Анализ источников формирования капитала ООО «БЗВМ»

 

Рисунок 12 – Хозяйственные  средства предприятия

 

Основным источником финансирования является собственный капитал, схема которого представлена на рисунке 13. В его состав входит уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

 

 

 

Рисунок 13 – Состав собственного капитала предприятия

 

 Уставной капитал  играет наиболее важную роль  в функционировании пред-приятия, поскольку его средства являются базисными для хозяйственной деятель-ности и на его основе формируется большая часть фондов денежных средств предприятия.

Уставный  капитал – это сумма средств учредителей для обеспечения устав-ной деятельности. На государственных предприятиях – это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях – это номинальная стоимость акций; для общества с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников; для арендного предприятия – сумма вкладов его работников и т.д.

Уставный капитал формируется  в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и  нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Добавочный  капитал как источник средств предприятия образуется в резуль-тате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

Резервный капитал создается в соответствии с законодательством или в соответствии с учредительными документами за счет чистой прибыли пред-приятия. Он выступает в качестве страхового фонда для возмещения возможных убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли для выкупа акций, погашения облигаций, выплаты процентов по ним и так далее. По его величине можно судить о запасе финансовой прочности предприятия. Отсутствие или недостаточная его величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения капитала в предприятие.

К средствам  специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержания объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Нераспределенная  прибыль (непокрытый убыток) представляет собой денежные средства предприятия после образования целевых фондов и уплаты всех обязательных платежей, отражается в балансе накопительным итогом с начала функционирования предприятия. Показывает, на сколько увеличилась величина собственного капитала предприятия за счет результатов его деятельности. Каждое предприятие самостоятельно решает вопрос о вариантах распределения и использования чистой прибыли.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия (рис.14). Если предприятие  убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков.

 

 

 

 

 

 

Рисунок 14 – Источники  пополнения собственного капитала предприятия

 

Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимают амортизационные отчисления от используемых  собственных основных средств и не-материальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия. Основную долю в составе внешних источников формирования собственного капитала занимает дополнительная эмиссия акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

Заемный капитал (рис. 15) – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

 

  

 

Рисунок 15 – Классификация  заемного капитала

 

Заемный капитал, как  правило, берется под определенные проценты, поэтому логичным было бы предположить, что чем быстрее этот капитал будет исполь-зован, тем меньшую сумму придется возвращать, а следовательно, тем большую прибыль он принесет.

По целям привлечения  заемные средства подразделяются на следующие виды:

• Средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;
• Средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;
• Средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

По  форме привлечения заемные средства могут быть в денежной форме, в форме оборудования (лизинг), в товарной форме и других видах; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по срочности погашения – долгосрочные и краткосрочные; по форме обеспечения – обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или гарантией и необеспеченные. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия удовлетворяются в приоритетном порядке, необеспеченные – по остаточному принципу.

При анализе  структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей. Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства.

Необходимость в собственном  капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем больше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен  в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться очень большие средства на банковских счетах, а в другие – их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может контролировать более крупные денежные потоки, расширить масштабы своей деятельности, повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции.

В то же время следует  учитывать, что пропорционально  росту удельного веса заемного капитала возрастает риск снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, снижается доходность совокупных активов за счет выплачиваемого ссудного процента. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.

От того, насколько  оптимальное соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения  отдельных его составляющих частей и дать оценку этих изменений за отчетный период.

Факторы изменения  собственного капитала нетрудно установить по данным отчета Ф. № 3 «Отчет об изменении капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли, целевого финансирования и поступлений.

Темпы роста  собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли отчетного периода к собственному капиталу) зависят от следующих факторов:

• рентабельности оборота (R_об) – отношение чистой прибыли к выручке;
• оборачиваемости капитала (К_об) – отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;
• мультипликатора капитала (МК), характеризующего финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы активов баланса к среднегодовой сумме собственного капитала;
• доли отчислений чистой прибыли на развитие производства (Д_отч) – отношение реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли.

Для расчета влияния  данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала используется следующая модель:

  Т   СК = R_{об *}  К_{об *} МК _* Д_отч          (1)

 Для оценки структуры  формирования капитала предприятия  рассчитывают также коэффициент  самофинансирования – отношение  суммы самофинанси-руемого дохода (капитализированная прибыль + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов (рис. 16).

 

 

 

Рисунок 16 – Источники  финансовых доходов предприятия

 

Данный коэффициент  можно рассчитать также отношением самофинанси-руемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень самофинан-сирования деятельности предприятия по отношению к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия. Такие показатели в западных странах рассмат-риваются как один из лучших критериев определения ликвидности и финансовой независимости компании.

Анализ структуры заемного капитала

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает  состав и структура заемных средств, то есть соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств.

Привлечение заемных  средств и оборот предприятия  – явление нормальное. Это содействует  временному улучшению финансового  состояния при условии, что они  не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной кредиторской задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплачен-ных пеней за просрочку платежей. Для этого можно использовать данные отчетной формы № 5 «Приложение к балансу», а также данные первичного и аналити-ческого бухгалтерского учета.

Средняя продолжительность  использования кредиторской задолженности  в обороте предприятия (П_к.з.) рассчитывается следующим образом:

 

П_к.з = К_ост * Д / К_пог ,          (2)

где    К_ост – средние остатки кредиторской задолженности,

 Д – дни отчетного  периода,

 К_пог - сумма погашенной кредиторской задолженности за отчетный период.

Качество кредиторской задолженности может также быть оценено удельным весом в ней расчетов по векселям. Доля кредиторской задолженности, обеспеченная выданными векселями, в общей ее сумме показывает ту часть долговых обязательств, несвоевременное погашение которых приведет к протесту векселей, выданных предприятием, а следовательно, к дополнительным расходам и утрате деловой репутации.

Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому надо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности.

 

К = Дб / Кр,  (3)

где  Дб – сумма  дебиторской задолженности на отчетную дату,

        Кр – сумма кредиторской задолженности  на отчетную дату.

Если дебиторская задолженность  превышает кредиторскую, то это свиде-тельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолжен-ность.

Таким образом, анализ структуры  собственных и заемных средств  необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятель-ности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска, и, во-вторых, для самого предприятия для определения перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.