Рынок ценных бумаг Беларуси и России: состояние и проблемы

-         создание нормативной базы функционирования рынка, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на единую основу;

-          отбор профессиональных участников рынка;

-          контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;

-         систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке (предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение из рядов участников рынка) [1, с.191].

2 ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ

2.1 Понятие ценной бумаги

Термин «ценная бумага» определяется двумя лексическими составляющими – «ценная» и «бумага». Под бумагой принято понимать либо сам материал для письма, графики, рисования, либо выполненные на таком материале записи личного, творческого, служебного или официального характера. Именно в последнем значении понимается «бумага» в данном сочетании: бумага – официальная запись или документ. Документ должен составляться по строго определенной форме специально уполномоченным лицом. Эти же признаки могут быть отнесены к обозначенному толкованию слова «бумага» [3, с.53].

Определение бумаги как ценной означает ее способность прямо или опосредованно соответствовать интересам людей и их объединений и удовлетворять их потребности, т.е. способность такой бумаги быть носителем потребительной стоимости. Поскольку бумага должна быть потенциально способной удовлетворить потребность не одного, а нескольких субъектов, подобная бумага потенциально способна быть предметом обмена, т.е. она является носителем меновой стоимости. Способность бумаги, как и любого иного объекта отношений, быть носителем потребительной и меновой стоимости называется ценностью бумаги.

Ценными бумагами с точки зрения гражданского и торгового правового регулирования являются не все бумаги, обладающие ценностью. Ценными бумагами в юридическом смысле являются ценные документы, которые ценны не сами по себе, в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность (товар, услуги нематериального характера, деньги или иные ценные бумаги). Кроме того, они не должны быть запрещены государством к обращению в качестве таковых.

Однако не всякий документ, соответствующий вышеназванным критериям, признается ценной бумагой, а лишь тот, который ставит право на ценность в тесную связь с бумагой. Гражданское законодательство РФ определяет ценную бумагу следующим образом: «Ценной бумагой признается документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги». Для того чтобы передать воплощенное в бумаге право другому лицу, требуется передать ему, прежде всего, саму бумагу, чтобы последнее могло ее предъявить [3, с. 55].

В Гражданском кодексе Республики Беларусь (ст.ст. 143 и 144) ценная бумага определяется как документ строго установленной формы и реквизитов, удостоверяющий совокупность имущественных прав, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении [4, с.116].

2.2 Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги подразделяются на предъявительские, ордерные и именные. Предъявительская ценная бумага передается другому лицу путем вручения, ордерная бумага – путем совершения надписи, удостоверяющей передачу. Именная ценная бумага передается в порядке, установленном для уступки требований, если законодательством не предусмотрено иное.

Предъявительские ценные бумаги могут быть классифицированы следующим образом.

1.          Бумаги, содержащие обязательство платежа определенной денежной суммы:

-         обязательные денежные суррогаты;

-         облигации;

-         сберегательные и депозитные сертификаты;

-         казначейские обязательства государства.

2.          Банковские билеты (банкноты).

3.          Вкладные документы кредитных учреждений:

-         сберегательные книжки на предъявителя;

-         выигрышные билеты денежно-вещевой лотереи.

4.          Акции.

5.          Приватизационные чеки.

6.          Коносаменты.

7.          Бумаги транспортного оборота (билеты).

8.          Векселя.

9.          Чеки.

10.     Банковские квитанции по операциям срочных ссуд под залог ценных бумаг.

Существуют, но не имеют законодательного закрепления следующие предъявительские ценные бумаги:

11.     Счета на отправленный товар по экспортно-импортным операциям (счет-фактура, или фактура, «коносамент на суше»).

12.     Варранты (залоговые свидетельства).

13.     Свидетельства о собственности.

14.     Суррогаты денег в виде платежных ордеров, товарных и денежных квитанций и т.д.

15.     Легитимационные знаки.

Ордерные ценные бумаги:

1.      Аккредитивы.

2.      Векселя переводные и простые.

3.      Коносаменты с одной из следующих оговорок:

-         «приказу отправителя»;

-         «приказу получателя»;

-         на имя получателя.

4.      Чеки.

5.      Составные части двойного свидетельства товарного склада:

-         складочное свидетельство (свидетельство о собственности);

-         залоговое свидетельство (варрант).

Законодательством предусмотрены следующие виды именных ценных бумаг:

1.      Акции.

2.      Облигации.

3.      Чеки.

4.      Талоны акций и временные свидетельства, заменяющие акции (сертификаты акций).

5.      Квитанции о приеме товаров на хранение товарными складами и ломбардные свидетельства.

6.      Сберегательные сертификаты.

7.      Коносаменты.

8.      Вкладные документы кредитных учреждений.

9.      Бумаги транспортного оборота (билеты, багажные квитанции).

Большинство ценных бумаг могут быть как предъявительскими, так и ордерными. Степень их распространенности представлена в таблице ниже [3, с.61].

Степень распространенности ценных бумаг разных видов

Таблица 1

Обозначения:

«+» - преимущественное распространение;

«О» – примерно одинаковая степень распространения;

«_» – имеет незначительное распространение;

«запрещ. законом» - данный вид ценной бумаги запрещен законодательством;

«не существ.» – не могут существовать вообще, в силу своей природы.

Ценные бумаги также подразделяются на первичные и вторичные.

К первичным относятся: акции, облигации, векселя, казначейские обязательства и депозитные сертификаты.

Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые возникают на основе первичных или других базовых активов (валюты, товаров и др.). Среди наиболее распространенных их видов можно выделить фьючерсы и опционы.

Дадим определение наиболее часто встречаемым ценным бумагам.

Облигация – выпускаются правительством и компаниями. Эмитенты облигаций обязуются выплатить через определенный срок взятые взаймы деньги и процент на них. Права на управление компанией облигация не дает. Ее владелец, как правило, получает фиксированный доход, который выплачивается равными долями в течение всего срока действия облигации. Облигации бывают краткосрочные (до 3-5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет). Целью выпуска облигации обычно бывает формирование капитала для освоения новых видов деятельности, модернизации производства, освоения новых рынков.

Акция – это ценная бумага, удостоверяющая право на владение частью капитала и на получение определенного дохода от деятельности кампании (дивиденда). Акции бывают простые (не гарантируют дивиденд, но дают право голоса) и привилегированные (дают право на фиксированный дивиденд, но не дают право голоса).

Вексель - краткосрочные долговые обязательства корпораций. Это, как правило, менее надежные ценные бумаги, по сравнению с акциями и облигациями, но и более доходные. Различают простой и переводной вексель. Передача векселя от одного лица другому оформляется  передаточной надписью - индоссаментом. В международной торговле, а также во внутреннем обороте капиталистических стран вексель - одно из основных средств оформления кредитно-расчетных отношений [4, с.118].

Чек - это документ установленной формы, содержащий письменное поручение чекодателя плательщику произвести платеж чекодателю указанной в ней денежной суммы. Плательщик - банк или иное кредитное учреждение, получившее лицензию на совершение банковских операций и производящее платежи по предъявительному чеку [5, с.459].

Казначейские обязательства – по существу это векселя, которые выпускает правительство.

Депозитные сертификаты – документы, удостоверяющие внесение денег в банк и дающие право на получение оговоренного дохода.

Фьючерсы – срочные контракты, заключаемые между продавцом и покупателем на покупку (продажу) ценных бумаг или других активов по заранее фиксированной цене в будущем на определенную дату.

Опционы – срочные контракты на ценные бумаги, предусматривают право на их покупку или продажу по установленной цене в течение определенного срока. Главное отличие опционов от фьючерсов состоит в том, что первые предусматривают право, а не обязанность на проведение тех или иных операций [4, с.119].

3 РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ БЕЛАРУСИ И РОССИИ: СОСТОЯНИЕ И ПРОБЛЕМЫ

3.1 Особенности рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Появлением рынка ценных бумаг в Беларуси следует считать 1992 г., когда был принят закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах». В настоящее время в Республике сформирована определенная инфраструктура рынка ценных бумаг, функционируют первичный и вторичный сегменты рынка [4, с.122].

Участниками рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь являются:

– Министерство финансов – эмитент, выступающий от имени Совета Министров Республики Беларусь. Министерство финансов разрабатывает предложения, определяет условия выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания государственных долговых обязательств, формирующих как внутренний, так и внешний государственный долг;

– РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» – центральный депозитарий, осуществляющий деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам;

– Национальный банк – финансовый агент Совета Министров Республики Беларусь;

– инвесторы – профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные.

Министерство финансов Республики Беларусь от имени правительства имеет право выпускать следующие виды государственных ценных бумаг:

– государственные краткосрочные облигации (ГКО);

– государственные долгосрочные облигации (ГДО);

– государственные облигации, номинированные в иностранной валюте;

– облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь (для физических лиц);

– облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь (для физических лиц).

Законодательство Республики Беларусь по государственным ценным бумагам позволяет резидентам и нерезидентам вкладывать свои денежные средства во все виды ценных бумаг правительства.