Трансграничные слияния и поглощения в автомобильной отрасли

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение  
высшего профессионального образования

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ  
АЭРОКОСМИЧЕСКОГО ПРИБОРОСТРОЕНИЯ»

КАФЕДРА МЕЖДУНАРОДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ

КУРСОВАЯ РАБОТА  
ЗАЩИЩЕНА С ОЦЕНКОЙ  отлично

РУКОВОДИТЕЛЬ

доц., канд. экон. наук		19.12.2014		Б.М.Лебедев
должность, уч. степень, звание		подпись, дата		инициалы, фамилия

 

ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА  К КУРСОВОЙ РАБОТЕ

ТРАНСГРАНИЧНЫЕ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ В АВТОМОБИЛЬНОЙ ОТРАСЛИ

по дисциплине: МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

РАБОТУ ВЫПОЛНИЛА

СТУДЕНТКА ГР.	8031				Любовь Владимировна Зеленкова
			подпись, дата		инициалы, фамилия

                                                                                                                                                      

 

 

 

 

 

 

Санкт-Петербург 2014

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

Введение

В последние десятилетия слияния и поглощения стали частью международной инвестиционной стратегии компаний на глобальных рынках. Особую роль при этом играют трансграничные слияния и поглощения, которые становятся все более эффективной формой выхода компаний на зарубежные рынки.

Сделки слияний и поглощений представляют собой один из важнейших способов повышения конкурентоспособности автомобильных компаний. Посредством слияний или поглощений крупные автоконцерны из развитых стран выходят на новые рынки, а компании из развивающихся стран, имеют возможность преодолеть технологическое отставание, приобретая необходимые технологии. Процессы глобализации мировой экономики повсеместно подталкивают компании к укрупнению. Именно глобализация, а также ужесточение конкуренции являются факторами, которые вынуждают компании искать новые инвестиционные возможности, максимально эффективно использовать все имеющиеся ресурсы, снижать издержки и активно разрабатывать стратегии противодействия конкурентам. Во многих случая слияния и поглощения становятся одним из основных инструментов, позволяющих добиться этих целей.

В XXI веке хозяйствующие субъекты нередко сталкиваются с проблемой выживания в условиях глобализации. Одним из вариантов ее преодоления являются интеграционные процессы. Стратегия внешнего роста в настоящее время – это один из основных путей развития компаний. Сделки по слиянию и поглощению можно охарактеризовать как сложный социально-экономический и политический процесс, затрагивающий интересы всех уровней национальной экономики.

В последнее время мировой рынок слияний и поглощений в области автомобильной промышленности динамично развивается, объемы и стоимость сделок растут. Международные слияния и поглощения компаний автомобильной промышленности в современных условиях стали одним из основных способов реализации стратегий развития. Исторические объединение таких крупных автомобильных компаний как BMW и Rover Group, Renault и Nissan, Daimler-Benz и Chrysler, последующий переход компании Chrysler под контроль итальянского автоконцерна Fiat, возросшая активность китайских и индийских автопроизводителей на мировом автомобильном рынке показывают, что процессы международной интеграции автомобильных компаний могут приводить как к положительному, так и к отрицательному результату.

Актуальность исследования слияний и поглощений подтверждают, с одной стороны, объективная целесообразность проведения подобных сделок в условиях формирования глобальной системы мирового хозяйства и, с другой стороны, крайне низкая эффективность данных процессов.

Целью курсовой работы является выявление особенностей современных сделок слияний и поглощений в автомобильной отрасли.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Выявить значимость сделок слияний и поглощений в развитии крупнейших зарубежных автопроизводителей.

2. Выявить особенности современных сделок слияний и поглощений на примере Daewoo и General Motors.

Объектом исследования являются особенности слияний и поглощений в автомобильной промышленности.

Предметом исследования ?? нет сказуемого! процесс международных сделок слияний и поглощений компаний автомобильного сектора.

Методы исследования:

- сравнение;

- описание;

- анализ литературных источников;

- системно-логический метод.

Структура работы. Курсовая работа представлена введением, основной частью из двух глав с параграфами, заключением и списком источников.

 

 

 

 

1 Теоретические основы слияний и поглощений компаний

1.1 Понятие и сущность слияний и поглощений компаний

Перед рассмотрением сущности слияния и поглощения компаний в автомобильной сфере, целесообразно обратиться к определениям понятий.

«Слияния и поглощения (англ. Mergers and Acquisitions, M&A) — класс экономических процессов укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро- и микроэкономическом уровнях, в результате которых на рынке появляются более крупные компании взамен нескольких менее значительных».1

Слияние — это объединение двух или более хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется новая, объединённая экономическая единица.

Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путём приобретения более 30 % уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой компании, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества.2

Слияние компаний (фирм) (companies merging) — объединение двух или более юридических лиц. Законным считается слияние, при котором:

1) активы и обязательства одной  компании передаются в другую  компанию, а первая компания ликвидируется;

2) активы и обязательства обеих  компаний передаются в новую  компанию, а обе первоначальные  компании ликвидируются (в последнем  случае часто говорят не о  слиянии, а о консолидации).3

Слияние компаний — форма реорганизации, предусматривающая создание нового юридического лица с передачей ему прав и обязанностей нескольких ранее ликвидированных юридических лиц. Слияние юридических лиц считается законодательно оформленным после внесения в Единый государственный реестр юридических лиц соответствующих данных.

Слияния и поглощения – это одна из стратегий развития любого предприятия. Каждая успешно функционирующая фирма в процессе эволюции сталкивается с принятием решения, какую стратегию развития выбрать - стратегию органического роста или другую инвестиционную стратегию, например рост через заключение сделки M&A. У каждой из них есть свои преимущества и недостатки. Например, стратегия органического роста не предполагает концентрацию ресурсов к определенному времени и в определенной степени,  при этом компания опирается только на свои, уже существующие ресурсы. Однако слияния и поглощения дают возможность предприятию достичь тех же показателей роста и развития, но в течение более короткого периода. Также слияния и поглощения являются одной из форм реорганизации предприятий. Обычно компания прибегает к слияниям и поглощениям для повышения производственных мощностей, диверсификации, расширения и улучшения функционирования деятельности.

Выделяют два фактора, на которые нужно обратить внимание при оценке роста компании. Первым является темп роста (это включает в себя темы роста дохода, продаж и так далее), второй показатель – отдача на вложенный капитал. Анализируя эти два класса показателей, компания принимает решение, какой путь развития ей выбрать – за счет реинвестирования собственной прибыли или с помощью покупки другого предприятия. В целом, можно сказать, что заключение сделки слияния или поглощения дает порой большие выгоды, чем компания может получить за счет реинвестирования прибыли, так как это дает ей качественные преимущества, такие как выход на новые рынки, расширение клиентской базы и другие преимущества.

Как отмечает Л.Д. Капранова, «слияние компаний происходит тогда, когда предприятие приобретает чистые активы, которые представляют фирму целиком, или соответствующую долю собственного капитала одного или большего числа предприятий, и получает контроль над приобретенной фирмой или указанными предприятиями».4

В целом, данные сделки по слиянию кризисных предприятий с финансово здоровыми могут оказаться для первых действенным средством санирования, даже для предприятия-банкрота, если его банкротство еще официально не объявлено судом, и подобные сделки представляются юридически возможными.

Отличие поглощений от слияний заключается в том, что поглощающая компания приобретает контрольный пакет акций другой компании. Если приобретен пакет, превышающий 75% обыкновенных акций, то поглощаемая компания теряет свою юридическую самостоятельность и превращается в подразделение компании-покупателя. Если же приобретен пакет, составляющий менее 75% обыкновенных акций, то поглощаемая компания может не потерять своей юридической самостоятельности, а стать дочерним предприятием (филиалом) поглощающей компании.5

Однако в обоих вышеприведенных случаях поглощаемая компания теряет самостоятельность в определении стратегических направлений развития и решении тактических задач, таких как выбор поставщиков и клиентов, определение цен, условий оплаты, наем сотрудников.

Поглощение кризисного предприятия также может являться способом финансового оздоровления, но в гораздо более значимой степени.

Эффект данных сделок ощутим, если кризисное предприятие поглощается:

• его финансово-здоровым кредитором, постоянным поставщиком либо клиентом;
• сторонней финансово здоровой фирмой из любой отрасли;
• инвестиционной компанией либо банком, не имевшими финансовых отношений с данным предприятием.

Стоит отметить, что во всех вышеперечисленных случаях поглощение – это крайний способ финансового оздоровления, предполагающий, что владельцы кризисного предприятия жертвуют своей собственностью, а менеджеры – занимаемыми постами.

Мотивом поглощения кризисных предприятий для финансово здоровых кредиторов, поставщиков либо клиентов могут служить:

• лучшее управление долгом заемщика (под контролем кредиторов);
• увеличение вертикальной интегрированности поставщика либо клиента (минимизация зависимости от рисков из внешней среды);
• наличие у поглощающей компании эффективной команды менеджеров для другой компании, имеющей опыт работы в смежной отрасли.

Данной группе лиц может быть предложен контрольный пакет акций кризисного предприятия согласно схемам зачета задолженности перед ними.

Если поглощение идет со стороны сторонней компании, то это может быть вызвано стремлением последней диверсифицироваться или переспециализироваться. Например, горизонтальная диверсификация с освоением товаров и/или услуг кризисного предприятия, которая создает более благоприятные перспективы сбыта для поглощающей компании. При этом поглощаемое предприятие располагает необходимыми материальными и нематериальными активами. 

Если кризисное предприятие поглощается инвестиционной компанией или банком, то мотивом может быть потенциал существенного повышения коммерческой эффективности финансового кризисного предприятия, реализуемый на базе финансовых и организационных возможностей поглощающей компании. Таким образом, на основе собственных деловых возможностей и информированности о рынках инвестиционная компания либо банк оценивают кризисное предприятие существенно выше, чем это делают фондовый рынок в целом и пользующиеся общедоступной информацией оценщики бизнеса.6

Слияние компаний может преследовать несколько целей, главные из которых – это оптимизация производственной деятельности, усиление конкурентоспособности вновь созданной организации и выход на новый уровень развития бизнеса.

При этом слияние двух предприятий – это фактическое прекращение существующих юридических лиц, путем создания нового на базе объединившихся предприятий, что может рассматриваться как альтернатива процедуре добровольной ликвидации.7

В отличие от добровольной ликвидации, объединение фирм не избавляет создаваемое юридическое лицо от обязанностей правопреемника.

Первый подход исходит из юридического понимания сделок слияний и поглощений. Различия в отечественном и зарубежном законодательстве дают порой противоречивые, на первый взгляд, понимания данных сделок. В соответствии с российским законодательством под слиянием понимается реорганизация юридических лиц, при которой права и обязанности каждого из них переходят ко вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом. При этом необходимым условием оформления реорганизации (одной из форм которой как раз является форма слияния), является появление нового юридического лица. Новая компания берет под свой контроль и управление все активы и обязательства перед клиентами компаний – своих составных частей, после чего последние распускаются. Итак, слиянием обществ в российском законодательстве признается возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних.