Управление заемным капиталом

Величина долгосрочных обязательств увеличилась за исследуемый период на 196915 тыс. руб., или на 67,11% и составила в 2012 году 490329 тыс. руб. Произошло это за счет увеличения стоимости долгосрочных займов и кредитов с 282434 тыс. руб. в 2010 году до 484215 тыс. руб. в 2012 году, это говорит о том, что предприятие стало больше пользоваться долгосрочными кредитами. Удельный все их в общей структуре баланса при этом сократился на 11,6% в 2012 году по сравнению с 2010 годом.

Краткосрочные обязательства  также имеют тенденцию к увеличению, и в 2012 году они составили - 510826 тыс. руб., что на 333280 тыс. руб. больше, чем в 2010 году. Произошло это в основном за счет увеличения кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками - на 238,32%. Доля краткосрочных кредитов и займов увеличилась с 23, 20% в 2010 году до 33,94% в 2012 году. Значительно увеличилась задолженность перед персоналом - на 15335 тыс. руб. в 2012 году по сравнению с 2010 годом. Почти вдвое увеличилась задолженность перед государственными внебюджетными органами. Таким образом, в целом, заемный капитал в 2012 году увеличился на 530195 тыс. руб. или 112,57%.

Каждый такой коэффициент  отражает отношение выручки от продаж к средней балансовой величине показателей  источников средств. Экономическое  содержание коэффициентов отдачи капитала заключается в том, что их значение показывает, какую сумму выручки  организация получила на каждый рубль  финансового источника того или  иного вида. Чем выше эти показатели, тем более высока отдача капитала (приложение 3).

Алгоритмы расчетов показателей  оборачиваемости (коэффициентов и  периодов оборота) представлены в таблице 4.

Таблица 4. Показатели оборачиваемости (отдачи) обязательств

Показатель	Коэффициент оборачиваемости	Средняя продолжительность  одного оборота в днях
Собственный капитал	Выручка от продаж / Средняя  балансовая величина собственного капитала	(Средняя балансовая величина  собственного капитала * 360) / Выручка  от продаж
Заемный капитал	Выручка от продаж / Средняя  балансовая величина заемного капитала	(Средняя балансовая величина  заемного капитала * 360) / Выручка  от продаж
Кредиты и займы	Выручка от продаж / Средняя  балансовая величина задолженности  по кредитам и займам	(Средняя балансовая величина  задолженности по кредитам и  займам * 360) / Выручка от продаж
Кредиторская задолженность	Выручка от продаж / Средняя  балансовая величина кредиторской задолженности	(Средняя балансовая величина  кредиторской задолженности * 360) / Выручка от продаж
Задолженность поставщикам  и подрядчикам	Выручка от продаж / Средняя  балансовая величина задолженности  поставщикам и подрядчикам	(Средняя балансовая величина  задолженности поставщикам и  подрядчикам * 360) / Выручка от продаж

 

В приложении 3 представлены результаты расчетов показателей оборачиваемости обязательств ООО «Транс-Лидер» за 2010-2012 гг.

В 2012 г. произошло увеличение оборачиваемости собственного капитала на 3 оборота, при этом срок продолжительности одного сократился почти в 2 раза. Данная скорость оборота собственных средств возникла в основном за счет того, что в хозяйстве преобладает заемный капитал и это негативно сказывается на деятельности хозяйства.

Оборачиваемость заемного капитала и его основных элементов снизилась. Это говорит о том, что предприятие  стало медленнее расплачиваться со своими поставщиками и подрядчиками, медленнее выплачивает задолженность  персоналу, а также государственным  органам. Следовательно, продолжительность  оборачиваемости увеличилась, что  негативно сказывается на деятельность предприятия.

Для грамотного управления привлечением заемного капитала необходим  расчет такого показателя, как эффект финансового рычага.

Финансовый рычаг характеризует  использование предприятием заемных  средств, которое влияет на изменение  коэффициента рентабельности собственного капитала. Эффект финансового рычага рассчитывают по следующей формуле:

Уровень ЭФР = (1 - С) * (ЭР - СРСП) * ЗК/СК (2.1)

где С - ставка налогообложения прибыли = 24%;

ЭР - экономическая рентабельность активов;

СРСП - средняя расчетная  ставка процента;

ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал

Рассчитаем экономическую  рентабельность активов - ЭР

Экономическая рентабельность активов равна:

ЭР = (НРЭИ / Актив) * 100% (2.2)

где НРЭИ - нетто-результат  эксплуатации инвестиции или прибыль  от продаж

Для 2011 года: Для 2012 года:

Рассчитаем среднюю расчетную  ставку процента по заемному капиталу.

Ставка процента по долгосрочным кредитам составляет 20%, по краткосрочным - 18%. Кредиторская задолженность обходится  бесплатно.

Доля долгосрочных кредитов в общем объеме заемных средств  составляет:

Для 2011 года: , Для 2012 года:

Доля краткосрочных кредитов составляет:

Для 2011 года: , Для 2012 года:

Доля краткосрочной задолженности  составляет:

 

Для 2011 года: , Для 2012года:

СРСП составит для 2011 года:

СРСП составит для 2012 года:

ЭФР составит для 2011 года:

ЭФР составит для 2012 года:

Таким образом, из полученных расчетов видно, что в 2011 году эффект финансового рычага действует во вред предприятию, т.е. это не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных возможностей предприятия.

В 2012 году эффект финансового рычага - положительная величина, т.е. это уже приращение к рентабельности собственных средств, получаемые благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего, но величина этого приращения очень низкая.

От эффективности контрольно-аналитической  работы на предприятии зависит результат  финансовой деятельности. Финансовая служба ООО «Транс-Лидер» осуществляет постоянный контроль за выполнением показателей финансового, кредитного, кассового планов и планов по прибыли и рентабельности, а также контроль за использованием собственного и заемного капитала и целевым использованием банковских кредитов. Финансовая служба предприятия тесно связана с деятельностью таких отделов как бухгалтерия, маркетинговый отдел и др.

В современных условиях хозяйствования финансовая работа ООО «Транс-Лидер» приобретает качественно новое содержание, что объективно связано с изменением отношений собственности и становлением предприятий различных организационно-правовых форм, основанных на негосударственных формах собственности, приватизацией государственных и муниципальных предприятий, самостоятельностью предприятий как хозяйствующих субъектов, в том числе и в области внешнеэкономической деятельности.

В целом по второму разделу  можно сделать следующий вывод, что анализ рассчитанных показателей  финансового состояния ООО «Транс-Лидер» показал, что исследуемое предприятие имеет низкую финансовую устойчивость, что свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников, о трудностях, которые уже существуют в настоящее время для погашения его обязательств. Можно порекомендовать чаще проводить анализ финансовой устойчивости, находить пути ее повышения, обращать внимание на большую долю заемных средств в формировании активов, изыскивать пути повышения роли собственного капитала в коммерческой деятельности организации.

 

          2.3 Рекомендации по управлению заемным капиталом на предприятии ООО «Транс-Лидер»

 

Единством перспективного и  текущего планирования потребностей (с  учетом своих возможностей) в привлечении  заемных средств предприятия обеспечивает непрерывность и помогает коммерческим организациям справиться с неопределенностью.  Их единство определяет устойчивость развития предприятия, а также точность прогнозирования и планирования управляемой системы заемного капитала.

Обеспечение данных условий  и характеристик базируется на определенных принципах управления формированием  заемного капитала предприятия:

• Соответствия общей системе управления капиталом предприятия.  Привлечение предприятием заемных средств всегда связано с изменением объема и структуры заемного капитала.  Это определяет необходимость органической интегрированности управления кредитно-займовыми операциями предприятия с общей системой управления формированием капитала предприятия и его отдельными функциональными подсистемами.
• Финансовой обусловленности решений при формировании заемного капитала предприятий.  Все финансовые решения в области привлечения заемных средств из различных источников и в разнообразных формах оказывают прямое или косвенное воздействие на последующую эффективность деятельности предприятия.  Поэтому управление кредитно-займовыми операциями должно рассматривать в комплексе со стратегией развития предприятия в целом.
• Высокий динамизм процесса управления кредитно-займовыми операциями предприятия. Высокая динамика факторов внешней среды, и в первую очередь, это изменение конъюнктуры рынка капитала, обуславливает необходимость разработки управленческих решений в области кредитно-займовых операций предприятия, форм привлечения заемных средств в каждом конкретном случае отдельно. Поэтому система управления кредитно-займовыми операциями должна быть динамична, учитывать изменение факторов внутренней и внешней среды, темпы экономического развития, формы привлечения заемных источников финансирования и др.
• Вариантность подходов к выбору формы и условий привлечения предприятием заемных средств. Реализация этого принципа обусловлена действием закона неравновесных систем в соответствии, с которым невозможно точно рассчитать реальную будущую доходность капитала и принять единственно правильное решение.  Поэтому данный принцип предполагает разработку альтернативного решения относительно объема, структуры заемного капитала, а также источников и форм их привлечения.

Вышеперечисленные принципы определяют цель управления формированием  заемного капитала предприятия, которая  заключается в повышении эффективности  функционирования собственного капитала предприятия за счет использования  заемных средств. Эффективное управление формированием заемного капитала предприятия  является одним из способов максимизации стоимости предприятия за счет минимизации  средневзвешенной цены капитала.

В процессе реализации своей  главной цели управления формированием  заемного капитала предприятия направлено на решение следующих задач:

- привлечение достаточного объема финансовых ресурсов, обеспечивающего необходимые темпы экономического роста предприятия;

- обеспечение условий максимальной доходности собственного капитала посредством минимизации его средневзвешенной цены, оптимизации соотношения собственных и заемных источников финансирования, рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения;

- постановка системы контроля над формированием заемного капитала предприятия, которая позволит предотвратить потерю финансовой устойчивости за счет привлечения внешних источников финансирования и права собственности первоначальных учредителей предприятия за счет поглощения сторонними инвесторами;

- создание финансовой гибкости предприятия путем обеспечения способности предприятия быстро формировать необходимый объем заемного капитала.

Сущность управления формированием  заемного капитала предприятия проявляется  в реализации оперативных, координационных, контрольных и регулирующих функциях управления этим процессом, которые  обеспечивают достижение цели и выполнения комплекса задач данного процесса.

Оперативные функции связаны  с непосредственным управлением  движением денежного потока. Сюда относится управление притоком и  оттоком денежных средств в результате кредитно-займовых операций.

К координационным функциям относятся анализ потребностей заемных  средств и их структурирование по форме и условиям привлечения, анализ потенциальной и реальной доходности кредитно-займовых операций и т.д.

Контрольная функция выступает  индикатором эффективности привлечения  предприятием заемных средств. К ним относятся учет затрат на обслуживание финансовых обязательств; установление отклонений фактической величины доходности кредитно-займовых операций от прогнозируемой и выявление причин, вызвавших эти отклонения.

Регулирующие функции  заключаются в разработке мероприятий, направленных на повышение эффективности  форм и условий реализации кредитно-займовых операций.

Процесс управления формированием  заемного капитала предприятия базируется на системе основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации финансовых решений в этой области. В качестве основных следует назвать  рыночный механизм распределения финансовых ресурсов, государственное нормативно - регулирование кредитно-банковской деятельности и рынка ценных бумаг, а также система конкретных методов  управления формированием заемного капитала.  К числу основных из них относятся методы: технико-экономических расчетов, экономического анализа, экономико-статистические и экономико-математические и др.