Лизинг как форма финансирования инвестиционной деятельности компании

— периодические  — ежемесячные, поквартальные ежегодные  платежи обычно широко применяются  в практике по устанавливаемому сторонами  графику;

— платеж с авансом (депозит) — это своего рода частичная предоплата в момент подписания лизингового соглашения, которая затем вычитается из общего объема лизинговых платежей, а оставшаяся сумма погашается в установленном  порядке.

При заключении лизингового контракта стороны  могут брать наиболее приемлемый в конкретных условиях вариант лизинговых платежей, который будет устраивать всех участников сделки.

 

1.3 Преимущества и недостатки лизинга перед другими методами привлечений инвестиций

 

Положительной характеристикой  финансового лизинга является более  упрощенная процедура оформления кредита  в сравнении с банковской. Как свидетельствует современный отечественный и зарубежный опыт, при лизинговом соглашении объем затрат времени и перечень необходимой для представления финансовой документации существенно ниже, чем при оформлении договора с банком о предоставлении долгосрочного кредита. В значительной степени этому соответствует строго целевое использование полученного кредита и надежное его обеспечение;

Кроме того, финансовый лизинг не требует формирования в организации  фонда погашения основного долга  в связи с постепенностью амортизации  объекта лизинга. Поскольку при  финансовом лизинге обслуживание основного  долга и амортизация лизингуемого актива осуществляются одновременно (т.е. включены в состав лизинговых платежей), по окончании лизингового периода стоимость основного долга по лизингуемому активу сводится к нулю. Это избавляет организацию от необходимости отвлечения собственных финансовых ресурсов на формирование фонда погашения.

Перечисленные кредитные  аспекты финансового лизинга  позволяют рассматривать его  как достаточно привлекательный  инвестиционный инструмент в процессе привлечения организации заемного капитала для обеспечения экономического развития фирмы.

В современных условиях хозяйствования финансовой функции лизинга принадлежит  ведущая роль. Предприятие-лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получает возможность пользоваться необходимым для него имуществом без единовременной мобилизации  на эти цели собственных или привлечения заемных средств. Лизингополучатель освобождается от единовременной полной оплаты стоимости имущества, что выгодно отличает лизинг от обычной купли-продажи. Лизинг может открывать доступ к нужному имуществу как в случае каких-либо кредитных ограничений, так и в случае невозможности привлечения для этих целей заемных средств. С помощью лизинга в число потребителей вовлекаются, как правило, те предприятия, которые либо не имеют финансовых возможностей приобрести оборудование в собственность, либо в силу особенностей производственного цикла не нуждаются в постоянном владении ими.

Основными недостатками лизинга  являются:

1. На лизингодателя ложится  риск морального старения оборудования  и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость  лизинга больше, чем цена покупки  или банковского кредита. Поэтому  лизинговой сделке предшествует  большая предварительная работа  по ее экспертизе.

2. Лизингополучатель, не  являющийся собственником своих  основных средств, не может  предоставить их в качестве  залога в случае необходимости  банковского займа, что снижает  его шансы к получению такого  займа на более выгодных условиях.

3. Лизингодатель, не имеющий "дешевых" и стабильных источников финансовых средств, подвержен риску внезапного изменения процентных ставок по кредитам, которые он вынужден брать для финансирования инвестиций лизингополучателя, что удорожает и стоимость лизингового контракта. Этот риск нейтрализуется, если лизинговая компания является филиалом крупного банка. Тем не менее, положительных моментов, присущих лизингу, намного больше, чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта продукции и активизации инвестиционной деятельности.

ГЛАВА 2. Анализ источников финансирования инвестиционного проекта ООО «Вестник»

 

2.1 Необходимость  лизинга

 

В настоящее время перед  многими российскими предприятиями  стоит серьезная проблема поиска и привлечения долгосрочных инвестиций для расширения производства, приобретения современного оборудования и внедрения  новых технологий.

В ситуации, когда банковская система недостаточно развита, и  возможности получения инвестиционных кредитов ограничены, лизинг является одним из наиболее доступных и  эффективных способов финансирования развития производства.

Лизинг - это уникальный инвестиционный инструмент, который способствует повышению  конкурентоспособности российской промышленности, напрямую стимулирует  процесс замещения импортной  продукции качественными отечественными аналогами, повышению занятости  населения, росту доходов частного бизнеса и государства.

Преимущества лизинга

Вы легально оптимизируете  налогообложение своего бизнеса.

Лизинговые платежи полностью  относятся на себестоимость и  уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. НДС, уплаченный лизинговой компании, уменьшает платежи по НДС  в бюджет. За счет ускоренной амортизации  общий период уплаты налога на имущество  сокращается в три раза.

 

 

2.2 Характеристика инвестиционного проекта ООО «Вестник»

 

Рекламно-полиграфическая  фирма ООО «Вестник» является частью рекламно-полиграфической фирма «Группа компаний Вести», которая была основана в 2006 году путем ребрендинга РПФ «Известия», существовавшей на рекламном рынке с 2000года.

Таким образом, настоящее время в «Группу  компаний Вести» входят три организации:

- Рекламно-полиграфическая  фирма ООО «Вестник», которая занимается изготовлением полиграфической продукции печатей и штампов;

- Рекламно-производственная  фирма ООО «Известия», занимающаяся изготовлением наружной рекламы и поставками дизайнерской бумаги, канцтоваров и расходных материалов для производства печатей и штампов;

- ООО  «BizPresent –Диzайн», специализирующаяся на дизайне, изготовлении пластиковых карт, сувенирной продукции, PR-технологиях, разработке фирменного стиля и работой с корпоративными клиентами.

Рекламно-полиграфическая  фирма ООО «Вестник» предоставляет следующие услуги: дизайн, изготовление визиток, рекламных буклетов, брошюр, бланков, пособий, малотиражных изданий, приветственных адресов, листовок, тиражирование, изготовление печатей и штампов, нанесение изображений на различные поверхности.

Юридический адрес предприятия: 460000, Московская область г.Ступино, ул. Центральная, 22.

Клиентами фирмы являются такие организации  как Центральные электрические  сети ОАО «Облэнерго», Торговая компания «Кеш энд Керри», Сеть торговых центров «Лакмин», «Промсвязьбанк», ночной клуб «ПИЛОТ», развлекательный комплекс «СОЛО», Салон красоты «Фаворит»,  ООО «Компина», ООО «МАРС», Споткомплекс «Ступинский», ГУП «Центр врачебной косметологии», Сеть магазинов «Юбилейный», и другие.

В 2012 году, учитывая сложившиеся тенденции рынка, ООО «Вестник» было принято решение об организации производства полноцветной печатной мало- и среднетиражной продукции высокого качества. Для этого предприятию необходимо приобретение офсетной пятикрасочной печатной машины. По оценке специалистов ООО «Вестник», оптимальным по соотношению цены и качества оборудованием является печатная машина «DongHang DH452» производства фирмы «DongHang» (Китай).

Целью проекта  является усиление позиции ООО «Вестник» на внутреннем рынке полиграфической продукции и увеличении продаж за счёт выпуска полноцветной офсетной продукции, расширения спектра оказываемых печатных услуг.

Приобретение  печатной машины предполагается осуществить  за счёт заключения договора лизинга  сроком на пять лет с полной амортизацией оборудования. Кроме того, предполагается инвестирование средств из чистой прибыли  в размере 100000 рублей для формирования оборотного капитала (приобретение бумаги, краски, смывочных материалов, офсетных печатных пластин и прочих вспомогательных  материалов и механизмов для офсетной печати, исходя из потребности в  них на начальный период).

Для организации  производства ООО «Вестник» планирует арендовать помещение на территории АО «Арт-центр». Между указанными сторонами заключёно долгосрочное соглашение о сотрудничестве.

С учётом ценообразования, потребности в  материалах и прочих затратах, скидок поставщиков и скидок клиентам, а  также уровнем брака (5%) был составлен  план производства и сбыта, отражающий ожидаемые поступления выручки  на предприятие и связанные с  ними расходования денежных средств (таблица 2).

 

Таблица 2 –  План производства и реализации печатной продукции

Периоды	2013	2014	2015	2016	2017
Выручка	7690402,3	7867193,2	8043984,1	8220774,9	8574356,6
Сырьё и материалы	3040837,9	3230890,3	3420942,6	3610995,0	3801047,3
Коммунальные платежи	155796,5	165533,8	175271,0	185008,3	194745,6
Расходы на оплату труда	544320	544320	544320	544320	544320
Арендные платежи	554400	554400	554400	554400	554400
Прочие расходы	194304	206448	218592	230736	242880
Амортизация	663352	663352	663352	663352	663352

 

К прочим расходам были отнесены расходы на рекламу и сбыт продукции. Расходы  на оплату труда отражают потребность  в дополнительном привлечении четырёх  работников (начальник подразделения, мастер, печатник, наладчик) со средней  величиной оплаты труда в размере 9000 рублей в месяц и соответствующими отчислениями на социальное страхование. Договор лизинга планируется  заключить на пять лет, норма амортизационных  отчислений составит 20%.

Реализацию  проекта планируется начать 1.01.2013 года, срок реализации составит пять лет.

 

 

2.3 Оценка эффективности реализации инвестиционного проекта на условиях кредита и лизинга

 

 

Для того чтобы руководство компании могло  принять обоснованное управленческое решение при выборе варианта реализации инвестиционного проекта, связанного с производственно-техническим развитием  предприятия, необходимо учитывать  все преимущества, которые предлагает механизм использования лизинга.

С этой целью  необходимо провести анализ денежных потоков предприятия в случаях  использования лизинга и кредита. При этом, затраты по проектам будут  отличаться в части амортизации, налога на имущество, налога на прибыль.

Рассмотрим  денежные потоки предприятия при  заключении договора лизинга. На основе данных таблицы 1 можно рассчитать налог  на имущество, который устанавливается  в размере 2,2% среднегодовой стоимости  имущества (таблица 6).

 

Таблица 6 –  Расчёт налога на имущество, руб. (лизинг)

	Среднегодовая стоимость имущества	Налог на имущество
2013	2985084	65671,85
2014	2321732	51078,1
2015	1658380	36484,36
2016	995028	21890,62
2017	331676	7296,872

 

Из таблицы  видно, что использование механизма  ускоренной амортизации значительно  уменьшает размер налога на имущество. В данном случае присутствует экономия по налогу на имущество, не смотря на то, что балансодержателем оборудования является само предприятие.

Денежные  потоки от операционной деятельности при лизинге представлены в таблице 7.

Таблица 7 – Денежные потоки от операционной деятельности, руб. (лизинг)

Операционная деятельность	2013	2014	2015	2016	2017
1	2	3	4	5	6
Выручка	7690402,3	7867193,2	8043984,1	8220774,9	8574356,6
Сырьё и материалы	3040837,9	3230890,3	3420942,6	3610995,0	3801047,3
Коммунальные платежи	155796,5	165533,8	175271,0	185008,3	194745,6
Расходы на оплату труда	544320	544320	544320	544320	544320
Арендные платежи	554400	554400	554400	554400	554400
Продолжение таблицы 7
Прочие расходы	194304	206448	218592	230736	242880
Амортизация	663352	663352	663352	663352	663352
Налог на имущество	65671,9	51078,1	36484,4	21890,6	7296,9
ЛП (за вычетом амортизации)	898244,9	898244,9	898244,9	898244,9	898244,9
Итого затрат	6116927,1	6314267,0	6511606,9	6708946,8	6906286,7
Прибыль	1573475,2	1552926,2	1532377,1	1511828,1	1668069,9
Налог на прибыль (24%)	314695,0	310585,2	306475,4	302365,6	333614,0
Денежный поток	1922132,2	1905692,9	1889253,7	1872814,5	1997807,9