Специфика формирования рынка ценных бумаг в России

По срокам погашения  государственные облигации подразделяются на текущие, краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные.

В зависимости  от порядка владения облигации могут  быть:

- именными, права  владения которыми подтверждаются  внесением имени владельца в  текст облигации и в книгу  регистрации, которую ведет эмитент;

- на предъявителя, право владения которыми подтверждается простым предъявлением облигации.

По целям  облигационного займа облигации  подразделяются на:

- обычные, выпускаемые  для рефинансирования имеющейся  у эмитента задолженности или  для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различные мероприятия;

- целевые, средства  от продажи которых направляются  на финансирование конкретных  инвестиционных проектов или  конкретных мероприятий.

По способу  размещения различают:

- свободно размещаемые облигационные займы;

- займы, предполагающие  принудительный порядок размещения.

В зависимости  от формы, в которой возмещается  позаимствованная сумма, облигации  делятся на:

- облигации  с возмещением в денежной форме;

- натуральные,  погашаемые в натуре.

В зависимости  от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационному займу, различают:

- облигации,  по которым производится только  выплата процентов, а капитал  не возвращается;

- облигации,  по которым лишь возвращается  капитал по номинальной стоимости,  но не выплачиваются проценты (так называемые облигации с  нулевым купоном);

- облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход;

- облигации, по которым  возвращается капитал по номинальной  стоимости, а выплата процентов  не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании.

- облигации, дающие право  их владельцам на получение  периодически выплачиваемого фиксированного  дохода и номинальной стоимости  облигации в будущем, при ее  погашении.

По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на:

- облигации с фиксированной  купонной ставкой;

- облигации с плавающей  купонной ставкой, когда купонная  ставка зависит от уровня ссудного  процента;

- облигации с равномерно  возрастающей купонной ставкой по годам займа.

- облигации с минимальным  или нулевым купоном (мелкопроцентные  или беспроцентные облигации). Рыночная  цена по таким облигациям устанавливается  ниже номинальной, т.е. предполагает  скидку. Доход по этим облигациям  выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью;

- облигации с оплатой  по выбору. Владелец этой облигации  может доход получить как в  виде купонного дохода, так и  облигациями нового выпуска;

- облигации смешанного типа. Часть срока облигационного займа владелец облигации получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока – по плавающей ставке.

По характеру обращения  облигации бывают неконвертирумые  и конвертируемые, т.е. предоставляющие  их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента.

Наиболее распространены Государственные краткосрочные  бескупонные облигации (ГКО). Решение  о выпуске Государственных краткосрочных  облигаций принимает Министерство финансов Российской Федерации. Банк России является агентом по обслуживанию выпуска Государственных краткосрочных облигаций и гарантирует своевременность их погашения. Облигации приобретаются Банком России у Министерства финансов Российской Федерации в пределах лимита, определенного Законом о государственном бюджете для кредитования Банком 
России федерального бюджета. ГКО выпускаются на срок 3-6-12 месяцев.

 

Многие ценные бумаги выпускаются  частными компаниями или физическими  лицами и потому получили название частных (коммерческих). Частные инструменты фондового рынка являются менее надежными по сравнению с государственными, по которым правительство гарантирует выполнение условий выпуска.

Вложение средств в  частные фондовые инструменты сопряжены  со многими видами рисков:

- риск потери капитала, вложенного в ценные бумаги, возникающий, например, в связи с банкротством эмитента;

- риск потери ликвидности,  то есть того, что купленную  ценную бумагу нельзя будет  продать на рынке, не избежав  при этом существенных потерь  в цене;

- рыночный риск, то есть риск падения их цены вследствие ухудшения общей конъюнктуры рынка.

Инвесторами частных  облигаций считаются страховые  компании, частные пенсионные фонды, паевые фонды (фонды взаимных вложений).

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Понятие рынка ценных бумаг.

2.1 Рынок ценных бумаг: структура и место в системе рынка

Место рынка  ценных бумаг в системе рынков

Вследствие  того, что конечной целью современной  товарной экономики является получение  прибыли, то любая деятельность в  сфере экономики направлена на увеличение прибыли, одним из средств увеличения прибыли является вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок для инвестирования капитала.

Денежные средства могут быть вложены в различные  рынки, и на каждом рынке будет  иметь место определенный, отличный от другого прирост, но для вложения несомненно требуется накопление, поэтому важно найти первоначальный капитал или накопить его. Отсюда можно рассматривать рынок с двух сторон: с одной стороны, как рынок для накопления, с другой- как рынок для инвестиций.

К рынкам, на которых  можно накопить или получить капитал  относится рынок ценных бумаг, наравне с рынком банковских капиталов, валютным рынком, рынком страховых и пенсионных фондов. Иными словами, рынком, на котором преобладают финансовые отношения, называется финансовым рынком, а в его состав входят денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный рынок, межбанковский рынок и валютный рынок. На учетном рынке основными объектами купли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя и другие краткосрочные ценные бумаги, межбанковский рынок функционирует за счет предоставления кредитов банками друг другу (использование временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный же рынок обслуживает международный платежный оборот. Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты и акции и облигации, он подразделяется на рынок средне- и долгосрочных ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов.

Рынок ценных бумаг также является рынком для инвестиций, привлечения незадействованного капитала. Так как существуют различные виды рынков для инвестирования рынку ценных бумаг приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения и др.

2.2 Фондовая биржа. Задачи и функции

Фо́ндовая би́ржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

 

  Круг бумаг, с  которыми проводятся сделки, ограничен.  Члены биржи или государственный  орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Фондовая биржа — это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг. 

 В качестве  товара на этом рынке выступают  ценные бумаги — акции, облигации  и т. п., а в качестве цен  этих товаров — курсы этих  бумаг. Фондовая биржа выполняет  три основные функции:

• посредническую — создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником;

• индикативную — оценка стоимости и привлекательности  ценных бумаг;

• регулятивную — организация торговли ценными  бумагами. 

 Цель контрольной  деятельности биржи — обеспечение достоверности котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли. 

 Благодаря  бирже инвесторы получают возможность  легко превратить ценные бумаги  в деньги, это дает возможность  вкладывать в ценные бумаги  не только сбережение долгосрочного характера, а и временно свободные средства. 

 Ликвидность  этих бумаг, которые имеют обращение  на бирже, создает условия широкого  их использования для обеспечения  банковских ссуд, дает возможность  инвесторам покупать ценные бумаги  новых выпусков, продав имеющиеся бумаги на бирже.  

 Биржи могут  быть учреждены государством  как общественные заведения. Во  Франции, Италии и ряде других  стран фондовые биржи считаются  общественными учреждениями. Это  выражается в том, что государство  предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет. 

 Общее руководство  деятельностью биржи осуществляет  совет директоров. В своей деятельности  он руководствуется уставом биржи,  в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов. 

 Для повседневного  руководства биржей и ее административным  аппаратом совет назначает президента  и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам, биржевым индексам, опционам.  

 

 

 

Глава 3. Рынок ценных бумаг России

3.1 Исторические  этапы развития рынка ценных бумаг

       Рассматривая в историческом аспекте рынок ценных бумаг в нашей стране, следует отметить, что он существовал  в дореволюционный период  (до 1917г.), затем в период  НЭПа в конце 20-х гг., а  также и в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде. Все эти этапы существенно  различаются определенной спецификой, дифференциацией и глубиной рассматриваемой категории.       

 Развитие  капитализма в России в конце  19 века было ускорено отменой  крепостного права в 1861г., которая подтолкнула к созданию  качественно новых  товарно-денежных отношений, а также к расширению внутреннего рынка на базе капиталистических отношений. Однако и до этого периода, можно сказать, существовал рынок ценных бумаг - в виде капитализма, особенно создание акционерных обществ  на его поздней стадии развития в России, привело к широкому  выпуску акций, т.е. к расширению рынка ценных бумаг за счет  движения как акций, так и государственных облигаций. Все это заставило создать соответствующие организационные механизмы функционирования рынка ценных бумаг. При этом был широко  заимствован зарубежный опыт, т.к.  в экономике дореволюционной  России иностранный капитал  занимал довольно заметное место.       

 Покупка  и продажа ценных бумаг осуществлялась  в основном через фондовые биржи и Центральный ( государственный) банк России. Оборот акций в основном происходил через три фондовые биржи - Санкт-Петербурга, Москвы  и Гесингфорса. Продажа и реализация государственных облигаций произво-дилась главным образом через Государственный банк, но при довольно активном посредничестве коммерческих банков и  других кредитных институтов. Покупателями акций были в основном российские частные предприятия, компании, кредитно-финансовые институты (банки, страховые компании), состоятельные слои населения, иностранные юридические и физические лица.  То же самое можно  сказать и о покупках государственных облигаций.       

 До конца  19 века в России не было ни  одной фондовой биржи. Сделки  с ценными бумагами  осуществлялись на товарных биржах в соответствии с правилами биржевой торговли товарами. В России существовало 21 товарная биржа, а фондовые операции осуществлялись на семи: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской и Рижской. Ведущей была Петербургская биржа. На ней осуществлялись сделки с  наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами  как определяющие.        

 На  некоторых биржах проводилась самостоятельная котировка ценных бумаг лишь местных акционерных компаний. Официально на таких биржах осуществлялись лишь две основные операции с частными ценными бумагам: подписка на новые выписки этих бумаг и покупка и продажа их за наличные. С возникновением коммерческих 6анков ссудные операции под залог ценных бумаг перешли к ним. Торговля же акциями и паями на срок могла вестись лишь нелегально, либо вне официальной биржи, либо на ней, но в замаскированном виде. Сделки на срок не охранялись законом, что делало их рискованными. Биржи же лишались одной из важнейших операций, в результате чего, в частности, страдала котировка частных бумаг.      

 В марте  1883 г. были утверждены первые  “Правила для сделок по покупке  и продаже фондов и акций”  на бирже. Однако имелись в  виду исключительно сделки за  наличные. Сделки с частными ценными  бумагами были разрешены лишь законом  8 июня 1893 г. Покупка акций не за наличные деньги и поставка их на срок и по определенной цене перестали рассматриваться как противозаконные. Этим законом были приняты меры по упорядочению биржевой торговли, в частности, торговли ценными бумагами; введены некоторые ограничения в праве производить операции на бирже без посредничества маклеров, книги маклеров были подчинены ревизии Министерства финансов, а сам министр имел право увольнять маклеров с должности в случае обнаружения злоупотреблений.