Шпаргалка по "Инвестициям"

 

29. Инвестиционные операции банков с ценными бумагами: понятие и классификация.

В зависимости  от задач стоящих перед инвестором (нашем случае банком) средства можно  инвестировать в следующие основные виды инструментов : 1. государственные краткосрочные бескупонные облигации (в соответствии с действующими правилами ЦБР); 2. облигации федерального займа; 3. облигации государственного сберегательного займа; 4. другие государственные долговые ценные бумаги; 5. долговые ценные бумаги субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления; 6. акции российских акционерных обществ; 7. облигации российских предприятий, в том числе конвертируемые облигации; 8. векселя банков и предприятий; 9. финансовые инструменты срочного рынка (форварды, фьючерсы, опционы и т.п.) и иные производные ценные бумаги. 10. банковские депозиты 11. иностранная валюта; 12. валютные облигации, обязательства по которым несет Правительство Российской Федерации. Основное направление инвестиций должно целиком определяться текущей конъюнктурой основных рынков ценных бумаг. Данная схема рассчитана на инвесторов, которые стремятся получить доход более высокий, чем при покупке государственных облигаций, но не готовых полностью принять риски самостоятельного инвестирования в акции. Для поддержания ликвидности часть инвестиций всегда должна быть инвестирована в высоколиквидные государственные ценные бумаги с фиксированным доходом и с коротким сроком до погашения. Это делается для того, чтобы даже в случае временного кризиса на российском рынке акций у Банка были средства, которые можно легко реализовать, и вернуть имущество инвесторам. При принятии решения о том, куда вкладывать средства Банк использует три вида анализа:

1. макроэкономический  анализ

2. сравнительный  анализ

3. микроэкономический  анализ (анализ отдельных предприятий).

 Стратегия  Инвестора-Банка при выборе акций  заключается в том, что концентрация  будет проводиться на предприятиях, имеющих следующие характеристики: продукция предприятия имеет постоянный устойчивый спрос (производство базовых товаров, требующихся ежедневно); наличие иностранных стратегических инвесторов; значительный экспортный потенциал; отсутствие проблемы неплатежей на внутреннем рынке; основные средства, стоимость которых привлекательна в сравнении с мировыми ценами; желательна значительная рыночная стоимость предприятия, рыночная капитализация которого составляет не менее 50 млн. долларов США; количество акций, свободно обращающихся на рынке, составляет не менее 25% от общего количества акций; ликвидность акций предприятия ; реестродержатель признает права номинального держателя; предприятие раскрывает информацию перед акционерами и потенциальным инвесторами более полно, чем другие; предприятие дружественно относится к внешним инвесторам и уважает права акционеров, не имеющих большинства голосов. Стратегия Банка при выборе объектов инвестирования среди ценных бумаг с фиксированной доходностью (облигаций, векселей) будет заключаться в сравнении следующих показателей:

1. показатели  надежности, т.е. раскрывающие возможности  эмитента расплатиться по своим  обязательствам или наличие иных форм гарантий;

2. показатели  ликвидности рынка этих ценных  бумаг, т. е. возможности продажи  в любой момент без существенной потери стоимости.

3. доходность, которую  обеспечивают ценные бумаги.

 

30. Факторы, определяющие структуру портфельных инвестиций. Модели портфеля ценных бумаг.

Политика и структура  инвестиционного портфеля банка  напрямую зависит от целей инвестирования. К наиболее распространенным целям инвестирования относят:обеспечение роста капитала,обеспечение ликвидной структуры капитала,снижение инвестиционного риска за счет ,существенной диверсификации вложений (надежность) . В зависимости от целей инвестирования необходимо выбрать соответствующюю тактику управления портфелем инвестиций .Банк должен стремиться придерживаться следующей тактики при управлении портфелем инвестиций:

реализовывать основную стратегическую цель, поддерживая риск и ликвидность на приемлемом уровне;

изменять соотношение  различных активов своего портфеля в соответствии с конъюнктурой рынка, чтобы обеспечить большую доходность капитала

реформировать портфель на основе ежеквартального анализа  макроэкономических показателей и ежеквартального анализа хозяйственной деятельности предприятий;

внимательно следить  за корпоративными новостями и сигналами  о возможном падении курсовой стоимости ценных бумаг, реагируя как  можно раньше, когда результаты проявления еще незначительны;

продавать акции предприятий, если нет оснований предполагать, что их стоимость может увеличиться в течение ближайших 12 месяцев.

перераспределять средства в ценные бумаги рынка краткосрочных  капиталов и другие денежные эквиваленты до тех пор, пока не будут найдены ценные бумаги предприятий, обеспечивающие требуемый доход и его рост;

отдавать приоритет  приобретению акций крупных, стабильно  работающих предприятий, компаний и  объединений;

инвестировать часть  средств в акции быстрорастущих компаний, но менее ликвидных компаний, имеющих хорошие перспективы для роста объема и прибыли в течение ближайших 5 лет;

хеджировать активы с  помощью инструментов срочного рынка;

распределять сроки  погашения приобретенных долговых бумаг 

 таким образом,  чтобы своевременно иметь необходимые денежные средства для приобретения высокодоходных ценных  бумаг регулярно изменять часть своего портфеля ценных бумаг, переключая внимание со слабой отраслевой группы ценных бумаг на более сильную, с переоцененных ценных бумаг на недооцененные внутри отраслей, с целью сохранения и повышения рентабельности вложений .Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Темпы роста курсовой стоимости определяют типы портфелей: портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В его состав входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;  портфель консервативного роста - наименее рискованный среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупныx, хорошо известных компаний, характеризующихся невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Нацелен на сохранение капитала;  портфель среднего роста включает наряду с надежными ценными бумагами и рискованные. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений.Портфель дохода - данный тип портфеля ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Составляется из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг с высокими текущими выплатами. Виды портфелей, входящих в данную группу: портфель регулярного дохода состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска; портфель доходных бумаг формируется из высокодоходных облигаций корпораций и ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.Портфель роста и дохода формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая - доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой. Виды данного типа портфеля:портфель двойного назначения включает бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. В данном случае речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения, выпускающих собственные акции двух типов: а) приносящих высокий доxод; б) обеспечивающих прирост капитала;  сбалансированный портфель предполагает сбалансированность не только доxодов, но и риска. Состоит (в определенной пропорции) из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и высокодоходных ценных бумаг. Как правило, это обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации.Ликвидность, как инвестиционное качество портфеля означает возможность быстрого превращения портфеля в денежную наличность без потери его стоимости. Лучше всего данную задачу позволяют решить портфели денежного рынка. Портфель денежного рынка - это разновидность портфелей, которые ставят своей целью полное сохранение капитала. В состав портфеля включается денежная наличность или быстро реализуемые активы. Высокой ликвидностью обладают и портфели краткосрочных фондов, формирующиеся из краткосрочных ценных бумаг. Портфель ценных бумаг, освобожденных от налога, содержит, в основном, государственные долговые обязательства и предполагает сохранение капитала при высокой степени ликвидности (например, ГКО). Портфель, состоящий из ценных бумаг государственных структур, формируется из государственных и муниципальных ценных бумаг и обязательств. Доход, получаемый держателем такого портфеля, есть разница в цене приобретения с дисконтом и выкупной ценой и по ставкам выплаты процентов. Портфель, состоящий из ценных бумаг различных отраслей промышленности формируется на базе ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей промышленности, связанных технологически, или какой-либо одной отрасли. Можно выделить также конвертируемые портфели, состоящие из конвертируемых и привилегированных акций и облигаций. К этому же типу относят портфель средне- и долгосрочных инвестиций с фиксированным доxодом. Существуют портфели ценных бумаг, подобранных в зависимости от региональной принадлежности эмитентов: портфели ценных бумаг определенных стран, региональные портфели, портфели иностранных ценных бумаг. В зависимости от времени "жизни" портфеля можно выделять срочные и бессрочные портфели. Инвестор, формирующий срочный портфель, стремится не просто получить доход, а получить доход в рамках заранее установленного временного периода. В случае бессрочного портфеля временные ограничения не устанавливаются. Введение параметра срочности заставляет инвестора выбирать вполне определенный вид ценных бумаг. По возможности изменять первоначальный общий объем портфеля выделяются пополняемые, отзываемые и постоянные портфели. Пополняемый портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных денежных средств. Для отзываемого портфеля допускается возможность изымать часть денежных средств, первоначально вложенных в портфель. В постоянном портфеле первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля. Следует учитывать, что портфель ценных бумаг - это продукт, который продается и покупается на фондовом рынке, а, следовательно, весьма важно решить вопрос об издержках на его формирование и управление. Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до 15 различных ценных бумаг. Излишняя диверсификация может привести к росту издержек, связанных с поиском ценных бумаг, а также к высоким издержкам по покупке небольших мелких партий ценных бумаг и по управлению портфелем.

 

31. Формирование портфеля ценных бумаг и управление им в коммерческом банке.

Инв.портфель банка - сов-ть вложений банка на фондовом рынке. 2 формы портфелей-диферсифицированный (состоящий из нескольких наименований ЦБ) и недиверсифиц. (деньги вложены лишь в один вид фин.активов). Банковский портфель всегда диверсифицирован.Любые вложения предполагают выбор из неск. Вариантов,при этом ключ.знач. на РЦБ имеют Критерии выбоа:доходность,риск и ликвидность.

Специфика работы банка  с цб: 1)большая часть рес-ов банка  носит платный характер,причем тсавка привлеч-ия не может варьировать  с изм-ем рыночной ставки проц. В одностороннем порядке. 2)бессрочные ресурсы банка сост.незнач.долю в пассивах банка,а срочные(в т.ч. счета до востребования) должны возвращаться по 1 треб-нию.3)КБ могут заимствовать ден.ср-ва у ЦБ РФ под залог цб(ломб.кредит)-это явл.альтернативой досрочной продажи цб.Но данный кредит выдается тока под залог бумаг из ломб.списка ЦБ. 4)банки считаются наиб.регулир.институтами фин.услуг.

Этапы работы банка с портф.цб:1.)опред.целей инфестиций и инв.предпочтений: получ.прибыли, обеспеч.сохр-ти ср-в, рег-ние собств.ликв-ти, соблюд.норм.д-ти ,контроль над д-ью орг-ций.2)выбор критериев методов оценки риска,вариантов вложений-банк выраб.критерии и методы,необход. Для того,чтобы выполнять сови инв.предпчтения и достичь пост.целей. Сущ. Фундаментальные и технические методы прогноза. Сторонники фундамент. Прогноза исходят из оценки внутр.ст-ти цб. Технический анализ в основу прогноза закладывает историч.хар-ки цб,отраслей и фонд.рынка(ТВ и мат.стат-ка).3) разработка стратегии управления портфелем:пассивная и активная. Пассивная-форм-ние портфеля с приемлемым уровнем риска.Структура этого портфеля остается неизменной на протяж.продолж.периода времени. Активная-изм-ние структуры и состава портф.в соотв-вии с изм.эконом.факторов рынка. 5 осн.стратегий выборов сроков инв-ния: 1.равномерное распред-ние вложений-выбор пред.срока инв-ния и равномерное распределние суммы инв-ций в его пределах 2.Стратегия краткосрочного акцента-исп-ся,если осн.целевым ориентиром явл.поддержание ликв-ти. Предполаг.покупку только краткоср.цб. 3.Стратегия долгосрочного акцента4.Стратегия штанги-позволяет объединить краткоср.и долгоср.стратегию. 5.Процентных ожиданий-постоянный прогноз курса или доходности цб.,и в зав-ти от этого опред-ся размер вложений на тот или иной срок.4)мониторинг инвестициц. И экономических факторов5)отбор цб и форм-ние портфеля6)измерение эффект-ти портфеля:выявление степени соотв-вия показателе й портфеля установл.цели ,анализ изм-ния ожидаемых значений в связи с новыми тенд. В экономике,у эмитента и на фондовом рынке,прявившееся в анализ.период,выработка прогноза на будущее,принятие решений о внесении изменений.

Сделки по покупке  цб осущ. Лица,назначенные приказом,они  же составляют отчеты о достиж.целей. На оснований отчетов рук-ель принимает решение о диверсификации портфеля.

 

32. Регулирование рынка ценных бумаг в РФ.

Функции Банка России в регулировании  рынка ценных бумаг.

Основной целью гос. регулирования РЦБ является обеспечение  надежности и роста ценных бумаг, выработка его модели, которая с учетом существующих в стране условий в наибольшей мере способствовала бы экономическому росту.

Достижению этой цели способствует решение следующих задач:

• создание и обеспечение эффективного функционирования механизмов привлечения инвестиций в частный сектор российской экономики;
• создание условий для функционирования дефицита гос. бумаг;
• обеспечение условий и создание надежных механизмов инвестирования средств населения;
• разработка законодательной базы работы РЦБ;
• создание системы инфляции о состоянии РЦБ и обеспечение его открытости для инвесторов;
• обеспечение доверия инвесторов к РЦБ;
• создание цивилизованного рынка и интеграция его в мировой финансовый рынок.

В России к органам государственного регулирования РЦБ относятся:

• Федеральная комиссия по РЦБ (ФКЦБ);
• Министерство финансов;
• ЦБ;
• Антимонопольный комитет;
• Государственная налоговая инспекция.

Объекты регулирования:

• эмитенты ценных бумаг;
• профессиональные посредники;
• инвесторы;
• саморегулируемые организации профессиональных участников.

Банк России, помимо выполнения функции агента правительства по размещению государственных ценных бумаг, занимается также лицензированием деятельности кредитных организаций, в том числе коммерческих банков, осуществляет регистрацию проводимых ими эмиссий ценных бумаг. Он регулирует и проводит операции на открытом рынке, управляет деятельностью клиринговых, депозитарных и тому подобных учреждений, а также контролирует экспорт и импорт капитала.