Эмиссия и выпуск денег в хозяйственный оборот

который запускает  механизм банковского мультипликатора. Становятся более

дешевыми и кредиты  коммерческих банков предприятиям и  населению, что

вызывает более  активный спрос на них. Это приводит к увеличению количества

денег в обращении. Повышение же учетной ставки делает кредиты невыгод-ными.

Некоторые коммерческие банки возвращают займы Центральному банку, т.к. они

становятся слишком  дорогими. Это приводит к мультипликативному снижению

количества денег  в обращении.

           Иногда политика учетной ставки  применяется при проведении

операций на открытом рынке для стимулирования покупки  иди продажи

государственных ценных бумаг.

          Изменение нормы обязательных  резервов направлено на изменение

величины банковского  мультипликатора . Т.к. его  значение обратно

пропорционально норме обязательных резервов (формула 2.7), то при ее

увеличении величина банковского мультипликатора уменьшается. Это приводит к

снижению темпов роста количества денег в обороте, т.к. первоначально

эмитированные деньги увеличиваются в меньшее количество раз. И, наоборот,

при уменьшении нормы  обязательных резервов предложение  денег увеличивается.

           Этот инструмент денежно-кредитной  политики является наиболее

мощным. Но при  этом он затрагивает основы всей банковской системы, поэтому

применять его  надо с большой осторожностью.

          В России основным инструментом  денежно-кредитного регулирования

является изменение  учетной ставки ( ставки рефинансирования). В последние

годы Центральный  банк пытается проводить политику ее снижения, что должно

стимулировать проведение кредитных операций  и ускорять экономический рост

(  ставка рефинансирования  постепенно снизилась с 210% в  1994 году до 25% в

настоящее время).

          Однако 25%  - слишком высокая ставка  рефинансирования для России,

т.к. кредит коммерческих  банков предприятиям получается слишком  дорогим.

Следует также  учитывать, что Центральным банком установлены довольно

высокие нормы  обязательного резервирования – 10% по счетам в иностранной

валюте, 10 и 7% по счетам в рублях для юридических и  физических лиц

соответственно( для  сравнения, в странах зоны евро норматив обязательных

резервов установлен в размере 2%).

     Все  это указывает на то, что хотя  Центральный банк России пытается

смягчить свою монетарную политику, она по-прежнему остается очень жесткой,

направленной на сохранение низких темпов прироста денежной массы.

      Операции на открытом рынке  в России еще не нашли широкого  применения.

Отчасти это связано  с кризисом рынка государственных  ценных бумаг в августе

1998 года. Сейчас  введены в обращении новые  государственные ценные бумаги -

облигации Банка  России ( ОБР) и Центральный банк начал проводить операции с

ними. 
 

                 4. Влияние монетарной политики  государства

                      на экономику ( на примере России) 

             Денежно-кредитная политика государства  оказывает очень большое

влия-ние на экономику  страны. Однако было бы ошибочным считать  эту политику

единственной причиной всех процессов, протекающих в сфере  денежного обра-

щения. Рассмотрим в качестве примера ситуацию, сложившуюся  в России в

середине 90-х годов.

         В 1995-1998 гг в российской экономике  наблюдалась массовая

демонетизация, т.е. замещение в хозяйственном обороте  денег бартером,

неплатежами и  различными денежными суррогатами. После кризиса августа 1998

года показатели демонетизации экономики стали  довольно быстро снижаться. В

качестве примера  в таблице 4.1 приведена динамика доли продукции,

реализуемой по бартеру  различными предприятиями.

           Наиболее очевидным объяснением  демонетизации экономики выглядит

несоответствие  количества денег в обороте реальной потребности в них.

Сторонники этой точки зрения видят причину возникновения  массовых

неплатежей и  бартера в чрезвычайно жесткой  денежно-кредитной политике

государства. Они  полагают, что с целью снижения инфляции государство

проводило политику ограничения темпов роста денежной массы. Это привело к

недостатку денег  в обращении и замене недостающих  денег бартером,

неплатежами и  денежными суррогатами.

             Эта теория  частично объясняет  сложивщуюся в середине 90-х гг

экономическую ситуацию. Государство действительно проводило  жесткую

монетарную политику, в результате которой инфляция значительно  снизилось.

Если предположить, что денежная масса в обращении  оказалась недостаточной ,

то становится понятной причина массовых расчетов без использования денег. В

1998 году в результате  кризиса  произошел всплеск  инфляции, что привело к

увеличению денежной массы  и возвращению денег  в хозяйственный оборот.

       Однако денежная масса в 90-х   годах  в России явно не  была

недостаточной. Это  ставит под сомнение всю логику данной теории. Кроме

того, неясно, почему подобные явления не происходили  при ужесточении

денежной политики в раз-витых странах. Также эта  теория не объясняет,

почему различия в долях  бартера в продажах разноотраслевых предприятий

настолько существенны ( Таблица 4.1).

          Частично ситуацию проясняет  анализ микроэкономических факторов.

Он показывает, что предприятия часто сознательно  выбирают неденежные

средства платежа. Потоки неденежных средств с трудом поддаются контролю со

стороны, поэтому  с помощью использования в  расчетах бартера, неплатежей и

денежных суррогатов предприятия успешно скрывают от кредиторов, в том числе

и от бюджета, часть  своих доходов. Сложившаяся же ситуация с относительной

нехваткой денег  в обращении сыграла им на руку и дала возможность более

широко использовать неденежные средства платежа.

              Другой микроэкономический фактор, влияющий на долю денежных

рас-четов в  операциях предприятия – степень  доступа  к монетизированным

рынкам  ( например, рынку потребительских товаров  или международному

рынку). Очевид-но, что чем больше этот доступ, тем  меньше предприятие

использует в  своих рас-четах неденежные платежные  средства. Этот фактор

позволяет объяснить  сжатие бартера после кризиса  в 1998  году : оно связано

с облегчением  доступа на экс-портные и потребительские  рынки, а также с

перетоком средств  в реальный фактор экономики в  результате снижения

процентных ставок.

          Определенная роль в создании  рассматриваемой ситуации принадлежит

государству. В  данном случае оно выступает не как  проводник денежно-

кредитной политики, а как субъект хозяйственных  отношений. Статистика

показывает, что  именно неплатежи государству вызывают неплатежи предприятий

друг другу, а  не наоборот. Таким образом, не имея возможности в срок

собирать налоги и платить по своим обязательствам, государство провоцирует

возникновение массовых неплатежей. В ближайшее время  эту ситуацию изменить

невозможно.

            Итак, повсеместная  демонетизация  российской экономики в 1995-

1998 гг имеет  целый ряд причин. Как ни странно  главной из них является не

денежно-кредитная  политика государства, а совокупность различных

микроэкономических  и  нституциональных  факторов. Монетарная политика

является в данной ситу-ации катализатором экономических  процессов.

Российская экономика  в 90-х гг  была склонна к использованию  неденежных

платежных инструментов, а введе-ние жесткой монетарной политики воплотило

эту предрасположенность  в действительность.

                Таким образом, применение государством  определенной денежно-

кредитной политики в каждой конкретной ситуации имеет  свои особенности.

Точно так же каждый раз при применении  этой политики могут возникнуть

непредвиденные  проблемы.

             В настоящее время монетарная  политика в России направлена  на

поддержание оптимального количества денег в обращении. Эта  политика не

допускает как  усиления инфляции, так и распространения  неденежных средств

платежа. Однако при  этом следует помнить, что денежно-кредитная  политика по-

прежнему является очень жесткой, что может вызвать  новый подъем

немонетарной экономики.

           Эти отношения  имеют под  собой реальные основания. К  началу 2001

года доля продукции, продаваемой предприятиями за деньги, почти перестала

расти, а в некоторых  отраслях даже снизилась ( Таблица 4.2). Это еще не

означает возвра-  щение массовых бартерных отношений, но прямо указывает на

его возможность.

          Выход из этой ситуации очевиден: при опасности демонетизации

экономики государство  должно смягчить свою денежно-кредитную  политику,

чтобы увеличить  предложение денег. В сегодняшней  ситуации это можно

сделать, не опасаясь инфляции: вследствие оживления производства спрос на

деньги возрос, поэтому можно увеличить их эмиссию. При этом количество

денег в обороте  не превысит потребности в них  и экономическое равновесие не

нарушится. 
 
 

                                 Заключение 
 

            Итак, в данной курсовой работе  были рассмотрены теоретические

аспекты денежной эмиссии, механизм ее осуществления  и способы влияния

государства на денежную массу, проиллюстрированные примером из российской

экономики.

            На основании анализа этих  данных в работе уже были  сделаны

некоторые выводы. Подведем теперь общий итог.

           Денежная эмиссия по определению  влечет за собой изменение

количества денег  в обращении. В разумных пределах это изменение не

представляет опас-ности  для экономики, но при чрезмерных или недостаточных