Оценка инвестиций на предприятии «Рога и копыта»

 

 

2.  Оценка инвестиционной деятельности ОАО «Курскэнергосбыт»

 

Внешние субъекты (потенциальные  инвесторы) при выборе объекта инвестиций полагаются на результаты проведенного анализа. Для анализа инвестиционной деятельности определяется уровень каждого показателя и его динамика за ряд периодов.

Для оценки инвестиционной деятельности предприятия изучают:

• общую характеристику предприятия;
• место предприятия в отрасли;
• объем прибыли, ее использование;
• финансовую устойчивость;
• ликвидность предприятия;
• рентабельность капитала предприятия.

Валюта баланса по состоянию  на 31.12.2010 год составила 582 939 тыс.руб., т.е. в течение 2010 года увеличилась на 103 690 тыс. руб. или на 21,6%, за счет роста стоимости оборотных активов.

Внеоборотные активы по состоянию на 01.01.2010 года составили 11 038 тыс. руб., что уменьшило аналогичный показатель по состоянию на 01.01.2009 года (20 549 тыс. руб.) на 14 219 тыс. руб. Уменьшение произошло в связи с вводом объекта в эксплуатацию (строительство арендуемого здания (Литер В)) с увеличение площади и надстройкой) и дальнейшей продажей собственнику.

Внеоборотные активы по состоянию на 31.12.2010 год составили 4 297 тыс.руб., т.е. уменьшились на 6 741 тыс.руб. Данное уменьшение связано с продажей транспортных средств и иных основных средств.

Отложенные налоговые  активы по состоянию на 31.12.2010 год составили 460 тыс. руб., т.е. в течение 2010 года произошло уменьшение на 2 766 тыс. руб., (уменьшен отложенный налоговый актив с убытка за 2009 год  в сумме 2 887 тыс. руб., в связи с получением прибыли в 2010 году и начислены временные разницы по основным средствам и кредиторской  задолженности за 2010 год в сумме 121 тыс. руб.

Оборотные активы в течение 2010 года увеличились на 110 431 тыс. руб. или на 23,6% и к концу года составили 578 642 тыс. руб. Данное увеличение обусловлено ростом дебиторской задолженности с 252 308 тыс. руб. до 363 930 тыс. руб., т.е. на 111 622 тыс.руб.или на 44,2%.

Вместе с ростом объема продаж в 2010 году на 29,4% по сравнению  с 2009 годом увеличение дебиторской задолженности допустимо. Но так как доля дебиторской задолженности в оборотных средствах велика (от 53,9 % на начало года и до 62,8% на конец года), то необходима разработка мер по более эффективному управлению дебиторской задолженности. В 2010 году возникло 124 261 тыс. руб. дебиторской задолженности, что составило в среднем 10 355 тыс. руб. в месяц.

На 31.12.2010 сумма дебиторской задолженности покупателей и заказчиков – 331 692 тыс. руб. из них: областной бюджет – 307 тыс. руб., городской бюджет – 5 184 тыс. руб., федеральный бюджет – 4 508 тыс. руб., МУП – 32 070 тыс. руб., в том числе МУП Водоканал г. Куска – 28 271 тыс. руб., МУП Курскэлектротранс -3 216 тыс. руб.

У прочих потребителей задолженность  – 263 107 тыс. руб. из них Управляющие компании, осуществляющие энергоснабжение муниципальных жилых домов задолженность составляет: ООО «Управляющая компания г. Курска» - 88 931 тыс.руб., ООО Управляющая компания Спецстрой -10 500 тыс.руб., ОАО «Жилсервис «Центр» - 5971 тыс.руб., ООО «Жилсервис «Центр» - 8 219 тыс.руб., ОАО Жилсервис «Железнодорожный» -3 634 тыс.руб., ООО Городская управляющая компания № 2 – 7 957 тыс.руб., ОАО Жилсервис «Сейм» -4527 тыс.руб., ООО Жилсервис «Сейм» -7 106 тыс.руб., ООО Управляющая компания Черняховского -5 995 тыс.руб., ООО Управляющая компания Жилищное хозяйство–5409 тыс.руб., ООО Городская Управляющая компания № 1 – 5 028 тыс.руб. Из нее просроченная задолженность составляет 108 415 тыс. руб.

Всем потребителям предъявляются  платёжные требования в учреждения банка или рассылаются по почте. Бюджетным организациям предъявлены счета и платёжные требования – поручения, в пределах бюджетного финансирования.

Должникам вручаются предупреждения об отключении, за неуплату производились отключения потребителей от электроснабжения.

Дебиторская задолженность  ОАО «Курские электрические сети»  за потери электроэнергии в сетях - 11 728 тыс.руб. Общество имеет инвестиционный проект по договору строительства с ООО «Интерстрой» в сумме – 24 600 тыс. руб. Переплата по налогам и сборам: авансовые платежи по налогу на прибыль – 6 542 тыс. руб. При этом, произошло уменьшение по статье «Денежные средства» с 22 465 тыс. руб. до 13 193 тыс. руб., т.е. на 9 272 тыс. руб. или 1,7 раза, по статье «Краткосрочные финансовые вложения» в связи погашением займов с 191 706 тыс. руб. до 141 729 тыс. руб., т.е. на 49 977 тыс. руб. или 1,3 раза, по статье « Запасы» с 1 732 тыс. руб. до 1 116 тыс. руб., т.е. на 616 тыс. руб. или 1,55 раза, по статье «Расходы будущих периодов» с 1055 тыс. руб. до 594 тыс. руб., т.е. на 461 тыс. руб. или 1,8 раза.

Балансовая стоимость  основных средств на 31.12.2010г. составила  6 018 тыс. руб. Изменения балансовой стоимости основных средств, связано с приобретением и выбытием основных средств и начислением амортизации за 2010 г.

Анализ прибыли компании представлен в таблице 1.

 

 

 

 

 

 

Таблица 1 -  Анализ прибыли

Общие доходы общества за 2009 год составила 1 983 217 тыс. руб., в том числе прочие доходы – 60 073 тыс. руб. В течение 2009 года выручка общества увеличилась на 310 910 тыс. руб. или на 19,3% и составила 1 923 144 тыс. руб., себестоимость за 2009 год возросла на 340 375 тыс. руб. или 21,4% и составила на конец года 1 928 649 тыс. руб. Снижение в 2009 году темпа роста выручки от продаж над темпом роста себестоимости способствовало уменьшение прибыли от продаж на 27 782 тыс. руб. По состоянию на 01.01.2010 года общество получило убыток, который составил 5 505 тыс. руб.

Причинами ухудшения результатов  хозяйственной деятельности явились:

- снижение потребления  электрической энергии (фактическая мощность снизилась), что повлекло уменьшение выручки;

- расчет за транспортировку  электрической энергии согласно объему (плановой мощности);

- не платежеспособность  покупателей электроэнергии, необходимость в привлечении кредитов (увеличение расходов по уплате процентов банкам по кредиту);

- увеличение цен за  аренду здания и гаража в  4,56 раза арендодателю повлияло на рост себестоимости.

Расходы общества складываются из расходов на оплату труда с начислениями, приобретения материалов, амортизационных отчислений, уплату и налогов, прочих расходов.

Выручка общества за 2010 год  составила 2 488 593 тыс. руб., которая сформирована в соответствии с принятой Учетной политикой от продажи электроэнергии по ценам (тарифам), утвержденным Комитетом по тарифам и ценам Курской области.

В течение 2010 года выручка  общества увеличилась на 565 449 тыс. руб. или на 29,4%, себестоимость возросла на 534 750 тыс. руб. или 27,7%, получена прибыль от продаж 25 194 тыс. руб. и от прочей деятельности 2793 тыс. руб., списано на убытки общества административный штраф Курское УФАС России 8 288 тыс. руб., не принято к зачету по акту выездной проверки ФСС 3 тыс. руб., по акту выездной налоговой проверки до начислен налог на прибыль за 2007 год - 471 тыс. руб.(данная сумма до начислена за счет нераспределенной прибыли счет 84 Б/У и в форме №2 текущую прибыль не уменьшает), стоимость выполненных работ отнесена на увеличение стоимости арендуемого здания ОАО «Курскэнергосбыт» у ОАО «Курские электрические сети», как прибыль прошлых лет выявленная в отчетном году в сумме 1892 тыс. руб. Данные расходы компенсированы арендодателем.

Итого чистая прибыль общества составила 13 515 тыс. руб.

 

Таблица 2 – Анализ рентабельности

Рентабельность продаж отражает долю прибыли в выручке - в 2010 году она составила 1,01% - отклонение 1,30%, в связи с ростом можно сделать вывод о положительном результате финансово-хозяйственной деятельности общества. Стоимость чистых активов общества, рассчитанная в соответствии с Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденным приказом Министерства финансов Российской Федерации №10н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-06/пз от 29.01.2003 года, по итогам 2008 года составил 104 941 тыс. руб., 2009 года -82 761 тыс. руб., 2010 года – 95 812 тыс. руб.

Согласно протокола годового общего собрания акционеров от 12.04.2010 года по результатам финансового 2009 года в связи с получением убытка в сумме 11 370 тыс. руб. принято решение прибыль (убытки) не распределять. Дивиденды по итогам работы 2009 год не выплачивать.

 

 

 

 

 

Таблица 3 – Расшифровка  дебиторской задолженности на конец  года по статье 240 тыс. руб.

По сравнению с началом  года дебиторская задолженность в целом увеличилась на 94976 тыс. руб. Анализ дебиторской задолженности показал следующее: по состоянию на 31.12.2008г. покупатели имеют задолженность – 207431 тыс. руб., по сравнению с прошлым годом долг вырос на 82156 тыс. руб. Следует отметить, что наибольшую задолженность имеют Управляющие жилищные компании, оказывающие коммунальные услуги населению- 134920,9 тыс.рублей, на бюджетозависимые учреждения и МУП приходится 21877,6 тыс.рублей, в том числе МУП Курскводоканал-15063 тыс.рублей, промышленность и прочие потребители- 21911 тыс. руб.

 

Таблица 4 - Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости за 2010 г.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности выше нормативного на протяжении анализируемого периода, что свидетельствует о платежеспособности общества и означает, что краткосрочные финансовые обязательства полностью обеспечены абсолютно ликвидными активами. По состоянию на 01.01.2009 года его значение 1,54, по состоянию на 01.01.2010 года 0,53, по состоянию на 01.01.2011 год 0,32.

Общий коэффициент покрытия долгов или коэффициент текущей ликвидности на 01.01.2009 год составил 2,71, что выше установленного норматива, однако к концу 2009 года наблюдается тенденция снижения коэффициента до 1,17, а к концу 2010 года значение коэффициента составило 1,19.

Собственные оборотные средства (разность между оборотными активами общества и его краткосрочными обязательствами), отражающие степень финансовой устойчивости, имеются у общества на протяжении всего анализируемого периода, что является благоприятной тенденцией.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами отражает, что общество может покрыть оборотные активы за счет источников собственных средств.

Уровень (доля в балансе  общества) собственного капитала (коэффициент автономии), определяющий степень его независимости от внешних источников финансирования, служащий защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов, уменьшился с течении 2009 года с 0,26 на конец 2010 года до 0,16 имеет отрицательное значение, что говорит о финансовой зависимости общества.

Веса:

рентабельность продукции  — 1,5;

балансовая прибыль на 1 руб. совокупных активов — 1;

балансовая прибыль к  собственным средствам — 0,7;

доля износа основных средств  — 0,5;

балансовая прибыль к  величине оборотных средств — 0,3.

коэффициент текущей ликвидности  — 0,8;

коэффициент абсолютной ликвидности  — 1,5;

коэффициент автономии — 0,8;

доля чистого оборотного капитала в оборотных средствах  — 0,5;

коэффициент обеспеченности собственными ОС — 0,4.

Поправка на динамику:

«крайне положительная» — плюс 20%;

«положительная» — плюс 10%;

«стабильная» — 0;

«отрицательная» — минус 10%;

«крайне отрицательная» — минус 20%.

Зная коэффициенты и их веса, можно рассчитать инвестиционную привлекательность предприятия, по формулам (1), (2).

2009 год: ИП=12.667

2010 год: ИП=4.988.

2011 год: ИП=3.768. 

По сравнению с 2009 годом, инвестиционная привлекательность  предприятия в 2010 году уменьшилась  более чем на 60%.

По сравнению с 2010 годом, инвестиционная привлекательность  предприятия в 2011 году уменьшилась  более чем на 20%. Это говорит  о крайне отрицательной динамике развития предприятия.

Таким образом, анализ коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость и платежеспособность общества, позволяет сделать вывод об удовлетворительной структуре баланса, и, следовательно, о его платежеспособности и относительной финансовой устойчивости. Однако, снижение ИП с каждым годом говорит о крайне отрицительной динамике развития.

Проанализировав общее состояние  финансовых результатов деятельности ОАО «Курскэнергосбыт»» можно сделать выводы, что в течение последних трех лет ОАО ««Курскэнергосбыт»» показывало положительную динамику основных финансовых показателей, т.к. их значения не превышали допустимых, однако значение ИП уменьшилось. Для повышения инвестиционной привлекательности предприятия необходимо:

- по возможности максимально  масштабно участвовать в государственных  программах развития;

- проанализировать спрос  на предоставление новых услуг,  которые отвечают возможностям  предприятия;

- обеспечить эффективную  рекламу всех услуг предприятия;

- увеличить уровень финансовой независимости (чем выше этот показатель, тем меньше риск для инвесторов).

 

 

3. Разработка рекомендаций по улучшению инвестиционной деятельности ОАО «Курскэнергосбыт»

 

 

Предприятие может провести ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвестора). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:  разработка долгосрочной стратегии развития; бизнес-планирование; юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в соответствии с законодательством; создание кредитной истории;  проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).