Кредитный рынок в Украине

2.2 Анализ функционирования финансового рынка в Украине

Рассматривая  финансовый рынок Украины в историческом аспекте, необходимо отметить, что он существовал на территории нашего государства  до революции 1917 г., потом в период Нэпа в конце 20-х годов, а также и в дальнейшем, но в урезанном и ограниченном виде. Упадок финансового рынка и его инфраструктуры в советские годы обуславливался преобладанием командно-административной системы управления, полным огосударствлением средств производства, отсутствием частной собственности как основы формирования финансового рынка. Мобилизация денежных сбережений только через государственные займы была ограниченным финансовым инструментом, применявшимся командно-административной системой не эффективно. Это влекло за собой объективное отставание отечественной экономики во многих отраслях. Из-за сложности концентрации средств внутренних резервов для создания конкурентоспособных производств не использовался мощный научно-технический потенциал, который был создан за советское время.

В Украине  рынок ценных бумаг и правовые основы оперирования с ними регулируются Законом Украины «О ценных бумагах  и фондовой бирже». Согласно этому  закону, Кабинет Министров Украины  и Министерство финансов Украины  могут выпускать казначейские обязательства: долгосрочные и краткосрочные соответственно. Такая мера может способствовать выравниванию налоговых поступлений  в бюджет. В Украине используется такая форма казначейских ценных бумаг, как векселя: они выпускаются  на сумму 5 и 10 тыс. грн. без начисления процентов. Вексель – долговое обязательство, дающее собственнику безусловное право  требовать при наступлении срока  платежа от эмитента векселя выплаты  указанной в векселе суммы.

Сейчас  институциональную основу инфраструктуры рынка ценных бумаг кроме банков в Украине составляют Украинская фондовая биржа, имеющая филиалы  в каждом областном центре; первая фондовая торговая система; Восточно-Украинский фондовый центр, находящийся в Харькове; Киевская международная фондовая биржа; Донецкая фондовая биржа; фондовая секция Украинской межбанковской валютной бирже; Киевская универсальная биржа, проводящая торги по определённым видам ценных бумаг; внебиржевые торгово-информационные системы; регистраторы и хранители ценных бумаг; депозитарии; депозитарно-клиринговые компании; Профессиональная ассоциация регистраторов и депозитариев; Ассоциация торговцев ценными бумагами и Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса.

В Украине  отсутствует сегмент трансферт-агентов  как лиц, уполномоченных регистратором  принимать документы для перерегистрации  и выдавать документы про её осуществление. Это приводит к необходимости  инвесторам непосредственно общаться с регистратором, что существенно  увеличивает их затраты.

На данном этапе в Украине преобладает  первичный рынок ценных бумаг. Вторичный  рынок ценных бумаг ещё не достаточно развит. При этом существует тенденция  ко внебиржевому обращению ценных бумаг. При продаже и купле ценных бумаг на биржах основными показателями, определяющими активность фондового  рынка являются биржевые индексы. Сравнительное  описание Украинских фондовых индексов представлено в таблице 1. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Таблица 1 – Сравнительное  описание Украинских фондовых индексов

 Определив  положительное влияние финансового  рынка на развитие экономики,  следует также остановиться на  проблемах, которые существуют  на современном этапе его функционирования. В частности для Украины они  связаны с тем, что её финансовый  рынок начал формироваться в  период глобализации многих экономических  процессов, в том числе и  самого финансового рынка.

К предпосылкам глобализации рынка капиталов принадлежат:

-технологические достижения в сфере обработки информации и коммуникаций;

-устранение или ослабление ограничений на перемещение капиталов через границы государств;

-либерализация внутренних рынков капиталов;

-развитие нерегулируемых иностранных рынков;

-ускоренное увеличение количества производных инструментов;

-развитие рынка еврооблигаций.

Экономическая и финансовая глобализация, бесспорно, имеет много положительного, но, к сожалению, не все государства  могут воспользоваться её преимуществами. С её развитием государство, нация  утрачивают возможность эффективно осуществлять свой суверенитет над  валютой и финансами; в мировом  экономическом пространстве распространяется преобладание транснациональных корпораций, их финансовые возможности иногда превышают  бюджеты средних европейских  государств. Именно они заинтересованы в том, чтобы капитал мог за считанные секунды перемещаться из одной страны в другую, из одной  точки земного шара в другую. Такое  превышение капитала предприятия над  национальным несёт в себе большую  опасность для национальной экономики. Слабое государство, продукция которого неконкурентоспособна, становится добычей  транснациональных корпораций, затоваривается дешёвой продукцией широкого потребления, не может защитить своего товаропроизводителя, развивать и укреплять национальную экономику. Поэтому в Украине  необходимо разработать методы и  механизмы защиты своего экономического суверенитета, завоевать позиции  на мировом рынке, разработать полноценную  концепцию участия в блоках защиты от ущемления отечественного производства со стороны транснациональных корпораций.

Таким образом, Украине необходимо сформировать механизм защиты от кризисных явлений, которые порождаются внезапным  приливом и оттоком средств финансовых спекулянтов. При этом, очевидно, не удастся избежать определённых таможенных или налоговых ограничений и  других мер. Необходимо тщательно разработать  мероприятия финансовой безопасности страны в связи с общемировой  тенденцией к сокращению ограничение  на международное движение капитала.

Многие  исследователи экономических процессов  в Украине считают, что пока Украина  не достигнет стабильного экономического развития и не стане равноправным партнёром экономически развитых государств на мировом финансовом рынке, государственное  регулирование должно препятствовать распространению виртуальной финансовой экономики, защищать и поощрять реальных инвесторов. Поэтому необходимо:

сохранять определённые валютные ограничения  по операциям, связанным с движением  капитала;

принимать меры по обеспечению прозрачного  механизма учёта и перехода прав собственности на фондовом рынке;

стимулировать исполнение рынком акций функции  мобилизации капитала;

способствовать  притоку средств в производственный сектор и реальную экономику, использовать налогообложение для стимулирования инвестиций в производство;

удерживать  рост доходов, которые можно получить путём финансовых спекуляций. Для  этого необходимо ограничить колебания  на валютном и фондовом рынке;

стимулировать привлечение инвестиций в производство через кредитование, поскольку невозможность  использовать кредит приводит к расширению рискового и спекулятивного рынка  акций.

Необходимо  сказать, что страна имеет широкий  потенциал и большие потребности  в развитии финансового рынка  на сегодняшний день.

2.3 Проблемы и перспективы  развития кредитного  рынка в Украине

Кредитный рынок, как становится ясно из изложенного  выше, это общее обозначение тех  рынков, где существуют предложение и спрос на различные платежные средства. Кредитные сделки опосредуются, как правило, кредитными институтами (банками и др.), которые берут взаймы и ссужают деньги, или движением различных долговых обязательств, которые продаются и покупаются на рынке ценных бумаг.

Следовательно, кредитный рынок предоставляет  средства для инвестиций в распоряжение предприятий и именно на нем происходит перемещение денег из тех секторов экономики, где имеется избыток, в те сектора, которые испытывают в них недостаток. На кредитном рынке предприятия берут деньги в долг для финансирования своих инвестиций; иногда предприятия дают деньги взаймы, но, как правило, производственный сектор больше берет, чем дает. Поэтому можно сказать, что одна из основных задач кредитного рынка – направлять сбережения населения и свободные средства посредническим лицам на инвестиции.

Анализ  кредитного рынка Украины позволяет  сделать вывод, что первые годы после обретения независимости были самыми противоречивыми, в течение которых изменялись ранее устоявшиеся тенденции, намечались новые, которые, не успев окрепнуть, снова изменялись. Это относится, прежде всего, к выравниванию процентных ставок как отраслевых, так и универсальных банков страны.

Другая  тенденция, достаточно ясно обозначившаяся в середине 1993 года, состоит в  сближении ставок кредитования государственных  и коммерческих организаций, но все же в 1994 году ставки не сравнялись. В связи с этим целесообразно сохранить градацию по разделению ставок при кредитовании государственных и коммерческих структур, тем более, что в настоящее время и, видимо, в ближайшем будущем сохранится практика централизованного льготного финансирования государственных предприятий.

Как известно, одним из основных источников пополнения коммерческими банками своего оборотного капитала являются депозиты и межбанковский кредит. Банкам более удобно, в том числе и по чисто техническим причинам, привлекать деньги, используя межбанковский кредит, поэтому в первые годы становления коммерческих банков кредитные ставки по МБК почти в полтора раза превышали ставки по привлечению депозитов.

Однако  рынок межбанковского капитала ограничен  и причем, в значительной степени как раз объемом привлеченных депозитов. Вследствие этого новые и уже функционирующие банки все в большем объеме стремятся привлекать депозиты. По этой и ряду других причин в течение 1993-1994 гг. происходило сближение процентных ставок по привлекаемым депозитам и межбанковскому кредиту.

Переход от командно-административной экономики  к рыночной обусловил необходимость создания в Украине рынка ссудных капиталов для обслуживания потребностей хозяйства. Однако подлинное развитие рынка ссудных капиталов возможно лишь при наличии рынков: средств производства; предметов потребления; рабочей силы; недвижимости; земли. Все эти рынки нуждаются в денежных средствах, которые должен предоставить им рынок ссудных капиталов. Это основной принцип формирования рынка ссудных капиталов.

Наблюдается постепенное развитие специализированных кредитных институтов и функционирование рынка ценных бумаг, но этого недостаточно, чтобы приблизить рынок Украины к рынкам западных стран. Отставание объясняется, прежде всего отсутствием полнокровного рынка средств производства и рынка недвижимости, существование которых возможно только на базе широкой приватизации, акционирования большой части государственной собственности. Кроме того, необходимы рынок рабочей силы и ее мобильная миграция, а также рынок земли. Все это - необходимые условия для расширения рынка ценных бумаг, а следовательно, дальнейшего развития новых кредитно-финансовых институтов, укрепления двух звеньев кредитного рынка, обеспечение спроса и предложения на денежный капитал.