- Видение будущего (перспектив) ОАО «Татнефть»
В ОАО «Татнефть» с каждым годом
активно формируются и развиваются новые
направления деятельности, и осваиваются
новые месторождения на других территориях,
создаются новые предприятия, строятся
различные комплексы, открываются филиалы,
так же ОАО «Татнефть» вносит существенный
вклад в поддержку здравоохранения, образования,
культуры, спорта, в развитие социальной
инфраструктуры в регионах деятельности.
Кроме этого ОАО «Татнефть» заботится
и о своих сотрудниках. Повышая их квалификацию
и профессиональный уровень. Так же сотрудники
направляются на тренинги, семинары и
тематические конференции. Принцип развития
каждого сотрудника через развитие организации
в целом. Оптимизация и улучшение организации
рабочего процесса путем внедрения современных
информационных технологий по мере их
развития, расширение штата сотрудников.
Все это говорит о том, что если
ОАО «Татнефть» не будет останавливаться
на достигнутом, а будет продолжать развивать
свою деятельность, внедрять новые более
эффективные технологии и идти в ногу
со временем, то в будущем компания сможет
повысить свой статус на российском и
международном фондовом рынке и благодаря
этому обойти своих конкурентов.
ОАО «Татнефть»
видит перспективы своего будущего в следующем:
Планируется дальнейшее расширение
рынка ценных бумаг
«Татнефти», использование
различных технологий привлечения инвестиций
в АО «Татнефть», сохранение
дивидендной политики, привлечение населения
Республики Татарстан к участию в финансировании
инвестиционных проектов через публичный
доступ к выпускам акций и других ценных
бумаг.
В рамках стратегии развития
Компании проводится реструктуризация,
направленная на повышение эффективности
управления производством, обеспечение
прозрачности затрат, оптимизации трудовых,
материальных и финансовых ресурсов.
- Конструктивные предложения для повышения эффективности управления
ОАО «Татнефть»
Для роста показателей
эффективности деятельности и увеличения
доходов акционеров-владельцев обыкновенных
акций, Совет директоров компании должен
инициировать выкуп привилегированных
акций компании с вторичного рынка с их
последующим погашением. В подобной процедуре
заинтересовано, в первую очередь, само
ОАО «Татнефть», поскольку компания обладает
существенными финансовыми возможностями
для повышения эффективности своей деятельности.
Далее поясним на цифрах,
почему проведение операции обратного
выкупа повлечет за собой повышение эффективности
деятельности ОАО «Татнефть» и является
выгодной операцией для акционеров-владельцев
обыкновенных акций. Фактический ROE компании
превышает требуемую инвесторами доходность
от вложения в акции компании (13,9%) и превосходит
средневзвешенную ставку долга ОАО «Татнефть»
(9,3%).
В связи с этим, руководству
компании в качестве источников финансирования
обратного выкупа можно использовать
заемные средства. Соотношение общего
долга и собственного капитала по итогам
2013 года составляет комфортное значение
0,09, и в 2014г. не претерпит существенных
изменений, оставаясь на невысоком уровне.
Цену выкупа привилегированных
акций рекомендуется определить в размере
160 рублей, что на 25% превышает текущую
рыночную цену, а размер обратного выкупа
– в количестве 3,0% от уставного капитала
и около половины привилегированных акций,
находящихся в свободном обращении. Таким
образом, в денежном выражении объем выкупа
составит 11,1 млрд. рублей. Совет директоров
компании рекомендовал Годовому общему
собранию акционеров ОАО «Газпром» распределить
часть чистой прибыли по итогам 2013 года
в виде дивидендов в размере 21,5 млрд. рублей.
По сути, обратный выкуп акций является
операцией, схожей с выплатой дивидендов,
ведь и в первом, и во втором случае денежные
средства покидают баланс компании и поступают
в распоряжение акционеров. Скорее всего,
рекомендованные дивиденды будут утверждены
Годовым общим собранием, а значит, средства
для их выплаты у ОАО «Татнефть» имеются.
В связи с этим, можно сказать, что компании
было бы выгоднее около половины от 21,5
млрд. рублей направить на выкуп привилегированных
акций, а оставшуюся сумму распределить
в виде дивидендов. От операции выкупа
ОАО «Татнефть» получит гораздо больший
экономический эффект, связанный с повышением
показателей эффективности бизнеса компании
и увеличением балансовой стоимости обыкновенной
акции.
ОАО «Татнефть» имеет
большое значение для бюджета Республики
Татарстан, который пополняется за счет
выплаты ОАО «Татнефть» дивидендов. В
этой связи следует подчеркнуть, что если
перед компанией стоит задача не снижать
объем дивидендных выплат, то операцию
обратного выкупа акций можно провести
на заемные средства (не уменьшая тем самым
объем выплачиваемых дивидендов).
ОАО «Татнефть» выгодно
проводить операцию обратного выкупа
по цене ниже балансовой (160 руб.), так как
доходность подобной инвестиции (ROEвыкупа) составит
21,3% (ROEфакт * BV / Pвыкупа), что
превышает ROEфакт (16,5%) Уточним, в том
случае, если компания приобретает свои
акции по балансовой цене (Pвыкупа = BV на акцию), то средства
вкладываются с доходностью ROEфакт, если
же цена выкупа ниже балансовой, то средства
вкладываются с доходностью, превышающей
ROEфакт на соотношение BV/P.
Отметим, что ставка
ROEвыкупа превышает альтернативные
возможности вложения средств. Она превышает
ROEфд, а также
ставку по финансовым вложениям ОАО «Татнефть»,
равную 8-9%.
Уменьшение в обращении
количества привилегированных акций сократит
будущие обязательства общества по выплате
дивидендов согласно уставу, увеличит
балансовую стоимость и будущие дивиденды
в расчете на одну обыкновенную акцию,
а также упростит структуру акционерного
капитала компании.
Несмотря на то, что
в рассматриваемом примере размер выкупа
составляет 3,0% уставного капитала, следует
подчеркнуть, что такие операции будут
всегда выгодны компании в любом объеме
(как в меньшем, так и в большем) до тех
пор, пока у нее есть возможность приобретать
свои акции ниже балансовой цены.
Таким образом, после
проведения обратного выкупа привилегированных
акций с их последующим погашением вырастут
все основные показатели эффективности
деятельности компании в расчете на одну
акцию, а финансовое положение ОАО «Татнефть»
с учетом возросшего долга по-прежнему
останется комфортным.
Кроме того, проведение
этой операции, будет способствовать росту
курсовой стоимости обоих типов акций
ОАО «Татнефть» на вторичном рынке. Данное обстоятельство
укрепит репутацию ОАО «Татнефть» как
публичной компании. Следует помнить,
что одной из основных характеристик публичности
является соответствие рыночной оценки
достижениям бизнеса компании. Сокращение
доли привилегированных акций в уставном
капитале компании вплоть до полной их
ликвидации окажут положительное влияние
на ликвидность обыкновенных акций и капитализацию
компании. Это произойдет благодаря повышению
балансовой и рыночной стоимостей одной
обыкновенной акции, а также роста дивидендных
выплат в расчете на обыкновенную акцию.
Таким образом, целенаправленные действия
по управлению акционерным капиталом
и, как следствие, четкая корреляция между
рыночной и балансовой ценами акций компании
обеспечит устойчивый спрос на ценные
бумаги ОАО «Татнефть» со стороны инвестиционного
сообщества.
Заключение
ОАО «Татнефть» - это
вертикально интегрированная холдинговая
компания, включающая полный комплекс
видов деятельности - от разведки и бурения
до добычи, переработки и реализации нефти,
нефтепродуктов и продуктов нефтехимии;
мощный производственный, технический
и интеллектуальный потенциал; разработка,
внедрение и экспорт новейших технологий.
Сегодня можно с уверенностью
сказать: «Татнефть» по-прежнему является
одной из ведущих нефтяных компаний России.
В отечественном нефтяном комплексе она
удерживает четвертую позицию - доля «Татнефти»
составляет свыше 8% от всей нефти, добываемой
в стране. В мировом нефтяном бизнесе ОАО
«Татнефть» по объему добычи занимает
30 место и 18 место - по запасам нефти. Акции ОАО «Татнефть» представлены
на авторитетных международных биржевых
площадках и входят в группу наиболее
востребованных на фондовом рынке. Многолетний опыт результативной
деятельности на международном нефтяном
рынке, репутация надежного делового партнера
завоевали компании заслуженный авторитет
в мире.
Список используемой
литературы
- http://www.tatneft.ru/
- Устав ОАО «Татнефть» имени В.Д.Шашина (с дополнениями и изменениями, внесенными на собрании акционеров 27 июня 2014 года)
- Кодекс корпоративной культуры
ОАО «Татнефть»
- Годовой отчет за 2013 год «Осваивая
новые горизонты»
- Ибрагимов Н.Г. «Татнефти»
50 лет // Нефтяное хозяйство, 2006. № 5
- Мескон, М.Х. Основы менеджмента./М.Х. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури. - М.: Дело, 2004. - 719с.
- Ливинц В.Н. Оценка эффективности инвестиций. Программа: экономист нефтегазовой компании-01. – М. 2007. – 265с.
- Теория организации/ Арутюнова Л. М., Пирогова Е. В.Ульяновск : УлГТУ, 2007