Автор работы: Пользователь скрыл имя, 08 Ноября 2011 в 19:26, курсовая работа
Среди функциональных стратегий предприятия присутствует инвестиционная политика. Инвестиционная политика определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения производственного, научно-технического, финансового потенциала предприятия. Данная политика направлена на достижение финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития.
Рис3. Инвестиционная
деятельность предприятия[8, 218 c.].
Главная особенность стратегии - качественная последовательность действий и состояний, которые используются для достижения целей организации. Стратегические решения, как решения, связанные с изменением потенциала предприятия, имеют существенные последствия. Последствие возникает как результат выбора, повышения эффективности по мере накопления опыта.
Задачи инвестиционной стратегии (стратегические задачи инвестирования):
-обоснование
целесообразности
-выбор
оптимального проекта из
-оценка эффективности и обеспечение прибыльности проекта через определенный период;
-поиск
способов, средств и резервов
максимального повышения
Задачи
стратегического анализа
Стратегический анализ выполняет описательную, объяснительную и прогнозную функции. В стратегическом анализе определяют:
-объект
анализа (организацию, ее
-цели анализа;
-метод изучения объекта;
-конкретные приемы анализа;
-результаты анализа - системную модель объекта.
В расчетах эффективности рекомендуется учитывать неопределенность, т.е. неполноту и неточность информации об условиях реализации проекта, осуществляемых затратах и достигаемых результатах, и риск, т.е. неопределенность, связанную с возможностью возникновения в ходе осуществления проекта неблагоприятных ситуаций и последствий.
Неопределенность
- неполнота и неточность информации
относительно динамики денежных поступлений
и выплат в течение расчетного
периода времени. Инвестиционный риск
- вероятность финансовых потерь участников
инвестиционного проекта в процессе его
реализации[9, 380 с.].
2.2 Модель формирования оптимального портфеля инвестиций предприятия.
Формирование инвестиционного портфеля давно вызывает интерес ученых-экономистов с точки зрения создания оптимального портфеля по соотношению доходности и риска. Рассмотрим существующие подходы к диверсификации портфеля инвестиций и влияние на риск по портфелю на примере портфеля ценных бумаг.
Для создания портфеля ценных бумаг достаточно выбрать в качестве объекта инвестирования какой-то один их вид (например, инвестировать средства в облигации одного эмитента одной серии в количестве 20 шт.). Однако наиболее распространенной формой является диверсифицированный портфель, состоящий из совокупности, активов. Применение диверсификации позволяет снизить инвестиционные риски по портфелю.
Существует ряд рисков, связанных с ценными бумагами. Общий риск представляет собой сумму всех рисков, связанных с осуществлением инвестиций.
Для теории управления портфелем ценных бумаг основополагающее значение имеет деление риска на рыночный (систематический) и специфический (несистематический) риск.
Рыночный (систематический) возникает под влиянием общих факторов, затрагивающих рынок в целом. Поскольку в этом случае охватываются все предприятия-эмитенты, представленные на рынке, то очевидно, что систематический риск нельзя устранить диверсификацией, т.е. распределением инвестиций между ценными бумагами различных компаний и отраслей.
Специфический (несистематический) возникает под воздействием уникальных, специфических для отдельной компании или отрасли факторов и влияет на доходы отдельных ценных бумаг. Поэтому специфический риск может быть сокращен путем диверсификации, т.е. распределения инвестиций между ценными бумагами различных компаний или отраслей, по-разному реагирующими на экономические события.
Таким образом, диверсификация - сознательное комбинирование инвестиционных объектов, при котором достигается не просто их разнообразие, но и определенная взаимосвязь между доходностью и риском[10, С. 363-380].
По портфелю, состоящему из различных групп акций, диверсификация сокращает риск, существующий по отдельным группам акций, но, как правило, не может устранить его полностью. Для того чтобы максимально использовать возможности диверсификации для сокращения риска по портфелю инвестиций, необходимо включать в него и другие финансовые инструменты, например, облигации, золото, а также недвижимость.
В портфельной теории существуют следующие подходы к диверсификации инвестиционных портфелей.
Традиционный подход к диверсификации («наивная» диверсификация, или «финансовое декорирование») состоит в том, что инвестор просто вкладывает средства в некоторое количество активов и надеется, что вариация ожидаемой доходности портфеля будет невелика. Например, такая диверсификация предусматривает владение различными видами ценных бумаг (акции, облигации), ценными бумагами отдельных предприятий, компаний различных отраслей. Такой подход может привести к выводу, что лучшей диверсификацией является вложение средств в как можно большее количество ценных бумаг различных компаний.
Однако практикой доказано, что максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле имеется 10-15 различных ценных бумаг, при этом достигается достаточный уровень диверсификации без значительного увеличения издержек портфеля. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации, которая может привести к таким отрицательным результатам, как:
•
невозможность качественного
• покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг;
• рост издержек, связанных с подбором ценных бумаг (расходы на предварительный анализ, консалтинг и т.д.);
• высокие издержки при покупке небольших партий ценных бумаг и Т.Д[11, 254с.].
Меньшее
количество ценных бумаг в портфеле
приводит к повышенному риску
за счет роста вероятности
Метод, применяемый при выборе оптимального портфеля, использует так называемые кривые безразличия. Они отражают отношение инвестора к риску и доходности и таким образом могут быть представлены как график, на котором по горизонтальной оси откладываются значения риска, мерой которого является стандартное отклонение, а по вертикальной оси - величины вознаграждения, мерой которого служит ожидаемая доходность. Первое важное свойство кривых безразличия состоит в том, что все портфели, представленные на одной заданной кривой безразличия, равноценны для инвестора. Второе важное свойство кривых безразличия: инвестор будет считать любой портфель, представленный на кривой безразличия, которая находится выше и левее, более привлекательным, чем любой портфель, представленный на кривой безразличия, которая находится ниже и правее.
Исходя из сказанного можно сформулировать основные постулаты, на которых построена классическая портфельная теория.
1.
Рынок состоит из конечного
числа активов, доходности
2.
Инвестор в состоянии,
3. Инвестор может сформировать любые допустимые (для данной модели) портфели из имеющихся на рынке активов. Доходность портфелей является также случайной величиной.
4.
Сравнение выбираемых
5.
Инвестор не склонен к риску:
из двух портфелей с
2.3 Анализ инвестиционной деятельности промышленного предприятия.
Анализ организация
-анализ
формирования инвестиционного
-соответствия
портфеля инвестиционным
-альтернативности
инвестиций (сравнение со списком
плановых альтернативных
-управляемости
портфелем, что предполагает
-системы
комплексного и
Рис4. Особенности
оценки потенциала промышленных предприятий[13,
275с.].
Инвестиционный портфель предприятия представляет собой набор входящих в него проектов и программ, принятых к реализации в соответствии с инвестиционными планами, совокупные инвестиционные качества которых существенно выше, чем каждого проекта по отдельности и возможны только тогда, когда они рассматриваются как единый комплекс.
В процессе анализа формирования портфеля инвестиционных проектов предусматривает анализ: портфеля реальных инвестиций и портфеля ценных бумаг, их фактического соотношения в структуре инвестиционного портфеля.
Инвестиционная стратегия
Сам анализ инвестиционного
При анализе стратегического
плана инвестиционной
Модель деятельности предприятия в стратегическом плане базируется на прогнозировании условий адаптации к изменениям внешней среды в осуществлении инвестиционной деятельности (инвестиционного климата), конъюнктуры инвестиционного рынка как в целом, так и в разрезе отдельных его сегментов и выявлении реальных инвестиционных возможностей для предприятия. В развитых странах широко используемый подход к стратегическому планированию основан на представлении фирмы как "пучка" или портфеля активов, сгруппированных в стратегические узлы. Этот подход, называемый матрицей бизнес-стратегии (busines strategy matrix), был развит и успешно использовался бостонской консалтинговой фирмой Boston Consulting Group. Для этого подхода важны доля контролируемого фирмой рынка и скорость ее роста, проекты при этом делятся на группы "звезд", "дойных коров", "сомнительных" и "дворняг". При анализе, модель деятельности предприятия тесно увязывается с фактическим положением предприятия на различных рынках; правительственной фискальной, денежной и налоговой политикой; личными качествами руководителей предприятия.
Информация о работе Анализ инвестиционной деятельности предприятия