Управление финансированием оборотных активов

    Показатели рентабельности являются оптимальными характеристиками финансовых результатов и эффективности финансово – хозяйственной деятельности. Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования показателей прибыли организации. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния организации.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность организации. Показатели рентабельности характеризуют относительную доходность или прибыльность различных направлений  деятельности предприятия. Они более  полно, чем прибыль, отражают окончательные  результаты хозяйствования, так как  их величина показывает соотношение эффекта  с наличными или использованными ресурсами. Показатель измеряется в относительных величинах (%, коэффициенты).

Показатели рентабельности можно  объединить в 3 группы:

1. Показатели рентабельности продукции и продаж;
2. Показатели рентабельности капитала;
3. Показатели, рассчитанные на основе потоков денежных средств.

При изучении рентабельности капитала предприятия определяют влияние  факторов на его величину:

• изменение рентабельности продаж;
• изменение оборачиваемости капитала.

В целях определения результатов повышения рентабельности капитала используют формулу Дюпона. Основными правилами регулирования рентабельности капитала по Дюпону является:

1. Низкая рентабельность продаж, которая может быть компенсирована за счет ускорения оборачиваемости;
2. Высокая рентабельность продаж, которая может быть достигнута за счет изменения ценовой политики;
3. Одновременный скачок рентабельности продаж и оборачиваемости невозможен.

                                                                                                                  Таблица 12

Показатели рентабельности предприятия

Наименование показателя	На начало 2010 года	На конец 2010 года	Отклонение, тыс. руб.
Рентабельность активов	0,2	0,03	-0,17
Рентабельность оборотных активов	0,2	0,04	-0,16
Рентабельность собственного капитала	0,5	0,2	-0,3
Рентабельность реализации	0,5	0,2	-0,3
Рентабельность текущих затрат	0,4	0,1	-0,3
Рентабельность инвестируемого капитала	0,3	0,1	-0,2
Норма рентабельности	0,6	0,1	-0,5

 

Из таблицы видно, что у предприятия  не было прибыли от продаж. Также  происходит уменьшение по всем показателям, кроме, выручки от продажи. Показатель рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика рентабельности собственного капитала оказывает влияние на уровень котировок акций.

 

2.4. Общая оценка финансового  состояния предприятия с целью  определения кредитоспособности  и банкротства.

Анализ финансового положения  в целом по предприятию не дает однозначной  характеристики произошедших изменений за отчетный период.

Комплексная оценка финансового состояния предприятия  – обобщенная оценка финансовых  возможностей предприятия, проведенная  для определения целей.

В настоящее время для предприятий, комплексная оценка финансового  состояния требуется в следующих  случаях:

- При определении кредитоспособности  предприятия для получения кредитов  для инвестиционных или текущих  видов деятельности, при этом  определяется класс кредитного  риска;

- Для определения группы реструктуризации  задолженности в соответствии  с законом «О финансовом оздоровлении  сельскохозяйственных товаропроизводителей»

- Определяется возможность банкротства  предприятия в соответствии законом  «О несостоятельности, банкротстве».

Определение кредитного риска и  комплексная оценка финансового  состояния.

В соответствии с принятыми банковскими  структурами и методиками класс  кредитного риска определяется на основе анализа финансовых показателей  и определения общего количества баллов.

В зависимости от финансового состояния  предприятие причисляется к одному из шести классов кредитного риска:

1 класс – предприятие практически  без риска. Можно быть уверенным,  что кредит возвратят, высокий  кредитный рейтинг.

2 класс – предприятие имеет  некоторый кредитный риск, но  это рассматривается как нормальный  кредитный рейтинг.

3 класс – проблемное предприятие.  Для банков и кредиторов вряд  ли существуют угрозы потери  средств, но полное получение  процентов, выполнения обязательств  представляется  сомнительным. Средний кредитный рейтинг.

4 класс – предприятия особого  внимания, так как имеется риск  при взаимоотношениях с ними. Банки и кредиторы могут потерять  средства и проценты. Пониженный  кредитный риск.

5 класс – предприятие высокого  риска. Низкая платежеспособность, высокая вероятность невыполнения  финансовых обязательств. Низкий  кредитный рейтинг.

6 класс – предприятие высочайшего  риска, практически неплатежеспособно.  Возможность достаточно быстрого  улучшения финансового состояния  очень незначительна. Нулевой  кредитный рейтинг.

                                                                                                        Таблица 13

Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния для определения  кредитного риска

Показатели	Группировка классов
	I	ΙΙ	III	IV	V	VI
1.К.абсолютной ликвидности 2.К.критической ликвидации   3.К.текущей ликвидности   4.К.автономии     5.К.обеспеченности собственными  оборотными средствами 6.К.обеспеченности запасов и  затрат собственными источниками Сумма баллов	0,5 и выше(20) 1,2 и выше(18)   2,0 и выше(16,5)   0,6 и выше(17)   0,5 и выше(15)     1,0 и выше(13,5)     100	0,4(16)   1,1(15)     1,9-1,7(15-12) 0,59-0,54(16,2-12,2) 0,4(12)       0,9(11)       85,2-78,2	0,3(12)   1,0(12)     1,6-1,4(10,5-7,5) 0,53-0,48(11,4-7,4) 0,3(9)       0,8(8,5)       63,4-56,4	0,2(8)   0,9-0,8(9-6) 1,3-1,1(6-3)     0,47-0,41(6,6-1,8) 0,2(6)       0,7-0,6(6-3,5)   41,6-28,3	0,1(4)   0,7(3)     1(1,5)     0,4(1)     0,1(3)       0,5(1)       13,5-0	Менее0,1(0)   Менее0,7(0)     Менее1,0(0)     Менее0,4(0)     Менее0,1(0)       Менее0,5(0)       0

 

В зависимости от кредитного рейтинга, каждому предприятию присваивается  определенный класс финансового  состояния.                 

 

                                                                                                            Таблица 14

Расчет  баллов финансовой устойчивости на примере  ООО «Нива»

Показатели финансового состояния  предприятия	Значение показателя	Количество баллов
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	0,6	20
2. Коэффициент критической ликвидности	0,8	6
3. Коэффициент текущей ликвидности	1,8	13,5
4. Коэффициент финансовой независимости	0,3	0
5 Коэффициент обеспеченности запасов  и затрат собственных источников	1,6	13,5
6.Коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами	-0,01	0
Сумма баллов	Х	53

 

Данные  таблицы показывают, что предприятие  относится к 3 классу кредитного риска. Это значит предприятие проблемное, для банков и кредиторов вряд ли существует угроза потери средств, но полное получение %, выполнение обязательств представляется сомнительным. 

Выше перечисленные расчеты  применяются в РФ для своевременного выявления  признаков банкротства. В  РФ  процесс  банкротства  регулируется государством законодательными актами,  а именно: Закон  РФ  от 8 января 1998 года “ О несостоятельности (банкротстве)” и Постановлением  Правительства РФ от 20 мая 1994 года №488 “О некоторых мерах по реализации законодательства предприятия”.  Основанием для признания организации банкротом является невыполнение им своих обязательств по оплате товаров, работ и услуг по истечении трех месяцев со дня наступления сроков оплаты.

В международной практике для определения  признаков банкротства предприятий  используется формула “Z – счета” (Э. Альтмана).

Z – счет = (Оборотный капитал / Все активы  * 1,2) + (Нераспределенная прибыль / Все активы * 1,4) + (Балансовая прибыль / Все активы * 3,3) + ( Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / Все активы * 3,3) + (Чистая выручка от реализации / Все активы * 1).

Своевременное выявление признаков  банкротства предприятия является одной из главных целей финансового  анализа.

 

 

Определение возможности банкротства

Если  предприятие имеет коэффициент  текущей ликвидности >=2, а коэффициент  обеспеченности собственными оборотными средствами >=0,1, то у предприятия  нет риска банкротства. В этом случае рассчитывается коэффициент  утрат платежеспособности, а если один из двух указанных коэффициентов  меньше нормативного значения, то у  предприятия велика вероятность  банкротства. В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности.

Коэффициент утраты платежеспособности=0,5*(К.т.л.к.+3/Т)*(К.т.л.к.-К.т.л.н.),

где Т – период ( в месяцах), в течении которого проводится анализ (3,6,12);

К.т.л.н., К.т.л.к. – коэффициенты текущей ликвидности соответственно на начало и конец отчетного периода.

6(3) – 6,3 месяца

Если  коэффициент утраты платежеспособности >=1, то у предприятия есть реальные возможности не утратить свою платежеспособность за 3 месяца. Если К<1, то у предприятия есть реальная возможность утратить свою платежеспособность.

К.восстановления платежеспособности=0,5*(К.т.л.к.+6/Т(К.т.л.к.-К.т.п.н.))

Если  коэффициент восстановления платежеспособности >=1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев. Если коэффициент  меньше единицы, то у предприятия  нет возможности восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев.

Рассчитаем  данные показатели для ООО «Нива» и определим возможность восстановления платежеспособности.

                                                                                                        Таблица 15

Оценка  возможности восстановления (утраты) платежеспособности

Показатели	Нормативное значение	На начало периода	На конец  периода
Коэффициент текущей ликвидности Ктл	2,0	2,1	1,8
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Косос	0,1	-0,06	-0,03
Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия Квп	1,0	х.	-0,34
Коэффициент утраты платежеспособности предприятия Куп	1,0	х.	-0,3