Шпаргалка по дисциплине "Инвестиции"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

17. Методы анализа эффективности инвестиций, основанные на учетных оценках.

Расчет срока окупаемости инвестиций.

Период времени , который требуется для возвращение инвестору вложенной денежной сумма.

Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается   делением единовременных затрат на величину годового дохода.

Если прибыль распределена по годам неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет в течении которого инвестиция будет погашена куммулятивным  доходом.

Расчет учетной нормы рентабельности инвестиций.

ARR= рассчитывается делением среднегодовой ЧП на среднюю величину инвестиций.

Полученное значение сравнивается с коэффициентом рентабельности авансир капитала ( среднегодовая ЧП/сумма средств, вложенных в деятельность).

Расчет коэффициентов  сравнительной экономической эффективности.

С1-С2/К1-К2

С1,С2- себестоимость продукции до и после капитальных вложений.

К1,К2- объем капиталовложений по новым и старым к вводу активов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

18. Оценка бюджетной эффективности инвестиционного проекта.

Бюджетная эффективность оценивается по требованию органов государственного   и регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета.

К показателям бюджетной эффективности относятся:

- чистый доход бюджета - это разница между накопленной  суммой притоков денежных средств в бюджет от реализации проекта и накопленной суммой оттоков бюджетных средств за весь срок реализации проекта;

- чистый дисконтированный  доход бюджета - накопленное сальдо  дисконтированного денежного потока  бюджета;

- внутренняя норма доходности  бюджета - этот показатель можно  рассчитать только в том случае, если на первых шагах расчёта  сальдо денежного потока бюджета  от реализации проекта было  отрицательным;

- индекс доходности гарантий - этот показатель рассчитывается  в том случае, если ИП реализуется  за счёт заёмных средств, предоставленных  под гарантии бюджета. Рассчитывается  как отношение чистого дохода  бюджета к сумме гарантий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

19. Анализ  инвестиционных проектов в условиях  инфляции.

Инфляция- процесс, характеризующийся повышением общего уровня цен, снижение покупательной способности денег.

Контроль за изменением цен на отдельные виды товаров осуществляется с помощью индексов цен.

Существует 2 основных вида индекса цен:

-индивидуальный (i);

- общий (ip) (агрегированный).

Индивидуальный индекс цен , дает оценку изменения цены. Рассчитывается:

i=p1|p0.                           P1- фактич цена в отч периоде;

                                         p0- факт цена в базисным периоде.

Общий индекс цен, дает оценку изменения цены по группе однородных товаров.

Ip=p1q1/p0q0.

Наличие инфляции влияет на показатели не только в денежном, но и в натуральном выражении.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

20. Инвестиционные риски и их классификация.

Инв-й риск- это вероятность отклонения величины факторного дохода от величины ожидаемого дохода. Управление рисками предполагает следующие действия:

1)анализ риска за предшествующий  период;

2) анализ экономических  тенденций на макро и микро уровне;

3) выявление возможных  рисков при реализации проекта  и их экономические последствия ;

4) анализ чувствительности  проекта. Классификация  рисков в соотв-ии с Балабановым:1) чистые риски,  2) спекулятивные риски. Чистые:

1) природно-естественные  ( наводн, землятр);

2) экологические (с загр окр среды);

3) политические  ( с полит обстан в стране);

4) транспортные  (связанны  с перевозкой грузов , трансп);        коммерческие риски

5) имущественные ( с возмож-ю потерять имущество);

6) произв-е ( сломанное оборудование);

7) торговые ( св с задержкой платежей).

 Спекулятивные:

1)финансовые  ( с возм потери ден средств);

А) риски связ-е  с покупательной способностью  денег ( инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности);

Б) инвестиционные риски ( риски упущенной выгоды, риски снижения доходности , риски прямых , фин-х потерь).   Классификация  рисков в соответствии  Б.А. Черновым:

1) в зав от источника  возникновения :

- деловой риск ( степень  неопределенности связ с инвестициями в какой- либо проект);

- фин-й риск

- риск, связанный с покупательной  способностью;

-%-й риск ( изм валюты…);

- риск ликвидности;

- случайный риск ( то что происходит  неожиданно).  2) в зав от причин возникновения и возможности устранения:

- деверсефецированный риск ( связ с внутренними факторами (от прин реш);

-недеверсефицированный  ( связ с внешними  факторами).                      Совокупный риск

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

21. Анализ инв-х проектов в условиях риска.

Методика оценки риска должна соответствовать  след требованиям:

1)Достоверность  и объективность  заключений;2) Точность; 3) экон-я целесообразность.

Методы анализа можно разд на : 1) качественные – позволяют определить структуру  рисков(-метод экспертных оценок; - метод рейтинговых оценок; - контрольные списки  источников рисков).Результаты кач-го анализа служат основой для проведения количественного анализа. 2) количественные – дел на: статистические; аналитические . В основе статистических методов лежит понятие вероятность.  В этом случае вероятность риска измеряется двумя критериями:

1)Средне математическим ожиданием;

2)Изменчивостью возможного  результата. Изменчивость измеряется  с помощью дисперсии:

S=(∑▒〖(x-x1)〗^2 )/(∑▒n)n          и ср квадр отклонением

Аналитические методы зависят от той деятельности , в кот  производятся оценочные мероприятия:

1)Мет корректировки норм дисконта;2)Мет достоверных эквивалентов;3)Точку безубыточности;4)Анализ чувст-ти критериев эффективности и платежеспособности компании;5)Мет сценариев;6)Анализ вероятностных распределений потоков, платежей;7)Дерево решений;8)Мет монтекарло;9)Процедуры субъективного рискованного регулирования.   Соотношение максимально возможного  объема  убытка и объема собственных фин-х ресурсов представляет собой  степень риска ведущего к банкротству, измеряется с помощью коэфф-та риска: Кр= у/с,     у-макс возм сумма убытка в рубл;с- объем собственных ср-в в рубл.

Сущ-т програмное обеспечение, позволяющее моделировать и анализировать риски , например, примовера проджик, проджик эксперт, альт инвест .

Необходимо исследовать риски совокупностью методов:

1)Анализ безубыточности 

QBE=FC/((pi-vc))    или    Tб= (пост затраты)/(цена-переменные затр на ед)

Если требуется определить объем продаж, который необходим для получения заданного значения прибыли (Пз), то след применить фор-у: Q= ((FC+Пз)/((pi-vc))

Запас безубыточности равен:ЗП= ((Qпл-QвЕ))/Qпл

Qпл- запланированный объем реализации; чем выше пок-ль запаса безубыточности, тем безопаснее себя чувствует предприятие перед угрозой негат измений. Операционный рычаг- пок-т восколько раз  изменится прибыль , при увеличении выручки.  Опр р = влож доход/ чистая прибыль.

2)Анализ чувствительности инв-го проекта- состоит в оценки влияния какого- либо параметра проекта на его результаты, при усл , что прочие параметры остаются неизменными.  В процессе анализа чувствительности , в начале опред базовый вариант , при котором все изучаемые факторы принимают свои  первоначальные значения, затем они начинают варьироваться.  Пок-ль чувст-ти вычисляется, как отношение %-го изменения критерия, к  изменению значения фактора на 1%. Главным недостатком метода явл то , что он ориентирован  только на изм одного фактора. Поэтому на практике используется дополнительно метод анализа сценариев, кот вкл в себя учет одновременного изм ряда факторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

22. Основные  подходы к снижению уровня риска.

Величина общего риска определяется систематическим и недеверсифицированным риском. Подходы, применяемые на практике к снижению риска:

Регулирование и контроль, в соотношении постоянных и переменных затрат. Это позволяет изменить точку безубыточности;

Ценовое регулирование;

Управление величиной фин-го рычага- рег собственных и заемных ср-в;

Деверсифик инвест активов;

Регулирование оптимального объема реализации ;

Создание системы резервов на предприятии;

Организация постоянного мониторинга внешней среды ;

Получение от контрагентов определенных гарантий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

23. Состав  источников финансирования инвестиций.

 Источники финансирования

Собственные                                                                                            заемные

Внутр:                                   внеш:                                                - кредиты банков

-нераспред прибыль       - ср-ва полученные от                           - займы орг-й

-аморт отчисл                      эмиссий ценных бумаг                     - ср-ва консолид-но бюджета

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

24. Анализ цены  собственных и заемных средств.

Цена капитала отражает ур-ь расходов инвестора по проекту.  Цена каждого из источников фин-я инвестирования различна. Цена капитала представляет собой общую сумму средств  которую следует уплатить за использование определенного объема фин-х ресурсов  выраженных в % к этому объему: ri=ci|Ii , где ri-цена i-го источника средств финансирования; сi-годовые фин-е издеожки по обслуживанию средств i- го источника финансирования;  Ii- сумма средств, полученная из i- го  источника финансирования. Рассм методику расчета цены:

а) банковского кредита. При определении цены банковского кредита рассм размер годовой %-й ставки, оговоренной  в кредитном договоре. Т.к. цена кредита зависит не только от размера процента, но и примен-й схемы начисления % (прост и слож), используем универсальный показатель- эффективная годовая %-я ставка: re=(1+r/m)m-1

где,  m- число внутригодовых %-х начислений m=12, при ежемесячном начислении; m=4- при ежеквартальном начислении m=2- при полугодовом начислении ).

Суть расчета основано на том, что при любой схеме наращения %-в, где задана первоначальная стоимость кредита ( PV); годовая %-я ставка ( r); число начисленных сложных %-в ( m  больше 1); соответствует некая годовая ставка, (re), которая обеспечивает точно такое же наращение, как и исходная схема, но при однократном начислении.

Б) входе нового выпуска акций компании. Основывается на предположении, что дивидендные выплаты с позиции эмидента ( кто выпл акции) рассм-ся в качестве финансовых издержек, при этом цена акций приблизительно равна ур-ню дохода, получаемого держателями акций. При выпуске привилигированных акций, на условиях, предоставляющих инвестору право выкупить их в определенных момент времени, по заранее установленной цене: Ца=Д/ЧД=Д/(Цэ-З)

Где, Д- див доход, по привеливер акциям ; ЧД – чистая сумма ср-в, получ предприятием от продажи одной привелиг акции; Цэ- эмиссионная цена , привел акции; З- затраты предприятия на выпуск акций.

Обыкновенные акции могут рассматриваться с постоянной величиной дивиденда, постоянным и изменяющимися темпами прироста дивидендов, если рассм-ся обыкновенные акции с постоянной динамикой изм  уровнем дивидендов, цена капитала рассч:Ца=Д1/((Цэ-(1+К)))+g

Где: Д1- ожидаемая величина дивиденда на ближайший период; Цэ- эмиссионная цена одной обыкновенной акции; К- коэфф-т издержек по выплате и реализации обыкновенных акций равной отношению их абсол значения к эмиссионной цене: g=((Д(n+1)-Дn)/Дn Где : Дп- ожидаемый темп прироста дивидендов. Величина див-в в периоде :Дt=До(1+Тр)t

Где : До- вел див-в в базовом периоде ; Тр- темп прироста.

В) Цена нераспределенной прибыли может быть определена неск способами:

1) на основе  САРМ- модели, основанной на том, что инвестору необходим доп доход, превышающий возможный доход, от полностью застрахованных от риска ценных бумаг.

Величина ожидаемой рентабельности , с исп данной модели опред по формуле:r=rs+rp+ps+Bi(rm-rs)

Где: S- без рисковая ставка рентабельности  ; rp- надбавка ур-ня рентабельности в зависимости от степени риска конкретного варианта кап вложений;  r m-рент-ть рыночного портфеля инвестиций;  r m-rs-  среднерыночная рисковая премия.

Bi=BзЗК/(ЗК+СК)+ВсСК/(ЗК*СК)                Вi= (по вариациям между доходностью i-го актива и дох-ю рыночного портфеля инв)/(вариац ожид доходности рыночного портф инв)

 

2. на основе дисконтируемого  денежного потока;

3. на основе альтерн-х ст-к рентабельности;

4. модель суммиров-я, предполагающее корректировку норм дохода без рисковой ценной бумаги на

Премию за риск данной компании.

 

 

25. Взвешенная и  предельная цена капитала.

Общая цена капитала предприятия представляет собой средневзвешенное значение цен каждого источника с учетом их удельного веса в общей сумме капитала предприятия и рассчитывается по WACC= Ki*di ,где     Ki– стоимость i-го источника средств; di  – удельный вес i-го источника в общей сумме капитала.