Понятие валютной системы

Страны-победительницы получили для себя решающие односторонние  политические преимущества над всеми  остальными валютами мира. Могущественная довоенная германская золотая марка  была обесценена и вытеснена с  рынка ведущих мировых валют. Новая валютная система принесла относительную валютную стабильность в область мировых торгово-финансовых отношений, но одновременно создала  предпосылки для продолжительных  валютных войн и многочисленных девальваций.

Перемещение основного  мирового валютно-финансового центра из Западной Европы в США должно было найти свое отражение в устройстве мировой валютной системы. США стремились к утверждению гегемонии доллара  в международных расчетах, что  привело к острому соперничеству  между долларом и фунтом стерлингов.

Стабильность  валютной системы была окончательно подорвана мировым экономическим  кризисом. Великая депрессия 1929–1933 гг. ударила по одной из основных валют – доллару США, что привело  к хаотическому перемещению капиталов  и поражению валютными кризисами  то одних, то других стран, вызывая девальвации, увеличение дефицита государственных  бюджетов, отток золота. В результате Генуэзская валютная система утратила эластичность и стабильность. Во внутреннем обороте всех стран был прекращен  размен банкнот на золото. Сохранилась  только внешняя конвертируемость валют  в золото по соглашению центральных  банков США, Великобритании и Франции. Еще одним потрясением для  мировой валютной системы стал экономический  кризис 1937 г., вызвавший новую волну  обесценения валют. К началу Второй мировой войны не осталось ни одной  устойчивой валюты.

В период войны  валютные ограничения ввели как  воюющие, так и нейтральные страны. Замороженные официальные курсы  валют практически не менялись, хотя покупательная способность денег  постоянно снижалась в результате инфляции. Вновь возросла роль золота как мирового резервного и платежного средства. Военные, стратегические товары можно было приобрести только за золото. Валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях. Война  еще больше углубила кризис Генуэзской валютной системы. Разработка проекта  новой валютной системы началась в годы войны английскими и  американскими специалистами, так  как государства опасались повторения валютных кризисов 1930$х гг.

Эксперты, участвующие  в создании проекта, стремились разработать  принципы валютной системы, способной  обеспечить экономический рост и  ограничить негативные социально-экономические  последствия кризисов. В результате были подготовлены проекты Г.Д. Уайта (США) и Дж.М. Кейнса (Великобритания), основанные на следующих общих принципах:

• свободная торговля и движение капитала;
• уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы;
• золотодевизный стандарт;
• создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.

Впоследствии  за основу был взят американский вариант, и Третья мировая валютная система получила оформление на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе в 1944 г. Принятый на конференции Устав Международного валютного фонда (МВФ) определил следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы:

• был введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов;
• реттон-Вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота:
• были сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;
• золото оставалось международным платежным и резервным средством;
• США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты;
• Казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, исходя из золотого содержания доллара;
• курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали устанавливаться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах;
• были созданы международные валютно-кредитные организации – Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Основными задачами МВФ стали предоставление кредитов в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях  поддержки нестабильных валют, контроль за соблюдением странами-членами  принципов мировой валютной системы  и обеспечение валютного сотрудничества стран. В перспективе предусматривались  введение взаимной обратимости валют  и постепенная отмена валютных ограничений, для чего требовалось разрешение МВФ.

На рынке послевоенных валют решающие политические преимущества в роли резервных (ключевых) валют  получили доллар США и фунт стерлингов Великобритании. Рубль СССР тоже мог  стать мировой резервной валютой, что вначале и было задумано, так  как СССР был в числе стран-победителей. Однако этот уникальный исторический шанс не был использован по идеологическим соображениям.

Ведущее положение  США в мировой экономике после  окончания войны нашло свое отражение  в утверждении долларового стандарта.

Доллар –  единственная валюта, конвертируемая в золото, – стал базой валютных паритетов, преобладающим средством  международных расчетов, валютой  интервенции и резервных активов. Доллар фактически стал играть ту же роль, что и золото в валютной системе, основанной на золотомонетном стандарте. США впоследствии использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой  дефицита своего платежного баланса. Экономическое  превосходство США и слабость их конкурентов, выражавшаяся в дефиците платежных балансов, особенно с США, а также в недостатке золотовалютных резервов, вызвали всеобщий спрос  на доллары и породили «долларовый  голод», что привело к множеству  валютных ограничений в большинстве  стран.

Официальные валютные курсы носили искусственный характер. Неустойчивость экономики, кризисы  платежных балансов и усиление инфляции привели к снижению курсов валют  к доллару в результате многочисленных девальваций. В то же время низкие курсы национальных валют стран Западной Европы и Японии были необходимы для поощрения экспорта и восстановления разрушенной войной экономики, в связи с чем Бреттон-Вудская валютная система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако накапливались противоречия, ставшие причиной ее кризиса и разрушения. Доллар постепенно утрачивал монопольное положение в валютных отношениях, а марка ФРГ, швейцарский франк и японская иена стали широко использоваться в качестве международного платежного и резервного средства.

Исчезла, характерная  для послевоенных лет, экономическая  и валютная зависимость Западной Европы от США. Сформировались три мировых  валютных центра – США, ЕЭС (Европейское  экономическое сообщество или Общий  рынок) и Япония. Одновременно произошло  огромное увеличение краткосрочной  внешней задолженности США в  виде долларовых накоплений иностранных  банков – «долларовый голод» сменился «долларовым пресыщением».

В конце 1960-х  гг. наступил кризис Бреттон-Вудской  валютной системы, сущность которого заключалась  в противоречии между интернациональным  и глобальным характером международных  экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию.

Политические  противоречия Бреттон-Вудской мировой  валютной системы проявились в полной мере в 1967 г. Франция, потеряв всякое терпение, пошла на обострение отношений  с США, обменяла накопленные 4,704 млрд долларов в США на золото (4,2 тыс. тонн), став вторым после CША государством по размерам накопленных золотых  резервов, и ввела собственный  свободно конвертируемый золотой франк.

За Францией последовала ФРГ, которая ввела  золотую марку (на этот раз, прикрывшись  спиной Франции и обойдясь без  очередной мировой войны в  Европе). Все это привело к краху  Бреттон-Вудской мировой валютной системы в 1971–1973 гг., так как золотые  запасы США подошли к критической  нижней точке (14 млрд долларов, что соответствовало 12,5 тыс. тонн золота), и свободный  размен долларов на золото был прекращен  администрацией Президента США Никсона.

Кризис Бреттон-Вудской  валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы, выпуска  мировой валюты, обеспеченной золотом  и товарами, до возврата к золотому стандарту. Поиски выхода из валютного  кризиса велись долго – вначале  в академических, а затем в  правящих кругах и различных комитетах. Золотодевизный (золотослитковый) стандарт был выгоден Европе, но стал невыгоден  США, золотом в слитках было обеспечено на тот момент не более 20% долларов США, находившихся в обращении за рубежом, и США его практически отменили (демонетизировали золото).

В 1972–1974 гг. «комитет двадцати» МВФ подготовил проект реформы мировой валютной системы. Соглашение стран-членов МВФ, заключенное  в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г., и ратифицированное в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы Четвертой мировой валютной системы (Ямайской):

• вместо золотодевизного стандарта был введен стандарт СДР (стандарт Специальных прав заимствования);
• юридически завершилась демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото;
• страны получили право выбора любого режима валютного курса;
• сохранившемуся в прежнем виде МВФ было вменено усилить межгосударственное валютное регулирование.

Новая международная  расчетная единица СДР, основанная на корзине основных мировых валют, не смогла стать «настоящими» мировыми деньгами. Этому помешали проблемы, связанные с вопросами ее эмиссии, распределения и обеспечения, методом определения курса и сферы использования. Изначальная ограниченность применения СДР и сложный механизм эмиссии привели к постоянному снижению ее значения и доли в международных расчетах и резервах. Укрепление валютно-экономических позиций стран-членов ЕЭС и Японии привело к постепенному переходу от стандарта СДР к многовалютному стандарту на основе валют пяти ведущих стран мира – доллара США, фунта стерлингов, марки ФРГ, японской иены, швейцарского франка.

Введение плавающих  валютных курсов не смогло обеспечить их стабильность, несмотря на большие  затраты на валютные интервенции. Этот режим устранил процесс накопления курсовых перекосов, характерный для  фиксированных валютных курсов, но не позволил добиться выравнивания платежных  балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих» денег  и валютными спекуляциями. Процессы колебания валютных курсов в условиях свободного перемещения капиталов  оказались самоусиливающимися.

Давление огромной массы денег, используемых для инвестиций (как правило, портфельных) в различные  регионы мира, приводило к «раскачиванию» курсов национальных валют, при котором  они сначала резко укреплялись, а затем еще более резко  обесценивались, и к краху национальных валютных систем. В таких условиях страны предпочитают вводить режим  регулируемого плавающего валютного курса, поддерживая его различными методами валютной политики, иногда довольно жесткими.

Политические  противоречия Ямайской валютной системы  обусловили серию мировых финансовых кризисов, произошедших после 1976 г. Доллар США находился в объективном  противоречии: с одной стороны, –  это национальная валюта США, но с  другой – это единственная мировая  резервная валюта, выполняющая функцию  мировых денег. Постепенная эволюция Ямайской валютной системы не отменила объективную необходимость ее дальнейшей реформы, поиска путей стабилизации валютных курсов и совершенствования  мирового валютного механизма, который  является одним из источников нестабильности мировой и национальной экономики. Наиболее далеко в этом направлении  продвинулись страны Западной Европы. .

     В ходе экономической интеграции , осуществляющейся в Западной Европе, ряд западноевропейских стран в марте 1979 года объявил  о создании региональной валютной системы  -Европейской валютной системы (ЕВС), предусматривающей скоординированное  плавание курсов национальных валют  по отношению к доллару с целью  их большей стабилизации. Режим коллективного  плавания валют получил название «европейской валютной змеи», в связи  с тем, что курсы валют могли  плавать только в ограниченных пределах. В случае если курсы выходили за допустимые пределы, центральный банк страны обязан был осуществлять валютную интервенцию (покупка или продажа  валюты). Механизм коллективного плавания курса валют сообщества обеспечивал  их относительную стабильность, однако периодически страны проводили официальные  девальвации (снижение курса) или ревальвации (повышение курса). При этом курс нестабильных валют (Ирландии, Италии, Бельгии, Дании и др.) обычно снижается, а курс «твердых» валют (ФРГ, Нидерландов  и др.) повышается, обостряя противоречия между участниками ЕВС.