Валютная политика и валютное регулирование: понятие и место в экономической политике

Б) Статьи «Прочие товары, услуги и доходы» охватывают:

-     поставки товаров, которые трудно отделить от поставок услуг;

-     самые различные услуги (транспортные, строительные, консалтинговые, туризм, образовательные и др.);

-     доходы и расходы по использованию прав собственности (платежи и поступления по лицензиям, патентам и т. п.);

-     доходы от частных и государственных инвестиций за рубежом и аналогичные доходы по иностранным инвестициям в стране;

-     операции, связанные с политическими и административными функция операции, связанные с политическими и административными функциями государства за рубежом.

В) Статьи «Частные односторонние переводы» и «Государственные односторонние переводы» охватывают трансферты:

-     денежные переводы переселенцев, иностранных работников и др.;

-     безвозмездную государственную помощь.

По итогам блока А  рассчитывается сальдо по текущим операциям. Сальдо текущего ПБ должно сбалансироваться всеми остальными, нижележащими статьями.

Баланс движения капиталов (блоки В и С).

Блок  В. «Прямые инвестиции и прочий долгосрочный капитал» включают:

а) прямые и портфельные  инвестиции;

б) прочий долгосрочный капитал (долгосрочные государственные и  частные банковские займы; выплату (получение) основной части долга по ранее полученным (предоставленным) займам; подписку на облигации международных банков и финансовых организаций).

Блок  С. «Краткосрочный капитал» отражает движение инвестиции сроком до 1 года и характеризует преимущественно движение краткосрочных государственных ценных бумаг и обязательств, банковских депозитов, межбанковской задолженности, краткосрочных займов.

По итогам блоков В  и С подсчитывается сальдо движения капитала, которое должно компенсировать сальдо по текущим операциям. Если сальдо текущего ПБ отрицательное, то оно обычно погашается (полностью или частично) положительным сальдо движения капитала.

К блокам В и С примыкает блок D «Ошибки и пропуски», который охватывает пропуски, особенно частые при подсчете движения краткосрочного капитала, а также включает контрабанду и нелегальную утечку капитала.

Балансирующие статьи.

Блок  Е. «Компенсирующие статьи» включают изменения в объемах золото-валютных резервов (ЗВР) страны:

-     золотого запаса страны за счет демонетизации или монетизации (демонетизации) золота и изменения мировых цен на золото;

-     СДР на счету страны и ее резервной позиции в МВФ в силу изменения их обменного курса;

-     валютных резервов страны, ее внешних требований и полученных ею от ВМФ кредитов за счет изменения обменных курсов.

Блок F. «Чрезвычайное финансирование» – это операции по смягчению дефицита платежного баланса - безвозмездные займы (дары) МВФ, льготные займы и др., а также просрочки в выплате, перенос и списание долгов и выплата этих долгов раньше срока.

Блок G. «Обязательства в составе валютных резервов иностранных государственных  органов» - это государственные депозиты в иностранных банках, покупка (продажа) иностранных ценных бумаг государственными органами.

По итогам всех статей рассчитывается сальдо баланса официальных расчетов, сальдо итогового баланса, которое погашается (если оно отрицательное) или распределяется (если оно положительное) преимущественно за счет блока Н «Итоговые изменения резервов» – знак «-» означает увеличение официальных резервов страны, а знак «+» их уменьшение.

Основные принципы составления платежного баланса:

1) принцип  двойной записи, т.е. любая экономическая сделка находит двойное отражение в балансе путем записи по кредиту одной статьи и по дебету другой. Это правило имеет очень простую экономическую интерпретацию: большинство экономических операций заключается в обмене экономическими ценностями. Из этого следует, что сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а общее сальдо – равняться нулю, однако на практике баланс никогда не достигается. Это происходит потому, что данные, характеризующие разные стороны одних и тех же операций, берутся из разных источников.

Например, данные об экспорте товаров содержатся в таможенной статистике, в то время как данные о поступлениях иностранной валюты на счета предприятий за поставки по экспорту обычно берутся из банковской статистики. Расхождение между суммами кредитовых и дебетовых проводок называется «чистыми ошибками и пропусками».

2) Принцип  экономической территории.

Руководство по составлению  платежного баланса МВФ определяет экономическую территорию страны как территорию, находящуюся под юрисдикцией правительства страны, в пределах которой возможно свободное перемещение людей, товаров и финансовых ресурсов. При этом можно отметить, что эта территория не всегда совпадает с географической границей государства, так как в пределы экономической территории включаются территориальные анклавы вне основной государственной границы: посольства, консульства, военные базы, научные станции, информационные, иммиграционные или благотворительные агентства, расположенные на территории других государств и находящиеся в распоряжении правительства страны, которое владеет или арендует эти объекты.

Понятие экономической  территории – необходимо для определения ключевого понятия в системе платежного баланса – резидентности, то есть установление критериев, в соответствии с которыми того или иного экономического субъекта было возможно отнести к категории резидента данной страны.

3) Принципы  оценки экономической сделки  и времени записи. Для целей сравнительного анализа и агрегирования статистических данных при составлении балансов международных расчетов требуется единая система оценки сделок с реальными и финансовыми активами и пассивами, а также оценки активов и обязательств на определенный момент времени. МВФ рекомендует производить оценку всех сделок, а также активов и обязательств, по рыночным ценам, согласованным участниками экономической операции. Обычно учет в системе платежного баланса производится по фактическим ценам (причем, как правило, экспорт учитывается в ценах FOB, а импорт – в ценах CIF).

Лекция: Способы  измерения сальдо платежного баланса  

Важным понятием в теории и практике платежного баланса является Сальдо платежного баланса – основной показатель, используемый для анализа как практиками, так и экономистами-теоретиками.

МВФ рекомендует странам  составлять платежный баланс в двух вариантах: в соответствии со стандартными компонентами (нейтральное представление) и в аналитическом представлении. В нейтральном представлении операции классифицируются с точки зрения безусловных экономических критериев. В аналитическом представлении составители могут определенным образом перегруппировывать статьи для целей получения, например, общего сальдо платежного баланса, которое в нейтральном представлении всегда должно быть равно нулю.

Анализ сальдо платежного баланса важен также и при  определении экономической политики, основной целью которой с теоретической точки зрения является достижение равновесного состояния, которое в современной экономической теории означает такую ситуацию, когда экономические агенты не имеют побудительных причин к изменению своего поведения. В связи с этим возникает вопрос, какие компоненты платежного баланса должны находится в равновесии.

В экономической науке  выделяют три основных аналитических группировки статей платежного баланса, результатом которых является соответствующее сальдо:

I. Торговый баланс

II. Баланс текущих операций

III. Общий баланс или  баланс официальных расчетов

Говорят, что имеет  место положительное сальдо, когда кредит превосходит дебет, т.е. экспорт больше импорта и наоборот – отрицательное сальдо, или дефицит, когда дебет превосходит кредит (импорт больше экспорта).

Традиционно принято  говорить о подведении черты, разграничивающей операции, результат которых составляет анализируемый показатель сальдо платежного баланса и операции по финансированию этого сальдо. Таким образом, сальдо платежного баланса является в определенной мере субъективным понятием и его определение зависит как от целей анализа, так и от роли, которую играет страна и ее национальная валюта в международных экономических отношениях.

Торговый  баланс – наиболее часто публикуемый – представляет собой чистую стоимость экспорта только товаров (так называемого «видимого» экспорта) за вычетом их импорта. Изменение сальдо торгового баланса комментировать можно по-разному: считается, что превышение экспорта над импортом показывает, что усиливается мировой спрос на товары данной страны. Если весь мир покупает экспортные товары данного государства и покупатели на внутреннем рынке также предпочитают отечественные товары импортным, то экономика данной страны в хорошем состоянии. И наоборот, дефицит показывает, что товары данной страны недостаточно конкурентоспособны, и ее жители должны что-то предпринять, чтобы защитить свой уровень жизни.

Но вместе с тем  следует отметить, что такой анализ справедлив, если причиной изменения  торгового баланса повышение  или понижение спроса на товары данной страны. Однако на торговый баланс действуют и другие силы, о чем речь пойдет далее, но в качестве примера можно привести хороший инвестиционный климат, который может повлечь рост инвестиций в страну, а вместе с тем и рост закупок оборудования за рубежом, что может привести к дефициту торгового баланса, хотя на самом деле состояние экономики государства далеко не ухудшается.

Баланс  по текущим операциям – наиболее информативный баланс, отражающий все потоки активов, как частные, так и официальные, связанные с движением товаров и услуг. Положительное сальдо текущего платежного баланса означает, что кредит страны больше дебета по статьям движения товаров, услуг и даров и показывает объем обязательств нерезидентов по отношению к резидентам. Другими словами, положительное сальдо говорит о том, что страна является нетто-инвестором по отношению к другим государствам. И наоборот, дефицит по текущим операциям означает, что страна становится чистым должником, чтобы расплачиваться за дополнительный чистый импорт товаров.

В период развития экономической  школы меркантилистов равновесие определялось в терминах баланса по счету текущих  операций. При этом указанное сальдо не учитывает движение капитала и  изменения в золотовалютных резервах страны. Таким образом, цель экономической политики, с точки зрения школы меркантилистов, заключается в максимизации  положительного сальдо по счету текущих операций с целью накопления золота в стране. В настоящее время видно, что такое утверждение не лишено оснований, так как именно состояние счета текущих операций влияет на реальный доход страны и уровень жизни ее населения. Так, при интеграции счета текущих операций в систему национальных счетов можно увидеть, что дефицит по счету текущих операций означает, что расходы страны превышают ее доходы, что не может быть профинансировано иначе, чем путем притока иностранного заемного капитала на долгосрочной основе.

Финансовые отношения  страны с остальным миром могут  быть также продемонстрированы расчетом позиции по международным инвестициям, которую можно характеризовать как “баланс внешней задолженности”. Он представляет собой активы и пассивы нерезидентов на некоторый момент времени и дает значения по статьям движения капиталов и резервов, делая возможным сопоставление платежных позиций страны, как банка. 

Лекция: Факторы, влияющие на платежный баланс 

1.    Неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция.

Эволюция основных статей ПБ отражает изменения соотношения  сил центров соперничества в мировой экономике. После второй мировой войны сложился активный платежный баланс США при крупном дефиците платежных балансов Западной Европы и Японии в силу отставания их экономического потенциала. Однако начиная с середины 1950-х годов ситуация стала меняться. Падение доли США в мировом промышленном производстве, экспорте товаров и капиталов при увеличении военных расходов, в том числе за границей, привело к хроническому дефициту текущих операций их платежного баланса. Длительный экономический подъем в США в 1990-х годах способствовал восстановлению их лидирующих позиций в мировой экономике и международных финансах. Противоречия между тремя центрами – США, ЕС и Японией – отражаются на состоянии их платежных балансов.

2.    Циклические колебания экономики.

Колебания ПБ, обусловленные  механизмом промышленных циклов способствуют перенесению внутриэкономических  циклических процессов из одной  страны в другие. Рост производства влечет рост импорта топлива, сырья, оборудования, а при замедлении темпов экономического роста ввоз товаров сокращается. Экспорт товаров, капиталов, услуг реагирует больше на изменения конъюнктуры мирового рынка. На стадии подъема растут процентные ставки, что влечет приток капитала в страну и ПБ становится активным.

3.    Рост заграничных государственных расходов.

Тяжелым бременем для  ПБ являются внешние правительственные  расходы, которые преследуют разнообразные  экономические и политические цели.

4.    Милитаризация экономики и военные расходы.

Основная часть государственных расходов США за границей, отражающихся в ПБ, предназначена на военные цели (более 50 %). Косвенное воздействие военных расходов на ПБ определяется их воздействием на условия производства, темпы экономического роста, а также масштабами изъятия из гражданских отраслей ресурсов, которые могли бы использоваться для капиталовложений, в частности в экспортные отрасли. Рост вооружений вызывает увеличение импорта военно-стратегических товаров, в том числе многих видов сырья, сверх нормальных потребностей мирного времени.