроса очевидна, поскольку дивидендная политика влияет на многие аспекты управления финансами, такие как движение денежных и финансовых средств, ликвидность, структура капитала, цены акций и цена компании. Прибыль, направляемая на выплату дивидендов, является доходом акционеров. Изменение дивидендных выплат расценивается акционерами как своеобразный «сигнал» о будущих перспективах корпорации. Так, увеличение дивидендов может свидетельствовать о наличии благоприятных перспектив развития корпорации. В такой ситуации можно ожидать увеличения рыночной стоимости акций. Снижение дивидендов может характеризовать наличие проблем в акционерном обществе, что, в конце концов, может привести к снижению цен на акции. Многие акционеры при приобретении акций осуществляют долгосрочные вложения и не занимаются оперативным управлением своими активами. Поэтому при осуществлении вложений им важно четко представлять, на какой вид дохода они могут претендовать: на дивидендные выплаты, или на получение курсовой разницы при росте цен на акции. Менеджеры иностранных корпораций учитывают эти факторы и при распределении прибыли руководствуются долгосрочными решениями.

 В условиях развития рыночной экономики осознание важности формирования дивидендной политики является объективной необходимостью для максимизации рыночной стоимости и устойчивого развития хозяйственной деятельности акционерных обществ.

 В последние годы крупнейшие белорусские компании, заинтересованные в повышении своей репутации, а также в привлечении инвестиций на рынке ценных бумаг, стали уделять особое внимание процессу формирования дивидендной политики.

В данной работе рассмотрены  вопросы сущности, значения дивидендной  политики предприятия, основные этапы  ее формирования, а так же, приведены  существующие теории дивидендной политики. Основное же внимание уделено проблеме выбора оптимального типа дивидендной политики и соответствующей методике дивидендных выплат.

Целью курсовой работы является изучение теоретических основ дивидендной  политики предприятия.

В соответствии с поставленной целью основными задачами работы являются:

1. определение понятия  и сущности дивидендов, их видов  и источников формирования;

2. определение сущности  дивидендной политики;

3. оценка основных факторов, определяющих формирование и  проведение дивидендной политики;

4. изучение различных  теорий дивидендной политики организации;

5. определение методик дивидендных выплат.

Для написания данной работы использовались нормативные и законодательные  акты Республики Беларусь, журнальные статьи и учебные издания как  белорусских, так и зарубежных авторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

            

 

1 ДИВИДЕНДЫ, ИХ ВИДЫ  И ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ

1. Дивиденд и его значение в экономике организации

 

Дивиденд - (от лат. dividendum- то, что надлежит разделить) -часть чистой прибыли акционерного общества после налогообложения, выплачиваемая акционерам деньгами, акциями, имуществом и другими ценными бумагами.

Сегодня никто не запрещает  организациям участвовать по средствам  своего капитала в долях других предприятий (как белорусских, так и иностранных), а значит получать прибыль в виде дивидендов.

Следует уточнить, что дивидендом признается доход в любой форме: как в денежной, так и в натуральной.

К дивидендам приравниваются доходы, получаемые по соглашениям (долговым обязательствам), предусматривающим  участие в прибылях.

Пунктом 2 ст. 35 Налогового кодекса предусмотрено, что не признаются дивидендами:

1) выплаты участнику (акционеру)  организации в денежной или  натуральной форме и размере,  не превышающем его взноса (вклада) в уставный фонд этой организации,  при ее ликвидации либо при  выходе участника (акционера)  из состава участников организации;

2) выплаты участникам (акционерам) организации в виде долей (паев, акций) этой же организации,  а также в виде увеличения  номинальной стоимости акций  (паев), произведенного за счет  собственных источников организации,  если такие выплаты не изменяют процентную долю участия в уставном фонде организации ни одного из участников (акционеров) [1].

Источник выплаты дивидендов - чистая прибыль общества за истекший год, по привилегированным акциям дивиденды могут выплачиваться за счет специально созданных для этого фондов(последние используются для выплаты дивидендов в случае недостаточности прибыли или убыточности общества). Поэтому теоретически коммерческая организация может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределения чистой прибыли текущего периода. Поскольку законом не предусматривается использование нераспределенной прибыли прошлых лет для выплаты дивидендов, существенно повышается ответственность совета директоров и акционеров в отношении направлений распределения чистой прибыли отчетного года, т.е. нельзя год спустя часть ранее реинвестированной прибыли пустить на выплату дивидендов. Это ограничение в определенной степени нарушает права собственников в отношении возможности использования собственных средств.

Величина чистой прибыли любой  компании подвержена колебаниям, не исключена  также ситуация, когда она может  отработать с убытком. Принятие решения  о размере дивидендов в любом  случае является непростой задачей. Во-первых, в условиях рынка всегда имеются возможности для расширения производственных мощностей или  участия в новых инвестиционных проектах. Во-вторых, нестабильность выплаты  дивидендов или резкое изменение  их величины чреваты снижением курсовой стоимости акций.

Выплачиваемые акционерным  обществом дивиденды можно классифицировать по различным видам в зависимости  от используемых классификационных  характеристик, указанных в Таблице 1.

Таблица 1- Виды дивидендов

 

Классификационные характеристики	Виды дивидендов
Категория акций	- по привилегированным акциям - по обыкновенным акциям
Период выплат	- квартальные - полугодовые - годовые
Способ выплат	-  денежные - оплачиваемые имуществом (в том числе собственными акциями)
Размер выплат	- Полные - частичные

 

Источник: собственная разработка

 

Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном обществе и предоставляют право голоса и дают право на получение дивидендов и части имущества акционерного общества при его ликвидации после  удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иных задолженностей.

Преимущества привилегированных  акций:

- владельцы данных акций  первыми получают доход акционерного  общества;

- при ликвидации акционерного  общества держатели привилегированных  акций получают преимущественное  право по отношению к держателям  обыкновенных акций на получение  части имущества в соответствии  с долей, выраженной стоимостью  акций. 

Дивиденды начисляются и  выплачиваются только по тем акциям, которые находятся на руках у  акционеров и полностью ими оплачены.

По некоторым группам  выпущенных (размещенных) акций дивиденды  не начисляются.

Акции, по которым дивиденды  не начисляются и не выплачиваются:

- неразмещенные (не выпущенные в обращение);

- приобретенные и находящиеся  на балансе акционерного общества  по решению совета директоров;

- выкупленные и находящиеся  на балансе общества по решению  общего собрания акционеров или  по их требованию;

- поступившие в распоряжение  общества из-за неисполнения покупателем  обязательств по их приобретению.

 

2. Порядок выплаты дивидендов

 

Решение о выплате дивидендов должно быть документально закреплено в уставе предприятия или решении  собрания учредителей. При этом предприятию  следует руководствоваться нормами  Закона Республики Беларусь от 9 декабря 1992 г. № 2020-XII «О хозяйственных обществах» (с изменениями и дополнениями).

Периодичность выплаты дивидендов регулируется национальным законодательством, решениями общего собрания акционеров и совета директоров компании. Дивиденды  могут выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно.

В большинстве стран процедура  выплаты дивидендов стандартна и  происходит в несколько этапов, характеризующихся  следующими датами: дата объявления дивидендов, экс-дивидендная дата, дата переписи, дата выплаты.

Дата объявления - это  день, когда Совет директоров принимает  решение (объявляет) о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплаты. Эта дата публикуется в прессе.

Экс-дивидендная дата - это  дата, которая определяет право на получение дивидендов. Лица, купившие акции до этой даты, имеют право  на дивиденды за истекший период. Лица, купившие акции в этот день и позже, такого права не имеют. Экс-дивидендная дата назначается обычно за четыре деловых дня до момента дивидендной переписи.

Дата переписи - это день регистрации акционеров, имеющих  право на получение объявленных  дивидендов и предназначена для  регистрации и уточнения состава  акционеров. Дата переписи обычно назначается  за 2-4 недели до дня выплаты дивидендов.

Дата выплаты - это день, когда производится рассылка чеков  акционерам.

Порядок выплаты дивидендов зависит от вида акций. Прежде всего, дивиденды выплачиваются по привилегированным  акциям. По привилегированным акциям определенных типов дивиденды могут  выплачиваться за счет специально создаваемых  из чистой прибыли фондов [10, с. 105] .

Законом об хозяйственных  обществах предусмотрено право  общего собрания акционеров принимать  решение о невыплате дивидендов по определенным категориям акций и  более того – о неполной выплате  дивидендов по привилегированным акциям даже при наличии свободного остатка  чистой прибыли. Такое решение может  быть вполне правомерным в связи  с направлением средств на инвестиции и другие цели, связанные с развитием  предпринимательской деятельности общества.

Выплата дивидендов по определенным видам акций производится в установленной  очередности. В первую очередь выплачиваются  дивиденды по привилегированным  акциям льготного типа с фиксированным  в уставе размером дивиденда. Далее  дивиденды выплачиваются по типам  привилегированных акций в порядке  уменьшения льготных прав по этим акциям. Наконец, выплачиваются дивиденды  по привилегированным акциям без  фиксированного в уставе размера  дивиденда.

После полной выплаты предусмотренных  обществом дивидендов по всем типам  привилегированных акций выплачиваются  дивиденды по обыкновенным акциям. По обыкновенным акциям дивиденды могут  не выплачиваться в случае финансовых затруднений, при получении недостаточной  суммы прибыли, а также в связи  с направлением средств на развитие хозяйственной деятельности акционерного общества.

Решение собрания акционеров о дивидендах. В соответствии с  законом акционерное общество может  принять решение о полной или  частичной выплате дивидендов или их невыплате по итогам отчетного года.

Закон устанавливает ситуации, при которых акционерное общество не может принимать решение о  выплате дивидендов.

Решение об объявлении годовых  дивидендов не может быть принято:

- до полной оплаты уставного  капитала;

- если не соблюдается  требование о размере стоимости  чистых активов;

- до выкупа всех акций  по требованию акционеров;

- если есть или появятся  в результате выплаты дивидендов  признаки банкротства акционерного  общества.

Дивиденд может быть выплачен как акционерам, так и номинальным  держателям акций, внесенным в реестр акционеров общества в установленном  порядке.

Если в реестре акционеров числится номинальный держатель, то дивиденды начисляются ему, и  на нем лежит ответственность  за перечисление начисленных дивидендов его депонентам (конкретным акционерам).

Если после даты составления  списка лиц, имеющих право на дивиденды (даты закрытия реестра), акции или  их часть будут проданы другому  лицу, то право на дивиденды остается за их прежним владельцем. Приобретатель  вправе получить в этом случае дивиденды  только на основании доверенности, выданной продавцом, включенных в список лиц, имеющих право на дивиденд.

Дивиденды в акционерном  обществе устанавливаются и выплачиваются  раздельно по привилегированным  и обыкновенным акциям.

Владелец привилегированной  акции имеет преимущество в получении  дивидендов по сравнению с владельцем обыкновенной акции.