Финансовый менеджмент

СОДЕРЖАНИЕ

РАЗДЕЛ 1. СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА, ЦЕЛИ И МЕСТО В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИЕЙ

 

Тема 1.1. Финансовый менеджмент в системе  управления организацией

Вопросы темы:

1.Сущность финансового менеджмента,  роль и место в системе общего управления организацией

2. Цели предприятия  и цели управления финансами  Функциональные и структурные  взаимосвязи финансового блока с другими подразделениями системы управления

3.Функции и задачи финансового  менеджера.

 

Тема 1.2. Информационное обеспечение финансового менеджмента

Вопросы темы:

1. Информационное обеспечение  финансового менеджмента.

2.Правовая и налоговая   среда финансового менеджмента.

3.Особенности финансовой  системы и финансового менеджмента  в России.

 

 

РАЗДЕЛ 2. БАЗОВЫЕ КОНЦЕПЦИИ  И  МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРИНЯТИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ

 

Тема 2.1. Денежные потоки и методы их оценки

Вопросы темы:

1. Формирование денежных потоков, их виды
2. Оценка денежных потоков

 

Тема 2.2. Методы оценки финансовых активов

 

Вопросы темы:

1. Виды финансовых активов: их характеристика
2. Соотношение риска и доходности
3. Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ)
4. Модели оценки акций и облигаций

 

РАЗДЕЛ 3 УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ

Тема 3.1 Методы финансирования и цена капитала

Тема 3.2.Формирование бюджета  и оценка эффективности капитальных вложений

РАЗДЕЛ 4.СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ  ПОЛИТИКА

 Тема 4.1. Теории структуры капитала

Тема 4.2.Оптимальная и  целевая структура капитала

Тема 4.3. Дивидендная политика

РАЗДЕЛ 5.ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ

 

Тема 5.1. Анализ финансовой отчетности организации

Тема 5.2. Финансовое планирование

 

РАЗДЕЛ 6. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ  КАПИТАЛОМ

 

Тема 6.1. Основы управления оборотным капиталом

Вопросы темы:

1. Оборотный капитал как объект финансового менеджмента
2. Моделирование периода обращения денежных средств
3. Виды стратегии  финансирования оборотного капитала

Тема 6.2. Управление денежными  средствами и их эквивалентами

 Вопросы темы:

1. Цели и задачи управления денежными средствами компании
2. Бюджет денежных средств: цель и способы расчета целевого остатка денежных средств.
3. Методы управления денежными средствами.

 

Тема 6.3.  Управление дебиторской  задолженностью и товарно-материальными  запасами                  

 

Вопросы темы:

1. Управление дебиторской задолженностью и кредитная политика

Управление запасами компании

 

РАЗДЕЛ 7. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ТЕМЫ

 

Тема 7.1. Специальные темы финансового менеджмента

Тема 7.2. Корпоративная реструктуризация

Тема 7.3. Международные аспекты  финансового менеджмента

 

 

 

 

РАЗДЕЛ 1. СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА, ЦЕЛИ И МЕСТО В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИЕЙ

 

ТЕМА 1.1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В СИСТЕМЕ  УПРАВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИЕЙ

Вопросы темы

1.Сущность финансового  менеджмента, роль и место в  системе общего управления организацией

2. Цели предприятия и цели управления финансами Функциональные и структурные взаимосвязи финансового блока с другими подразделениями системы управления

3.Функции и задачи финансового  менеджера.

 

1.Сущность  финансового менеджмента, роль  и место в системе общего управления организацией

В современных условиях на развития бизнеса оказывают огромное влияние  внешние факторы, такие как усиление конкуренции, значительное ускорение  научно-технического прогресса, неопределенность экономического развития, инфляция и  колебания процентных ставок, изменения в налоговом законодательстве, которые необходимо учитывать при решении конкретных финансовых вопросов. В результате стратегическая роль финансов приобретает важнейшее значение для развития любого хозяйствующего субъекта.

Управление финансами (финансовый менеджмент) как составная часть управления организацией, представляет собой одно из важнейших направлений в экономической науке, которое сочетает в себе теоретические и практические разработки в области финансов, управления, учета и анализа.

Значительный вклад  в развитие теории и практики финансового  менеджмента внесли лауреаты Нобелевской  премии : Дж.Тобин (1981 г.), Ф.Модильяни (1985 г.), Г.Марковиц, М.Миллер и У. Шарп (1990 г.). М.Скоулз и Р. Мертон (1997 г.), а также  Ю.Бригхем, Л.Гапенски, Д. Ван Хорн, С.Росс, Р.Брейли и др.

Управление  финансами (финансовый менеджмент) можно  определить как совокупность концепций, правил и методов управления денежными потоками, а также подготовки и принятия управленческих решений  в связи с приобретением (выбор направлений и размеров вложений) и финансированием активов.

Почему именно эти решения представляют особую важность и выделяются как основные составляющие финансового менеджмента?

Любой коммерческой организация в первую очередь  необходимы активы, с помощью которых будет организовано производство товаров (работ, услуг) и получен доход. К таким активам относятся как материальные - земля, здания, машины оборудования, так и нематериальные - торговые марки, патенты и лицензии и др. Задача финансового менеджмента – заключается в выборе направлений вложения капитала, оценке и сравнении возможных альтернатив, выборе наиболее эффективной с точки зрения достижения поставленной цели.

Второе важное решение это решение об источниках финансирования бизнеса.

Капитал фирмы может быть сформирован как за счет собственных  источников финансирования, так за счет заемных средств. Т.е. необходимо принять управленческое решение об источниках финансирования приобретаемых активов и организации или расширения производства (будет ли это сделано посредством выпуска (эмиссии) акций (дополнительного или первичного), облигаций, за счет кредита банка или за счет нераспределенной прибыли, полученной предприятием ранее, кроме вновь созданных фирм). Перечисленные способы привлечения денежных средств могут использоваться и одновременно. Аккумулирование требуемых ресурсов, определение рационального соотношения между собственными и заемными средствами представляют собой важные аспекты финансового менеджмента.

После того как  приобретены активы и приняты решения об источниках финансирования необходимо обеспечить эффективное управление активами, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта.

И наконец, субъекты, обеспечивающие поступление средств, предоставляющие эти средства -инвесторы, заинтересованы в получении доходов на вложенный капитал (в этом и состоит их основная мотивация). Эти доходы могут принимать форму процента на капитал, дивидендов. Источником таких выплат служит доход, полученный в результате хозяйственной деятельности предприятия. Но с другой стороны, и для развития фирмы нужны дополнительные средства. Определение рационального соотношения этих направлений распределения дохода в каждый момент времени также охватывается финансовым менеджментом.

Конкретные  формы организации финансового  менеджмента зависят от особенностей, традиций и структуры фирмы.

Рис.1 Управление финансами.

Стрелки, изображенные на рис.1, отражают следующие процессы:

1. -изначально фирма привлекает денежные средства: выпускает ценные бумаги, берет кредит, др.

2. деньги   расходуются   на   покупку   активов,   необходимых   предприятию   для   организации производства;

3. в результате деятельности фирмы активы создают приток денежных средств, превышающий сделанные затраты, т.е. позволяют получать доход;

4. полученный доход:

4а) реинвестируется,  т.е. используется для расширения  производственной деятельности;

46) возвращается  инвесторам.

Являясь составной частью системы  управления, финансовый менеджмент призван решать те же задачи по организации, планированию, мотивации и контролю, при этом нужно учитывать, что выраженную специфику- управление денежными потоками.

 

2.Цели и  задачи управления финансами  управления

Для оценки инвестиционных и финансовых решений, принимаемых менеджерами необходимы критерии. Поэтому возникает вопрос о целях функционирования компании и возможности сведения различных целей к задаче максимизации целевой функции одного переменного. Многие экономические теории строятся на задании целевой функции.

Так, например, неоклассическая  теория исходит из посылки, что целью  принятия решений является максимизация полезности или благосостояния. Исходя из этого, цель фирмы может формулироваться  в терминах благосостояния владельцев капитала, как инвесторов фирмы. Благосостояние сводится к денежным оценкам, т.е. фактически к максимизации денежной оценки компании. Эта цель трансформируется в максимизацию рыночной капитализации, т.е. максимизации цены акции.

Целью финансового менеджмента является рост стоимости собственного (акционерного) капитала. Именно величина акционерного капитала составляет богатство акционеров - собственников корпорации Обыкновенные акции, которыми владеет акционер, являются наглядным свидетельством его права на соответствующую долю  капитала корпорации, рыночная цена акции определяет благосостояние ее владельца.

С позиций инвесторов в основе этого подхода лежит предпосылка, что повышение достатка владельцев фирмы заключается не стольков росте текущей прибыли, сколько в повышении рыночной цены собственности капитала (рыночной цены акции).Курс акций выполняет роль показателя эффективности деятельности компании, демонстрируя, насколько успешно руководство фирмы действует в интересах своих акционеров.

 Реализация данного  критерия на практике в большей степени возможна для компаний, акции которых котируются на фондовом рынке.

В случае неприменимости критерия максимизации рыночной стоимости  фирмы рекомендуется использовать абсолютные и относительные показатели прибыли и рентабельности.

Стремление к максимизации благосостояния акционеров вовсе не означает, что менеджеры  должны игнорировать социальную ответственность своей компании, которая может быть охарактеризована следующими параметрами:

объем реализованной  продукции  и оказанных услуг; их социальная значимость;

выплаты другим членам общества: средняя  заработная плата; налоги и  сборы; дивиденды;

дополнительные выгоды для персонала : программы подготовки и переподготовки кадров;

оплата отпусков и  социальные выплаты – как ценность для работника;

затраты на благотворительность-;

улучшение окружающей среды- благоустройство территории;

Объектами управления являются денежный оборот, кругооборот  стоимости (капитала) финансовые ресурсы  и их источники, финансовые отношения.

Основными задачами финансового менеджмента, направленными на реализацию его целей являются:

управление  активами, оптимизация их структуры;

управление  капиталом, оптимизация его структуры;

управление  инвестициями (реальными и финансовыми);

управлению  денежными потоками;

управление  текущей устойчивостью развития фирмы, ее ликвидностью и платежеспособностью;

управление  финансовыми рисками и предотвращению банкротства;

управление  портфелем ценных бумаг.

Все перечисленные  задачи тесно связаны между собой, их решение принимается на основе оценки альтернативных решений.

Принципами  финансового менеджмента являются:

интегрированность в общую систему организации. Это означает, что, в какой бы сфере  деятельности не принималось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на формирование денежных потоков и результаты финансовой деятельности:

комплексный характер формирования управленческих решений- все решения в области  финансового менеджмента прямо  или косвенно взаимосвязаны, влияние  на финансовые результаты деятельности может носить противоречивый характер;

высокий динамизм управления;

много вариантность подходов к разработке отдельных  управленческих решений;