Управление финансовыми рисками

 

 
         Анализируя таблицу 1, можно отметить ряд изменений в динамике на 2009-2011 года. Несмотря на то, что имущество организации сократилось с 51237 тыс. рублей в 2009 году до 50183 тыс. руб., в 2011 г. (уменьшение на 2,1%), валовая прибыль организации выросла с 660 тысяч рублей до 754 тысяч рублей  или на 114,2% соответственно. В 2010 году, положительным моментом является тот факт, что чистая прибыль выросла на 888 тыс. рублей. Однако в 2011 году чистая прибыль снизилась на 1537 тысяч рублей и составил 400 тыс. рублей. В течение трех лет прибыль снизилась в три раза.

Количество работников сократилось, за несколько лет наблюдается отток специалистов по возрасту. Молодые специалисты практически не идут на ОАО «ИЗОТОП». Несмотря на это можно отметить, что производительность труда не стала снижаться, а даже стала увеличиваться по годам (с 241,5 тысяч рублей на человека в 2009году до 306,6 тысяч рублей на человека в 2011году), что безусловно является хорошим показателем для организации.

Рентабельность совокупных инвестиций в 2009 году увеличилась с 2% до 4% в 2010, и в 2011 году снизилась до 1%, что негативно сказалось на производительности компании. Рентабельность продаж в 2011 году в сравнении с 2009 годом также имеет отрицательную динамику (падение на 50%).

Снижение некоторых основных показателей в 2010 году, связан с тем, что ОАО «ИЗОТОП» испытывает определенные трудности в связи с финансовым кризисом. Этот кризис может повлиять на отечественные предприятиях со второй половины 2010 года.

Наиболее полную оценку финансовых рисков предприятия может дать только после его анализа:

- имущественного и финансового состояния;

- финансовая стабильность;

- ликвидности и платежеспособности;

-анализ текущих активов  в категории риска;

- оценка риска финансовых  показателей;

- вероятность банкротства.

Оценка риска изменения имущественного и финансового положения.

Начнем анализ состава и структуры капитала ОАО «ИЗОТОП» с оценки финансового состояния предприятия. Для этого используйте вертикальный и горизонтальный методы. Помогут нам в этом, данные бухгалтерской отчетности организации за 2009 - 2011, форма 1 (баланс) и формы №2 (отчет о прибыли).

Для баланса предприятия ОАО «ИЗОТОП» была проведена следующая перегруппировка: активы баланса уменьшены на сумму НДС и расходов будущего периода; кредиторская задолженность перед бюджетом уменьшена на сумму НДС; запасы, капитал и резервы уменьшены на величину расходов будущего периода.

После этого однородные по составу элементы балансовых статей объединились в необходимых аналитических разрезах (внеоборотные и оборотные активы, заемный и собственный капитал: долгосрочные и краткосрочные обязательства). Аналитический баланс ОАО «ИЗОТОП» на 2009-2011 годы приведены в таблице 2.

Таблица 2 –  Аналитический баланс ОАО «ИЗОТОП» за 2009-2011 года

№	Статьи аналитического баланса	тыс. руб.					%
		2009г.	2010г.		2011г.		2009г.	2010г.	2011г.
АКТИВ
1.	Внеоборотные активы	41 151		41 532		41 926	80,40	79,27	83,92
2.	Оборотные активы	10 086		10 987		8257	19,60	20,73	16,08
-	Запасы	2 281		3344		4304	4,35	6,14	8,17
-	Дебиторская задолженность	2 901		2 739		3 120	5,67	5,23	6,24
-	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	4 904		4 904		833	9,58	9,36	1,67
	БАЛАНС	51237		52519		50183	100,00	100,00	100,00
ПАССИВ
3.	Капитал и резервы	46323		46678		45413	90,40	88,88	90,45
4.	Долгосрочные обязательства	1		1		1	0,00	0,00	0,00
5.	Краткосрочные обязательства	4 913		5 840		4 769	9,60	11,12	9,55

 

 

Анализируя таблицу 2, мы отмечаем, что валюта баланса в 2010 году возросла с 52237 тыс. рублей до 52519 тысяч рублей. Однако, в 2011 г., произошло уменьшение валюты баланса до 50183 тыс. руб., что говорит о снижении деловой активности ОАО "ИЗОТОП". В собственности организации наибольшую долю составляют внеоборотные активы, а ресурсы в основном сформированы за счёт собственных средств.

В 2010 г., дебиторская задолженность сократилась на 162 тыс. с 2901 тыс. рублей в 2009 году до 2739 тыс. рублей в 2010 году. Стоимость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений не изменилась за год и составляет 4904 тысячи рублей.

Снижение общей стоимости имущества в 2011 году на 2336 тыс. рублей было обусловлено падением:

- оборотных активов в 2011году по сравнению с 2010 годом  на 2827 тысяч рублей,

- краткосрочные финансовые  вложения и денежные средства  на 4071 тысяч рублей.

Такие показатели, как внеоборотные активы, запасы и дебиторская задолженность выросли на 2011 год. Так, внеоборотные активы увеличились на 394 тыс. рублей (с 41532 тыс. рублей, в 2010 году 41926 тыс. рублей в 2011 году), запасы выросли на 863 тыс. рублей, дебиторская задолженность увеличилась на 381 тыс. рублей.

Анализируя результаты деятельности ОАО «ИЗОТОП», отметим, что в целом с 2010 года идёт падение производства, а предприятие продолжает формировать излишние  запасы и наращивать дебиторскую задолженность. Это можно рассматривать как негативный момент в деятельности организации, в том случае если это не связано с каким-то очень крупным заказом или договором.

Уменьшение денежных средств и сократить их до минимума с 4904 тыс. рублей в 2009 году и 2010годах до 833 тыс. рублей в 2011 году может сказаться на ликвидности ОАО «ИЗОТОП». Это приведёт к неспособности организации отвечать по своим текущим обязательствам. [9]

Вертикальный анализ показал, что на протяжении всего исследуемого периода с 2009 – 2011года самый наибольший удельный вес составляли внеоборотные активы, которые соответственно изменялись по годам с 80,4% до 79,2 % (падение на 1,13%) и до 84,0% (рост по сравнению с 2010годом на 4,65%).

Оборотные активы соответственно занимают по годам 19,6% в 2009году, 20,7% в 2010году (рост на 1,13%), 17% в 2011году (падение на 4,65%). Доля резервов от 2009-2011 годы выросли на 3,9% (с 4,3 до 8.2%)и дебиторская задолженность выросла на 0,5% (с 5,7% до 6,2%). Удельный вес денежных средств снизился на 7,9% (с 9,6% до 1.7%).

Пассивы ОАО "ИЗОТОП" менялись по годам аналогично активам.

Рост совокупного капитала в 2010 году на 1212 тыс. рублей был обусловлен:

- увеличение резервов и капитала 298 тыс. руб.;

- рост краткосрочных обязательств (914 тыс. рублей, рост произошел за  счет увеличения кредиторской  задолженности на 914 тыс. рублей. Эта  задолженность в 2010 году возросла с 4913 тыс. рублей до 5827 тысяч рублей.

Снижение пассивов в 2011году по сравнению с аналогичным периодом 2010года обусловлено снижением, при этом:

- капитал и резервы  снизились на 1265 тыс. рублей и составила 45413 тыс. рублей;

- кредиторская задолженность уменьшилась на 1058 тыс. рублей и составила 4769 тысяч рублей.

Анализ изменения обязательств предприятия показал, что наибольший удельный вес в общей сумме капитала ОАО «ИЗОТОП» принадлежит собственному капитала. Доля данного капитал составляет 90,4%, на 2009 г., 88,9% в 2010 году и 90,4% на 2011 год.

Эта ситуация может повлиять на деятельность организации, так как величина собственного капитала значительно превосходит долговой капитал, что снижает риск снижения финансовой устойчивости ОАО «ИЗОТОП» в целом.

По сравнению с 2009 годом в 2010 году произошло снижение удельного веса собственного капитала в совокупных обязательствах на 1,5%. По сравнению с предыдущим период 2010 и в 2011 году доля статьи "капитал и резервы увеличились на 1.6%. Однако, отметим как не благоприятную тенденцию, что статья "капитал и резервы" ОАО «ИЗОТОП» имеет устойчивую тенденцию к сокращению в абсолютных величинах.

Давайте проведём подробный анализ раздела пассивов "капитал и резервы". Уставный капитал компании к началу 2009 года была полностью установлен в размере 44259 тысяч рублей. Это значение в абсолютном выражении оставалось неизменно в течение 2009 - 2011 годов, это означает, что предприятие не прибегало к увеличению собственных средств из внешних источников. Например, к дополнительным взносам участников, к переоценке объектов основных средств. Задолженность учредителей по взносам не изменились.

Необходимо отметить положительную тенденцию роста запаса капитала в 2009 г на 64 тыс. рублей, в 2011 году до 145 тысяч рублей. Это говорит о том, что на предприятие рисковых событий не произошло.

В анализируемом периоде основным источником пополнения собственного капитала ОАО "ИЗОТОП" была нераспределенная прибыль, которая в 2010году увеличилась на 355 тысяч рублей по сравнению с 2009 годом, а в 2011году снизилась на 1346 тысяч рублей по сравнению с 2010годом, что стало неблагоприятной тенденцией для предприятия.

Падение Нераспределенная прибыль ОАО «ИЗОТОП», как в абсолютном, так и относительном выражении - это негативный фактор. Нераспределенная прибыль характеризует невыплаченную в виде фондов прибыль и выступает в качестве свободного резерва. Эта прибыль является внутренним источником финансирования долгосрочного характера.

Уменьшение нераспределенной прибыли показывает спад деловой активности, несмотря на снижение прибыли может также быть подвержен влиянию внешних факторов, включая факторы правового характера (налоговая система, средняя рыночная ставка доходности на инвестированный капитал, и так далее).

 

2.2 Оценка риска снижения ликвидности и платежеспособности

Оценим риск ликвидности активов и баланса предприятия ОАО «ИЗОТОП». Экономическая сущность ликвидности выражается в способности активов легко превращаться в ликвидные средства (деньги). При этом идеальным является условие, при котором процесс превращения происходит быстро и без потерь стоимости.

Анализ риска ликвидности начнём с распределения активов предприятия ОАО «ИЗОТОП» по группам ликвидности представлено в таблице 4. [6]

Таблица 4 – Распределение активов предприятия по группам ликвидности

АКТИВЫ	2009г.		2010г.				2011г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.		%		тыс. руб.	%
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (А1)	4904	9,57	4904		9,34		833	1,66
Краткосрочная дебиторская задолженность качественная (2/3) и прочие оборотные активы (А2)	2901	5,66	2694		5,13		3075	6,13
Запасы, незавершенное строительство, дебиторская задолженность долгосрочная (А3)	2281	4,45		3389		6,45	4349	8,67
Внеоборотные активы за минусом суммы незавершенного строительства (А4)	41151	80,32		41532		79,08	41926	83,55
Итого	51237	100		52519		100	50183	100

 

 

Следует отметить, что при группировке активов группы A2 (быстро ликвидных активов), в их состав дебиторская задолженность вошла не полностью, а только качественная дебиторская задолженность (платежи по которой не является спорной), которые составляют 2/3 от общей суммы дебиторской задолженности предприятия.

В 2009 г. трудно ликвидные активы (А4) составляли наибольшую долю в структуре активов предприятия (80,32%), что связано со значительными основными активами предприятия.

В 2010г. доля сложно ликвидных активов (А4) предприятия снизилась и составила 79,08%, поскольку возросла доля медленно ликвидных активов А3 с 4,45% до 6,45%, но в 2011г. доля трудно ликвидных активов (А4) увеличилась и составила 83,55%, такое перераспределение в ликвидности активов произошло за счёт снижения удельного веса активов мгновенной ликвидности (А1) с 9,34% в 2010г. до 1,66% в 2011г., что является плохим показателем. Предприятия ОАО " ИЗОТОП " теряет платежеспособность и ликвидность, и этот факт не позволяет ему быстро ответить по своим текущим обязательствам и быстро превратить активы в денежные средства. (см. Приложение А рисунок 1)

Следует отметить, что в три года структура активов по степени ликвидности существенно изменялась. Быстро ликвидные активы (А2) и медленно ликвидные активы (А3) за этот период выросли.

Так, доля A2 в общей сумме активов изменилась на 0,5% - с 5,6% до 6,13%, а доля A3 в общей сумме активов выросла на 2% с 4,45 до 6,45%, таким образом доля медленоликвидных активов увеличилась.

Распределение пассивов предприятия ОАО «ИЗОТОП» проведём по степени срочности (см. таблицу 5).

Таблица 5 – Распределение пассивов по степени срочности, 2009-2011 гг.

ПАССИВЫ	2009г.		2010г.		2011г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Кредиторская задолженность (П1)	4913	9,6	5827	11,1	4769	9,5
Краткосрочные обязательства (П2)	0	0,00	13	0,02	0	0,0
Долгосрочные обязательства (П3)	1	0,00	1	0,0	1	0,0
Капитал и резервы (П4)	46323	90,4	46678	88,9	45413	90,5
Итого	51237	100	52519	100	50183	100