Методы управления портфелем финансовых инвестиций

     NPV А = - 93 = 4,14

     NPV B =  - 70 = 59,02

     NPV C = - 69 = 75,80

     NPV D = - 64 = 17,06 

     PI = 1+                                                                                                        (2) 

     PI А =  1+ = 1,045

     PI В =  1+ = 1,843

     PI С =  1+ = 2,099

     PI Д =  1+ = 1,267.

     1 Пространственная оптимизация для проектов, поддающихся дроблению.

Нужно проранжировать проекты в порядке убывания по показателя PI, результаты представим в таблице 8.  

Таблица 8 – Результаты ранжирования инвестиционных проектов 

 

     Т.о. по убыванию показателя PI проекты упорядочиваются следующим образом: С, В, D, А. Тогда оптимальной будет стратегия, представленная в таблице 9.  

Таблица 9 – Оптимальная стратегия для проектов, поддающихся дроблению 

 

     При ограниченных инвестиционных возможностях 105 млн руб. при условии дробления мы получили ожидаемую доходность  NPV 106,15 млн руб.

     2 Пространственная оптимизация для проектов, не поддающихся дроблению.

     Находим оптимальную комбинацию путём перебора всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Возможны следующие сочетания проектов в портфеле:

     1)А+В+С+D = 93+70+69+64= 296 – это превышает наши возможности 124

     2)А+В+С  = 93+70+69= 232

     3) А+В+D = 93+70+64 = 227

     4)В+С+D = 70+69+64 = 203

     5) А+С+D = 93+69+64 = 226

     6) А+В = 93+70 = 163

     7)В+С  = 70+69 = 139

     8)А+С  = 93+69 = 162

     9)С+D = 69+64 = 133

     10)А+D = 93+64 = 157

     11)В+D = 70+64 = 134

     12)А  = 93 – не превышает возможности инвестирования

     13)В  = 70 – не превышает возможности инвестирования

     14)С  = 69– не превышает возможности инвестирования

     15)D= 64– не превышает возможности инвестирования

     Из  представленных сочетаний проектов в портфеле удовлетворяют условию  задачи следующие:  А; В; С; Д.

     Рассчитаем  суммарный NPV для каждого варианта в таблице 10 . 

Таблица 10 – Расчёт комбинаций для оптимизации инвестиционного портфеля 

Продолжение таблицы 10

 

     Таким образом, оптимальным является инвестиционный портфель, включающий проект С, так как  суммарный NPV является наибольшим 75,80.

     3 Пространственная оптимизация для взаимоисключающих проектов, не поддающихся дроблению.

     Допустим, что взаимоисключающими проектами будут А и С. Возможны следующие сочетания в портфеле, удовлетворяющие условию задачи:

     12)А  = 69

     13)В  = 70

     14)С  = 59

     15)Д= 32

     Суммарный NPV для каждого варианта рассчитан в таблице 10, в данном случае оптимальным является портфель, включающий проект С, т.к.  суммарный NPV наибольший из возможных вариантов.

     4 Временная оптимизация для проектов, поддающихся дроблению.

     Составим  оптимальный инвестиционный портфель на 2 года, при условии, что объём инвестиций на планируемый год ограничен суммой 105 млн руб. Сначала рассчитаем индекс возможных потерь по формуле 3 для каждого проекта в случае откладывания реализации проекта на год:  

     U_n =                                                                                                 (3) 

     NPV₁ нам уже известно, NPV₀ найдем по формуле 4:  

     NPV₀ =                                                                                                       (4) 

     Результаты  расчета представлены  таблице 11. 

Таблица 11 – Расчёт потерь NPV в случае отсрочки проекта на год 

 

     Из  расчётов видно, что наименьшие потери будут в том случае, если отложим к исполнению проект А, а затем последовательно D, В, С. Таким образом, инвестиционный портфель 1-го года должен включить проекты С в полном объёме и часть проекта В. Оставшуюся часть проекта В и проект D следует включить в портфель 2-го года.

     Определим инвестиционную стратегию в таблице 12. 

Таблица 12 – Инвестиционная стратегия для варианта временной оптимизации проекта, поддающихся дроблению 

 

     При расчете NPV для проекта В в году 1 используется NPV₀ для проекта В, который рассчитан в таблице 11, аналогично для проектов Д и А.

     Подсчитаем  общие потери при таком расположении портфелей:

     (4,14+59,02+75,8+17,06) – 146,18 = 156,02 – 146,18 = 9,84

     Вывод: суммарный NPV при таком формировании портфеля за 2 года составит 146,18 млн руб., а общие потери составят 9,84 млн руб. и будут минимальны по сравнению с другими вариантами формирования портфеля.

     5 Временная оптимизация для проектов, не поддающиеся дроблению.

     Составим  оптимальный инвестиционный портфель, включающий проекты, не поддающиеся дроблению, расчёты представим в таблице 13, упорядочив проекты в порядке убывания индексов потерь. 

Таблица 7 – Инвестиционная стратегия для варианта временной оптимизации относительно проектов, не подающихся дроблению 

 

     Посчитаем общие потери:

     4,14+59,02+75,8+17,06) – 141,95 = 14,07

     При таком формировании портфеля суммарный  NPV за 2 года составит 141,95 млн руб., а общие потери 14,07 млн руб. и по сравнению с другими вариантами формирования портфеля будут минимальны. 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ  

     Целенаправленный  подбор объектов финансового инвестирования представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля предприятия.