Курсовая Мировые денежные системы, их история и современность

В период войны официальные  валютные курсы, несмотря на инфляцию, были зафиксированы, и поэтому утратили регулирующую роль в экономических отношениях. Наконец, еще одной особенностью периода войны было использование странами-оккупантами, помимо прямых методов грабежа, также и валютно-финансовых махинаций (эмиссия необеспеченных денег для формальной оплаты поставок сырья и продовольствия из оккупированных стран, завышение курса собственной валюты) ¹⁵.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 глава основной части

Глава 2. Мировые денежные системы

 

2.1. Бреттонвудсская валютная система (1944—1971 гг.)

 

Мировой валютный кризис, вызванный второй мировой войной и предшествующими ей событиями, вынудил англо-американских экспертов к разработке проекта новой мировой валютной системы, принципы которой были закреплены на валютно-финансовой конференции, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США). В принятых после долгих дискуссий³ статьях Соглашения (первая редакция Устава МВФ) были определены основные принципы новой валютной системы:

1. Первоначально был  введен золотодевизный стандарт, основанный на двух валютах  — американском долларе и британском  фунте стерлингов. Однако впоследствии в связи с ослаблением фунта и укреплением доллара стандарт в действительности превратился в золотодолларовый.

2. Предусматривались  следующие направления использования  золота как основы мировой  валютной системы: а) золотые  паритеты валют сохраняются и фиксируются в МВФ; б) оно продолжало использоваться как международное резервное и платежное средство; в) с целью придания доллару статуса главной резервной валюты Казначейство США продолжало размен долларов на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене 1934 г. — 35 долл. за тройскую унцию.

3. Курс валют мог отклоняться от установленного паритета в узких пределах (±1 %), причем в обязанность центральных банков вменялось поддержание этого интервала на основе валютных интервенций, и девальвация валют свыше 10% допускалась только с разрешения МВФ, что означало введение валютного коридора для валют стран, вошедших в Бреттонвудсские соглашения. Центральные банки этих стран должны были накапливать для проведения валютных интервенций резервы USD. Если курс национальной валюты падал, то центральные банки выбрасывали на рынок долларовые запасы. В противном случае они скупали USD. Таким образом, валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации ВВС к изменяющимся внешним условиям, аналогично перемещению золотых запасов для регулирования платежных балансов при «золотом стандарте». Изменения валютных курсов в пределах твердых паритетов назывались ревальвацией в случае повышения и девальвацией при снижении курса национальной валюты по отношению к золоту или к иностранным валютам. Фактически такое положение означало переложение на национальные банки других государств издержек по поддержанию курса доллара, что являлось проявлением гегемонии США в мировых валютных отношениях. Кроме того, обязанность накапливать долларовые резервы вела к укреплению курса американской валюты.

Следует заметить, что  указанные принципы обусловили противоречивость Бреттонвудсской валютной системы, ибо поддержание фиксированных курсов требует в той или иной мере осуществлять контроль за валютными операциями. Фактически в рамках МВС вводилась система ограниченно подвижных курсов. Поэтому часто употребляемое название этой системе как «системы фиксированных паритетов» является не совсем точным.

Впервые в истории  для межгосударственного регулирования  валютных отношений были созданы международные валютно-кредитные организации — Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР)¹.

Окончательные расчеты  по платежным балансам между странами осуществлялись фактически путем обмена золота на валюту и наоборот, либо централизованным путем (центральными банками и другими официальными учреждениями), либо на Лондонском рынке золота.

¹ Еще до создания указанных организаций в 1931 г. центральными банкам)¹ был основан Банк международных расчетов (Bank for International Settlement-" BIS). Однако он не играл регулирующей роли для МВС.

Валютная система, основанная на ключевой роли одной валюты (USD), могла сохранять устойчивость только при гегемонии США в мировой экономике, на которые в конце 1940-х гг. приходилось около 75% мировых запасов золота, более 50% — промышленного производства и 30% — экспорта капиталистических стран, и пока золотой запас США мог обеспечить конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к 1970-м гг. золотые запасы перераспределились в пользу Европы, составив 47 млрд долл. против 11,1 млрд долл. у США. Тогда же появились и проблемы с международной ликвидностью, поскольку добыча золота с 1948 г. по 1969 г. возросла на 50%, а мировой экспорт — более чем в 2,5 раза, и золота перестало хватать для поддержания золотого паритета доллара. Второй предпосылкой кризиса ВВС явился огромный дефицит платежного баланса США из-за оттока долларов из страны, что привело к формированию евродолларового рынка и снижению доверия к американскому доллару как резервной валюте. И, наконец, в-третьих, образовались новые финансовые центры — Западная Европа и Япония, с появлением которых США утратили свое абсолютное доминирование в мировых финансах.

Описанные события являют собой яркий пример дилеммы (парадокса) Р. Триффина¹⁶. Согласно этой дилемме, золотодолларовый стандарт должен совмещать два взаимоисключающих требования: 1) эмиссия ключевой валюты должна соотноситься с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать ее обратимость в золото и со временем способна вызвать кризис доверия к ней; 2) ключевая валюта должна эмитироваться в количествах, достаточных для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны.

В силу указанных обстоятельств  постепенно сформировались причины  пересмотра основ существовавшей валютной системы. Кризис второй валютной системы продолжался около 10 лет и выражался в следующих формах:

— «валютная лихорадка» — перемещение  «горячих» денег, массовая продажа валют в ожидании их девальвации, скупка валют в предположении их ревальвации;

— «золотая лихорадка» — массовая скупка золота и, как следствие, рост его рыночной цены;

— обострение проблемы международной ликвидности (общая нехватка международных платежных средств и их неравномерное распределение между отдельными странами);

— ревальвации и массовые девальвации  валют из-за невозможности Удержания  их курсов в установленных границах (девальвация фунта стерлингов 18 ноября 1967 г. на 14,3% и 25 валют, с ним связанных; девальвация Французского франка 8 августа 1969 г. на 11,1% и 13 валют, с ним связанных; Ревальвация марки ФРГ 24 октября 1969 г. на 9,3%);

— активная интервенция центральных  банков, в том числе и коллективная;

— массовое использование заимствований  в МВФ для смягчения дефицита платежных балансов;

— активизация национального и  межгосударственного валютного  регулирования;

— паника на фондовых биржах с резкими  колебаниями курсов ценных бумаг в ожидании изменения валютных курсов.

Валютные кризисы поражали то одну, то другую страну в разное время  и с разной силой. США долгое время  противились признанию банкротства  Бреттонвудсской системы и пытались переложить на другие страны издержки по ее спасению, используя: а) ревальвацию некоторых валют (в мае 1971 г. были ревальвированы швейцарский франк и австрийский шиллинг), что было равносильно скрытой девальвации доллара, но не так сильно било по престижу страны; б) увеличение импортных пошлин; в) прекращение размена долларов на золото.

К попыткам сохранения основных принципов  системы фиксированных паритетов, а в действительности к ключевым этапам кризиса Бреттонвудсской системы относятся:

1. Установление двойного рынка  золота 17 марта 1968 г.: цена золота на частных рынках устанавливалась в соответствии со спросом и предложением, а в официальных сделках центральных банков сохранялся официальный курс 35 долл. за тройскую унцию.

2. Временное запрещение конвертируемости  доллара в золото для центральных банков с 15 августа 1971г.

3. Подписание 18 декабря  1971г. в Вашингтоне в Смитсоновском  институте 10 странами Соглашения: а) о девальвации доллара на 7,89% и повышении официальной цены золота на 8,57% (с 35 долл. до 38 долл. за тройскую унцию (что вызвало цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран — членов МВФ установили новый курс своих валют к доллару, причем 50 было ревальвировано. С учетом разной степени повышения курса валют других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10 — 12%); б) о расширении пределов колебаний валютных курсов с±1% до ±2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо их паритетов; в) об отмене 10% таможенной пошлины в США. Но США не приняли на себя обязательство о восстановлении конвертируемости доллара в золото и об участии в валютных интервенциях, сохранив привилегированный статус доллара.

4. Девальвация доллара  13 февраля 1973 г. на 10% и повышение  официальной цены золота на 11,1%— с 38 до 42,22 долл. за тройскую унцию.

5. Подчинение 16 марта  1973 г. Международной конференцией в Париже курсов валют законам рынка. С этого момента курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения вопреки Уставу МВФ. Таким образом, Бреттонвудсская валютная система окончательно прекратила свое существование.

Одновременно распались пять из шести образованных в 1930—1940-е гр валютных зон: британского фунта стерлингов, доллара США, португальского эскудо, испанской песеты и голландского гульдена. Зона франка существует в модифицированном виде до настоящего времени.

Сохраняя основные черты  довоенных валютных блоков (а стерлинговая и долларовая зоны прямо создавались  на базе одноименных блоков), валютные зоны отражали новые явления, связанные с усилением государственного регулирования валютно-финансовых и торговых отношений между их yчастниками. Валютные зоны создавались в целях проведения согласованной в их пределах политики в области международных валютных отношений в пользу страны, возглавлявшей зону. Поэтому денежные системы и внешне расчеты стран, входивших в нее, как правило, зависели от денежной системы и внешних расчетов страны, ее возглавлявшей.

Основные признаки, характеризующие  валютную зону: поддержание всеми ее участниками твердого курса своих валют по отношению к валюте _страны-гегемона; изменение курсов своих национальных валют по отношению к другим валютам только с ее согласия; хранение в банках этой страны большей части национальных валютных резервов, свободный обмен валют входивших в зону стран, свободное движение средств в пределах зоны и наличие ограничений по отношению к третьим странам, сосредоточение внешних расчетов стран-участниц в банках страны-гегемона. Их монополии имели свободный доступ на рынки сбыта и к источникам сырья стран-участниц, а внешняя торговля последних была подчинена интересам страны-гегемона, что приводило к неэквивалентному обмену в их торговых отношениях. Особенно это касалось развивающихся стран и колоний, входивших в данную валютную зону. Механизмы валютных зон облегчали экспорт капиталов из страны, возглавлявшей зону, в другие страны, а их золотые и валютные резервы, сосредоточенные в банках ведущей державы, также использовались в ее интересах. Таким образом, устройство валютных зон позволяло стране-гегемону удерживать свои конкурентные позиции как в странах — участницах зоны, так и в мировой экономике в целом.

По своей институциональной  структуре они являлись, как Бреттонвудсская  система и валютные блоки, асимметричными валютными объединениями. Валютные зоны создавались часто без эквивалентной экономической общности, что достигалось политическими (колониальными) методами. Для них характерно выделение национальной валюты — лидера и подчинение валютной и в большой мере денежной политики стран-сателлитов валюте-лидеру и тем самым задачам экономической политики ее эмитента. Последнее обстоятельство придает внутреннюю противоречивость этому типу валютных объединений, так как в большинстве случаев национальные интересы разных экономик не совпадают, а валюта-лидер подчиняет другие валюты и денежные системы своим очень часто противоположно направленным интересам и целям. Дефицитные валютные средства, зарабатывавшиеся колониями, использовались метрополиями по своему усмотрению, что вызывало пассивное, а иногда активное, сопротивление подчиненной стороны, что вело к ослаблению или разрушению самого объединения.

Симметричные валютные группировки, рождаясь на основе добровольного объединения, не предлагают и не содержат одностороннего подчинения валют. В них отсутствует валюта-лидер из числа национальных участников, но в них часто создается наднациональная центральная валюта, широко используются кредиты для поддержания валютного единства, согласовывается валютная и денежно-кредитная политика стран-участниц. Эти их свойства позволяют использовать компромиссы в противостоянии интересов стран-участниц, сглаживать внутренние противоречия между ними, что в конечном счете ведет к развитию валютного объединения такого типа. Как симметричные можно оценить платежные союзы начиная с монетных, золотомонетный стандарт и Европейскую валютную систему в ее развитии.

Стерлинговая зона окончательно сложилась в начале Второй мировой войны с введением валютного контроля Великобританией и другими странами-участницами. За время существования ее состав неоднократно менялся. За послевоенный период из зоны вышли Египет, Судан, Израиль, Ирак,

Бирма (современная Мьянма), Ливия. В начале 1970-х гг. стерлинговая зона включала все страны — члены  Британского содружества наций, кроме Канады и Южной Родезии (нынешняя Зимбабве), всего 48 государств, в том числе по 5 — в Европе и Америке, 15 — в Азии, 16 — в Африке, 7 — в Австралии, Она являлась крупнейшей из валютных группировок по территории и численности населения входивших в нее стран. Ее площадь составляла около 1/₆ территории земного шара с населением около 1 млрд чел. На долю стран стерлинговой зоны приходилось 1/₆ мирового товарооборота, в том числе на долю самой Великобритании — около 6%. Объединению различных по уровню экономического развития стран в единую валютную группировку способствовали тесные экономические связи с Великобританией, сложившиеся в период ее колониального владычества, а также традиционные методы осуществления международных расчетов стран-участниц через Лондонский финансовый центр.

Валютному механизму  стерлинговой зоны вплоть до 1970-х гг. было присуще: 1) прикрепление валют стран-участниц к английской валюте путем поддержания определенного их курсового соотношения; 2) льготный режим обмена между валютами зоны по сравнению с другими валютами; 3) наличие внутри зоны валютного контроля, распространявшегося прежде всего на валютный оборот с остальным миром; 4) участие ряда стран зоны в «долларовом пуле» (валютном фонде) путем перечисления всей или части их выручки в дефицитных валютах, также золота в централизованные резервы в Лондоне по фиксированному курсу; 5) хранение значительной части валютных резервов членов зоны в виде стерлинговых авуаров в английских банках. Юридически стерлинговая зона не имела централизованного руководящего органа, и ее деятельность осуществлялась валютными органами стран-участниц на основании «традиционной коммерческой практики» и «джентльменских соглашений». Однако рекомендации английского казначейства и его агента — Банка Англии — играли значительную роль в разработке, направлении и осуществлении валютной политики зоны в целом. Для координации валютной политики в зоне периодически созывались конференции стран — членов Британского, содружества и конференции министров финансов соответствующих стран.