Финансовые методы управления оборотными активами предприятия

Таким образом, избранные  принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия (или тип политики их формирования), отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

3. Оптимизация объема  оборотных активов. Такая оптимизация  должна исходить из избранного  типа политики формирования оборотных  активов, обеспечивая заданный  уровень соотношения эффективности  их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов на этом этапе управления ими состоит из трех основных стадий.

На первой стадии с учетом результатов анализа оборотных  активов в предшествующем периоде  определяется система мероприятий  по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках – производственного и финансового циклов предприятия. При этом сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.

На второй стадии на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

На третьей стадии определяется общий объем оборотных активов  предприятия на предстоящий период:

ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп, (4)

где ОАп – общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗСП – сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГП – сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);

ДЗП – сумма текущей дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДАП – сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

Пп – сумма прочих оборотных активов на конец предстоящего периода.

4. Оптимизация  соотношения постоянной и переменной  частей оборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных и других особенностей осуществления операционной деятельности. Так, на предприятиях ряда отраслей агропромышленного сектора экономики закупки сырья осуществляются в течение лишь определенных сезонов, что определяет повышенную потребность в оборотных активах в этот период в форме запасов этого сырья. На предприятиях отдельных отраслей имеется возможность переработки сырья лишь в течение «сезона переработки» с последующей равномерной реализацией продукции, что определяет в такие периоды повышенную потребность в оборотных активах в форме запасов готовой продукции. Колебания в размерах потребности в отдельных видах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.

Процесс оптимизации  соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется по следующим стадиям:

На первой стадии по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней «сезонной волны». В отдельных случаях он может быть конкретизирован по отдельным видам оборотных активов.

На второй стадии по результатам графика «сезонной волны» рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.

На третьей стадии определяется сумма постоянной части оборотных  активов.

На четвертой стадии определяется максимальная и средняя сумма  переменной части оборотных активов в предстоящем периоде. Эти расчеты осуществляются по следующим формулам:

Соотношение постоянной и  переменной частей оборотных активов  является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

5. Обеспечение необходимой  ликвидности оборотных активов.  Хотя все виды оборотных активов  в той или иной степени являются  ликвидными (кроме безнадежной дебиторской  задолженности) общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

6. Обеспечение необходимой  рентабельности оборотных активов.  Как и любой вид активов  оборотные активы должны генерировать  определенную прибыль при их  использовании в операционной деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые инвестиции, являющиеся эквивалентами денежных средств). Поэтому составной частью управления оборотными активами является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций, выступающих в форме их эквивалентов.

7. Выбор форм и источников  финансирования оборотных активов.  Этот этап управления оборотными  активами обеспечивает выбор  политики их финансирования на предприятии и оптимизацию структуры его источников.

В процессе управления оборотными активами на предприятии разрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются для контроля эффективности их формирования и функционирования. Основными из таких нормативов являются:

- норматив собственных  оборотных активов предприятия;

- система нормативов  оборачиваемости основных видов  оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;

- система коэффициентов  ликвидности оборотных активов.

Цели и характер использования отдельных видов  оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов управление ими детализируется в разрезе основных их видов.

 

1.3. Методика  анализа управления оборотными  активами

 

Несомненно, финансовая устойчивость фирмы характеризует ее финансовое состояние с точки зрения комплексного анализа всех ее активов, но особое внимание все же уделяется вопросам рационального использования оборотных средств хозяйствующего субъекта.

Эффективность использования оборотного капитала характеризуется следующими показателями:

1. величина текущих активов и собственных средств;
2. структура оборотных средств;
3. оборачиваемость отдельных элементов оборотных средств;
4. рентабельность текущих активов;
5. длительность финансового цикла;
6. длительность операционного цикла.

Прибыль и объем  реализованной продукции находятся  в прямопропорциональной зависимости от скорости оборачиваемости оборотных активов.

Увеличение  периода оборота текущих активов  сопровождается отвлечением средств из хозяйственного оборота и их «омертвлением» в запасах, незавершенном производстве, готовой продукции. Вследствие этого, коммерческая организация вынуждена дополнительно привлекать в оборот средства. Расчет дополнительно привлеченных в оборот средств:

С доп. = (О отч. – О баз.) ∙ В / 360, (5)

где: С дол. - дополнительное привлечение средств в оборот,

О отч.- оборачиваемость текущих активов в днях в отчетном периоде,

О баз. - оборачиваемость текущих активов в днях в базисном периоде,

В – выручка-нетто  от реализации продукции,

360 – продолжительность анализируемого периода.

Оборачиваемость можно определить по всем оборотным  средствам или по отдельным их элементам. Для этого необходимо сопоставить показатели объема реализации и величины активов.

1. Наиболее обобщающим  показателем оборачиваемости является коэффициент оборота активов (К о. а).

К о.а. = Объем  реализации / Среднее значение активов  (6)

Коэффициент оборота  активов (деловой активности) показывает величину отдачи реализации на каждый рубль вложенных средств и характеризует эффективность их использования. Этот показатель во многом зависит от специфики деятельности коммерческой организации, т.е. профиля, структуры активов и уровня амортизационных отчислений.

Расчет высвободившихся  из оборота средств вследствие сокращения оборота определяется следующим образом:

С доп. = (О отч. – О баз.) ∙ В / 360,         (7)

2. Более широкое  применение имеет коэффициент  оборачиваемости текущих активов:

К о.т.а = Объем  реализации / Среднее значение текущих  активов (8)

Средняя продолжительность  оборота определяется как частное от деления продолжительности оборота (360 – год, 90 – квартал, 30 – месяц) на число оборотов (коэффициент).

3. Оборачиваемость  товарных запасов может быть  определена двумя способами:

К о.з. = Себестоимость / Среднее значение запасов (9)

или К о.з = Объем  реализации продукции / Среднее значение запасов

Кризисные явления  в экономике могут привести к  образованию сверхнормативных запасов по следующим причинам:

1. завоз избыточных (ненужных) товарно-материальных ценностей;
2. наличие аннулированных заказов со стороны обанкротившихся покупателей;
3. рост остатков готовой продукции в результате снижения покупательной способности денег у населения.

Все отмеченные причины ведут к сокращению числа  оборотов и замедлению оборачиваемости запасов. Однако в условиях экономического кризиса иногда и ускорение оборачиваемости запасов может скрывать ряд негативных явлений:

1. недопоставка товарно-материальных ценностей из-за нарушения хозяйственных связей;
2. использование готовой продукции (работ, услуг) как средства платежа (бартерные расчеты);
3. увеличение объема реализации вследствие инфляционных процессов.

4. Скорость превращения  дебиторской задолженности в  денежные средства определяется  через коэффициент оборота счетов  к получению:

К д.з. = Объем  реализации / Дебиторская задолженность (10)

Необходимо  отметить, что для дебиторской  задолженности оборотом (объемом  реализации) при оценке и анализе  оборачиваемости является реализация продукции (работ, услуг) по безналичному расчету. Сравнительно чаще практическое применение находит показатель общего объема реализации, т.к. его можно получить из данных обязательной отчетности. В определенной степени это снижает достоверность и объективность указанного показателя.

5. Оборачиваемость  собственного капитала характеризует объем реализации продукции (работ, услуг), приходящийся на 1 рубль собственного капитала. При этом из величины собственных средств должны быть исключены статьи: убытки; собственные акции, выкупленные у акционеров и задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал:

К о.с.к. = Объем  реализации продукции / Среднее значение собственного (11)

капитала

Экономическая интерпретация показателя оборачиваемости  собственного капитала свидетельствует об отдаче вложенных средств собственников коммерческой организации.

 

 

2. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

 

2.1. Оценка  финансово-хозяйственной деятельности  предприятия

 

Проведем анализ финансового состояния предприятия.

В таблице 1 представим оценку имущественного положения.

Таблица 1

Оценка имущественного положения ООО СПК «Звениговский»

за период с 2008 по 2010 гг.

№ п/п	Наименование  показателя	Формула расчета	Значение коэффициента
			2008	2009	2010
1	Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия	Итог баланса-нетто	997709	1319851	1621592
2	Доля основных средств в активах	Стоимость основных средств Итог баланса-нетто	0,44	0,36	0,36
3	Доля активной части основных средств	Стоимость активной части основных средств Стоимость основных средств	0,67	0,56	0,61
4	Коэффициент износа основных средств	Износ основных средств Первоначальная  стоимость основных средств	0,18	0,21	0,22
5	Коэффициент износа активной части основных средств	Износ активной части основных средств Первоначальная  стоимость активной части основных средств	0,30	0,30	0,34
6	Коэффициент обновления	Первоначальная  стоимость поступивших за период основных  средств Первоначальная  стоимость основных средств на конец периода	0,31	0,20	0,23
7	Коэффициент выбытия	Первоначальная  стоимость выбывших за период основных  средств Первоначальная  стоимость основных средств на начало периода	0,08	0,08	0,07