Лекции по инвестиции

Линейный способ – амортизация начисляется равными  долями в течение срока службы основных средств до полного перенесения  их стоимости на издержки производства. Способ уменьшаемого остатка – амортизационные  отчисления определяются исходя из остаточной стоимости объектов основных средств  на начало отчетного периода и  нормы амортизации. Способ списания стоимости по сумме чисел лет  срока полезного использования  объекта основных средств – амортизационные  отчисления первоначальной стоимости  объекта основных средств и годового соотношения, где вчислителе – число  лет, остающихся до конца срока службы объекта, а в знаменателе –  сумма чисел лет срока службы объекта.

Способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) – начисление производится исходя из натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования объекта основных средств.

Амортизационный фонд должен использоваться на: приобретение нового оборудования вместо выбывшего; механизацию и автоматизацию  производственных процессов; проведение научноисследовательских и опытно-конструкторских  работ; модернизацию и обновление выпускаемой  продукции с целью обеспечения  ее конкурентоспособности; реконструкцию, техническое перевооружение и расширение производства; новое строительство

ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА ИНВЕСТОРОВ

Привлеченные средства инвесторов состоят из заемных средств  кредитов банков, заемных средств  других организаций, а также средств  долевого участия в строительстве, средств бюджета и внебюджетных фондов и др. Заемные средства инвесторы  учитывают до их погашения (возврата) в зависимости от срока их использования. Заемные средства инвесторы берут  у населения или непосредственно, продавая облигации или прибегая к услугам посредников – банков.

Одним из наиболее распространенных способов привлечения заемных средств  является долгосрочное кредитование капитальных  вложений. Важное значение для заемщика имеет уровень учетного процента, который определяется спросом и  предложением на ссудный капитал, величиной  процента по депозитам, уровнем инфляции в стране, ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики.

Проценты, взимаемые  банками, дифференцируются в зависимости  от сроков и размеров кредитов, их обеспеченности, формы кредитования, степени кредитного риска и т. д. Необходимость долгосрочного кредита вытекает из несоответствия имеющихся у предприятия средств и потребностей в них для расширения производства. Это дает возможность заемщику получить деньги раньше, чем он сможет их извлечь из обращения после реализации товара. Преимущество этого метода связано с возвратностью средств, предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью капитальных затрат и возвратом долгосрочногокредита в срок.

Предприятия могут  использовать инвестиционный налоговый  кредит, представляющий собой отсрочку от уплаты налога. Он может быть предоставлен как по налогу на прибыль (доход) предприятия, так и по региональным и местным  налогам. Решение о его предоставлении принимается федеральными органами исполнительной власти; в части, поступающей  в бюджет субъекта РФ, – финансовыми органами субъекта РФ.

Инвестиционный  налоговый кредит предоставляется  на условиях срочности, возвратности и  платности.

Еще одним средством  займа является залог недвижимого  имущества с целью получения  ссуды, при котором заимодавец имеет  право на удержание заложенного  имущества в случае неуплаты долга (ипотека). Ипотечное кредитование основывается на традиционных принципах: срочности, возвратности, платности, а особое значение придается его целевому характеру и обеспечению.

Должник получает кредит и имеет возможность сохранить  за собой заложенную недвижимость, не рискуя остальным имуществом. Кредитор получает вариант возмещения ссуды.

Заложенная недвижимость может продолжать приносить доход: сдаваться в аренду, использоваться как производственный объект и т. д.

ОСОБЫЕ  ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ  
(ЛИЗИНГ И ФОРФЕЙТИНГ)

Особыми формами  финансирования инвестиционных проектов являются лизинг и форфейтинг.

Лизинг – комплекс имущественных отношений, которые складываются при передаче имущества во временное пользование. Этот комплекс включает и другие договоры: договор купли-продажи, договор займа. Но отношения по передаче имущества во временное пользование являются определяющими по отношению к остальным.

Лизинг различают  по видам:

1) финансовый лизинг (лизинг с полной амортизацией) – лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю это имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение или пользование. При этом срок соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его;

2) оперативный лизинг – лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение или пользование. Срок, на который имущество передается в лизинг, устанавливается на основании договора лизинга.

3) возвратный лизинг – продавец предмета лизинга выступает и как лизингополучатель. Собственник оборудования продает его лизинговой фирме и берет это оборудование у него в аренду. Продавец становится арендатором. Возвратный лизинг применяется, когда собственник объекта сделки испытывает острую потребность в деньгах и с помощью данной формы лизинга улучшает свое финансовое состояние.

Форфейтинг – определенная форма кредитования торговых операций. Главным условием форфейтинга является то, что все риски по долговому обязательству переходят к форфейтору без права оборота на продавца обязательства. Форфейтер приобретает долговые требования у экспортера на условиях скидки, размер ее зависит от платежеспособности импортера, срока кредита, рыночных процентных ставок в данной валюте и др. Но форфейтинг дороже банковского кредита. Продавцом при форфейтировании выступает экспортер, выполнивший обязательства по контракту и стремящийся инкассировать расчетные документы импортера с целью получения наличных средств, снятия с себя кредитного риска и улучшения своей ликвидности, освободив баланс от части дебиторской задолженности.

В отличие от учета  векселей коммерческими банками  форфейтинг определяет переход всех видов риска по долговому обязательству  к покупателю векселя – форфейтеру. Преимуществами форфейтинга являются стабильная ставка кредитования и простая  процедура оформления переуступки  векселей.

БЮДЖЕТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ

Средства бюджета  считаются прогрессивным механизмом централизованного влияния государства  на пути и темпы развития национальных экономик. Инструментами государства  являются: налоговый, бюджетный механизмы, денежно-кредитная политика.

Налоговые льготы освобождают  для предприятий инвестиции, которые  необходимы для ускорения развития – пополнения основных и оборотных  средств. Централизованные закупки  и финансирование ускоряют реализацию крупных инвестиционных проектов, улучшают социально-экономическую инфраструктуру и ускоряют НТП путем финансирования научных и учебных институтов. Денежнокредитная политика регулирует денежное предложение в экономике, существенно влияя на темпы ее развития, величину процентных ставок, курса национальной валюты.

Финансированию  из бюджета присущи принципы:

– максимальный экономический и социальный эффект с минимумом затрат. Бюджетные средства должны предоставляться, если соответствующий проект обеспечивает наибольшую результативность;

– целевой характер использования бюджетных ресурсов;

– предоставление бюджетных средств хозяйствующим субъектам в меру выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.

Бюджетное финансирование бывает возвратным и безвозвратным. Безвозвратное финансирование осуществляется с целью развития новых направлений  производственной деятельности. Бюджетные  средства направляются на реализацию конверсионных, оборонных, экологических  и других объектов, не рассчитанных на коммерческую отдачу или ее быстрое  получение.

Возвратное финансирование ориентировано на коммерческий эффект от осуществляемого ин вестиционного  проекта. Любая поддержка от государства  необходима на ранних стадиях реализации проекта. Поэтому возвратное бюджетное  финансирование представлено системой льгот (налоговых, кредитных), носящих  временный характер. Благоприятные  показатели развития общества и хозяйственных  отношений зависят от роста эффективных  инвестиционных вложений, создающих  конкуренцию. Поэтому необходима база методов, которая ориентирована  на увеличение эффективности инвестиций в реальный сектор экономики.

Эффективность инвестиционных вложений обеспечивается ускорением их оборачиваемости, снижением их издержек и повышением полезной отдачи. Но не все эти факторы повышения  эффективности инвестиций благоприятны при одинаковых условиях. Например, возможность быстрого оборота вложенных  средств появляется в непроизводственной сфере (коммерция и др.). Хотя создание конкуренции, рост производства и объемов, улучшение уровня жизни граждан  и определяют суть эффективности  инвестиций.

РОЛЬ  ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ КАК ИСТОЧНИКА  ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

Традиционный и  испытанный источник кредитов – сбережения населения. Финансовые активы населения  как часть богатства семьи  формируются за счет сбережений –  неиспользованной части доходов  физических лиц или семей. Являясь  отложенным потреблением, накопленная  сумма денежных активов образует инвестиционный потенциал государства, а его активное привлечение в  качестве инвестиций в экономику  является одной из главных предпосылок  обеспечения экономического роста.

Получаемые доходы население использует на конечное потребление (приобретение необходимых товаров  и услуг, оплату обязательных платежей и т. д.) и сбережение. Сбережение населения в России традиционно осуществляется в формах накопления наличных денег («на руках») и банковских вложений, причем обе эти формы осуществляются как в национальной, так и в иностранной валюте. Кроме того, физические лица имеют возможность разместить свободные денежные средства в ценные бумаги государства и частных компаний либо осуществлять страховые взносы. Каждый вид сбережений имеет свои преимущества и недостатки, сопряжен с рисками различной степени и связан с получением того или иного дохода. Задачей организации, размещающей у себя свободные средства граждан, является получение максимальной прибыли от оказания услуги по размещению средств и возможному их использованию. Кроме того, государство должно создать такие условия, при которых стало бы возможным максимальное использование сберегаемых средств граждан в качестве финансовых ресурсов кредитования экономики.

Доходы населения  и их влияние на инвестиционный процесс  можно рассматривать в двух аспектах:

– как источник финансирования инвестиций, как инвестиционный потенциал развития, который, создавая определенный резерв роста экономики, оказывает влияние на уровень и качество жизни населения;

– как потенциальную возможность для роста потребительских расходов населения.

Когда речь идет об инвестиционном процессе, то на инвестиции, их источники обращается внимание, но не учитывается их связь с потреблением, его динамикой, социальным развитием  общества.

Рост денежных доходов  населения способствует расширению роста спроса домашних хозяйств на покупку товаров и услуг, стимулированию развития отечественного производства. Поэтому важен такой аспект, как  роль финансовых активов населения  в текущем обороте их доходов. Доходы большинства населения так  малы, что они могут себе позволить  лишь один набор прожиточного минимума. Поэтому семьи в сложившейся  ситуации чаще использовали отложенные ранее сбережения, нежели пополняли  их.

ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Иностранные инвестиции выделяют:

1) государственные иностранные инвестиции, осуществляемые государственными бюджетами (государственные займы, кредиты, гранты, финансовая помощь);

– частные иностранные инвестиции – вложение средств иностранных инвесторов в объекты инвестирования, находящиеся за пределами данной страны;

– смешанные иностранные инвестиции – вложения, осуществляемые за пределы страны совместно государством и частными инвесторами.

Прямой  иностранной инвестицией считается приобретение инвестором не менее 10 % доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с законом РФ; вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ; осуществление на территории РФ иностранным инвестором лизинга оборудования таможенной стоимостью не менее 1 млн руб.

Портфельные иностранные инвестиции – вложения капитала в акции, не дающие права вкладчикам влиять на деятельность предприятия, составляющие менее 10 % общего объема акционерного капитала; вложения в облигации, векселя, другие долговые обязательства, государственные и муниципальные ценные бумаги.

К прочим инвестициям  относятся вклады в банки, товарные кредиты и т. п.

Среди перечисленных  видов инвестиций приоритет отдается прямым иностранным инвестициям, так  как они оказывают благотворное воздействие на развитие экономики  страны: