Понятие валютной системы

     Страны - члены ЕВС в противовес МВФ  создали собственный орган межгосударственного  валютного регулирования - Европейский  фонд валютного сотрудничества, замененный в 1994 г. Европейским валютным институтом в соответствии с Маастрихтским  соглашением о создании Европейского союза (ЕС), а с июля 1998 г. - Европейским  центральным банком.

     ЕВС более стабильна, чем Ямайская, так  как колебания курсов валют меньше. Ее достижения обусловлены следующими факторами: поступательное развитие экономической  и валютной интеграции; передача части суверенных прав наднациональным органам; ориентация на конкретные программы; гибкость при выборе направлений и методов регулирования валютных отношений; разработка механизма принятия и реализации решений.

     Однако  и ЕВС испытывает трудности в  связи с противоречиями стран-членов. Ряд её проблем обусловлен разными  уровнями и темпами развития экономики, инфляции, безработицы, состоянием платежного баланса, золотовалютных резервов стран-членов. Ряд стран (Ирландия, Греция, Португалия и др.) требуют увеличения дотаций  из общего бюджета ЕС для подтягивания своих отсталых районов в рамках региональной политики. Многие страны против передачи суверенных прав наднациональным  органам. Внешние факторы (особенно колебания курса доллара) также  осложняют функционирование ЕВС.

     С 1 января 1999 года союз вступил на новую  ступень развития региональной валютной системы, когда безналичные расчёты  между странами-членами союза  стали осуществляться на основе новой  европейской валюты – евро. Котировка  курса евро к доллару и к  валютам стран, не вошедшим в союз, осуществляет Европейский Центральный  банк.

     2.2 Европейская валютная  система

     Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных  валютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решение  о создании Европейской валютной системы (ЕВС) вступило в силу 13 марта  1979 г.

     Основные  цели ЕВС¹:

     1) создание зоны стабильных валютных  курсов в Европе, отсутствие которой  затрудняло сотрудничество стран-членов  Европейского сообщества в области  выполнения общих программ и  во взаимных торговых отношениях;

     2) сближение экономических и финансовых  политик стран-участниц. Выполнение  этих задач способствовало бы  построению европейской валютной  организации, способной отражать  спекулятивные атаки рынка, а  также сдерживать колебания международной  валютной системы (особенно изменения  доллара).

     Активными членами ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция. Великобритания и Италия в настоящее  время являются пассивными членами  Европейской валютной системы. В  1997 г. членами ЕВС стали Финляндия, Швеция и Норвегия.

     Основные  принципы построения ЕВС²:

     1) страны-участницы ЕВС зафиксировали курсы своих валют по отношению к центральному курсу ЭКЮ;

     2) на основе центрального курса  к ЭКЮ рассчитаны все основные  паритеты между курсами валют  стран-участниц;

     3) страны-участницы ЕВС обязаны  поддерживать фиксированный курс  валют с помощью интервенций.  В начале создания системы  курс валют не мог отклоняться  более чем на +/- 2,25 % от паритетного,  в настоящее время допускается  колебание в пределах +/- 15% от паритета.

     Основной  инструмент ЕВС – европейская  валютная единица – ЭКЮ. Ее стоимость  определяют через валютную корзину, состоящую из валют стран-участниц (в корзину ЭКЮ еще не введены  валюты Финляндии, Швеции и Австрии). Европейская комиссия каждый день рассчитывает стоимость ЭКЮ в различных  валютах стран-членов ЕС на основе обменных курсов. Пересмотр состава валютной корзины проводится один раз в 5 лет, а также по требованию страны, курс к ЭКЮ валюты которой изменился  больше, чем на 25%.³

     В рамках ЕВС европейская валютная единица выполняет ряд функций:

     1) счетной единицы, так как с  помощью ЭКЮ определяются взаимные  паритеты валют Сообщества. Кроме  того, она делает возможным определение  величины бюджета ЕС, сельскохозяйственных  цен, расходов и т.п.;

     2) платежного инструмента, так как  ЭКЮ позволяет центральным банкам  определять и оплачивать взаимные  долги, выраженные в ЭКЮ;

     3) инструмента резервирования, так  как каждый центральный банк  вносит 20% своих авуаров золотом  и долларами в Европейский  фонд валютной кооперации, который,  в свою очередь, снабжает банк  суммой в ЭКЮ, соответствующей  внесенным авуарам. С 1999 г. вместо ЭКЮ основной валютой ЕВС стало евро.⁴

     Благодаря введению фиксированных курсов валют  на территории Западной Европы появился так называемый феномен валютной змеи. Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая совместные колебания  курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

     Роль  МВФ по отношению к ЕВС выполняет  Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный  фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЭКЮ, а  для среднесрочного кредитования – 11 млрд. ЭКЮ.

     Несмотря  на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила  поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕС наблюдалась стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987- 1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тогда как в это же время доллар успел потерять и снова набрать 30% от своей стоимости по отношению к французскому франку и немецкой марке. К началу 90-х гг. предполагалось перейти от зоны стабильности в Европе к более высокому уровню интеграции. Эти настроения получили свое выражение в тексте Маастрихского договора, который предусматривал переход к Валютно-экономическому союзу к 1999 г.⁵

     Однако  надежды на быстрое создание Валютно-экономического союза не оправдались. Причиной явились  кризисные ситуации в Европе 1992-1993 гг. и жесткость требований к показателям, необходимым для перехода к ВЭС:⁶

     1) стабильность обменных курсов;

     2) стабильность цен: уровень инфляции  не должен превышать более  чем на 1,5% средний уровень инфляции  трех государств, наиболее благополучных  в этом отношении;

     3) дефицит государственного бюджета  не более 3% от ВВП;

     4) государственный долг ниже 60% от ВВП;

     5) процентная ставка в длительном  периоде превышает не более  чем на 2% ставку трех стран,  имеющих наименьший уровень инфляции.

     Создание  Валютно-экономического союза должно обеспечить странам-участницам множество  неоспоримых преимуществ: упразднение  обменных институтов и комиссионных; отмену оплаты банковских переводов  между странами; упрощение управления предприятиями в разных государствах Союза; уравнивание номинальных  и реальных ставок процента; ЭКЮ  будет противостоять иене и доллару  и станет международной резервной  валютой; и наконец, исчезнут всяческие  ограничения между странами-участницами  ВЭС. Именно поэтому, несмотря на период длительной нестабильности в Европе после упомянутого кризиса, в  Мадриде был разработан новый  перспективный план перехода к Валютно-экономическому союзу, состоящий из 3 этапов⁷:

     1) конец 1998 г. Совет Европы определяет по итогам 1997 г. количество стран, соответствующих установленным критериям. Начинается организация Центрального банка Европы;

     2) январь 1999 г. Переход к ВЭС: окончательная фиксация обменных курсов между валютами и между ними и евро; определение операций, проводимых в европейской валюте. Банки еще не обязаны пересчитывать все переводы в евровалюте; начинает действовать Центральный банк Европы;

     3) введение единой валюты. 1999 г.: снижение сроков и стоимости банковских переводов. Потребители получают возможность доступа к операциям в европейской валюте – евро. Пересчет национальных цен в евро. Создание сети обменных пунктов (национальной валюты в евро). 2002 г. или позже: введение единой валюты (введение в обращение ее банкнот и монет). Быстрое изъятие из обращения национальной валюты. Потребители в течение длительного периода могут обменивать национальную валюту на евро. Банковские счета, заработная плата, пенсии – все денежные операции пересчитываются в европейскую валюту. ⁸