Механизм функционирования рынка евровалют, рынка еврокапиталов. Процентные ставки на рынке евровалют и рынке еврокапиталов

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

Введение………………………………………………………………………..3

1. Процесс становления и развития рынка евровалют и рынка еврокапиталов, механизм функционирования………………………………5

1.1Предпосылки создания европейской валютной системы. Экономический смысл категории «евровалюта»………………………………………………5

1.2 Рынок евровалют: основные  характеристики и тенденции развития....11

1.3 Рынок еврокапитала……………………………………………………...14

2. Процентные ставки на рынке евровалют и рынке еврокапиталов……..21

2.1.Сущность и виды процентных  ставок. Теоретические аспекты………21

2.2 Механизм использования  процентных ставок в рамках  рынка евровалют и рынка еврокапиталов…………………………………………..26

Заключение………………………………………………………………...….33

Список использованных источников………………………………………..35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Условия для возникновения  и развития рынка еврокапитала возникли в результате создания полной отмены в 70-х годах ХХ в. ограничений на перемещение капитала в развитых странах¹. Таким образом, осуществлять заимствования на иностранных рынках оказалось значительно выгоднее, чем на национальных. На протяжении последних десятилетий появилось большое количество различных инструментов привлечения финансовых ресурсов на рынках еврокапитала. В связи с этим у участников рынка возникла проблема выбора из множества евроинструментов, таких, которые бы максимально отвечали их требованиям и способствовали повышению экономической эффективности.

Проблеме исследования инструментов рынка еврокапитала в той или  иной степени посвящены работы таких  ученых, как Д.М. Михайлов, Т.Б. Бердникова, С.В. Лялин, М. Энг, В. Ромеш, О. Ю. Ромашко, М. Пебро, А. Г. Саркисянц, и других. Актуальность темы данной курсовой работы заключается в том, что недостаточно проработанными остаются вопросы сравнения между собой отдельных инструментов рынка еврокапитала, выявления принципиальных различий между ними с целью предоставить ориентиры участникам рынка еврокапитала. Рассмотрение вопросов, связанных с данной тематикой носит как теоретическую, так и практическую значимость.

В связи с этим целью  настоящей курсовой работы является осуществление комплексного анализа  рынка еврокапитала и рынка евровалют и определение механизма их функционирования.

В рамках достижения поставленной цели были поставлены следующие задачи:

• выявление факторов развития рынка евровалют и рынка еврокапиталов;
• выделение структурных особенностей данных рынков;
• рассмотрение количественных и качественных характеристик рынка евровалют и рынка еврокапиталов;
• определение процентных ставок на данных рынках;
• изучение тенденций и перспектив развития рынка евровалют и рынка еврокапиталов.

Объектом курсовой работы является анализ условий функционирования рынка евровалют и рынка еврокапиталов. 
При этом предметом исследования является рассмотрение отдельных вопросов, сформулированных в качестве задач данного исследования.

Данная курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ПРОЦЕСС СТАНОВЛЕНИЯ И РАЗВИТИЯ РЫНКА ЕВРОВАЛЮТ И РЫНКА ЕВРОКАПИТАЛОВ, МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ

1.1 Предпосылки создания европейской валютной системы. Экономический смысл категории «евровалюта»

 

Причины развития процессов  валютной интеграции в ЕЭС неотделимы от структурных изменений в мировой  капиталистической системе хозяйства  и эволюции ее валютных систем с  начала 70-х годов.

В 50-х и начале 60-х годов Бреттон-Вудская валютная система была относительно стабильна, так как ее механизм соответствовал структуре мирового капиталистического хозяйства и расстановке сил на международной арене. В 50-е годы экономическое могущество США поставило все другие капиталистические государства в полную экономическую и финансовую зависимость.

Однако изменение соотношения  сил в капиталистическом мире в пользу стран Западной Европы и  Японии, рост их экономической мощи привели к выступлениям против валютной гегемонии США, которые злоупотребляли статусом доллара как резервной  валюты, поощряя внешнеэкономическую  экспансию американских монополий. На сегодняшний день ЕС насчитывает 15 стран-участниц (см. рис.1.1) с суммарным  населением в 370 миллионов человек  и ВНП составляет 6 миллиардов ЭКЮ, что на 10 % выше аналогичного показателя США и на 64% Японии.

Непосредственный толчок планам создания ЕВС дали Ямайские соглашения о реформе международной  валютной системы (1976-1978 гг.), основные принципы которой не отвечали интересам  западноевропейских стран:

- страны ЕЭС не были  удовлетворены функционированием  системы СДР и ее тесной  связью с американским долларом;

- страны ЕЭС были недовольны  введением плавающих курсов, отрицательно  сказывающихся на их внешней  торговле и функционировании  уже созданных интеграционных  процессов ЕЭС.

С 13 марта 1979 года начала функционировать  Европейская Валютная Система в  составе 8 стран "Общего ранка"(Германия, Франция, Бенилюкс, Италия, Ирландия, Дания).

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС  создали собственную международную  валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 13 марта 1979 года была создана Европейская  валютная система (ЕВС).

ЕВС базируется на ЭКЮ –  европейской валютной единицы. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Европейская комиссия каждый день рассчитывает стоимость  ЭКЮ в различных валютах стран-членов ЕС на основе обменных курсов. Пересмотр  состава валютной корзины проводился один раз в 5 лет, а также по требованию страны, курс к ЭКЮ валюты которой  изменился больше, чем на 25%. Это  были следующие валюты: немецкая марка, французский франк, английский фунт, итальянская лира, голландский гульден, бельгийский франк, испанская песета, датская крона, ирландский фунт, португальский  эскудо, греческая драхма и люксембургский франк.

Основными целями ЕВС были: создание зоны стабильных валютных курсов в Европе, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях; сближение экономических  и финансовых политик стран-участниц. Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы.

Основные принципы построения ЕВС:

- страны-участницы ЕВС  зафиксировали курсы своих валют  по отношению к центральному  курсу ЭКЮ;

- на основе центрального  курса к ЭКЮ были рассчитаны  все основные паритеты между  курсами валют стран-участниц;

- страны-участницы ЕВС  обязались поддерживать фиксированный  курс валют с помощью интервенций.  В начале создания системы  курс валют не мог отклоняться  более чем на +/- 2,25% от паритетного.

В рамках ЕВС европейская  валютная единица выполняла ряд  функций:

- счетной единицы, так  как с помощью ЭКЮ определялись  взаимные паритеты валют Сообщества. Кроме того, она делала возможным  определение величины бюджета  ЕС, сельскохозяйственных цен, расходов  и т.п.;

- платежного инструмента,  так как ЭКЮ позволяла центральным  банкам определять и оплачивать  взаимные долги, выраженные в  ЭКЮ;

- инструмента резервирования, так как каждый центральный  банк вносил 20% своих авуаров золотом  и долларами в Европейский  фонд валютной кооперации, который,  в свою очередь, снабжал банк  суммой в ЭКЮ, соответствующей  внесенным авуарам.

Благодаря введению фиксированных  курсов валют на территории Западной Европы появился так называемый феномен  валютной змеи. Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая  совместные колебания курсов валют  стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

Роль МВФ по отношению  к ЕВС выполнял Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образовывали кредитный  фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составлял 14 млрд. ЭКЮ, а для среднесрочного кредитования – 11 млрд. ЭКЮ.

Несмотря на имеющиеся  в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила поставленную перед  ней задачу. До 1992 г. в ЕВС наблюдалась  стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987-1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тогда, как в  это же время доллар успел потерять и снова набрать 30% своей стоимости  по отношению к французскому франку и немецкой марке. К началу 90-х  годов предполагалось перейти от зоны стабильности в Европе к более  высокому уровню интеграции. Эти настроения получили свое выражение в тексте Маастрихтского договора, который предусматривал переход к Валютно-экономическому союзу к 1999 года.

"В сентябре 1993 года  в соответствии с Маастрихтским  договором "абсолютный вес"  валют в ЭКЮ заморожен, однако  относительный вес колеблется  в зависимости от рыночного  курса. Так, в октябре 1993 года  доля марки ФРГ равнялась 32,6%, французского франка – 19,9%, фунта  стерлингов – 11,5%, итальянской  лиры – 8,1%, датской кроны –  2,7% и т.д.

В качестве реальных резервных  активов ЕВС использовали золото. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечивалась золотом. Во-вторых, с  этой целью был создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран  ЕВС и Европейского фонда валютного  сотрудничества.

Наиболее реальные достижения ЕВС: успешное развитие ЭКЮ, которая  приобрела ряд черт мировой валюты; режим согласованного колебания  валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматривались их курсовые соотношения; объединение 20 % официальных золотодолларовых резервов; развитие кредитно-финансового механизма  поддержки стран-членов; межгосударственное и частично наднациональное регулирование  экономики.

В настоящие время идет укрепление и развитие ЕВС. Изучив четыре валютные системы, которые формировались  по мере развития международно-финансовых и экономических отношений, можно  сделать вывод, что развитие мировых  валютных систем и смена одна другой – это ни какой-то стихийный или  сумбурный процесс, а вполне естественный и закономерный. Новая система  меняет старую, потому что она более  совершенна и с помощью ее легче  осуществлять валютно-финансовые операция, товарно-денежный обороты и т.д.

Евровалюта (англ. Eurocurrency) —валюта, которая размещается в форме депозита в иностранных банках, расположенных за пределами страны-эмитента данной валюты².

Пристава «евро» совсем не означает того, что указанная валюта находится в Европе, что ею владеют европейцы или что она размещена в европейском банке. Это свидетельствует лишь о том, что территориальное размещение банка, который принимает вложение, не совпадает с территорией, где валюта эмитирована и является законным платёжным средством. Если владелец долларового депозита переводит его из американского банка в иностранный, то образуется евродоллар. Сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в любой стране. Постепенно понятие евродолларов расширилось и стало включать доллары,  используемые иностранными банками, находящимися за пределами США. Таким образом, приставка «евро» свидетельствует о том, что валюта вышла из-под контроля национальных валютных органов, в частности центрального банка-эмитента.

Гражданство или постоянное местожительство вкладчика не влияют на определение, получит ли валюта приставку  «евро». Довольно часто вложение делается резидентом страны-эмитента указанной валюты (например, американец открывает долларовый депозит в России). И наоборот, доллар, размещенный в США немцем, даже в иностранном банке (например, в отделении немецкого банка), не будет называться евродолларом. Такая операция является внутренним вложением, которое полностью подчинено законодательству США.

К евровалюте относят также  средства, которые банк аккумулирует для своих клиентов в валюте, которая  отличается от валюты страны местонахождения  данного банка.

Самой распространенной евровалютой  являются евродоллары. Кроме них  существуют еврофранки, еврофунты, евройены и другие.

Евровалюта — это конвертируемая валюта какой-либо страны, переведенная на счета иностранных банков и  используемая ими для операции во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты³.

Следует отметить тот факт, что возникновению евродоллара  во многом способствовали власти СССР. По словам экспертов, советские власти не хотели ни вкладывать доллары в американские банки, ни размещать их на валютном рынке США. Такая позиция объяснялась, в частности, нежеланием укреплять финансовую мощь США, боязнью блокировки счетов СССР в случае возможных конфликтов и т.п. В результате доллары, которыми владел СССР, были вложены в Евробанк — филиал Госбанка СССР в Европе, а затем в Московский народный банк в Лондоне. В свою очередь британские банки также приложили усилия для создания евродоллара.

Основными источниками евродолларов являются: