Управление стоимостью компании (на примере ОАО "Лукойл")

Вместе с тем большим  преимуществом метода является корректировка  данных в соответствии с конкретной рыночной ситуацией.⁷

 

 

 

Глава 2. Анализ и оценка стоимости компании на примере  ОАО  «Лукойл»

2.1. Краткая  характеристика предприятия

ОАО «Лукойл» - одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний, обеспечивающая 2,2% мировой добычи нефти.

Миссия компании ОАО  «Лукойл»- стать одним из лидеров среди крупнейших энергетических компаний мира, действующим в интересах общества, потребителей, акционеров и работников и призвана поддерживать ее выполнение.

Компания является одним из лидеров отрасли и опирается в большей степени на долгосрочные проекты, тогда как остальные компании ориентированы на краткосрочные мероприятия более локального характера. Это свидетельствует о том, насколько компания уверена в своих силах.

Лидирующие позиции Компании являются результатом двадцатилетней работы по расширению ресурсной базы благодаря увеличению масштабов деятельности и заключению стратегических сделок.

Лукойл :

Компания №1 среди  крупнейших мировых частных нефтегазовых компаний по размеру доказанных запасов нефти.

Компания №4 среди  крупнейших мировых частных нефтегазовых компаний по объему добычи нефти.

Общероссийская добыча нефти  составляет 16,6% и 17,7% общероссийской переработки нефти

Крупнейшая российская нефтяная бизнес-группа с выручкой в 2011 году более 133 млрд долл. и чистой прибылью более 10 млрд долл.

Лукойл реализует проекты по разведке и добыче нефти и газа в 12 странах мира.

Доказанные запасы углеводородов группы «Луойл» по состоянию на конец 2011 года составляют 17,3 млрд барр. н. э.

На Россию приходится 90,5% запасов и 90,5% добычи товарных углеводородов. За рубежом Компания участвует в проектах по добыче нефти и газа в пяти странах мира.

Основная часть деятельности Компании осуществляется на территории четырех федеральных округов РФ - Северо-Западного, Приволжского, Уральского и Южного. Основной ресурсной базой и основным регионом нефтедобычи Компании остается Западная Сибирь, на которую приходится 42% доказанных запасов и 49% добычи углеводородов.

На международные проекты приходится 9,5% доказанных запасов Компании и 9,5% добычи товарных углеводородов.

Переработка и сбыт являются вторым важным бизнес-сегментом группы «Лукойл». Развитие этого сегмента позволяет Компании снизить зависимость от высокой ценовой волатильности на рынке нефти и улучшить свои конкурентные позиции в основных регионах деятельности путем выпуска и реализации высококачественной продукции с высокой добавленной стоимостью.

Лукойл владеет нефтеперерабатывающими мощностями в 6 странах мира .

Суммарная мощность нефтеперерабатывающих заводов группы «Лукойл» по состоянию на конец 2011 года составляет 73,5 млн т/год.

В России Компании принадлежат  четыре нефтеперерабатывающих завода и два мини-НПЗ, а также четыре газоперерабатывающих завода. Кроме  того, в состав российских активов группы «Лукойл» входят 2 нефтехимических предприятия.

Суммарная мощность российских нефтеперерабатывающих заводов группы «Лукойл» по состоянию на конец 2011 года составляет: 45,3 млн т/год (332 млн барр./год).

Сегодня «Лукойл» выпускает широкий ассортимент высококачественных нефтепродуктов, продукции газопереработки и нефтехимии и реализует свою продукцию оптом и в розницу более чем в 30 странах мира.

В 2011 году группа «Лукойл» выпустила первую партию автомобильного бензина стандарта Евро-5. Это стало возможным благодаря вводу в эксплуатацию установки фтористоводородного алкилирования в составе комплекса каталитического крекинга на Нижегородском НПЗ. Бензин стандарта Евро-5 обеспечивает так называемый «чистый выхлоп», то есть сводит к минимуму содержание в выхлопных газах оксидов серы и продуктов неполного сгорания ароматических углеводородов, в том числе наиболее канцерогенного и мутагенного вещества - бензопирена.

 Сектор «Электроэнергетика» включает в себя все направления энергетического бизнеса, начиная от генерации и заканчивая транспортировкой и сбытом тепловой и электрической энергии. В бизнес-сектор «Электроэнергетика», ядром которого являются приобретенные в 2008 году активы ОАО «ЮГК ТГК-8», входят также организации, генерирующие электрическую и тепловую энергию на НПЗ Компании в Болгарии, Румынии, Украине.

Генерирующие мощности группы «Лукойл» в настоящее время составляют около 3,5 ГВт. Общий объем выработки электроэнергии Группой, включающий выработку малой энергетики, в 2011 году составил 12,6 млрд кВт/ч. Отпуск тепловой энергии в 2011 году составил 15,2 млн Гкал.

Новые технологии и инновации  являются одними из основных конкурентных преимуществ ОАО «Лукойл». Специалисты Компании занимаются разработкой новейших и модернизацией существующих технологий.

Объем финансирования научно-технических  работ в 2011 году был увеличен и  составил более 140 млн долл. (в 2010 году - более 120 млн долл.). В 2011 году Научно-проектный комплекс ОАО «Лукойл» завершил организационные преобразования. ООО «ЛУКОЙЛ-Инжиниринг» включил в свой состав 4 региональных института, сформировав 5 филиалов по разным регионам деятельности. Институты, формирующие научно-проектный комплекс Компании, выполнили научно-исследовательские, проектно-изыскательские и иные работы общей стоимостью 310 млн долл.

В 2011 году была создана Рабочая группа ОАО «Лукойл» по вопросам участия в инновационном проекте «Сколково». В течение 2011 года была проведена работа по отбору научно-технических проектов, рекомендуемых к реализации в рамках совместной работы с инновационным центром «Сколково». На 2012-2014 годы запланировано проведение научно-исследовательской работы ОАО «РИТЭК» совместно с центром «Сколково».

В 2011 году Группа продолжала активно сотрудничать с государственной  корпорацией «Российская корпорация нанотехнологий» (далее - РОСНАНО) в области коммерциализации нанотехнологий и их внедрения в нефтегазовой отрасли. Так, с целью развития инновационной деятельности в сфере освоения трудноизвлекаемых запасов баженовской свиты в течение отчетного года ОАО «РИТЭК» проводило с РОСНАНО совместные работы.

 

2.2. Анализ финансового  состояния предприятия

Основной формой при  анализе финансового состояния  является баланс. Итог баланса даёт ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в распоряжении предприятия.

Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших  характеристик финансового состояния  организации.

Таблица 1. Вертикальный анализ выборочных данных бухгалтерского баланса

Годы	млн руб.			% к балансу			% к балансу 2009 года
	2009	2010	2011	2009	2010	2011	2009	2010	2011
Активы
Внеоборотные активы	699129414	490206300	481427192	77,4	49,6	40,7	77,4	54,3	53,3
Оборотные активы	203924324	499090597	700944785	22,6	50,4	59,3	22,6	55,3	77,6
Активы всего	903053738	989296897	1182371977	100,0	100,0	100,0	100,0	109,6	130,9
Пассив
Капитал и резервы	330801217	426609438	619204589	36,6	43,1	52,4	36,6	47,2	68,6
Долгосрочные обязательства	172870328	94202346	20247134	19,1	9,5	1,7	19,1	10,4	2,2
Краткосрочные обязательства	875079434	919582861	973020949	96,9	93,0	82,3	96,9	101,8	107,7
Пассивы всего	903053738	989296897	1182371977	100,0	100,0	100,0	100,0	109,6	130,9

 

Как видно из анализа  баланса, основную долю в активах  компании занимают оборотные активы на период 2011 года (около 60 % активов компании), что достаточно характерно для предприятий данной отрасли, в внеоборотных же активах основную долю занимают: долгосрочные финансовые вложения.

Что касается пассивной  части баланса, то здесь можно сказать, что предприятие осуществляет свою деятельность в основном за счёт краткосрочных обязательств (82% на период 2011 года).

 

 

 

 

Таблица 2. Анализ отчета о прибылях и убытках

Выборочные данные из отчета о прибылях и убытках				Изменение в % к 2009 г.
Годы	2009	2010	2011	2010	2011
Выручка	36708067	35041423	35106995	99,95	99,96
(Себестоимость)	429194256	13582622	13750501	99,03	99,03
Валовая прибыль	107513811	21458801	21356494	99,20	99,20
(Коммерческие расходы)	49899368	649269	680340	99,01	99,01
(Управленческие расходы)	12706698	13751734	14674534	100,08	100,15
Прибыль до выплаты %	44907745	7057798	6001620	99,16	99,13
Проценты к получению	37757183	33680545	29916862	99,89	99,79
Проценты к уплате	32886068	22833804	1704908	99,69	99,05
Доходы от участия в других организациях	12613614	133455313	242542787	109,58	118,23
Прочие доходы	6554294	3454388	21960710	99,53	102,35
Прочие расходы	14984322	12401458	32248753	99,83	101,15
Прибыль до налогообложения	53962446	142412782	251131318	101,64	103,65
Текущий налог на прибыль	-9883873	-2565107	-8288053	99,26	99,84
Чистая прибыль (убыток)	45147922	140037510	242637070	102,10	104,37

 

Что касается отчёта о  прибылях и убытков, то по результатом  анализа можно увидеть, что выручка  от продаж не значительно уменьшилась по отношению к 2009 году, и прибыль до выплаты % также, за счет увеличения управленческих расходов, однако в результате прочей деятельности компании чистая прибыль возросла на более 4%. 

 

Таблица 3. Анализ коэффициентов  оборачиваемости и ликвидности

 

Анализ коэффициентов
	2009	2010	2011
Ликвидность
К текущей ликвидности	0,21	0,49	0,63
Cобственные оборотные средства/объем  продаж	5,56	14,24	19,97
Оборачиваемость ДЗ(ДЗ/Себестоимость)	0,32	0,09	1,04
Период оборачиваемости ДЗ (*365)	118,26	33,38	380,06
Оборачиваемость КЗ	0,39	0,32	0,27
Период оборачиваемости КЗ (*365)	142,49	117,34	97,32
Леверидж
Долгосрочный долг/акционерный  капитал	0,52	0,22	0,03
ДОХОДНЫЕ СТАТЬИ
Доходы на активы (ROA)	0,08	0,16	0,21
Валовая прибыль, в % от выручки	2,93	0,61	0,61
Чистая прибыль , в % от выручки	1,23	4,00	6,91
Структура дохода на собственный  капитал (ROE)
Чистая прибыль /объем продаж	1,23	4,00	6,91
Объем продаж /активы	0,04	0,04	0,03
Активы/ акционерный капитал	2,73	2,32	1,91
Доход на СК(ROE)	0,14	0,33	0,39
Эффективность
Оборачиваемость активов	0,04	0,04	0,03
Оборачиваемость основных активов	0,18	0,07	0,05