Лизинг как форма финансирования инвестиционной деятельности компании

По типу финансирования лизинг делится на срочный, когда имеет место одноразовая  аренда имущества и возобновляемый (револьверный), при котором после  истечения первого срока договор  лизинга продлевается на следующий  период. При этом объекты лизинга  через определенное время, в зависимости  от износа и по желанию лизингополучателя, меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки  их использования по возобновляемому  лизингу заранее не оговариваются. Разновидностью возобновляемого лизинга  выступает генеральный лизинг, который  позволяет лизингополучателю дополнить  список арендуемого оборудования без  заключения новых контрактов.

В зависимости  от состава участников (субъектов) сделки различаются следующие виды лизинга:

а) двусторонний лизинг, или прямой, или лизинг с  одним инвестором. Лизинг квалифицируется  как прямой или с одним инвестором, если лизингодатель обеспечивает покупку, как правило, за счет своих собственных  средств или с помощью заимствования  под собственное обеспечение  лизингодателя.

б) Прямой финансовый лизинг предусматривает  в сделке трёх участников: поставщика, лизингодателя и лизингополучателя.

в) Вендор-лизинг. Он имеет много общего с прямым лизингом, поскольку такой лизинг инициирует продавец (поставщик) оборудования для расширения сбыта своей продукции через контролируемую им лизинговую компанию.

г) Возвратный лизинг (лизбэк). Это лизинг с двумя участниками с совмещением обязательств в одном лице, который представляет собой систему взаимосвязанных соглашений, при которой предприятие — собственник имущества продает эту собственность лизинговой компании и одновременно оформляет соглашение о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга, т.е. продавец (поставщик) предмета лизинга одновременно выступает и как лизингополучатель. При этом продавец собственности получает от покупателя взаимно согласованную сумму по договору купли-продажи. Покупатель в ходе этой операции становится лизингодателем.

д) Косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг происходит через посредника. Такого рода сделка схожа с классической лизинговой операцией, так как в ней участвуют поставщик, лизингодатель и лизингополучатель. Причем каждый из них выступает раздельно и самостоятельно, т.е. это форма лизинговых отношений с тремя основными участниками сделки.

е) Лизинг с участием множества сторон, или, как его еще называют, раздельный, групповой или акционерный лизинг, леверидж-лизинг. Этот вид лизинга осуществляется с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и с привлечением кредитных средств у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых пулов. Специфической особенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатели принимают участие в финансировании лишь части (на практике 20-40%) суммы, необходимой для покупки объекта лизинга.

ж) Сублизинг предусматривает, что имущество, которое получено в соответствии с договором лизинга, сдается в свою очередь в аренду третьей стороне. Договор сублизинга может быть заключен лизингополучателем с третьим лицом (сублизингополучателем) только при наличии согласия на это лизингодателя. Несмотря на факт, что лизингополучатель переуступает право пользования лизинговым имуществом третьему лицу, он остается ответственным перед лизингодателем за выполнение всех своих обязательств по договору лизинга.

По типу имущества различают такие виды лизинга:

- лизинг  движимого имущества, т.е. оборудования (автотранспортные средства, станки, линии, различные виды техники);

- лизинг  недвижимости (здания, сооружения, суда, самолеты, космическая техника).

По степени  окупаемости имущества лизинг подразделяется на:

- лизинг  с полной (или близкой к полной) окупаемостью, когда в течение  срока действия лизингового договора  происходит полная или близкая  к полной амортизация имущества  и соответственно выплата лизингодателю  стоимости имущества;

- лизинг  с неполной окупаемостью, при  котором в течение срока действия  одного лизингового договора  происходит частичная амортизация  имущества и окупается только  часть ее.

В соответствии с признаками окупаемости (условиями  амортизации) имущества выделяют финансовый и оперативный лизинг. Финансовый, или капитальный, лизинг представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение  периода действия соглашения между  ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации  оборудования или большую его  часть, издержки и прибыль лизингодателя, стоимость кредитных средств  и другие расходы.

Финансовому лизингу присущи следующие отличительные  особенности:

- лизингодатель  закупает имущество для передачи  его в лизинг не на свой  страх и риск, а по указанию  лизингополучателя;

- кроме  лизингодателя и лизингополучателя  в сделке участвует третья  сторона — продавец объекта  сделки;

- продолжительность  договора лизинга соизмерима  со сроком амортизации (т.е.  нормативным сроком службы или  несколько меньше его);

- переход  права собственности и завершения  договора невозможны до выплаты  лизингополучателем полной суммы.

В свою очередь  финансовый лизинг можно подразделить на финансовый лизинг с выкупом имущества  и финансовый лизинг без выкупа имущества.

Оперативный, или сервисный, лизинг представляет собой арендные отношения, при которых  расходы лизингодателя, связанные  с приобретением и содержанием  сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами  в течение одного лизингового  договора. Он заключается, чаще всею, на срок от нескольких месяцев до трех лет.

При оперативном  лизинге, в отличие от финансового  лизинга:

- лизингодатель  закупает имущество на свой  страх и риск, а не по указанию  лизингополучателя;

- по истечении  срока действия договора предмет  лизинга, как правило, возвращается  лизингодателю;

- лизингополучатель  не имеет права требовать перехода  права собственности на предмет  лизинга;

- предмет  лизинга может быть передан  в лизинг неоднократно в течение  полного срока амортизации имущества.

Помимо  вышесказанного, лизинг можно классифицировать ещё по ряду признаков.

В зависимости  от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, различают следующие  виды лизинга:

- внутренний  лизинг, когда лизингодатель и  лизингополучатель являются резидентами  и представляют одну страну;

- международный  (внешний) лизинг. При осуществлении  международного лизинга лизингодатель  или лизингополучатель является  нерезидентом Российской Федерации.

По отношению  к налоговым льготам различают  такие виды лизинга:

- с использованием  льгот по налогообложению имущества,  прибыли, НДС, различных сборов, ускоренной амортизации и т.п. 

- без  использования льгот.

В последнее  время специалисты все чаще стали  предлагать классифицировать лизинговые операции в зависимости от степени  риска для лизингодателя. При  этом различают:

- необеспеченный  лизинг, при котором лизингополучатель  фактически не представляет лизингодателю  никаких дополнительных гарантий  выполнения своих обязательств;

- в частично  обеспеченный лизинг, который подразумевает  наличие страхового депозита, покрывающего  определенную долю расходов лизингодателя  и «замороженного» на счетах  кредитной организации до окончания  срока договора и полного выполнения  лизингополучателем своих обязательств;

- гарантированный  (обеспеченный) лизинг, при котором  риски распределяются между несколькими  субъектами, выступающими гарантами  лизингополучателя либо страховыми  компаниями, специализирующимися на  страховании возврата лизинговых  платежей, а также лизингового  имущества.

Однако, независимо от вида лизинга, центральным, наиболее важным звеном организации  лизинговых сделок является экономически обоснованный состав и размер лизинговых платежей. Плата за лизинг – это  форма экономических отношений  собственника и арендатора по распределению  дохода, созданного в процессе использования  объекта лизинга.

Понятие «лизинговые платежи» представляет, по сути дела, стоимость предмета лизинга  для лизингополучателя. В состав лизинговых платежей, которые будет  во время выполнения договора лизинга  выплачивать предприятие-лизингополучатель лизингодателю, должны входить следующие элементы:

- амортизация  имущества;

- плата  за финансовые ресурсы, привлекаемые  лизингодателем для осуществления  лизинговой сделки (например, кредиты  банка или собственные средства  лизинговой компании). Стоимость  этих ресурсов колеблется в  зависимости от положения на  валютном и рублевом кредитном  рынке.

- Лизинговая  маржа лизингодателя. В ряде  случаев пользуются еще и такой  терминологией: комиссионные выплаты,  комиссионное вознаграждение и  т.п. Лизинговая маржа включает  в себя собственные расходы  лизингодателя и получаемую им  прибыль. 

- Рисковая  премия, величина которой зависит  от уровня различных видов  рисков, с которыми сталкивается  лизингодатель в ходе реализации  проекта, например, финансовые риски  (риски невозврата лизинговых платежей). Риск учитывается в цене лизинговых услуг. При этом больший риск сопровождается более высокими ставками лизинговых платежей.

- Плата  за оказываемые лизингодателем  дополнительные услуги лизингополучателю,  предусмотренные в лизинговом  договоре, например консалтинговые, юридические, технические, а также  приобретение у третьих лиц:  прав на интеллектуальную собственность  (“ноухау”, лицензионных прав, прав на товарные знаки, марки, программное обеспечение); товарно-материальных ценностей, необходимых в период проведения монтажных и пусконаладочных работ и т.д.

- Плата  за различные формы страхования  (имущества, переданного в лизинг, возврата лизинговых платежей  и т.д.), если они осуществлялись  лизингодателем.

- Сумма  налогов, выплачиваемых лизингодателем  за сдаваемое в лизинг имущество,  например НДС, налог на имущество  (если имущество находится на  балансе лизингодателя) и т.д.

Следует различать виды лизинговых платежей как способ их осуществления и  формы, т.е. внешнее материально-вещественное или стоимостное воплощение платежей.

В практике применяются три основных формы  лизинговых платежей:

— денежные — если все платежи производятся в денежном выражении;

— натуральные, или компенсационные, — если расчет производится товарами, выпускаемыми с использованием объекта лизинга, или путем оказания лизингодателю  встречных услуг. Возможна, например, передача ему обусловленной договором  вещи в собственность или аренду, возложение на лизингополучателя затрат на улучшение используемого имущества  и др. (ст. 614 ГК РФ).

- смешанные  платежи — сочетание денежных  и компенсационных выплат.

В зависимости  от метода начисления выделяется четыре вида лизинговых платежей:

- фиксированные  ставки, устанавливаемые в денежной, натуральной или смешанной форме  в абсолютной сумме по сделке;

- долевые  платежи определяются не заранее  фиксированной суммой, а в определенной  доле от объема реализуемой  продукции, произведенной на арендуемом  имуществе, путем участия в  прибыли или валовом доходе  лизингополучателя и др.

- совокупные  платежи - это сумма всех лизинговых  платежей за весь период лизинга  плюс оплата за выкуп арендованного  имущества в собственность после  окончания срока сделки;

- платежи  в процентах от стоимости сданного  в лизинг объекта — наиболее  распространенный метод начисления.

По способу  уплаты в зависимости от экономического состояния лизингополучателя применяются следующие виды лизинговых платежей:

— линейные или пропорционально равными долями. Это стандартный, типовой, равномерный способы выплаты;

— прогрессивные (возрастающие) — в начальный  период контракта устанавливаются  небольшие взносы, которые постепенно увеличиваются по мере освоения оборудования и расширения объема производимой продукции (привлекательно для начинающих предпринимателей с ограниченным стартовым капиталом);

— регрессивные — постепенно уменьшающиеся выплаты  в большей мере применимы при  ускоренных платежах на первом начальном  этапе лизинга. Они значительно  снижают риск собственника имущества  и расширяют свободу действий лизингополучателя;

— сезонные — успешно применяются в сельском хозяйстве и других отраслях с  сезонным характером процесса производства, где возможности уплаты намного  улучшаются после уборки урожая.

По периодичности (графику) выплат применяются:

— единовременные платежи производятся после поставки объекта лизинга и подписания сторонами акта приемки и передачи оборудования;