Оценка экономической эффективности проекта Сахалин-1

 

2. Методика оценки  эффективности проекта

2.1 Общие положения

Алгоритм оценки экономической эффективности проекта разработки месторождения проекта «Сахалин-1»:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Расчет налоговых  поступлений

Расчет налоговых поступлений  в бюджет осуществляется в соответствии с действующей налоговой системой РФ, а также с учетом принятых изменений налоговых ставок в будущем.

Таблица 3.

Налоги, взимаемые при  добыче природного газа

Налог/сбор	Налоговая ставка	Налогооблагаемая база
НДС	18%	Валовой доход, исчисляемый  исходя из объема газа, реализуемого в  пределах таможенных границ РФ
НДПИ	147 руб./тыс. м3	Выручка от реализации газа за вычетом НДС, акциза и  затрат на транспортировку газа
Налог на имущество	2,2%	Текущая (остаточная) стоимость  основных фондов
Страховые взносы	34% (до 2011 года – 26%)	Фонд оплаты труда (ФОТ)
Налог на прибыль	20%	Налогооблагаемая прибыль

 

Также в расчетах из валового дохода не вычитается НДС, так как  цена реализации газа дана уже без  учета НДС[8].

 

 

 

 

 

 

2.3 Методика расчета затрат

Планирование себестоимости производится с учетом следующих статей эксплуатационных затрат:

1. Расходы на оплату труда.
2. Затраты на материалы.
3. Затраты на электроэнергию.
4. Арендная плата.
5. Административно-управленческие расходы.
6. Прочие расходы.

Плановый фонд оплаты труда определяется произведением численности  персонала  на среднемесячную заработную плату  одного работника. Начисления на заработную плату (страховые взносы) определяются по действующему законодательству в  процентах к заработной плате (34% - с 2011 г., 26% - до 2011 г.).

Плановые суммы амортизационных  отчислений рассчитываются исходя из нормы амортизации и среднегодовой  балансовой стоимости основных фондов:

где А – амортизационные отчисления; Н_а – норма амортизации ( ), %; n – количество лет полезного использования оборудования.

Затраты на транспортировку природного газа приняты в размере 420 руб. /тыс. м³ (15 $ / тыс. м³)[9].

 

 

 

 

 

2.4 Методика расчета  прибыли

Прибыль – это конечный результат деятельности любого коммерческого предприятия, она определяется как разность выручки от реализации продукции и затрат на ее производство. При финансовом планировании рассчитывают: валовую прибыль, налогооблагаемую прибыль и чистую прибыль.

Налогооблагаемая  прибыль – валовая прибыль за вычетом отчислений в резервные фонды, отчислений на капиталовложения, налога на имущество и пр., т.е. налогооблагаемая прибыль – это прибыль, с которой уплачивается налог на прибыль.

Чистая прибыль – разность между балансовой прибылью и суммой налогов на прибыль, рентных платежей, и пр. Из чистой прибыли предприятие выплачивает дивиденды и различные социальные налоги, и образуют фонды. В результате остается прибыль неиспользованная (нераспределенная), или убыток, непокрытый деньгами.

Чистый доход - чистая прибыль, уменьшенная на величину капитальных вложений и увеличенная на сумму амортизационных отчислений[9].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.5 Методика расчета  основных показателей экономической  эффективности

Для данного проекта рассчитываются следующие показатели экономической  эффективности:

1. Чистый дисконтированный  доход (ЧДД):

где В_t – выручка от реализации в году t; К_t – капитальные вложения в проект в году t; Э_прt – эксплуатационные затраты (производственные) в году t без амортизационных отчислений и налогов, включаемых в состав себестоимости добываемой продукции; Н_t – налоговые выплаты в году t; А_t – амортизационные отчисления в году t; Т – продолжительность инвестиционного периода; Е_Н – ставка дисконтирования принятая для оценки инвестиционного проекта.

Если величина ЧДД положительна, инвестиционный проект считается рентабельным, что свидетельствует о целесообразности финансирования и реализации проекта.

Для данного проекта принята  ставка дисконтирования Е_н = 15%.

Внутренней нормой рентабельности (доходности) называют норму дисконта, при которой ЧДД проекта будет равен нулю. Внутренняя норма доходности (ВНД) определяется путем решения уравнения:

где Пр_t – поступления денежных средств в интервал времени t, образующих входной денежный поток; От_t – выплаты денежных средств в интервал времени t, образующие выходной денежный поток.

ВНД показывает темпы роста  инвестируемого капитала. Значение этого  показателя соответствует годовому проценту, который ожидается получить на вложенный в реализацию проекта капитал. В наиболее распространенных случаях (денежный поток характеризуется одним инвестиционным циклом) – это значение переменной нормы дисконта, при котором чистый дисконтированный доход обращается в ноль.

2. Индекс доходности (ИД) характеризует «отдачу проекта» на вложенные в него денежные средства. Индекс доходности представляет собой отношение приведенных эффектов к величине приведенных капиталовложений. Его значение равно увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

Индекс доходности тесно  связан с ЧДД. Если ЧДД положителен, то ИД больше единицы и наоборот.

3. Срок окупаемости – это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Срок окупаемости (Т^*) может быть определен из следующего равенства:

[9].

 

 

 

 

 

 

 

2.6 Оценка факторов  риска

                               Отраслевые риски

Основными рисками  нефтяной отрасли являются высокая чувствительность к колебаниям цен на нефть, транспортные ограничения, непрозрачное регулирование, риски существенного снижения мировых  цен на нефть. Развитие нефтяной отрасли России характеризуется значительными последствиями многолетнего недоинвестирования, ухудшением сырьевой базы и качества приращиваемых запасов нефти, переходом на позднюю стадию разработки многих месторождений, пониженной эффективностью многих технологических процессов производства и использования энергоресурсов, необходимостью замены морально и физически устаревшего оборудования на всех этапах производственного цикла. Кроме того, следует учитывать следующие особенности нефтяной отрасли:

- высокую капиталоемкость  производства (по сравнению с другими отраслями);

- относительную управляемость цен на основные виды энергоресурсов, их регулируемость на уровне экономики или отдельных отраслей ТЭК (периоды относительной стабильности цен на энергоносители сменяются фазами их компенсационного роста); эта особенность обуславливает "ступенчатый" вид изменения цен на топливо и энергию.

 Финансовые риски

Финансовая деятельность Общества в определенной степени  сопряжена с финансовыми рисками. Степень влияния финансовых рисков связана с быстрой изменчивостью  экономической ситуации и конъюнктуры  финансового рынка. К финансовым рискам, которые могут существенно, повлиять на деятельность Общества можно  отнести валютный риск, связанный  с колебанием курса доллара США, кредитный риск, процентный риск, связанный с увеличением процентных ставок по кредитам.

• Ценовой риск – связан с неопределенностью колебаний цен на нефть на мировом рынке.
• Валютный риск – связан с неопределенностью колебаний валют, в которых есть или планируются позиции субъекта риска. За 2010 год колебание курса доллара по отношению к рублю было существенным, но  так как количество договоров, заключенных в иностранной валюте, не значительное,  валютный риск не оказал существенного влияния на выполнение обязательств по договорам, заключенным с нерезидентами.
• Кредитные риски – риск банкротства контрагента, неисполнения или несвоевременного исполнения финансовых обязательств партнерами, а именно дебиторская задолженность.  Кредитный риск Общества возникает в момент перечисления денежных средств поставщику до начала оказания работ, услуг или в  момент оказания услуг до их оплаты.  В течение отчетного периода кредитные риски в Обществе закрывались своевременно.

 Технологические  риски

Производственная деятельность проекта связана с эксплуатацией опасных производственных объектов, на которых существует вероятность разрушения оборудования, выхода его из строя при эксплуатации.

С целью минимизации данных рисков проектными решениями предусматриваются и реализуются системы автоматизированного управления технологическим процессом, контроля, предупреждения и защиты технологических процессов и оборудования, обеспечивающие их надежную, безопасную и безаварийную работу.

Повышенное внимание уделяется  соблюдению требований охраны труда, промышленной, пожарной и противофонтанной безопасности на объектах. Проводятся мероприятия по профессиональной и противоаварийной подготовке эксплуатационного персонала. На постоянной основе реализуется комплекс планово-профилактических работ и мероприятий, направленных на обеспечение функциональности и надежности работы технологических процессов и оборудования, что также снижает технологические риски.

 Климатические  и геологические риски

Географическое расположение проекта «Сахалин-1» подразумевает  постоянный риск сейсмической нестабильности и обледенения акватории на большую  часть года. В связи с данными  рисками проектом продуманы сейсмоустойчивые нефтепроводы и трубопроды, обеспечивающие целостность системы и доставки нефти без её разлива по ходу следования. Так же в связи с рисками разрушения берегового комплекса подготовки (БКП) нефти из-за таяния льдов, а в последствии их движения по воде,  БКП был построен таким образом, чтобы противостоять и сдерживать натиск ледяных глыб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Финансово-экономические расчеты и оценка экономической эффективности месторождения

План финансирования капитальных вложений

При расчете проекта разработки месторождения Чайно за шаг развития проекта взят «год».

Год выхода на проектную  мощность – 2007.

Нормативные данные, используемые в расчетах:

1) налоговые ставки:

Налог/сбор	Налоговая ставка
НДС	18%
НДПИ	147 руб./тыс. м3
Налог на имущество	2,2%
Страховые взносы	34% (до 2011 года – 26%)
Налог на прибыль	20%

2) норма амортизации – 5%;

3) ставка дисконтирования  (норма дисконта) – 15%;

4) тариф на транспортировку  газа – 420 руб./тыс. м³.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Результаты финансово  – экономических расчетов приведены  в Таблице 4.

Таблица 4.

Результаты оценки экономической эффективности проекта  месторождения Чайно

Показатель	Ед. изм.	Года
		2003-2023
Расчетный период	Лет	21
Год начала проекта	Год	2003
Год начала добычи природного газа	год	2004
Прогнозный объем добычи	млрд. м3	10
Выручка от реализации	млн. р	436881,66
Капитальные вложения	млн.руб.	38200,00
Эксплуатационные затраты, в т.ч.:	млн.руб.	52271,684
Расходы на оплату труда	млн. руб.	996,84
Страховые взносы	млн. руб.	243,0833
Материалы	млн. руб.	1684,88
Энергия покупная	млн. руб.	13,05
Аренда ОС	млн. руб.	731,83
Административно-управленческие расходы	млн. руб.	8807,80
Прочие расходы	млн. руб.	39794,20
Амортизационные отчисления	млн.руб.	38050,00
Затраты всего	млн.руб.	260859,49
Чистая прибыль	млн. руб.	168690,46
Чистый доход инвестора	млн. руб.	168540,46
Чистый дисконтированный доход  инвестора	млн. руб.	3825,34
Доход государства	млн. руб.	170387,80
Доход государства дисконтированный	млн. руб.	33688,36
Индекс доходности	д.ед.	2,02
Внутренняя норма доходности	%	19,3
Срок окупаемости	лет	12