Лекции по "Инвестиции"

 

30.методы финансирования  инвестиционных проектов

Финансирование  любого  инвестиционного  проекта  должно  обеспечить  как  условия  для  реализации  проекта,  так  и  минимизацию  затрат  и  рисков  посредством  оптимального  использования  ресурсов.

Различают  следующие  методы  финансирования  инвестиционных  проектов:

·     самофинансирование;

·     акционирование;

·     долговое  финансирование  (кредиты  банков  и  облигационные  займы);

·     лизинг;

·     бюджетное  финансирование;

·     венчурное  финансирование;

·     проектное  финансирование.

Рассмотрим  данные  методы  подробнее.

Самофинансирование  или  внутреннее  финансирование  подразумевает  покрытие  текущих  и  капитальных  затрат  предприятия  полностью  за  счет  собственных  средств,  таких  как  уставный  капитал,  чистая  прибыль  и  амортизационные  отчисления.   Самофинансирование  обычно  используется  при  реализации  небольших  инвестиционных  проектов,  тогда  как  при  капиталоемких  проектах  привлекаются  еще  и  внешние  источники,  например  средства  финансовых  институтов,  государства,  иностранных  инвесторов  и  т.  д.

Акционирование  (сюда  также  относятся  паевые  и  иные  взносы  в  уставный  капитал)  предполагает  либо  дополнительную  эмиссию  акций  действующего  предприятия,  либо  создание  нового  предприятия

Долговое  финансирование  осуществляется  за  счет  средств,  которые  привлекаются  на  финансовых  рынках,  таких  как  кредиты  банков  и  целевые  облигационные  займы.

Целевые  облигационные  займы  —  это  выпуск  предприятием  корпоративных  облигаций,  средства  от  размещения  которых  направляются  на  финансирование  инвестиционного  проекта.

Венчурное  финансирование  —  финансирование  проектов  инновационного  характера  в  новых  сферах  деятельности.  Это  предприятия,  которые  разрабатывают  новые  виды  продукции,  неизвестные  потребителю,  но  имеющие  большой  рыночный  потенциал.

Лизинг  —  это  вид  инвестиционной  деятельности,  предполагающий  реализацию  следующей  схемы:  лизингодатель  обязуется  приобрести  у  определенного  продавца  имущество  с  последующей  передачей  его  лизингополучателю  за  плату,  во  временное  пользование,  с  правом  последующего  выкупа.  Обычно  срок  лизинга  меньше,  чем  срок  физического  износа  имущества.  За  лизинговые  услуги  лизингодатель  взимает  определенную  плату  —  комиссионное  вознаграждение  —  размер  которой  включается  в  лизинговые  платежи.

При  бюджетном  финансировании  используются  бюджетные  средства,  направляемые  в  рамках  целевых  программ  или  финансовой  поддержки.  Бюджетное  финансирование  осуществляется  при    выполнении  следующих  условий:  получение  максимального  экономического  и  социального  эффекта  при  минимуме  затрат  и  целевое  использование  средств. .

Проектное  финансирование  —  метод  финансирования  инвестиционного  проекта  в  виде  предоставления  долгосрочного  кредита,  при  котором  основным  источником  уплаты  долга  являются  денежные  потоки  проекта,  которые  будут  сгенерированы  в  будущем.

Каждый  из  методов  финансирования    по-разному  влияет  на  результаты  от  реализации  проектов.  Часто  эффективным  является  использование  нескольких  методов  одновременно,  использование,  так  называемого,  смешанного  финансирования.

 

 

31. Особенности  бюджетного финансирования инвестиционных  проектов

При  бюджетном  финансировании  используются  бюджетные  средства,  направляемые  в  рамках  целевых  программ  или  финансовой  поддержки.  Бюджетное  финансирование  осуществляется  при    выполнении  следующих  условий:  получение  максимального  экономического  и  социального  эффекта  при  минимуме  затрат  и  целевое  использование  средств.  Бюджетные  средства,  которые  предусмотрены  для  финансирования  инвестиционных  программ,  включаются  в  состав  расходов  бюджета  соответствующего  уровня.  Часто  финансируются  программы,  которые  имеют  приоритетное  значение  для  развития  отрасли,  региона  или  государства.

При  бюджетном  финансировании  государство  может  стать  участником  предприятия,  приобретая  долю  в  уставном  капитале,  может  выступить  гарантом,  а  также  предоставить  бюджетный  кредит.

Целевой характер использования бюджетных средств заключается в том, что финансирование объектов осуществляется после утверждения бюджета на соответствующий год, что обеспечивает контроль за расходованием ресурсов по ранее определенным направлениям.

Достижение максимального эффекта при минимальных затратах проявляется в том, что бюджетные средства должны предоставляться только если соответствующий проект обеспечивает наибольшую результативность, среди предложенных.

Комплексная оценка экономической эффективности инвестиционного проекта, в финансировании которого используются средства из федерального бюджета, выполняется по системе различных критериев и показателей эффективности, отражающей интересы каждого участника.

Так, для государства в качестве такого критерия выступают следующие макроэкономические показатели как прирост валового и чистого национального продукта, национального дохода.

Бюджетные ресурсы, как правило, предоставляются стройкам и подрядным организациям в меру выполнения плана. Распорядителем этих средств является заказчик.

Отметим, что бюджетное финансирование объектов для федеральных нужд, может быть возвратным и безвозвратным.

Безвозвратное финансирование обычно осуществляется с целью развития принципиально новых направлений производственной деятельности, например,  которые могут дать существенный толчок для развития сопряженных отраслей.

Возвратное финансирование ориентировано на коммерческий эффект от осуществляемого инвестиционного проекта и часто дополняется системой льгот, например налоговых, кредитных, носящих временный характер.

 

 

 

32. Характеристика  самофинансирования предприятий

Самофинансирование - экономический термин, характеризующий возможность и необходимость самостоятельно принимать решение относительно источников обеспечения денежными средствами для простого и расширенного воспроизводства предприятия. Часто под самофинансированием понимается финансирование деятельности предприятия с использованием только собственных средств предприятия (амортизации и прибыли).

Самофинансирование как экономическая категория широко начал применяться в процессе хозяйственной реформы в 1987 году в СССР[2]. Фактически попытка перевода предприятий на самофинансирование была предпринята ещё в годы НЭПа [3]. Однако большую часть советского периода управления народным хозяйством действовал принцип централизованного финансирования. Централизованное финансирование предполагало отсутствие у социалистических предприятий самостоятельности в использовании заработанных средств. Прибыль (вся или часть) у предприятий изымалась государством и перераспределялась в дальнейшем между отраслями, между предприятиями одной отрасли[4].

С лета 1987 г. самофинасирование, как принцип деятельности предприятия был провозглашён как один из основных наряду с двумя другими: самоокупаемость и самостоятельность. Начался перевод предприятий на самоокупаемость, самостоятельность и самофинансирование (концепция так называемых трёх "С").

В условиях рыночных отношений самофинансирование как принцип деятельности независимого от государства предприятия, фирмы является одним из основных

34.

33.35.формы и  методы долевого финансирования  проектов(акционирование).формы долгового финн.(проект.фин и ипотеч.кред)

Акционирование (долевое финансирование) применяется для финансирования крупных проектов, а также отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Преимущества акционирования – неограниченный объем финансирования, неограниченный срок привлечения инвестиций.

Недостатки  акционирования – сложность эмиссии и потеря контроля.

Долговое финансирование:

1. Инвестиционное банковское  кредитование.

2. Целевые облигационные  займы.

3. Коммерческое проектное  кредитование.

Основные направления банковского кредитования:

1. Инвестиционное кредитование  предусматривает возврат средств  за счет всей хозяйствующей  деятельности.

2. Проектное финансирование - это возврат средств за счет  ожидаемых доходов по проекту.

Применение долгового финансирования:

1. Небольшие проекты с  высокой нормой рентабельности.

2. Масштабные проекты.

Преимущества и недостатки долгового финансирования:

Плюсы: значительный объем средств, внешний контроль за использованием.

Минусы: потеря части прибыли, необходимость залога или гарантий, увеличение финансового риска.

Смешанное финансирование:

1. Инновационное кредитование  ( венчурное финансирование).

2. Дополнительная эмиссия  конвертируемых акций.

3. Конвертируемые облигации.

Проектное финансирование.

Проектное финансирование – способ финансирования проектов, при котором возврат денежных средств осуществляется за счет денежного потока.

Участники проектного финансирования:

1. Инвестор –инициатор, спонсор организует проектную компанию и инициирует проект.

2. Проектная компания.

3. Кредитор.

Виды проектного финансирования:

1. Без регресса на заемщика.

2. С полным регрессом  на заемщика.

3. С ограниченным регрессом  на заемщика

Схемы проектного финансирования:

1. Строительство – владение  – эксплуатация.

2. Строительство – эксплуатация  – передача права собственности.

 

 

36. Виды проектного  финансирования ,схемы организации

.Проектное финансирование – способ финансирования проектов, при котором возврат денежных средств осуществляется за счет денежного потока.Участники проектного финансирования:

1. Инвестор –инициатор, спонсор организует проектную компанию и инициирует проект.
2. Проектная компания.
3. Кредитор.

Виды проектного финансирования:

1. Без регресса на заемщика.
1. С полным регрессом на заемщика.
1. С ограниченным регрессом на заемщика

Схемы проектного финансирования:

1. Строительство – владение – эксплуатация.
1. Строительство – эксплуатация – передача права собственности.

37. Лизинг,как формы финансирования инвестиционного проектаВ соответствии с Федеральным законом «О лизинге» под лизингом понимается вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных этим договором, с правом его выкупа.Таким образом, лизинг как форма ресурсного обеспечения инвестиционных проектов предполагает при их реализации использование материальных ресурсов - в первую очередь в виде технологического оборудования, являющегося собственностью лизинговых компаний или производителей этого оборудования..Вообще говоря, предметом лизинга могут быть предприятия и другие имущественные комплексы, здания и сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может быть использовано для предпринимательской деятельности. Не могут быть предметом лизинга земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое запрещено законом для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

 

Субъектами лизинга выступают, с одной стороны, лизингополучатель, т.е. физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором принимает предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование, с другой стороны, лизингодатель, т.е. физическое или юридическое лицо, которое за счет собственных средств приобретает в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.Кроме них субъектом лизинга является и продавец (поставщик) предмета лизинга, который в соответствии с договором купли-продажи продает или поставляет лизингодателю соответствующее имущество в договорные сроки и на договорных условиях.Совокупность договоров лизингодателя с продавцом предмета лизинга и с лизингополучателем образует лизинговую сделку.В качестве лизингодателя выступают прежде всего лизинговые компании _ коммерческие организации, выполняющие в соответствии со своими учредительными документами функции лизингодателя и получившие в установленном законодательством порядке лицензию на осуществление лизинговой деятельности.Лизинг может быть как внутренним, так и внешним. При этом под внутренним лизингом принято понимать лизинг, осуществляемый российскими лизинговыми компаниями или предприятиями. Внешний (международный) лизинг осуществляют иностранные лизинговые компании или другие иностранные предприятия и организации.

В зависимости от срока, на который заключается договор аренды предмета лизинга, различают три вида лизинга:- краткосрочная аренда на срок до года - рейтинг;- среднесрочная аренда на срок от 1 года до 3 лет - хайринг;- долгосрочная аренда на срок более 3 лет - собственно лизинг.По форме различают следующие виды лизинга: финансовый и оперативный.Финансовый лизинг - вид лизинга, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование.Оперативный лизинг - вид лизинга, при котором лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование. Срок, на который передается имущество в лизинг, устанавливается в договоре лизинга.Лизинговые платежи включают следующие основные компоненты:- величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;- плата за ресурсы, используемые лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга;- комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга, включающее доход лизингодателя за оказываемые им услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга (лизинговая маржа, обычно 1-3% рыночной стоимости объекта лизинга);- премия за риск, который несет лизингодатель;