Рынок производных ценных бумаг

Отсюда следует важность введения уже сейчас элементов долгосрочного, стратегического управления в структуры  рынка ценных бумаг на микро- и  макроуровне.

Наращивание объемов и  переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг. Для того, чтобы  российский рынок был отнесен  к разряду развивающихся рынков ценных бумаг, по оценке, размер капитализации  рынка акций в % к номинальной  стоимости ВВП должен достигнуть 30-40%.

Это означает, что современный  объем рынка ценных бумаг в  России должен быть увеличен в 10-15 раз (а биржевой рынок - в несколько  десятков и даже сотен раз). Для  развитых рынков этот показатель составляет 60-90% от ВВП [25, c.26].

Укрупнение и рекапитализация  структур фондового рынка. Наибольшее количество фондовых бирж в Индии - 19, при этом некоторые авторы считают, что рынок ценных бумаг в этой стране является рыхлым, раздробленным, его нельзя еще в полной мере назвать  общенациональным. Общемировое количество фондовых бирж - более 140.Такие количественные ориентиры исключительно важны в государственной политике формирования рынка ценных бумаг (ограничительная или стимулирующая практика).

Повышение роли государства  на рынке ценных бумаг. Речь идет не об опережающем развитии рынка государственных  ценных бумаг, это могло бы означать переключение все большей части  денежных ресурсов на обслуживание непроизводительных расходов государства.

Имеются в виду:

- необходимость преодоления  раздробленности и пересечения  функций многих государственных  органов, регулирующих рынок ценных  бумаг;

- формирование сильной  Комиссии по ценным бумагам  и фондовому рынку, которая  сможет объединить ресурсы государства  и частного сектора на цели  создания рынка ценных бумаг;

- ускоренное, опережающее  создание жесткой регулятивной  инфраструктуры рынка и ее  правовой базы, как способа ограничить  риски инвесторов;

- создание системы отчетности  и публикации макро- и микроэкономической  информации о состоянии рынка  ценных бумаг;

- гармонизация российских  и международных стандартов, используемых  на рынке ценных бумаг;

- создание активно действующей  системы надзора за небанковскими  инвестиционными институтами;

- государственная поддержка  образования в области рынка  ценных бумаг;

- приоритетное выделение  государством финансовых и материальных  ресурсов для «запуска» рынка  ценных бумаг;

- перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной  сейчас на обход, прямое нарушение  государственных установлений и  на полное неприятие роли государства  как гаранта безопасности бизнеса  и мелких инвесторов;

- срочное создание государственной  или полугосударственной системы  защиты инвесторов в ценные  бумаги от потерь, связанных с  банкротством инвестиционных институтов;

Исходы из общих проблем, присущих рынку ценных бумаг в  целом, можно выделить специфические  проблемы рынка производных ценных бумаг.

Рынок производных ценных бумаг в России имеет короткую историю и, по сравнению с западным, развит недостаточно. К основным проблемам применения производных финансовых инструментов в России относят:

- правовые и налоговые  проблемы, проблемы бухгалтерского  учета;

- проблемы регулирования  профессиональной деятельности  на рынке;

- несовершенство инфраструктуры  рынка;

- состояние рынка и  спектр торгуемых инструментов.

На уровне конкретных компаний появляются и частные причины, такие, как слабое представление о свойствах  и механизме различных производных  инструментов, основах организации  ведения и сопровождения сделок, трудности в оценке результата хеджирования, начального и остаточного риска  и, наконец, отсутствие понимания и  одобрения руководства. Если эти  задачи не будут решены, то в России рынок ценных бумаг может развиваться  преимущественно в слабо связанных  региональных анклавах, только через 5-7 лет может начаться их материальное соединение, значительные средства будут  затрачены на унификацию технологий, коммуникационной сети, информации и  т.д. В свою очередь, это предполагает фактический отказ в настоящее  время от проектов национального  масштаба в области инфраструктуры рынка ценных бумаг [23, c.15]. Следует признать, что политика регулирования рынка ценных бумаг РФ, нацеленная в первую очередь на максимальную защиту прав инвесторов, оказалась достаточно эффективной.

Заключение

В курсовой работе, в первой части, с теоретических позиций  была изучена сущность, основы и особенности анализа производных ценных  бумаг. Производные ценные бумаги возникли в процессе развития рынка ценных бумаг. Производными ценные бумаги называются потому, что они вторичны по отношению к основным классическим ценным бумагам (акциям и облигациям). В настоящее время эти ценные бумаги получили название деривативы.

К деривативам относят  опционы на ценные бумаги, финансовые фьючерсы, варранты, депозитарные расписки, конвертируемые облигации.

Анализируя  различные определения, встречающиеся  в отечественной и зарубежной научной литературе, нами были выявлены их отличительные характерные особенности.

  Во второй главе курсовой работы был проведены анализ этапов формирования рынка производных инструментов, так и анализ современного состояния данного рынка.

В третьей главе были рассмотрены проблемы развития  рынка производных финансовых инструментов и пути их решения.

Среди причин недостаточного развития рынка производных ценных обычно называют как недостаточное  разнообразие ликвидных финансовых инструментов и отсутствие достаточного количества кредитоспособных участников финансового рынка, так и наличие  нерыночных ограничений, таких как  жесткий валютный контроль и негибкая налоговая система.

Разумеется, развитию рынка  производных финансовых инструментов в России, прежде всего, мешает отсутствие экономической основы, т.е. отсутствие объективного экономического интереса у субъектов российской экономики. Наиболее активными участниками  срочного рынка в настоящий момент являются спекулянты, а ведь основой  срочного рынка должны быть операции по хеджированию рисков. В России совершенно не развиты финансовые институты, традиционно  являющиеся опорой срочного рынка в  других странах, - страховые компании, различного вида фонды и т.д. Культура страхования рисков у российских фирм практически отсутствует. Однако не менее существенные причины недостаточного развития срочного рынка лежат в  области несовершенства законодательства и регулирования. Так, сделки с кредитными деривативами пока вообще не имеют  специального законодательного регулирования  в России.

До настоящего времени  в России не принят закон «О производных  финансовых инструментах». Среди видов  ценных бумаг, указанных ГК РФ, отсутствуют  форвардные, фьючерсные и другие срочные  контракты, правда приведенный в  ГК РФ перечень ценных бумаг, находящихся  в гражданско-правовом обращении, не носит исчерпывающего характера. В  настоящее время он существенно  дополняется как законами, так  и многочисленными подзаконными актами. 

К сожалению, российское налоговое  законодательство до сих пор не имеет  четкой концепции налогообложения  производных финансовых инструментов. Действующие нормы законодательства устанавливают порядок налогообложения  отдельных видов финансовых инструментов - фьючерсов, опционов и форвардных контрактов, но более сложные финансовые операции остаются без должного внимания, т.к. специальные правила налогообложения  для них не установлены. В их отсутствие российские налоговые органы применяют  общие правила налогового законодательства, не учитывающие специфику данных операций. Это нередко приводит к  тому, что применение финансовых инструментов, широко используемых в международной  практике, становится в России нерентабельным.

Подводя итоги, можно сказать, что российский рынок производных  финансовых инструментов относительно молодой, но по сравнению с мировым  опытом очень динамичный и перспективный. И несмотря на всю свою проблемность, Российский срочный рынок уже  начинает являться конкурентоспособным.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы и источников

1. Конституция Российской Федерации [Электронный ресурс] : [Принята всенародным голосованием 12.12.1993] : офиц. текст : по состоянию на 30.12.2008. – 79кб.
2. Гражданский Кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 №51-ФЗ [Электронный ресурс] : [Принят Государственной Думой 21.10.1994] : офиц. текст: редакция от 07.02.2011. – 273кб
3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 №39-ФЗ 22 апреля 1996 года [Электронный ресурс] : [Принят Государственной Думой 20.03.1996] : офиц. Текст: редакция от 9.12.2012. – 117кб.
4. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 №146-ФЗ [Электронный ресурс] : [Принят Государственной Думой 16.07.1998] : офиц. текст: редакция от 02.02.2008. – 273кб.
5. Агарков, М.М. Учение о ценных бумагах [Текст] : учебное пособие/ М.М. Агарков. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 327с.
6. Буренин, А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов [Текст]: учебное пособие/ А.Н. Буренин. – М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2002 – 276с.
7. Галопов, В.А. Рынок ценных бумаг [Текст] : учебное пособие/ В.А. Галопов. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 234с.
8. Дробозина, Л.А. Методика финансового анализа [Текст] : учебник/ Л.А. Дробозина. – М.: Юнити – Дана, 2000. – 410с.
9. Клещева, Н.Т. Рынок ценных бумаг [Текст] : учебник/ Н.Т. Клещева. – М.: Экономика, 2007. – 389с.
10. Колесникова, В.С. Ценные бумаги [Текст] : учебник/ В.С. Колесникова. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 367с.
11. Костикова, И.В. Фундаментальный анализ финансовых рынк [Текст]:учебник/И.В. Костикова. – М.: Наука, 2004 – 425с.
12. Литвиненко, Л.Т. Рынок государственных ценных бумаг [Текст] : учебник/ Л.Т. Литвиненко. – М.: Инфра-М, 2008. – 321с.
13. Лялин, П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа [Текст] : ext,ybr/ П.В. Лялин. – М.: Филинъ, 2005. – 493с.
14. Мещерова, Н.В. Организованные рынки ценных бумаг [Текст] : учебник. – М.: Логос, 2009. – 538с.
15. Миркин, А.М. Ценные бумаги  [Текст] : учебник/ А.М. Миркин. – М.: Перспектива, 2005. – 465с.
16. Фельдман, А.А. Государственные ценные бумаги [Текст] : учебное пособие/ А.А. Фельдман. – М.: Инфра-М, 2008. – 291с.