Оценка инвестиционной привлекательности предприятия с учетом риска банкротства

- взаимозависимые инвестиции  характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, очередность реализации или последующая эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними.

- взаимоисключающие носят, как правило, аналоговый характер по целям их осуществления, характеру технологии, номенклатуре продукции и другим основным параметрам и требуют альтернативного выбора.

8. По уровню доходности:

- высокодоходные инвестиции характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли, по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

- среднедоходные инвестиции. Ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

- низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

- бездоходные инвестиции. Они представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли. Такие инвестиции преследуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

9. По уровню ликвидности: 

- высоколиквидные инвестиции. К ним относятся такие объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые быстро могут быть конверсированы в денежную форму (в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости (краткосрочные финансовые вложения).

- среднеликвидные инвестиции характеризуют группу объектов инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей и рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.

- низколиквидные инвестиции. К ним относятся объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости по истечении значительного периода времени (от полугода и выше). Основным видом таких инвестиций являются незавершенные инвестиционные проекты, реализованные инвестиционные проекты с устаревшей технологией, некотируемые на фондовом рынке акции отдельных малоизвестных предприятий.

- неликвидные инвестиции характеризуют такие вицы инвестиций, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы на инвестиционном рынке лишь в составе целостного имущественного комплекса).

10. По характеру использования  капитала в инвестиционном процессе:

- первичные инвестиции  характеризуют использование вновь сформированного для инвестиционных целей капитала за счет как собственных, так и заемных финансовых ресурсов.

- реинвестиции представляют собой повторное использование капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее выбранных инвестиционных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования.

- дезинвестиции представляют собой процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях (например, для покрытия убытков предприятия). Их можно охарактеризовать как отрицательные инвестиции предприятия.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного  характера лежат оценка и сравнение  объема предполагаемых инвестиций и  будущих денежных поступлений. В  настоящей практике существуют несколько  методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

1. Метод определения чистой текущей стоимости.

Данный метод является самым распространенным и основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IС) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IС) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере Р₁,Р₂,….,Р_n. Общая накопленная величина дисконтируемых доходов (PV) и чистая текущая стоимость (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

 

 

(1)

- IC

 

Если: NPV >0, то проект следует принять;

          NPV <0, то проект следует отвергнуть;

          NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

где - денежные поступления, генерируемые проектом в году k;

     IC- величина первоначальной инвестиции;

     r- коэффициент дисконтирования.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов, то формула для расчета NPV 

модифицируется следующим  образом:

 

                       NPV= -                                   (2)

 

2.Метод расчета внутренней нормы прибыли.

Вторым стандартным методом  оценки эффективности инвестиционных проектов является метод определения  внутренней нормы рентабельности проекта, т.е такой ставки дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю.

 

                    IRR=r, при котором NPV=f(r) =0                                               (3)                    

 

Если: IRR >CC, то проект следует принять;

     IRR <CC, то проект следует отвергнуть;

                   IRR= CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

где CC- цена капитала или соответствующего источника средств.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых  инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Поиск такой ставки дисконтирования  осуществляется  итеративным методом. Например, в случае традиционных инвестиций, если известны денежные доходы и расходы в каждом из будущих годов, можно начать с любой ставки дисконтирования и для этой ставки определить текущую стоимость будущих доходов и текущую стоимость вложений. Если чистая текущая стоимость денежных потоков положительна, тогда следует использовать более высокую ставку дисконтирования, чтобы уравнять текущую стоимость доходов и вложений. Итеративным методом можно найти ставку дисконтирования, близкую к искомой. Эта ставка дисконтирования называется внутренней нормой окупаемости проекта или IRR.

IRR находится по следующей формуле:

               

IRR= + [f / ( f - f ())]*( - )                                    (4)

 

3.Метод расчета индекса рентабельности инвестиций.

Этот метод является, по своей сути, следствием метода чистой текущей стоимости.

Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по следующей формуле:

 

                            PI= / IC                                                   (5)

 

Если: PI > 1, то проект следует принять;

          PI < 1, то проект следует отвергнуть;

          PI =1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистой текущей  стоимости индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря  этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

 

 

 

 

 

 

 

2. КРАТКАЯ ОРГАНИЗАЦИООНО  – ЭКОНОМИЧЕСКАЯ

              ХАРАКТЕРИСТИКА ОАО «ПРОТОН»

 

2.1 Статус ОАО  «Протон» и структура аппарата  управления

 

Для рассмотрения обозначенной темы курсовой работы было выбрано  конкретное предприятие ОАО «Протон» - один из ведущих производителей оптоэлектронной  техники в Российской Федерации, является правопреемником Закрытого акционерного общества "Торговый центр Протон", зарегистрированного Администрацией Советского района г. Орла 26 апреля 1995года, по юридическому адресу: г. Орел., ул. Лескова., д. 19.

Общество является юридическим  лицом по Российскому законодательству и действует в соответствии с Федеральным законом  «Об акционерных обществах» и иными правовыми актами Российской Федерации. Общество имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, включая имущество, переданное ему акционерами в счет оплаты акций Общества. Так же  может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Общество вправе в установленном порядке открывать банковские счета в рублях и иностранной валюте на территории Российской Федерации и за ее пределами. Общество вправе привлекать для работы российских и иностранных специалистов, самостоятельно определять формы, системы, размеры и виды оплаты их труда.

Общество имеет самостоятельный  баланс, расчетный и иные счета, бланки и печать со своим наименованием. ОАО «Протон» так же является самостоятельной хозяйственной единицей, действующей на основе полного хозяйственного расчета, самофинансирования и самоокупаемости.

Основной целью деятельности Общества является извлечение прибыли. Предметом деятельности ОАО «Протон» является производство научно-исследовательских работ, разработка и производство изделий в области электроники и приборостроения; разработка и производство товаров народного потребления, оборудования и программного обеспечения для производства и применения товаров народного потребления, изделий в области электроники и приборостроения;  разработка, производство и реализация продукции и услуг, выполнение научно- исследовательских и опытно- конструкторских работ по Государственному оборонному заказу.

Высшим органом  управления ОАО «Протон», является Общее собрание акционеров. Один раз в год Общество проводит годовое Общее собрание акционеров. Общее руководство деятельностью ЗАО между Общим собранием акционеров осуществляет Совет директоров. Исполнительным органом является генеральный директор (рисунок 1).

                              

  Общее собрание акционеров

 

                       Совет директоров

                          Генеральный

                            директор

                                                                  

                                Ревизионная комиссия                                                                                      

Менеджер                Главный                   Главный                        Менеджер

по закупке              бухгалтер                 экономист                     по продажам 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис.1.  Структура  аппарата управления ОАО «Протон»

На годовом Общем собрании акционеров решаются вопросы об избрании Совета директоров, ревизионной комиссии, утверждении аудитора ОАО, рассматривается представляемый Советом директоров годовой отчет Общества и другие документы. Проводимые помимо годового общие собрания акционеров являются внеочередными.

Совет директоров осуществляет общее руководство  деятельностью Общества, за исключением решения вопросов, отнесенных законом и Уставом к исключительной компетенции Общего собрания акционеров.

Для осуществления контроля за финансово-хозяйственной деятельностью  Общее собрание акционеров избирает Ревизионную комиссию (Ревизора). Проверки финансово-хозяйственной деятельности осуществляются Ревизионной комиссией по итогам деятельности ОАО «Протон» за год, а также во всякое время по собственной инициативе, решению Общего собрания акционеров, Совета директоров, Генерального директора или по требованию акционеров.

Генеральный директор осуществляет руководство ОАО «Протон». Он действует от имени предприятия, представляет его в государственных и хозяйственных учреждениях. Директор подписывает договоры, организует оперативный учет их исполнения, распространяется имуществом, открывает в банке расчетный счет и распоряжается денежными средствами на счетах. Директор в соответствии с трудовым законодательством осуществляет прием и увольнение работников, принимает меры поощрения.

Главный бухгалтер  подчиняется генеральному директору. Он учитывает поступление и расходование материальных и финансовых ресурсов на предприятии, рабочей силы. Главный  бухгалтер готовит отчет о  деятельности магазина и предоставляет его руководителям.