Управление финансовыми рисками

 

 

Наибольшую долю в структуре пассивов предприятия ОАО "ИЗОТОП" в 2009-2011 гг. занимали пассивы группы П4 (капитал и резервы) – 90,4%; 88,9% и 90,5% соответственно по годам. В 2010 г. данная группа пассивов по-прежнему составляет наибольшую долю, но наблюдалась тенденция к ее снижению на 1,5%, в 2011г. произошло увеличение пассивов группы (П4) на 1,6%, таким образом в целом за три года существенно изменилась активы в 2008г. Величина структуры не претерпела существенных изменений.

Наиболее срочные к возмещению пассивы – кредиторская задолженность (группа П1) составляют не значительную долю в структуре пассивов предприятия – 9,6% в 2009г., в 2010г. наблюдается динамика роста доли данной группы до 11,1 %, а в 2011 г. доля (П1) снизилась до 9,5%. (см. Приложение А рисунок 2)

Анализируя рисунок отметим, что пассивы группы (П2) и (П3) на предприятии не представлены.

Сравнение сгруппированных активов и пассивов ОАО «ИЗОТОП» по годам представлено в таблицах 6, 7. [7]

Таблица 6 – Анализ ликвидности баланса за 2009-2011гг., тыс. руб.

Актив	2009	2010	2011	Пассив	2009	2010	2011	Недостаток/избыток средств
А1	4904	4904	833	П1	4913	5827	4769	-9	-923	-3936
А2	2901	2694	3075	П2	0	13	0	2901	2681	3075
А3	2281	3389	4349	П3	1	1	1	2280	3388	4348
А4	41151	41532	41926	П4	46323	46678	45413	-5172	-5146	-3487

 

 

Первое условие ликвидности в ОАО «ИЗОТОП» А1≥ П1 не выполнены в течение периода исследования, что свидетельствует о нехватке средств для оплаты кредиторской задолженности абсолютно ликвидными активами, особенно такой недостаток денежных средств наблюдается в компании в 2011 году. В компании недостаточное количество денежных средств для покрытия наиболее срочных обязательств (не расплачиваться с поставщиками - клиентов по платежам в бюджет).

Таблица 7 – Проверка ОАО «ИЗОТОП» на соблюдение условий ликвидности баланса за 2009-2011 гг.

Модель ликвидности	2009г.	2010г.	2011г.
А1>=П1	А1<= П1 не соблюдено	А1<= П1 не соблюдено	А1<= П1 не соблюдено
А2>=П2	А2>= П2 соблюдено	А2>= П2 соблюдено	А2>= П2 соблюдено
А3>=П3	А3>=П3 соблюдено	А3>=П3 соблюдено	А3>=П3 соблюдено
А4<=П4	А4<= П4 соблюдено	А4<= П4 соблюдено	А4<= П4 соблюдено

 

 

Второе неравенство А2 ≥ П2 на предприятии соблюдается в течение всего периода – предприятие имеет избыточные денежные средства на финансирование запасов, даже несмотря на то, что у предприятия имеется не погашенная дебиторская задолженность.

  В 2009-2011 годах на предприятии наблюдается третье условиеА3 ≥ П3, что означает, что компания может полностью удовлетворить свои долгосрочные обязательства путем медленных ликвидных активов. Избыток финансирования составил: 2280 тыс. рублей в 2009 году, 3388 тыс. рублей в 2010 году и 4348 тыс. рублей в 2011 году.

Четвертое неравенство A4 <П4, соблюдается в течение рассматриваемого периода, что говорит о финансовой устойчивости предприятия и наличия собственных оборотных средств.

 На основании проведённого анализа ликвидности баланса отметим, что баланс ОАО «ИЗОТОП» не является абсолютно ликвидным. ОАО «ИЗОТОП» не платежеспособен в ближайшее время и сталкивается с риском потери платежеспособности, однако, в целом, является финансово устойчивым, так как он обладает достаточным объемом собственных средств и может выполнить свои обязательства перед кредиторами в будущем. 
         Анализ ликвидности баланса является первым этапом оценки риска платежеспособности предприятия ОАО «ИЗОТОП». Второй этап оценки риска платежеспособности состоит в расчет финансовых коэффициентов. 

 

 

Таблица 8 - Сравнение коэффициентов платежеспособности ОАО "ИЗОТОП" с нормативными показателями

Показатели	Обозначение	2009г.	2010г.	2011г.	Норматив
Коэффициент абсолютной ликвидности	Ка.л.	1,00	0,84	0,17	≥0,2-0,25
Коэффициент быстрой ликвидности	Кб.л.	1,39	1,15	0,61	≥0,7-1
Коэффициент текущей ликвидности	Кт.л.	2,04	1,86	1,68	≥1,5 - 2

 

 

Анализ коэффициентов ликвидности, отметим, что в 2009 и 2010 годах все коэффициенты были соблюдены на предприятии.

Но в 2011 году ситуация резко ухудшилась, коэффициенты абсолютной и срочной ликвидности снизились настолько, что больше не соответствуют допустимым значениям в 2011г. Ка.л.=0,17 при допустимом значении ≥ 0,2-0,25, а Кб.л.= 0,61 при допустимом значении ≥ 0,7-1.

В 2011 году компания получила риск потерять не только абсолютной, но срочной ликвидности.

По результатам проведенного анализа финансовых рисков ОАО «ИЗОТОП» б выделим ряд важных особенностей:

1. В собственности организации  наибольшую долю составляют внеоборотные активы и ресурсы формируются главным образом за счет собственных средств. Присутствие в течение всего периода исследования (СОС) и (ЧОК), во многом предопределяет его финансового состояния и устойчивого положения на финансовом рынке.

2. Баланс не является  абсолютно ликвидным. ОАО «ИЗОТОП» не платежеспособен в ближайшее время и сталкивается с риском потери платежеспособности, однако, в целом, является финансово устойчивым, так как он обладает достаточным объемом собственных средств и может выполнить свои обязательства перед кредиторами в будущем. [11]

В 2009-2010 годах все нормативы ликвидности выполняются. В 2011 году ситуация резко ухудшилась, коэффициенты абсолютной и срочной ликвидности снизились настолько, что больше не соответствуют допустимым значениям.

3. В 2009-2010 годах предприятие  стабильное, собственных средств  хватает для формирования резервов, риск финансовой устойчивости нет. В 2011г. ОАО «ИЗОТОП» перешло в разряд предприятий, испытывающих недостаток в собственных оборотных средствах на покрытие выросших запасов. Финансовое состояние ОАО «ИЗОТОП» в 2011 году - кризисное, риск финансовой устойчивости увеличился.

Предприятие сохраняет возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников финансирования собственными средствами или долгосрочными обязательствами или ускорения оборачиваемости запасов

4. Наибольший удельный  вес в структуре активов занимают активы с низкой и средней степенью риска.

 

   2.3 Совершенствование системы управления финансовыми рисками

Цель управления финансовыми рисками ОАО «ИЗОТОП» является не только определение оптимального соотношения источников капитала, а также создание условий для сохранения и увеличения финансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость ОАО «ИЗОТОП» - это состояние финансовых ресурсов, которые могли бы обеспечить рост прибыли и капитала при условии приемлемых финансовых рисков.

Анализ финансовых рисков ОАО «ИЗОТОП» позволил разделить их по объекту возникновения на три основные группы:

- риски, связанные с финансовой  деятельностью предприятия в  целом;

- риски различных видов  финансовой деятельности;

- риски отдельных финансовых  операций предприятия.

Риски, связанные с финансовой деятельностью предприятия в целом включают в себя комплекс различных финансовых рисков, которые могут возникнуть в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия. Эти риски зависят от организационно-правовой формы предприятия, структура капитала и активов, и других факторов. Например, одной из причин риска снижения финансовой устойчивости предприятия ОАО «ИЗОТОП» является несовершенство структуры капитала, что вызывает дисбаланс положительные (входящие) и отрицательные (исходящие) денежные потоки. (см. Приложение Б рисунки 1, 2)

Задача риск-менеджмента ОАО «ИЗОТОП» является полное или частичное сохранение ресурсов компании или получение ожидаемого дохода (прибыли) в полном объеме, в результате принятого решения, что, в конечном итоге повысит его финансовую устойчивость.

Принимая во внимание цели системы управления рисками ОАО «ИЗОТОП» должны быть решены следующие задачи:

- сбор, обработка, анализ  и хранение информации о внешней  и внутренней среде;

- формирование факторов  риска компании;

- определение степени  опасности выявленных факторов  риска;

- разработка стратегии  и тактики управления рисками;

- разработка программы  решения в области управления  рисками, организация ее реализации и контроль и анализ результатов;

- разработка программы  рисковой инвестиционной деятельности;

- осуществление страховой  деятельности по рисковым решениям;

- ведение бухгалтерской, статистической и оперативной отчетность по рисковым решениям и др.

Очевидно, что принятие той или иной точки зрения контроля и управления рисками во многом определяется стадией развития и стратегических целей предприятия.

Жизненный цикл отрасли практичнее всего рассматривать как последовательность из шести этапов жизненных циклов организации. [12]

Этап 1 - происхождение - бизнес-план создания фирмы.

Этап 2 - точка кристаллизации - запуск проекта.

Этап 3 - экономического рост предприятия.

Этап 4 - насыщение - замедление экономического роста.

Этап 5 - зрелость - стабильность.

Этап 6 - спад, реструктуризация или ликвидация предприятия.

Каждая фаза имеет свою типологию перехода от одного жизненного цикла к другому:

1) качественные переходы (переход в другой бизнес);

2) объективные и субъективные  переходов (в том числе личность  владельцев и менеджеров);

3) фазовые переходы от  этапа к этапу.

Каждый этап жизненного цикла имеет свой набор специфических рисков. Если изучить специфику рисковой обстановки в каждой фазе, а также взаимосвязи и барьеры, то можно более сознательно управлять организацией.

Как уже отмечалось, конкретными целями управления рисками являются производными от стратегических целей компании в зависимости от стадии ее развития.

На стадии выживания в риск-менеджменте могут быть поставлены такие цели, как:

- предотвращение неприемлемых  убытков;

- обеспечение сохранности  имущества общества;

- получение ожидаемой  прибыли и др.

На этапе расцвета возможные цели риск – менеджмента могут выглядеть следующим образом:

- защита конфиденциальной  информации;

- обеспечение промышленной  безопасности;

- снижение стоимости заемного  капитала и др.

На этапе развития цели риск – менеджмента усложняются:

- защита деловой репутации;

- повышение кредитного  рейтинга;

- обеспечение роста рыночной  стоимости компании и др.

Предприятия ОАО «ИЗОТОП» находится на стадии зрелости. В качестве стратегической цели предприятия выступает в качестве целенаправленного развития бизнеса.

ОАО «ИЗОТОП» большее внимание следует уделять росту стоимости капитала предприятия, защиты стратегических конкурентных преимуществ на рынке, улучшение имиджа, оптимизации инвестиционной деятельности. Таким образом, управлению рисками в ОАО «ИЗОТОП» должно быть направлено не только на защиту того, что достигнуто, но и для получения дополнительного дохода (прибыли).

Инвестиционной деятельности ОАО «ИЗОТОП» должны стать источником новых возможностей, но она также несет с собой новые риски. Эта деятельность должна быть объектом реализации новых планов компании, своего рода бизнес-продуктом. [14]

Поставленные цели и задачи в системе риск – менеджмента должны отражаться в документах, разрабатываемых на предприятии.

Для успешного управления финансовыми рисками на предприятии ОАО «ИЗОТОП» можно рекомендовать разработать и использовать в своей деятельности следующие документы: