Финансовый менеджмент корпораций

Теория асимметричной информации. Утверждает, что менеджеры информированы о перспективах их личных компаний, т. е. владеют особенной информацией, на основании которой имеют все шансы определить — завышена либо занижена стоимость их акций.

Теория агентских взаимоотношений. Описывает поведение менеджеров, затраты на исполнителя и структуры собственности. В базу финансового менеджмента заложены первичные агентские дела — между акционерами и менеджерами и между кредиторами и акционерами (которых представляет денежный менеджер).

 

Известно, что целью компании считается максимизация собственности ее акционеров, а это сводится к максимизации цены акций компании. Но менеджеры компаний могут иметь и другие цели, соперничающие с максимизацией имущества акционеров. Тот факт, что владельцы компании — ее акционеры дают менеджерам преимущество принятия решений, создает возможный конфликт интересов.

В действительности менеджеры больших компаний обладают только маленьким пакетом их акций, и максимизация имущества акционеров может стать не самой главной целью менеджера. К примеру, по мнению почти всех профессионалов, основной целью менеджеров-агентов считается повышение размеров компании. Создавая солидную, очень быстро растущую компанию, менеджеры: закрепляют за собой собственные места, так как закупка контрольного пакета акций иными фирмами становится наименее потенциальной; наращивают свою власть, статус и оклады; создают дополнительные способности для собственных подчиненных; поступаются средства компаний благотворительным организациям, повышая собственный имидж. Но большая часть затрат ложится на акционеров.

Разумеется, что менеджеров необходимо заставить делать на благо акционеров с помощью стимулов, ограничений и санкций. Проблема нравственного риска появляется ввиду того, что акционеры не могут контролировать все действия менеджеров. Для этого они обязаны нести агентские издержки.

Агентские издержки — затраты, которые вынуждены осуществлять акционеры для контролирования за деловитостью денежных менеджеров. Есть некоторое количество категорий агентских издержек: на проведение аудиторских проверок, затраты на создание организационной структуры, ограничивающей ненужное поведение менеджеров. К примеру, вступление в состав правления внешних инвесторов, как известно, основная обязанность за управление делами компании возлагается на Совет начальников, который традиционно избирается раз в год в составе 11 —15 человек.

 

 

Он включает внешних и внутренних членов. Внешними членами становятся представители банков, инвестиционных фирм, компаний, продающих продукты данной компании, юристы, представители общественных организаций. Присутствие внешних членов делает Совет начальников наиболее независимым и объективным.

Есть механизмы, частично разрешающие проблему агентских взаимоотношений и побуждающих менеджеров действовать в заинтересованностях акционеров, к примеру:

• системы стимулирования на базе характеристик деятельности компании;

• конкретное вмешательство акционеров;

• опасность увольнения;

• опасность скупки контрольного пакета акций, враждебные поглощения и многие другие.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Финансовая отчетность и финансовые риски

 

В экономическом управлении фирмы главным шагом считается проведение денежного учета, на основании которого оформляется экономическая отчетность, дальше исполняется денежный анализ фирмы.

На последнем шаге ведется оценка состояния, итогов и отдачи деятельности фирмы, и потом воспринимаются решения по денежному управлению предприятием.

Денежный учёт — это учет наличия и движения валютных средств, денежных ресурсов, составной долею которого считается бухгалтерский учет.

На базе денежного учета составляется экономическая отчетность, которая основывается на обобщении данных денежного учета и считается информационным звеном, связывающим начинание с обществом и деловыми партнерами — пользователями информации о его деятельности.

Денежный отчет фирмы — это непременная форма денежной отчетности, предусмотренная законодательством большинства государств мира. Сообразно международной способу, денежный отчет компании охватывает последующие документы:

• денежный баланс фирмы за отчетный период;

• доклад о прибылях и убытках;

• доклад о движении валютных средств;

• сводный отчет управления фирмы.

Денежный отчет представляется на обсуждение собрания акционеров и по запросу государственных денежных органов. Экономическая отчетность считается информационной основой денежного анализа, а финансово-экономический анализ — основанием для принятия управленческих решений. Важно учесть имеющиеся в мире взгляды построения в международной стандартизации денежной отчетности компании, индивидуальности современной учетной политики компании и структуры ее денежной отчетности.

 

 

Вступление нового плана счетов бухгалтерского учета, приведение форм денежного учета и отчетности к большему соответствию потребностям международных стандартов вызывают надобность применения новейшей единичной методики денежного анализа, отвечающей условиям рыночной экономики.

В соответствии с российским законодательством (указом Минфина РФ от 29 июля 1998 г. и другими документами) в составе годового денежного отчета компании предполагают последующие формы:

• форма № 1 «Бухгалтерский баланс»;

• форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»;

• форма № 3 «Отчет о движении денежных средств»;

• форма № 4 «Отчет о движении валютных средств;

• форма № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»;

• «Пояснительная записка» с изложением главных причин, повлиявших на итоговые итоги деятельности компании, с оценкой его денежного состояния;

• итоговая часть аудиторского решения (для компаний, подлежащих неотъемлемому аудиту), подтверждающая степень достоверности представленных сведений.

Западные фирмы традиционно дают 3 цифровые формы (баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о перемещении валютных средств) и сводный отчет фирмы.

3.1 Финансовые риски предприятия

Под денежным риском компании понимается возможность возникновения не очень благоприятных денежных результатов в форме потери заработка либо денежных средств в ситуации неопределенности критерий осуществления его денежной деятельности.

Денежный риск считается одной из более трудных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности.

 

 

 

3.2  Классификация финансовых рисков

Денежные риски компании характеризуются огромным многообразием и в целях осуществления действенного управления ими обозначаются по последующим главным показателям:

По видам. На современном этапе к числу главных рисков компании относятся следующие:

Риск понижения денежной устойчивости (либо риск нарушения баланса денежного становления) компании. Несовершенство структуры денежных средств (излишняя доля применяемых заемных средств), порождающее несбалансированность позитивного и негативного валютного потока компании по размерам. В составе денежных рисков по степени угрозы данный разряд риска играет ведущую роль.

Риск неплатежеспособности (либо риск несбалансированной ликвидности) компании. Понижение значения ликвидности используемых активов, порождает несбалансированность позитивного и негативного валютного потока компании во времени. Сообразно собственным денежным результатам данный вид риска еще относится к количеству более небезопасных.

Инвестиционный риск. Охарактеризовывает вероятность происхождения денежных потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности компании.

Инфляционный риск. Характеризуется вероятностью обесценивания настоящей цены денежных средств (в форме денежных активов компании), а также прогнозируемых заработков от воплощения денежных операций в критериях инфляции.

Процентный риск. Состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на экономическом рынке (как депозитной, так и кредитной). Предпосылкой происхождения данного вида денежного риск считаются: модифицирование конъюнктуры денежного рынка перед действием муниципального регулирования; подъем либо понижение предложения свободных валютных ресурсов и остальные причины.

Остальные Виды рисков. Группа прочих денежных рисков достаточно обширна, однако по вероятности происхождения либо уровню денежных потерь она не настолько значима для компаний, как рассмотренные выше. К ним относятся опасности стихийных бедствий и остальные подобные „форс-мажорные опасности", которые могут привести не только к потере предусматриваемого заработка, но и части активов компании (главных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с плохим выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и остальные.

По характеризуемому объекту.

Риск отдельной денежной операции. Он охарактеризовывает в комплексе целый диапазон видов денежных рисков, свойственных конкретной денежной операции (к примеру, риск неотъемлемый покупке определенной акции);

Риск разных видов денежной деятельности (к примеру, риск инвестиционной либо кредитной деятельности компании);

Риск денежной деятельности компании в целом. Комплекс разных видов рисков, свойственных денежной деятельности компании, ориентируется особенностью организационно-правовой формы его деятельности, структурой денежных средств, составом активов, соответствием неизменных и переменных потерь и т.п.

Сообразно совокупности исследуемых инструментов.

Личный денежный риск. Охарактеризовывает совместный риск, неотъемлемый отдельным денежным инструментам;

Портфельный денежный риск. Охарактеризовывает совокупный риск, неотъемлемый комплексу однофункциональных денежных инструментов, объединенных в портфель (к примеру, риск кредитного портфеля компании, риск его инвестиционного портфеля и т.п.).

По комплексности исследований.

Простой денежный риск. Характеризуется тем, что он никак не разветвляется на подвиды. Образцом такого риска может быть риск инфляционный.

Сложный денежный риск. Он охарактеризовывает вид денежного риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Образцом сложного денежного риска считается риск инвестиционный (к примеру, риск инвестиционного проекта).

По источникам происхождения.

Внешний, систематический либо рыночный риск. Данный вид риска отличителен для всех соучастников денежной деятельности и всех видов денежных операций. Он появляется при смене отдельных стадий финансового цикла, изменении конъюнктуры денежного рынка и в ряде остальных подобных случаев, на которые начинание в процессе собственной деятельности воздействовать не имеет возможность. К данной группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, денежный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования);

Внутренний, несистематический либо специфический риск (все определения характеризуют данный денежный риск как подходящий от деятельности конкретной компании). Он имеет возможность быть связан с неквалифицированным денежным менеджментом, неэффективной структурой активов и денежных средств, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) денежным операциям с высокой нормой выгоды, недооценкой хозяйственных партнеров и иными подобными причинами, отрицательные результаты которых в значимой мере можно предупредить за счет действенного управления экономическими рисками.

По денежным результатам.

Риск, влекущий лишь финансовые потери. При данном виде риска денежные результаты могут быть лишь отрицательными (потеря заработка либо денежных средств);

 

 

 

 

 

Риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда начинание в силу сформировавшихся объективных и необъективных обстоятельств не имеет возможность выполнить запланированную экономическую операцию (к примеру, при понижении кредитного рейтинга предприятие не имеет возможность «получить нужный кредит и применять положительный результат денежного левериджа);

Риск, влекущий как финансовые потери, так и доп. финансы. Он связывается с осуществлением спекулятивных денежных операций. Но этот вид риска присущ не лишь спекулятивным денежным операциям (к примеру, риск реализации реального инвестиционного проекта, прибыльность которого в эксплуатационной стадии имеет возможность быть ниже либо больше расчетного уровня).

По характеру проявления во времени.

Постоянный денежный риск. Он характерен для всего периода осуществления денежной операции и связан с действием постоянных причин. Образцом такового денежного риска считается прибыльный риск, денежный риск и т.п.

Кратковременный денежный риск. Охарактеризовывает риск, носящий перманентный характер, появляющийся на отдельных шагах осуществления денежной операции. Образцом такового вида денежного риска считается риск неплатежеспособности эффективно функционирующего компании.

По уровню денежных потерь.

Возможный денежный риск. Он охарактеризовывает риск, денежные потери по которому не превышают расчетной суммы выгоды по исполняемой денежной операции;

Опасный денежный риск. Охарактеризовывает риск, денежные потери по которому не превышают расчетной суммы валового заработка по исполняемой денежной операции;

Катастрофический денежный риск. Риск, денежные потери по которому ориентируются выборочной либо совершенной потерей личных денежных средств, данный вид риска может быть сопровождаемым утратой и заемного денежных средств.

По возможности предвидения.