Методы управления портфелем финансовых инвестиций

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ВВЕДЕНИЕ 

      Под инвестированием понимают вложение средств с целью получения дохода от них. Инвестиции обычно бывают долгосрочными, но имеются случаи и краткосрочных вложений.

      Объектами вложения средств могут быть как  реальные (материальные), нематериальные (объекты интеллектуальной собственности), так и финансовые активы, т.е. вложение средств в покупку ценных бумаг и (или) помещение капитала в банки. В данной курсовой работе рассматриваются финансовые инвестиции в составе портфеля.

      Инвестиционный  портфель — набор финансовых инвестиций. В узком смысле это совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной степени ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое.

      По  целям формирования инвестиционного  портфеля различают два типа: портфель дохода и портфель роста. Инвестор портфеля дохода ориентируется на доходы, полученные от инвестирования финансовыми инструментами, а роста – прирост вложенного капитала.

       При формировании портфеля инвестор  должен обращать внимание на риски, которые подразделяются на общие, систематические и несистематические. К приёмам снижения риска портфеля финансовых инструментов относятся диверсификация портфеля, приобретение дополнительной информации об объектах инвестирования, лимитирование, самострахование, страхование и хеджирование.

     Различаю  активный и пассивный стили управления портфелем финансовых инструментов. Выбор способа управления портфелем  непосредственно зависит от типа портфеля и от типа инвестора.

     Определение целей финансового инвестирования и типа инвестиционного портфеля, реализующего избранную политику, позволяет  перейти к непосредственному формированию инвестиционного портфеля путём включения в него соответствующих финансовых инструментов.

     В настоящее время применяют два подхода к управлению портфелем:

     1) Традиционный подход, основанный  на сбалансированности портфеля, его диверсификации (выбираются  бумаги хорошо известных компаний  из разных отраслей экономики,  которые обладают достаточным  уровнем ликвидности).

     2) Современная портфельная теория, разработанная Гарри Марковицем в 1950 года.

     Во 2 главе курсовой работы рассматривается Инвестиционная стратегия ООО «Римбунан Хиджау ДВ». Компания занимается лесозаготовительной, лесоперерабатывающей промышленность и торговлей продуктами лесопереработки на Дальнем Востоке. ООО стремиться завоевать полное доверие партнёров, клиентов, занять доминирующую роль на территории Дальнего Востока и максимизировать свою инвестиционную привлекательность.

     В 3 главе рассматривается решение  индивидуального задания № 9.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1 Методы управления портфелем  финансовых инвестиций 

1. Характеристика  управления финансовым портфелем

 

     Большинство предприятий в рамках своей инвестиционной деятельности выбирают несколько объектов финансового инвестирования, т.е. формируют определённую их совокупность. Целенаправленный подбор таких объектов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля предприятия.

     Инвестиционный  портфель предприятия представляет собой целенаправленно сформированную совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствие с разработанной инвестиционной политикой. Так как на подавляющем большинстве предприятий единственным видом финансовых инструментов инвестирования являются ценный бумаги, для таких предприятий понятие «инвестиционный портфель» отождествляется с понятием «фондовый портфель».

     Главной целью формирования инвестиционного  портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия путём подбора наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов. С учётом главной цели строится система конкретных локальных целей формирования инвестиционного портфеля:

1. Обеспечение высокого уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде;
2. Обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе;
3. Обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков, связанных с финансовым инвестированием;
4. Обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля;
5. Обеспечение максимального эффекта «налогового щита» в процессе финансового инвестирования.

     Перечисленные конкретные цели в значительной степени  являются альтернативными. Так, обеспечение  высоких темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе  в определённой степени достигается за счёт существенного снижения уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде (и наоборот). Темпы прироста инвестируемого капитала и уровень формирования текущего инвестиционного дохода находятся в прямой связи с уровнем инвестиционных рисков. Обеспечение необходимой ликвидности портфеля может препятствовать включению в него как высокодоходных, так и низкорискованных финансовых инструментов инвестирования.

     Альтернативность  целей формирования инвестиционного  портфеля определяет различия политики финансового инвестирования предприятия, которая с вою очередь предопределяет конкретный тип формируемого инвестиционного  портфеля. Типы инвестиционных портфелей  предприятия представлены в таблице 1.

     Портфель  дохода представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации уровня инвестиционной прибыли  в текущем периоде вне зависимости  от темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе. Т.е. этот портфель ориентирован на высокую текущую  отдачу инвестиционных затрат, невзирая на то, что в будущем периоде  эти затраты могли бы обеспечить получение более высокой нормы  инвестиционной прибыли на вложенный  капитал.

     Портфель  роста представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе вне зависимости  от уровня формирования инвестиционной прибыли в текущем периоде. Т.е. этот портфель ориентирован на обеспечение высоких темпов роста рыночной стоимости предприятия (за счёт прироста капитала в процессе финансового инвестирования), так как норма прибыли при долгосрочном финансовом инвестировании всегда выше, чем при краткосрочном. Формирование такого портфеля могут позволить себе лишь достаточно устойчивые в финансовом отношении предприятия.  

     Таблица 1 – Типы инвестиционных портфелей предприятия 

 

     По  уровню принимаемых рисков различают  агрессивный, умеренный и консервативный портфели. Такая типизация портфелей  основана на дифференциации уровня инвестиционного  риска, на который согласен идти конкретный инвестор в процессе финансового  инвестирования (рисунок 1). 

 
 

Максимальная  норма прибыли                                                                                                                                        высокий уровень прибыл

Среднерыночная норма прибыли                                                                                                                                      средний уровень прибыл

Безрисковая норма прибыли                                                                                                                                              низкий уровень прибыли 
 

 

                       Низкий риск                                 Средний риск                               Высокий риск 

 Среднерыночный уровень риска 

Рисунок 1 – Зависимость нормы инвестиционной прибыли портфеля от уровня портфельного риска 

     Любые инвестиционные решения связаны  с риском. Ожидание потерь, соизмерение  их вероятности с предполагаемой выгодой составляет основу инвестиционных решений. Риски портфельного инвестирования выражаются в снижении доходности финансовых инвестиций, помещённых в портфель, против ожидаемых величин. Они сопровождаются прямыми финансовыми потерями или  упущенной выгодой, возникающей  в связи с высокой степенью неопределённости будущих результатов  инвестиционной деятельности.

     Риски на рынке ценных бумаг делятся  на общие, систематические, несистематические. Общие риски присущи любому виду предпринимательской деятельности, т.е. это политические, экономические, законодательные, экологические, природно-климатические. Систематический риск связан с общерыночными колебаниями цен на фондовые ценности. Несистематический риск не зависит от состояния фондового рынка, а определяется спецификой деятельности, структурой финансов и хозяйственной эффективностью эмитента ценных бумаг, а также уровнем оперативности реагирования инвестора на происходящие неблагоприятные изменения.

     Математички степень риска может быть определена с помощью статистических и экспертных методов оценки вероятности наступления  рискового события. Статистический метод основан на расчёте следующих  показателях: