Капитализация предприятий

Для того чтобы  успешно расти и развиваться, компании требуется достаточный  объем финансовых средств. Темпы  роста рыночной стоимости компании напрямую влияют на ее инвестиционную привлекательность, как для инвесторов, так и в процессе сделок M&A –  слияний и поглощений.

Капитализация компании – один из наиболее наглядных  и обобщающих показателей, с которым  сталкивается потенциальный инвестор при выборе объекта будущих инвестиций, в том числе и покупатель акций. У термина «капитализация» есть несколько значений. Одно из них, наиболее часто используемое в деловом  языке, – это так называемая рыночная капитализация, выраженная в совокупной стоимости акций компании на рынке. Капитализация постоянно меняется в зависимости от цены акций на торговой площадке в определенный момент времени. Предположим, что компанией выпущено 100 тыс. акций и сегодня средняя стоимость одной акции составила 10 руб. Таким образом, на данный момент капитализация компании – 1 млн руб. (цена одной акции, умноженная на количество акций). Понятие капитализации может распространяться на целые отрасли, на фондовый рынок.

Считается, что именно рыночный механизм дает объективную оценку стоимости компании. При формировании цены акции на фондовом рынке свою роль играют как материальные активы компании, так и нематериальные – ее бренд, деловая репутация, интеллектуальная собственность, разработки и анонсированные проекты, а также ожидания инвесторов по поводу доходности акций фирмы  в будущем.

Капитализация компании складывается под воздействием многих факторов: внешних – таких  как макроэкономические показатели, изменение законодательства, положение  фирмы в отрасли, особенности  работы торговых площадок, рейтинги и  оценки аналитиков и др., и внутренних – финансовые показатели, операционная деятельность, уровень корпоративного управления, маркетинг и стратегические цели.

Крупные зарубежные инвесторы разделяют компании в  зависимости от размера их рыночной капитализации на Large Cap – компании высокой капитализации (свыше 10 млрд долл. США), Mid Cap – средней капитализации (от 2 млрд до 10 млрд долл. США) и Small Cap – низкой капитализации (меньше 2 млрд долл. США).

Как правило, покупателя акций компании или инвестора  в большей степени интересует не то, какие показатели у фирмы  сегодня и какие успешные проекты  были осуществлены, а то, какие перспективы  ожидают ее в будущем, будут ли дальше расти ее ценные бумаги и  какими темпами – то есть, как  можно будет в дальнейшем заработать на приобретенных сегодня акциях.

Дать развернутую  картину состояния компании, показать ее сильные и слабые стороны, спрогнозировать  будущие результаты позволяет анализ финансовой отчетности предприятия.

Существует  три основных подхода к оценке компаний и их ценных бумаг: доходный, затратный и сравнительный.

Оценка бизнеса  или какого-либо актива доходным методом (капитализацией доходов) – это оценка путем расчета ожидаемых в  будущем доходов от этого бизнеса  или актива и приведения этих доходов  с помощью специальной техники  расчетов к сегодняшнему дню (так  называемым методом дисконтирования  денежных потоков).

Затратный подход подразумевает рассмотрение стоимости  компании с точки зрения осуществленных расходов, при нем учитывается  прошлое компании.

Удобным и  доступным для большинства инвесторов методом оценки стоимости компании является сравнительный анализ, при  котором основной предпосылкой является то, что в рыночной среде при  рациональном поведении инвесторов, которые хотят получить максимальную прибыль от сделки, аналогичные активы не должны различаться в цене. И если стоимость компании или ценной бумаги на рынке ниже ее аналогов (в том числе по ожидаемой доходности и рискованности вложений), то данный актив является недооцененным, а следовательно, в будущем может принести своему новому владельцу прибыль.

Литература

1. Щербаков В.А., Щербакова H.A. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). М.: Омега - Л., 2006

2. Друри К. Управленческий и производственный учет. Учебник для вузов. Издание 6-е. - М.: Юнити-Дана, 2007.

3. Каверина О.Д. Управленческий  учет. - М.: Финансы и статистика, 2003.

4. Кондраков Н.П. Бухгалтерский  (финансовый, управленческий) учет. - М.: Проспект, Велби, 2007.

5. Суйц В.П. Управленческий учет. Учебник. - М.: Высшее образование, 2007.

6. Шеремет А.Д., Николаева О.Е., Полякова С.И. Управленческий учет. Учебник. - М.: ФБК-Пресс, 2005.

7. Возжаев А., Управление нематериальными активами // Управление компанией. - 2008. - N 6 (85)

8.Бригхем Ю. Гапенски Л. Финансовый менеджмент: в 2-х томах / перев. с англ. под ред. В.В. Ковалева, СпБ: Экономическая школа, 2007

9. Карлин Томас П., Мак Мин Альберт Р. Маркетинговые стратегии капитализации - Издание Ассоциации банкиров Америки. М., 2008

10.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.:Финансы и статистика, 2008.

11.Кошкин В.И. и др. Антикризисное управление: 17-модульная программа для менеджеров \"Управление развитием организации\", Модуль 11.-М.:Инфра-М, 2006.

12. Проблемы и перспективы корпоративного финансирования в России // Финансы № 5 – 2007.