Лекции по инвестиции

Депозиты – это средства, которые поступают во временное распоряжение бюджетного учреждения (залог, суммы по неразрешенным судебным делам). По истечении сроков невостребованные депозиты зачисляются в бюджет.

К прочим внебюджетным средствам относятся: суммы по поручениям (средства подведомственных организаций  для централизованной закупки литературы, материалов, оборудования), родительские взносы на содержание детей в дошкольных учреждениях, суммы по договорам  на проведение научноисследовательских  работ и др.

Фонд денежных средств, образуемый вне федерального бюджета  и бюджетов субъектов страны, используется на обеспечение пенсионных пособий, социальное страхование в случае безработицы, охрану здоровья и медицинскую  помощь.

Внебюджетные средства могут привлекаться из различных  источников:

– проверяются сметы на проектные работы и сметная документация по объектам;

– привлекаются средства физических лиц и организаций на строительство объектов социальной сферы и благоустройство;

– привлекаются средства организаций для реализации программы ветхого и аварийного жилья;

– вводится усиление контроля за постоянным внесением платежей предприятиями-природопользователями, начисление пени за их

задержку;

– концертная деятельность музыкальных коллективов и праздничных и юбилейных мероприятий;

– спонсорские средства.

Проводится ряд  мероприятий по их экономии. Многие внебюджетные средства отчисляются  на мероприятия космического направления.

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ  РИСКИ

Инвестиционный  риск – это риск обесценивания капиталовложений изза действий государственных органов власти и управления. Цель управления инвестиционным портфелем состоит в увеличении его рыночной стоимости. Важным критерием отбора акций портфеля является уровень доходности акций. Но высокая ожидаемая доходность связана с высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала. При управлении инвестиционным портфелем проводится полная оценка его уровня риска, затем планируется уровень доходности инвестиционного портфеля.

Классификация инвестиционных рисков:

1) систематический (рыночный) риск: риск изменения процентной ставки; валютный риск; инфляционный риск; политический риск;

2) несистематический риск: отраслевой риск; деловой риск; кредитный риск.

Систематическим (рыночным) риском называется риск, возникающий из внешних событий, который влияет на рынок в целом:

– риск изменения процентной ставки – риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок;

– инфляционный риск – этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска – риска изменения процентной ставки;

– валютный риск – риск, возникающий, в силу политических и экономических факторов, происходящих в стране;

– политический риск – это угроза отрицательного воздействия на рынок изза политических действий (смены правительства, войны и т. д.).

Здесь для инвестора  важно оценить не столько риск каждой ценной бумаги, сколько весь рыночный риск. Систематический риск нельзя уменьшить за счет диверсификации акций, поскольку различные виды рисков, входящих в него, влияют на все  акции одновременно.

Несистематический риск, или риск, который можно уменьшить за счет диверсификации, определяется событиями, касающимися только одной данной фирмы.

К несистематическим  рискам можно отнести:

– отраслевой риск – риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;

– деловой риск – риск, связанный с производственной эффективностью и управлением ею менеджментом данной компании;

– кредитный риск возникает, когда капитал или его часть формируется за счет долговых обязательств (например, когда снижается кредитный рейтинг и вызывается падение цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой увеличение стоимости банковского кредита).

МЕТОДЫ  ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ

С татистический  анализ – уровень риска измеряется двумя критериями: средним ожидаемым  значением (дисперсией) и изменчивостью (вариацией) возможного результата. Дисперсия  измеряет возможный средний результат, вариация показывает меру или степень  отклонения ожидаемого среднего значения от фактической средней величины. Факторный анализ финансовых рисков. Рассчитываются коэффициенты деловой  активности, финансовой устойчивости, определяется вероятность наступления  банкротства.

Метод экспертных оценок – здесь составляются сравнительные  характеристики уровня риска, определяются рейтинги, готовятся аналитические  экспертные обзоры.

Экономикоматематическое моделирование– производится выбор  критериев (целевой функции) и факторов (системы ограничений), связан со стратегической целью эмитента или инвестора, осуществляющего  моделирование, главное – сделать  правильный выбор модели исходя из ситуации. Именно модели позволяют  спрогнозировать конкретную ситуацию и оценить возможную вероятность  финансового риска.

Метод социальноэкономического  эксперимента – проведение отдельных  экспериментов по типичным финансовым ситуациям. Его недостатки – нетипичность многих финансовых ситуаций, что затрудняет распространение выводов на многие конкретные случаи финансовой жизни  предприятия.

Метод аналогий. Специалисты, финансовые менеджеры на основании  публикаций или практики других предприятий  оценивают вероятность наступления  определенных событий, получения конкретного  финансового результата, степень  финансового риска. Необходимо учитывать, что каждое предприятие имеет  большое количество присущих ему  одному особенностей кадрового, сырьевого, отраслевого характера. Оценка риска  основана на сочетании научных методик  и интуиции экспертов, аналитиков. Она  базируется на учете большого количества противоречивых факторов, использовании  всевозможных теоретических подходов и знании прецедентов практики. Систематический  риск точно прогнозируется фундаментальными методами изучения рыночной конъюнктуры. Анализ конъюнктуры предполагает отслеживание текущего состояния рынка и прогноз  его развития. Наблюдение, оценка и  выявление тенденций развития рынка  объединены понятием «мониторинг».

Фундаментальные методы используются при долгосрочном прогнозировании  и базируются на анализе совокупности макроэкономических показателей. Они  разрабатываются и используются службами конъюнктурного предвидения, создаваемыми при исследовательских  институтах и университетах, товарных и фондовых биржах.

КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ, ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ГАРАНТИИ И ЗАЩИТА

Основой для осуществления  капитального строительства являются капитальные вложения.

Они направлены:

– на новое строительство;

– реконструкцию и модернизацию действующего предприятия;

– техническое оснащение производства;

– расширение действующего предприятия или какоголибо другого объекта;

– иные цели.

Государство гарантирует:

1) обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

2) гласность в обсуждении инвестиционных проектов;

3) право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;

4) защиту капитальных вложений.

Стабильность для  инвестора, осуществляющего инвестиционный проект, условий и режима гарантируется  в течение срока окупаемости  инвестиционного проекта, но не более  семи лет со дня начала финансирования указанного проекта. В некоторых  случаях при реализации инвестором инвестиционного проекта в сфере  производства или создания транспортной либо иной инфраструктуры, срок окупаемости  которого превышает семь лет, Правительство  РФ принимает решение о продлении  для указанного инвестором срока  действия условий и режима.

Правительство РФ:

– устанавливает критерии оценки изменения в неблагоприятном для инвестора отношении условий взимания ввозных таможенных пошлин, федеральных налогов и взносов в государственные внебюджетные фонды, режима запретов и ограничений в отношении осуществления капитальных вложений на территории РФ;

– утверждает порядок, определяющий день начала финансирования инвестиционного проекта, с участием иностранных инвесторов;

– утверждает порядок регистрации инвестиционных проектов;

– контролирует исполнение инвестором взятого им обязательства по реализации инвестиционного проекта в сроки.

В случае неисполнения инвестором обязательств он лишается льгот. Денежная сумма, не уплаченная в  результате предоставления указанных  льгот, подлежит возврату.

Защита капитальных  вложений. Капитальные вложения могут  быть:

– национализированы при условии предварительного и равноценного возмещения государством убытков, причиненных субъектам инвестиционной деятельности;

– реквизированы по решению государственных органов в случаях, порядке и на условиях, которые определены ГК РФ;

– страхование капитальных вложений осуществляется в соответствии с законодательством РФ.

ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

К ним относятся  денежные средства, аккумулируемые в  целевых фондах, на счетах предприятий  и направляемые на капитальные вложения: при строительстве объектов –  на оплату проектно-изыскательских, строительномонтажных работ, приобретение оборудования; при  покупке объектов на оплату их цены.

Финансирование  капитальных вложений производится за счет:

1) собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизации накопленных денежных средств и сбережений граждан, юридических лиц, средств страхования (возмещения потерь от пожаров, стихийных бедствий и др.));

2) заемных финансов инвестора или его средств (облигационных займов и др.);

3) привлеченных финансовых средств инвесторов (продажи акций, паевых взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

4) финансовых средств, предоставленных организациями, а именно союзами предприятий;

5) внебюджетных фондов и их средств;

6) федерального бюджета и его средств, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, и средств бюджетов субъектов РФ;

7) иностранных инвесторов и их средств.

Капитальное вложение и его финансирование по строительным объектам может осуществляться как  за счет одного, так и за счет нескольких источников.

К заемным средствам  организаций, которые финансируют  капитальные вложения, относят: кредиты  банков и инвестиционных фондов, компаний, страховых обществ, пенсионных фондов и др.; кредиты иностранных инвесторов; облигационные займы; векселя.

Способы финансирования:

1) централизованный;

2) децентрализованный.

Централизованный  способ – источником финансирования капитальных вложений выступают  федеральный бюджет, бюджеты субъектов  Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и пр.

Децентрализованный  способ – источником выступают источники  предприятий и индивидуальных застройщиков.

На предприятии  главными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и  продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и  др. Но основными источниками финансирования капитальных вложений являются прибыль  на накопление и амортизация.

Сейчас в области  финансирования капитальных вложений произошли важнейшие изменения. Изменилось соотношение между централизованными  и децентрализованными источниками  финансирования капитальных вложений: доля централизованных сильно уменьшилась, а доля децентрализованных повысилась. При переходе на рыночные отношения  это явление считается закономерным.

АМОРТИЗАЦИЯ ОСНОВНЫХ ФОНДОВ И СПОСОБЫ ЕЕ НАЧИСЛЕНИЯ

Амортизация основных средств – показатель, отражающий информацию о сумме амортизационных отчислений, накопленных в течение эксплуатации объектов основных средств. Начисление амортизации объектов основных средств для целей бухгалтерского учета производится одним из четырех способов на счет 02.