Управление стоимостью предприятия

В частности, ликвидационная стоимость  компании, специализирующейся на определенном бизнесе, и самого ее бизнеса (имущественного комплекса) различаются тем, что ликвидационная стоимость компании должна быть уменьшена на стоимость ее обязательств, в то время как ликвидационная стоимость бизнеса как имущественного комплекса не всегда требует такого уменьшения. Причиной служит то, что при продаже имущественного комплекса долги юридического или физического лица, которое до сих пор вело бизнес, не являются для имущественного комплекса как такового обременением, не передаются покупателю.

Долг компании при оценке и продаже имущественного комплекса фирмы не учитывается и тогда, когда дело продается не по ликвидационной, а по рыночной стоимости, т.е. при наличии разумного времени для нахождения достаточно заинтересованных покупателей и для ведения переговоров с ними.

Если выручка от продажи имущественного комплекса используется для выкупа доли в фирме у венчурных инвесторов, то причитающаяся им доля в стоимости  имущественного комплекса должна быть уменьшена на приходящуюся на их долю в фирме сумму кредиторской задолженности компании. Причем в случае сохранения компании как действующей в финансовом смысле допустимо, по договоренности сторон, чтобы вместо вычитания пропорционально распределенной суммы долга фирмы вычитать равную доле инвестора в компании долю в текущей стоимости будущих платежей по обслуживанию и погашению этого долга.

Оценщиками бизнеса как при  оценке имущественного комплекса, так  и при оценке специализирующейся на определенном деле фирмы выступают  одни и те же лицензированные по данному виду деятельности юридические и физические лица. Последние свои услуги оказывают в рамках индивидуальной предпринимательской деятельности, требующей обязательного страхования на случай оспаривания их оценки и возможной уплаты компенсации принесенного неверной оценкой ущерба.

 

2. Расчетно-практическая  часть

2.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОАО «БЕЛГОРОДСКИЙ ЗАВОД ЖБК-1»

 

Краткая характеристика предприятия

 

1. Полное наименование  предприятия

Открытое акционерное общество «Белгородский завод железобетонных конструкций № 1».

2. Дата регистрации  предприятия

1993 год. 

3. Почтовый и юридический  адрес предприятия

308800, г. Белгород, ул. Коммунальная, 5.

4. Вид деятельности

Производство строительных материалов

5. Организационно-правовая форма предприятия

Открытое акционерное общество

6. Форма собственности

Акционерная.

 

Краткая характеристика продукции

 

ОАО «БЗ ЖБК-1» выпускает широкий  ассортимент строительных материалов и конструкций. На первоначальном этапе  его развития это была продукция  для объектов сельского хозяйства: животноводческих комплексов, ферм, фабрик мастерских. По мере развития предприятие стало участвовать в строительстве школ, больниц, жилых домов.

Основная продукция ОАО «БЗ  ЖБК-1»: железобетонные изделия 2000 наименований; бетон и раствор, керамзитовый гравий, столярные изделия, брусчатка бетонная, бортовые и стеновые камни на оборудовании фирм «Henke» и «Hess» (Германия); художественные кованые изделия на оборудовании фирм «Krieger» и «Hebo» (Германия); лакокрасочные материалы; малые архитектурные формы из металла, дерева, бетона с мраморным заполнителем; комплектующие изделия для строительства домов «под ключ»; сантехническая фасонина; электротехнические заготовки; изделия из жести для ковальных работ. В настоящее время на заводе разрабатывается еще одна Германская линия по производству плит-перекрытий. ОАО «БЗ ЖБК-1» производит более 10 видов различных видов художественных металлоизделий.

Разнообразный ассортимент мелкоштучных изделий, стеновых камней, тротуарной плитки, изготавливаемых на оборудовании германских фирм «Henke» и «Hess», по качеству экологически чистой строительной продукции занял одно из первых мест в России.

 

Основные потребители  продукции и поставщики

 

10–12% продукции приобретается частными  предприятиями. Завод иногда работает  через посредников за наличные деньги, а также выполняет и индивидуальные заказы.

Таблица 1

Основные потребители

 

Наименование  организации.	Суммы, тыс. руб. с НДС	Доля в общ. продажах
Администрация г. Белгорода  и Белгородской области	2520	12%
Организации г. Белгорода и Белгородской области	9030	43%
ОАО «БЗ ЖБК-1 »	2100	8%
Организации Москвы и  Московской области	2520	20%
Организации юга России	1850	14%
Частные лица	2556	7%
Прочие	419	2%
ИТОГО	21000	100

 

Тротуарную плитку закупают такие  города как Туапсе, Адлер, Ростов, Краснодар, Курск, Орел. Железобетонные изделия и тротуарную плитку — Красноярский край, «Белгородстоймонтаж» , ЗАО «Спака и К^о». Лес закупает «Белгород плюс». Ковальные изделия — Москва, Краснодар, Санкт-Петербург, Казань, Сочи, Белгород.

 

Основные поставщики

Поставщики песка:

1. ОАО "Нижнеольшанское". Пескарьер  расположен в селе Нижний Ольшанец  Белгородского района. Расстояние  от предприятия до пескарьера  — 15 км. Перевозка песка осуществляется  автомобильным транспортом, арендуемым  у автотранспортных предприятий г. Белгорода.

2. ОАО "Вяземское карьероуправление". Пескарьер расположен в г. Вязьма Смоленской области. Песок перевозится железнодорожным транспортом МПС на расстояние 650 км. Заинтересованность в продукции ОАО "Вяземское карьероуправление" объясняется тем, что поставляемый из этого карьера песок является крупнозернистым, без примесей. Это дает возможность выпускать железобетонные изделия (например, бордюрный камень) марки 200 по морозостойкости. Песка с подобными характеристиками в пескарьерах нашего региона нет.

Поставщики щебня:

1. ОАО "Лебединский ГОК". Карьер  поставляет щебень кварцитопесчаник  фракций 5-20, 20-40 железнодорожным  транспортом.

2. ОАО "Павловскгранит". Поставляемый  щебень — гранит фракций 5-20, 20-40. Щебень поставляется из карьера, расположенного в г. Павловск Воронежской области, железнодорожным транспортом.

Поставщики цемента:

ЗАО "Белгородский цемент". Поставляет портландцемент М400, М500 железнодорожным  транспортом (хопердозаторами), являющимся собственностью ОАО "Белгородстройдеталь". В исключительных случаях цемент поставляется автомобильным транспортом (цементовозами), арендуемым у автотранспортных предприятий г. Белгорода.

Поставщики металла:

ЗАО "Белгородметаллоснаб". Металлобаза  расположена в районе Крейды. Поставляет арматурную сталь, проволоку, профиль, а также метизы (гайки, болты, шайбы). Вследствие высоких цен объем поставок незначителен.

Основную часть объема поставляемого  металла предприятие получает через  посреднические фирмы Москвы, Орла, Курска, Белгорода.

• Производителями поставляемого металла являются крупнейшие металлургические предприятия России, Украины, Белоруссии:
• ОАО "Орловский сталепрокатный завод" г. Орел.
• ОАО "Северсталь" г. Череповец, Вологодская область.
• ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" г. Магнитогорск, Челябинская область.
• ОАО "Западно-Сибирский Металлургический Комбинат" г. Новокузнецк, Кемеровская область.
• ОАО "Мечел" г. Челябинск.
• Металлургический комбинат "Криворожсталь" г. Кривой Рог, Украина.
• "Белорусский Металлургический Завод" г. Жлобин, Республика Беларусь и др.

Поставки осуществляются железнодорожным  транспортом МПС и автомобильным  транспортом как арендованным, так  и собственным.

 

Основные конкуренты

На территории Белгородской области  действуют 20 предприятий железобетонных изделий и конструкций. Основными центрами производства строительных материалов на территории области являются: Белгород, Шебекино, Старый Оскол, Губкин, Уразово, Алексеевка, Строитель. В числе основных конкурентов ОАО «БЗ ЖБК-1» на рынке сборного железобетона можно назвать следующие предприятия:

1. ОАО "Белгородстойдеталь"

2. ОАО завод ЖБИ-4 г. Белгород

3. Яковлевский КСМ, г. Строитель

4. ОАО "Новооскольский завод  ЖБК" г. Новый Оскол.

5. ЗАО "Белгородский завод  ЖБИ-3" п. Строитель.

6. АО КМАрудстрой ЖБИ-2, г. Губкин

7. АО " Шебекиностройдеталь "

8. ЗАО ЖБИ, пос. Маслова пристань

В целом областной рынок сборного железобетона характеризуется жесткой  конкуренцией его участников. Каждое из рассмотренных предприятий имеет мощную производственную базу. Мощности превышают объем платежеспособного спроса в 3–4 раза. Поэтому существенное улучшение позиций возможно при резком росте рынка, либо при уходе с него конкурентов.

Конкурентами ОАО «БЗ ЖБК-1»  на жилищном рынке г. Белгорода являются УКС г. Белгорода (30-55 тыс. кв. м в год), «Белгородстройплюс» (25-40 тыс. кв. м в год), «Белгородстроймонтажзаказчик» (15-30 тыс. кв. м в год), «Домостроительная компания» (10-15 тыс.м.кб. в год). У первых трех организаций основное преимущество — наличие значительного числа строительных площадок во всех регионах города. Кроме того, они имеют значительный опыт строительства в городе в отличие от ОАО «БЗ ЖБК-1», где опыт строительной деятельности составляет 8 лет, а по кирпичному и каменному строительству —3 года.

 

Анализ динамики основных технико-экономических показателей предприятия

 

Таблица 2

Динамика развития ОАО «БЗ ЖБК-1»

	ед. изм.	2002	2003	2004
Годовой оборот с НДС	млн. руб.	448,9	680	930
Производство основной продукции (ж/б. бетон, тов. бетон)	тыс. м3	199	233	262
Керамзитовый гравий	тыс. м3	86	85	96
Столярные изделия	тыс. м2	64	65	74
Ввод жилой площади  в эксплл.	тыс. м2	43,000	31.975	45,100
Розничная торговля	млн. руб.	13,3	8	6,1

 

Таблица 3

Динамика численности работающих по годам

Год	2002	2003	2004
Общее число работающих	2449	2506	2663

Система показателей финансового  состояния ОАО «БЗ ЖБК-1»

1. Коэффициент соотношения заемных  и собственных средств (К_{заем и соб}. _ср.) показывает, сколько заемных приходится на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия.

К_{заем. и соб. ср.} = (стр.590 + стр.690) / стр.490;

К_{заем и соб.ср.} н2004 = (0+140735) / 441593 =0,0016

К_{заем и соб.ср.} к2004 = (881+40282) / 21850=1,8839

К_{заем и соб.ср.} н2003 =(0+133212) / 290127=0,4592

К_{заем и соб.ср.} к2003 = (0+140735) / 441593 =0,0016

Изменение: 1,8839-0,0016=1,8823

Вывод: Финансовая устойчивость предприятия  снижается. Заемные средства увеличиваются, собственные снижаются.

2. Коэффициент обеспеченности собственными  источниками финансирования (К_сос) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных оборотных источников.

К_сос = (стр.490 + стр. 190) / стр.290;

К_сос н2004 =0,4658

К_сос к2004 =0,1423

К_сос н2003 =0,2468

K_cot к2003 =0,4658

Изменение: 0,1423-0,4658= -0,3235

Вывод: Обеспеченность (покрытие) собственными источниками оборотных активов  снижается.

3.Коэффициент финансовой независимости  (К_ф.з.) характеризует удельный вес собственных средств в общей сумме пассивов (активов).

К_ф.з. = стр.490 / стр.700;

К_ф.з. н2004 = 441593 /582328 = 0,76

К_ф.з. к2004 = 21850/63013 = 0,35

К_ф.з. н2003 =290127/423339= 0,69

К_ф.з. 2003 441593 /582328 = 0,76

Изменение: 0,35-0,76=-0,412

Вывод: Организация финансово независима. На конец анализируемого периода 35% стоимости активов предприятия сформировано за счет собственных средств.

Анализ рентабельности

1. Рентабельность продаж (Р_пр):

Р_пр =050/010´100%

Р_пр 2004=(44294/277010)´100=15,99%

Р_пр 2003=( 1101 83/5 13995)´100=21,44%

Изменение:-5,45%

2. Общая рентабельность (Р_общ):

Р_общ =140/010´100%

Р_общ 2004=( 16440/277010)´100=5,93%

Р_общ 2003=( 106764/513995 )´100=20,77%

Изменение:-14,84%

Вывод: Рентабельность предприятия падает, следовательно, снижается деловая активность, сокращается величина собственного капитала. В отчетном периоде менее быстрыми темпами сокращалась прибыль от продажи товаров, продукции, работ, услуг по сравнению с прибылью, полученной из других источников. Это свидетельствует о снижении уровня специализации предприятия, его диверсификации.