Механизм функционирования рынка евровалют, рынка еврокапиталов. Процентные ставки на рынке евровалют и рынке еврокапиталов

Стабилизация инфляционной ситуации приводит к тому, что процентные ставки сохраняют свою значимость как:

а) общий индикатор ориентации денежно-кредитной политики;

б) показатель напряженности  кредитного рынка и инструмент его  регулирования;

в) инструмент регулирования  макроэкономических параметров (темпов экономического роста, инфляции, сбережений, инвестиций);

г) инструмент защиты валютного  курса (влияние переливов международных  капиталов и кредитов, а также  возникновение дефицита платежного баланса).

 

2.2 Механизм использования  процентных ставок в рамках  рынка евровалют и рынка еврокапиталов

В международной практике роль всеобщего маяка-ориентира (или  бенчмарка) в огромном множестве процентных ставок играют индексы процентных ставок, называемые также справочными ставками (reference rates). Справочная ставка является необходимым инфраструктурным элементом любого ссудного рынка операций с процентными инструментами. Для сроков до 1 года этот рынок называется денежным, и справочная ставка для кредитно-депозитных инструментов обычно формируется на нем. Для более длительных периодов предоставления денег в долг (это уже рынок капиталов) роль всеобщего ориентира в отсутствие межбанковского рынка, на котором сделки сроком свыше 12 мес. - большая редкость, играет ставка доходности по государственным долгосрочным облигациям (в США - US Treasury bonds, в России - облигации федерального займа, ОФЗ)¹³.

На мировых денежных рынках, среди которых крупнейшим глобальным финансовым центром является Лондон, наиболее известная справочная ставка - ЛИБОР (LIBOR). В Европе и зоне евро самыми общеизвестными справочными  процентными ставками денежного  рынка и рынка капиталов являются индексы EURIBOR и EONIA. Подобные индексы  существуют также на других национальных или региональных рынках, например SIBOR в Сингапуре. 

LIBOR (London InterBank Offered Rate) - это  средние ставки предложения (размещения) денежных средств на стандартные  сроки (от 1 дня до 1 года) на Лондонском  межбанковском рынке, которые  ежедневно с 1985 г. публично  фиксируются в 11:00 по лондонскому  времени Британcкой банкирской  ассоциацией (British Bankers Association, BBA) и  спустя некоторое время появляются  на экранах основных мировых  информационных финансовых агентств. ¹⁴Ставки LIBOR фиксируются в настоящее время в 10 наиболее распространенных мировых твердых валютах, в том числе долларах США (USD), евро (EUR), японской иене (JPY), фунте стерлингов (GBP), швейцарском франке (CHF), канадских долларах (CAD) и др. В этот список не входят валюты новых развивающихся экономик, таких как Бразилия, Россия, Индия или Китай. 

Фиксинг осуществляется следующим  образом. Уполномоченный агент Британской банкирской ассоциации агентство Reuters в 11:00 по лондонскому времени получает по электронным каналам от 16 ведущих  банков, выбранных в качестве основных маркетмейкеров денежного рынка  Лондона, их цену offer (правую сторону  двусторонней котировки процентной ставки), которую они в данный момент котируют (или могли бы котировать) друг другу. Для каждого периода  из 16 полученных ставок отсекаются 4 самые  низкие и 4 самые высокие (верхний  и нижний квартили), а из оставшихся 8 получают среднее арифметическое значение, которое публикуется как LIBOR для соответствующего периода  и валюты. Банки-участники фиксинга (так называемые panel banks) тщательно  выбираются ассоциацией по критериям  доли на денежном рынке, репутации и  знания валюты, которую они котируют. Обычно это крупные международные  и британские банки, такие как Citibank, HSBC, UBS и т. п. В расчете по долларам США, евро, японской иене, фунту стерлингов участвует 16 банков, для остальных  валют - 12 или 8. Список банков, которые  Британская банкирская ассоциация относит  к банкам, рассчитывающим ставку LIBOR по долларам США, приведен в табл. 2.

Таблица 2

Банки, участвующие в расчете  ставки LIBOR

Bank

Bank of America

Barclays Bank plc

Citibank NA

Credit Suisse

Deutsche Bank AG

HSBC

JP Morgan Chase

Lloyds TSB plc

Rabobank

Royal Bank of Canada

The Bank of Tokio Mitsubishi Ltd

The Norinchukin Bank

The Royal Bank of Scotland Group

UBS AG

West LB AG

На межбанковском денежном рынке ставки котируются на сроки  от 1 дня (overnight) до 12 мес. Соответственно, и индексные ставки LIBOR фиксируются  на сроки от 1 дня, 1 недели и далее  помесячно до максимального периода  в 1 год¹⁵. Трехмесячное значение LIBOR - это наиболее известная и часто используемая базовая справочная ставка в мировых финансах: именно к ней привязаны процентные и купонные платежи большинства облигаций, эмитируемых государствами и компаниями. Роль LIBOR в качестве общепризнанной справочной ставки проистекает из двух источников: она была одной из первых индексных ставок в мировых финансах, кроме того, как по обороту денежного рынка, так и по количеству участников Лондон является крупнейшим в мире финансовым центром.

Помимо ставок LIBOR, в финансовой практике встречаются (хотя и реже) ставки LIBID (London Interbank Bid Rate), т. е. средние  котировки, отражающие ставки привлечения bid на лондонском межбанковском рынке, а также ставки LIMEAN (среднее значение между LIBOR и LIBID). Для них не существует официального фиксинга, и, в отличие  от широко используемых ставок размещения offer (вроде LIBOR), они рассчитываются в  основном для учета (значение LIBID = LIBOR - 1/8%)¹⁶. В связи с малой востребованностью эти ставки отсутствуют в информационных финансовых системах, и в дальнейшем ими можно пренебречь.

Таблица 3

Банки, участвующие в расчете  ставок EURIBOR

Главной справочной процентной ставкой в Евросоюзе и зоне евро является EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate), рассчитываемая с момента появления единой европейской валют., под эгидой Европейской Банковской Федерации (European Banking Federation, EBF) и Ассоциации финансовых рынков (The Financial Markets Association, ACI). Принципы калькуляции этой ставки в целом аналогичны тем, что используются для LIBOR. В 11:00 по центральноевропейскому времени (С.Е.Т.) 48 прайм-банков из стран Евросоюза, а также из числа международных банков поставляют в агентство "Рейтер" данные о своих ставках предложения (offer rate) для различных сроков межбанковских кредитов в евро, которые затем усредняются и позже появляются на страницах основных мировых информационных агентств.

Как было сказано выше, лондонская LIBOR рассчитывается также и для  евровалюты. Таким образом, очевидно, что между LIBOR и EURIBOR существует определенная конкуренция. Поскольку в расчете  используется различное количество банков, котирующих свои ставки предложения, то ежедневное значение для EURIBOR и LIBOR может  различаться, хотя и незначительно. Выбор пользователями той или  иной индексной ставки зависит от места расположения и, не в последнюю  очередь, от "раскрученности" и  брэнда справочной ставки. 

Ставка EONIA (Euro OverNight Index Average) - это вторая важная справочная ставка в евровалюте, которая представляет собой средневзвешенную процентную ставку по однодневным межбанковским  кредитам в евро, фактически предоставленным  на срок 1 день (overnight), принимая кредитный  риск на контрагента (т. е. без залога - так называемый unsecured interbank lending (необеспеченное кредитование) все теми же 48 панельными банками (см. табл. 3). EONIA рассчитывается с начала 1999 г., но, в отличие от EURIBOR, ее калькуляция осуществляется с помощью Европейского центрального банка.

С марта 2002 г. под эгидой Европейской  банковской федерации рассчитывается новый индекс EUREPO - базовая ставка-ориентир по межбанковским сделкам кредитования в евро под залог ценных бумаг (secured lending transactions), фактически по сделкам  РЕПО, на различные периоды - от 1 дня до 12 мес.¹⁷ Бурно растущий в 2000-е гг. сегмент денежного рынка в виде операций РЕПО с ценными бумагами различных стран, номинированными в евро (как правило, это государственные облигации) и включенными в особый список GC (General Сollateral), привел к необходимости появления этого общепризнанного индикатора. 
    На других национальных денежных рынках, помимо упомянутых выше общеизвестных индексных ставок, также существуют свои справочные ставки: в Сингапуре рассчитывается SIBOR (Ассоциация банков Сингапура), в Бахрейне - BIBOR. До появления валюты евро и введения в оборот индекса EURIBOR в европейских финансовых центрах существовали национальные индексы FIBOR во Франкфурте, PIBOR в Париже, однако сейчас они уже не рассчитываются. Принципы расчета всех национальных ставок приблизительно одинаковы и аналогичны тем, что используются для LIBOR.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В данной курсовой работе была рассмотрена тема: «Механизм функционирования рынка евровалют, рынка еврокапиталов. Процентные ставки на рынке евровалют и рынке еврокапиталов». Её актуальность заключается в том, что вопросы сравнения между собой отдельных инструментов рынка еврокапитала остаются недостаточно проработанными, требуется выявление принципиальных различий между ними с целью предоставить ориентиры участникам рынка еврокапитала. Рассмотрение вопросов, связанных с данной тематикой носит как теоретическую, так и практическую значимость.

На основе полученной информации в результате проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

1.Приставка «евро» в термине «евровалюта» свидетельствует о том, что территориальное размещение банка, который принимает вложение, не совпадает с территорией, где валюта эмитирована и является законным платёжным средством. Если владелец долларового депозита переводит его из американского банка в иностранный, то образуется евродоллар. Сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в любой стране.

2.Возникновение еврорынков обусловлено потребностями предприятий, инвесторов, а также некоторых стран. Операции на еврорынках ускользают от государственного валютного регулирования и от налогового законодательства конкретной страны.

3.Процентные ставки на  рынке евровалют и рынке еврокапиталов  существенно отличаются от процентных ставок, действующих на национальных рынках и охватывающую обширный круг кредиторов и заемщиков в различных частях света.

4. Рынок еврооблигаций - наиболее крупный и динамично развивающийся сегмент еврорынка (его доля составляет более 90%).

5. Величина и стабильность процентных ставок зависит от финансового положения кредитного учреждения; конъюнктурных колебаний, влияющих на состояние рынка денежных капиталов и т. п.

6. Наиболее известная справочная ставка - ЛИБОР (LIBOR). В Европе и зоне евро самыми общеизвестными справочными процентными ставками денежного рынка и рынка капиталов являются индексы EURIBOR и EONIA.

Таким образом, в данной курсовой работе были подробно рассмотрены понятия  «евровалюта», «еврорынок», «еврокапитал»; выявлены качественные и количественные характеристики рынка евровалют  и рынка еврокапиталов; их структурные  особенности и механизм функционирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Алексеенко Л.В., Международные экономические отношения, М.: 2006. – 356 с.
2. Васильева М.В., Малый Н.А., Перекрестова Л.В. Финансовая политика, М: Феникс, серия Высшее образование, 2008 – 224 с.
3. Джеймс А. Хансон, Патрик Хонохан, Джованни Маджнони, Глобализация и национальные финансовые системы, М.: Весь мир, 2007 – 320 с.
4. Кабанов В.Н. Долгосрочная финансовая политика, М.: Высшая школа, 2010 – 304 с.
5. Кузнецов В.П. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения, М.: Феникс, серия Высшее образование – 411 с.
6. Ломакин В.К. Мировая экономика: М. Финансы, ЮНИТИ, 2005г. – 459 с.
7. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок. Тенденции развития и инструменты, М: Экзамен, 2006 – 768 с.
8. Михайлушкин А.И. Экономика стран ЕС. – М., "Энерго-издат", 2008г. – 328 с.
9. Научно-политеческий журнал «Мир и политика», М.: № 10(73), октябрь 2012, «Прогресс продвигается соревнованием».
10. Рудый К.В., Финансовые, денежные и кредитные системы зарубежных стран, М: Новое знание, серия: Экономическое образование, 2008 – 400 с.
11. Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые отношения, М: КноРус, серия Финансовая академия при Правительстве РФ, 2008 – 208 с.
12. Словарь финансовых терминов, М.: Феникс, 2007 – 653 с.
13. Шмелев В.В., Хмыз О.В., Глобализация мировых валютно-финансовых рынков, М,: Проспект, 2010 – 200 с.
14. Консультант плюс, электронный режим доступа http://www.consultant.ru/
15. Методический журнал Регламентация банковских операций. http://www.reglament.net/bank/reglament/2009_2_article.htm
16. Онлайн версия экономического журнала «Эксперт», электронный режим доступа http://expert.ru/
17. Онлайн версия экономического журнала «РБК», электронный режим доступа http://rbc.ru/

¹ Кузнецов В.П. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения, М.: Феникс, серия Высшее образование

²Словарь финансовых терминов, М.: Феникс, 2007

³ Словарь финансовых терминов, М.: Феникс, 2007