Отчет по практике в ОАО «Сбербанк России»

V. Организация,  анализ и планирование инвестиционной  деятельности предприятия

Под инвестиционной деятельностью банка понимается совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем инвестиций, достижение рационального сочетания прямых и портфельных инвестиций в целях обеспечения обычной деятельности, роста прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности баланса. Она разрабатывается управлением банка (может быть, вместе с консультирующим его по этим вопросам учреждением). Важнейший элемент инвестиционной политики - разработка стратегии и тактики управления валютно-денежным портфелем банка, включающим наряду с иными его элементами портфель инвестиций.

Инвестиционный  портфель (портфель инвестиций) - совокупность средств, вложенных в ценные бумаги посторонних юридических лиц и приобретенных банком, а также размещенных в виде срочных вкладов других банковских и кредитно-денежных учреждений, включая средства в иностранной валюте и вложения в иностранные ценные бумаги. Критериями при определении структуры инвестиционного портфеля выступают прибыльность и рискованность операций, необходимость регулирования ликвидности баланса и диверсификация активов. Возможны разные принципы и подходы к управлению инвестиционным портфелем компаний и банков. Более распространенным является принцип ступенчатости погашения ценных бумаг, позволяющий поступающие от погашения (либо реализованных) ценных бумаг средства реинвестировать в ценные бумаги с наибольшим сроком погашения.

Так как под инвестициями банка традиционно понимаются вложения денежных средств на срок в целях получения доходов либо прибыли, то с данной точки зрения фактически все активные операции банка можно рассматривать в качестве инвестиций. В данной связи, чтоб избежать путаницы в определениях, под инвестиционными банковскими операциями понимаются те из них, в которых банки выступают в роли "инициаторов вложения средств" (в различие от кредитных операций, где инициатива в получении средств исходит со стороны заемщика).  

В более узеньком смысле под инвестиционными операциями банков понимаются вложения средств в ценные бумаги. Таковым образом, при инвестиционных операциях банк является одним из множества кредиторов, в то время как при кредитных операциях банк традиционно, хотя далеко и не постоянно, выступает в роли единственного кредитора.

Основное  содержание инвестиционной политики банка  составляет определение круга ценных бумаг, более подходящих для вложения средств, оптимизация структуры портфеля инвестиций на каждый конкретный период времени. 

В любом банковском учреждении, независимо от страны местонахождения, как при осуществлении кредитных, так и инвестиционных операций основное внимание уделяется проблеме ликвидности баланса и контроля за предельными показателями выдачи ссуд. При этом общие цели и "правила игры" в основном одинаковы, разница заключается в технике организации и воплощения операций. Аналогичны и трудности, с которыми сталкиваются банки при осуществлении инвестиционных операций. Совместно с тем существует довольно разнообразный набор приемов и мер, используемых для их разрешения.     

Естественно, что основной целью деятельности банка в условиях рыночных отношений  является максимизация прибыли как  в краткосрочном, так и в долгосрочном плане.    

Решение данной задачи зависит от выбора вариантов денежного планирования в банке и направлений инвестиционной политики: максимизации стоимости имущества (т.е., К примеру, рыночной стоимости акций), оптимизации соотношения размеров скопленного долга в форме займов, облигаций и т.п. И собственных средств (уставного и резервных фондов, перераспределенной прибыли и т.д.). Все это в значимой степени определяется денежной службой банка. Конкретно финансовая служба в условиях рынка несет ответственность за верный анализ экономической конъюнктуры и состояния денежных рынков, альтернативных вариантов мобилизации и вложения средств, выбор на базе функциональной оценки издержек рационального варианта увеличения стоимости имущества и максимизации прибыли. Управляющий денежной службы обязан быть не просто организатором учета и отчетности, а денежным директором, владеющим обширными знаниями в области хозяйственного законодательства, экономического анализа, денежного менеджмента и маркетинга, предпринимательства и коммерции. Для этого он наделен соответствующими правами и возможностями. Это сразу и бухгалтер, и юрист, и управленец. 

Огромное значение имеют структура  и организации деятельности финансовой службы. Естественно, она может модифицироваться в зависимости от характера деятельности и специфики операций банка, его размеров, организационно-правовой формы деятельности и остальных факторов. Апробированная схема управления денежной службой, характерная для большинства больших банковских компаний промышленно развитых государств, предполагает наличие посреди управляющих банка денежного директора, которому подчинен основной бухгалтер и казначей (управляющий денежным портфелем).

Денежный директор - член правления (совета) банка. Он отвечает за выработку и реализацию общей денежной стратегии. Как член правления он воспринимает роль в обсуждении всех важнейших заморочек и аспектов деятельности банка. Ввиду довольно огромного круга вопросов, относящихся к сфере его деятельности, часть собственных функций он может делегировать основному бухгалтеру и казначею.

Основной бухгалтер  является главным должностным лицом, отвечающим за правильность и своевременность  организации учета и составления  форм отчетности, а также воплощения денежного контроля. Он контролирует все поступления и платежи денежных средств, регулярность проведения внутренних ревизий (работу службы внутреннего аудита) и т.Д.

  Казначей (начальник денежного отдела) - это  основной управляющий денежным портфелем компании. Он отвечает за разработку инвестиционной политики и стратегии. Казначей смотрит за тем, чтоб поступления и платежи денежных средств были сбалансированы по срокам, а размеры денежных и кредитных ресурсов были достаточны в каждый конкретный момент времени для ублажения всех обязательств и потребностей банка, включая воплощение новейших инвестиций, пополнение собственных средств и т.п. Конкретно казначей обеспечивает тесный контакт банка с финансовыми и другими банковскими учреждениями, описывает критерии осуществления разных инвестиций и предсказывает уровень их доходности, оценивает степень приемлемости риска, а также отвечает за страхование активов.     

Как бухгалтерская, так и инвестиционная служба в свою очередь могут быть представлены одним подразделением любая либо же состоять из нескольких подразделений. К примеру, в маленьких и средних банках может быть формирование одного бухгалтерско-операционного отдела, выполняющего и функции вспомогательной службы - бухгалтерии, и функции операционные - ведение расчетных операций (учетно-операционный отдел). Дополнительно в рамках денежной службы в этом случае создается отдел инвестиций.    

В больших банках бухгалтерская служба может состоять из нескольких отделов: учетного, операционного, кассовых операций и т.д. Точно так же и инвестиционная служба может состоять из нескольких подразделений.     

Хотя  основной бухгалтер и казначей являются членами "одной команды", каждый из них имеет специальные функции. В то время как казначей отвечает за управление инвестициями и поиск более эффективных путей мобилизации и размещения денежных средств, основной бухгалтер обеспечивает нужные контроль за расходованием ресурсов, за их использованием в согласовании с принятой политикой.    

В определенных вариантах целесообразно иметь довольно самостоятельные службы главенствующего бухгалтера и казначея, любая из которых будет конкретно подчинена денежному директору.    

Основное  внимание при определении денежной стратегии банка уделяется выбору рационального соотношения меж размерами долговых обязательств и стоимостью собственных ресурсов, направляемых на разные виды инвестиций, структуре долга по срокам, определению главных установок дивидендной политики. Принимаемые решения обязаны также базироваться на определении и сравнении относительного уровня доходности разных активов с учетом соответствующего фактора риска при осуществлении тех либо других инвестиций.    

При этом исходным моментом является анализ структуры пассивов и альтернативных путей мобилизации денежных средств (с учетом роста выплат процентов). Пассивы могут группироваться по их себестоимости, показателям роста  их стоимости и по срокам погашения. Соответствующая группировка активов (по перспективам роста либо колебания их стоимости, срокам, ликвидности и т.д.) может быть представлена в виде матрицы, воплощение анализа матриц пассивов и активов по приведенной выше схеме нужно для того, чтоб добиться их сбалансированности по срокам. Совсем принципиально, чтоб средние сроки поступления денежных средств по активам приблизительно соответствовали средним срокам погашения обязательств. В этих целях активы и пассивы анализируются с учетом грядущих потоков денежных средств в виде платежей и поступлений.     

Как правило, цена обслуживания долговых обязательств банка, т.е. Размеры выплат процентов по займам и облигациям, меньше размеров выплат дивидендов по акциям. Следовательно, мобилизация средств посредством выпуска долговых обязательств либо получения займов представляет собой более дешевый способ финансирования инвестиционной деятельности по сравнению с дополнительным выпуском и размещением акций. Не считая того, схожий метод получения средств может значительно уменьшить заинтересованность акционеров и в конечном счете вызвать падение курса акций данного банка. А это в свою очередь может значительно ухудшить перспективы и условия получения новейших займов.    

Выплата процентов по долговым обязательствам включается в себестоимость и вычитается из облагаемой налогом прибыли, относительно не крупная задолженность может положительно сказаться на размерах дивидендов, поскольку в целом увеличение стоимости имущества компании в итоге расширения инвестиций, финансируемых с помощью привлеченных  
(заемных) средств, отвечает интересам до этого всего собственников данного банка - акционеров.    

Но  увеличение долга сверх определенного предела потребует изыскания дополнительных средств в итоге возможного удорожания кредита.  
            При этом налоговые "выгоды" для акционеров будут существенно меньше дополнительных издержек.    

      Кредиторы и акционеры "ощутят" риск банкротства  банка, что может привести к падению курса его акций и росту стоимости мобилизации дополнительных средств посредством выпуска долговых обязательств и по- лучения кредита в остальных банках.    

  Следовательно, денежный директор обязан предложить совету директоров свои соображении относительно рационального соотношения размеров долга и собственного капитала, в большей степени отвечающего потребностям и установке на расширение активности и рост операций банка. Это соотношение определяется в зависимости от характера инвестиций и степени их рискованности с учетом соответствующих пропорций, характерных для остальных кредитных учреждений.    

 В промышленно развитых странах действуют  особые компании, устанавливающие рейтинг  свойства облигаций и других долговых обязательств разных промышленных компаний и банков. Когда схожая деятельность будет налажена в нашей стране, инвестиционная политика акционерного банка может быть ориентирована и на поддержание определенного рейтинга собственных долговых обязательств и на данной базе - на определение нужных пропорций меж своими и заемными средствами. Естественно, что рейтинг банка и его долговых обязательств будет определяться не лишь исходя из денежных характеристик его деятельности, но и с учетом так называемого свойства управления.   

  Не  менее пристального внимания просит и структура долговых обязательств банка: удельный вес краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных обязательств. Денежный директор обязан иметь полную информацию о потребностях и поступлениях средств в течение всего денежного года и на перспективу, с тем чтоб иметь возможность оптимизации структуры долга.    

 Что касается еще одного принципиального фактора - политики в отношении выплаты дивидендов, то она может довольно значительно варьироваться в различных банках. В условиях развитого вторичного рынка ценных бумаг размеры выплачиваемых дивидендов не постоянно оказывают существенное воздействие на курс акций, поскольку акционеры одинаково заинтересованы как в высоком уровне дивидендов, так и в увеличении стоимости имущества банка; в этом случае курс акций растет и акционеры могут получать доход не за счет дивидендов, а за счет реализации акций по более высокому курсу. В первые три-пять лет становления, и деятельности вновь созданного банка часто практикуется обязательное реинвестирование дивидендов (согласно уставу).   

  Тем не менее, информация о размерах дивидендов (фактических и планируемых) может иметь не меньшее значение, чем информация о денежных показателях деятельности банка, поскольку она дает представление о взорах совета банка на перспективы его развития.     

 Роль  денежного директора заключается  в выработке рекомендаций в отношении политики выплаты дивидендов с учетом долгосрочных потребностей в инвестициях и мобилизации нужных денежных средств (посредством выпуска облигаций либо получения межбанковского кредита). С данной точки зрения политика в отношении выплаты дивидендов представляет со- бой составную часть действий денежного планирования и определения деловой стратегии и тактики банка.  

   Планирование  инвестиций предполагает выбор путей  мобилизации и размещения денежных средств на определенный период для  обеспечения соответствующего уровня доходности и расширения операций банка.