Деньги и кредит

В практике осуществления  валютных операций принято разделять  их на две больших группы: а) текущие  и б) срочные. Основными видами текущих  операций являются прежде всего кассовые операции в наличной и безналичной форме. Налично-денежные-валютные операции совершаются обменными пунктами банков. Безналичные - банками, валютными биржами и другими участниками валютного рынка. К текущим относятся операции с краткими терминами - в течение трех рабочих дней. Такие операции используются в основном для обслуживания внешнеторговых расчетов, а также для получения дополнительной прибыли от колебаний валютных курсов.

Валютные операции «спот» составляют 60% общего количества межбанковского рынка, поэтому являются наиболее распространенными1. С помощью операций «спот» обеспечиваются потребности клиентов банка в иностранной валюте, осуществляется конверсия иностранных валют, а также купля-продажа валюты с целью получения прибыли за счет разницы в курсах. Кроме того, банки могут использовать текущие операции «спот» для поддержания минимально необходимых рабочих остатков в иностранных банках на счетах «ностро»2 для уменьшения остатков в одной валюте и удовлетворения потребности в другой, регулируя таким образом свою валютную позицию.

Купля-продажа валюты на условиях «спот» означает, что курс валют фиксируется на день купли-продажи, а ее поставка осуще ствляется  на второй рабочий банковский день без учета дня продажи. Так, что запись s/n (Spot/next) означает, что договор заключен сегодня; валютирование начинает осуществляться с завтрашнего дня и датой окончания операции является третий рабочий день, т.е. период между датой валютирования и датой завершения операции является 1 день. Установление точной даты валютирования необходимо для обеспечения принципа компенсации стоимости, на основе которого функционирует весь валютный рынок. Это, среди прочего, означает, что расчеты по заключенным договорам могут осуществлять параллельными потоками без получения кредита одним участником сделки другому.

Однако в практике банковской работы иногда необходимо еще более быстрое движение валюты. Для этого используются операции «том», которые предполагают поставку валюты в следующем рабочем дне  по принципу «сегодня на завтра». Запись t/n (torn/next) означает: дата соглашения - сегодня; дата валютирования завтра; дата завершения - послезавтра. Наиболее быстрая банковская операция - «тод» означает поставку валюты сегодня по принципу «сегодня на сегодня»; она называется «ovemicht» и имеет банковское обозначение о/n. Здесь дата заключения соглашения и дата валютирования совпадают.

Понятно, что перед  проведением spot-operation необходимо провести всесторонний анализ, включающий выбор  валют, изучение динамики их курсов, фиксацию курсов и документальное оформление операции. Для банка, кроме того, важным является также обоснование целесообразности обеспечения кратких или длинных валютных позиций. Существенно ускоряет операции применение наряду с телефоном и факсом также электронной системы SWIFT1.

Форвардные операции (forward operation, или fwd) - это операции по обмену валют по ранее согласованным  курсам, которые осуществляются сегодня, но дата валютирования (исполнения контракта) отложена на установленный срок в будущем. Таким образом это срочные контракты межбанковского валютного рынка. Сроки форвардных соглашений стандартизированы, но, как правило, не превышают 12 мес. Форвардные соглашения являются твердыми, т.е. обязательными для выполнения.

Используются форвардные операции для защиты от изменения курсов валют и получения прибыли. Финансовый смысл форвардной операции состоит в том, что форвардные валютные курсы в отличие от других соглашений непосредственно не фиксируются, а рассчитываются. Маркет-мейкеры и профессиональные дилеры оперируют показателями, выраженными в виде десятитысячной части валютного курса, что отражает разницу между курсом «спот» и курсом «форвард». Эта разница - форвардная маржа (спред, пункты, пипы). На практике осуществляется котирование не курсов, а соответствующих разниц. Форвардный курс рассчитывается на момент составления соглашения и включает текущий спот-курс и форвардную маржу, которая может выступать в виде премии или дисконта. Если форвардный курс валюты выше от текущего, для его определения плюсуется форвардная премия. Если форвардный курс ниже текущего, он определяется вычитанием от значения спот-курса форвардной снижки или дисконта.

Главным условием, которое  формирует динамику и уровень  форвардного курса есть разница  процентных ставок по межбанковским кредитам и депозитам в соответствующих валютах. Общее правило динамики форвардного валютного курса такое: форвардный курс превышает спот-курс настолько, насколько банковские депозитные ставки по валюте, котировка которой осуществляется, ниже, чем по контрагентной валюте. Валюта с высшей процентной ставкой на форвардном рынке будет продаваться с дисконтом относительно валюты с низшей процентной ставкой, а с низшей - с премией относительно валюты с высшей процентной ставкой.

Чтобы избежать путаницы в понимании условий форвардных операций (если речь идет об одной простой форвардной операции) в отличие от сложной комбинации, связанной, например, одновременным осуществлением срочной и текущей своп-операции, в профессиональной банковской терминологии для определения форвардного курса используют курс outright («аутрайт»). Он означает, что покупатель хочет в будущем купить определенную сумму валюты (как и продавец - продать) без проведения дополнительных операций и заключения дополнительных соглашений.

Тесты

Какие признаки характерны для кассовых валютных операции?

б) поставка валюты осуществляется в  течение двух банковских дней;

г) сделки заключаются на бирже;

д) сделка осуществляется по курсу  спот.

Укажите сделки, при исполнении которых используется форвардный валютный курс:

г) валютный своп;

д) валютный опцион.

3. Какие черты характеризуют  валютные фьючерсы?

а) Контракт предусматривает стандартные  сроки исполнения;

в) сделки заключаются на биржевом рынке;

г) контракт может быть закрыт офсетной сделкой.

4. При какой валютной операции  покупатель контракт выплачивает  продавцу премию?

б) валютный опцион.

5. Укажите черты, характеризующие  валютные свопы:

б) сделка представляет комбинацию кассовой и срочной операции;

г) контракт является обязательным для исполнения;

д) мотив сделки - нейтрализация  валютных рисков.

6. Какие черты характерны для  валютных опционов?

в) сделка осуществляется по курсу  срочных сделок;

г) покупатель контракта выплачивает  продавцу премию.

7. Какому термину соответствует следующее определение: "Разница между курсом срочной сделки и курсом спот"?

г) форвардный дифференциал.