Банкротство предприятия и его прогнозирование

Эта дискриминантная  модель позволяет прогнозировать непосредственно  процедуру банкротства, характеризуя предрасположенность организации  к процедуре на перспективу до двух лет.

В модели при Z < 10,3 – организация подвержена банкротству  в течение ближайшего периода. Значения Z, находящиеся в промежутке 10,3 - 11,6 – являются зоной неопределенности, в этом случае имеется одинаковая вероятность обоих результатов  исхода. При Z > 11,6 в организации в течение ближайших двух лет не будет инициирована процедура банкротства. Модель способна с точностью до 89,3 % информировать о наступлении процедуры банкротства организации в течение ближайшего года и с точностью до 92,9 % - в течение двухлетнего периода.

 

Z_ПРБ = -0,748х₁ + 15,288х₂ + 15,435х₃ – 17,667х₄ + 9,378х₅– 0,375х₆ (6)

гдех₁ – коэффициент абсолютной ликвидности;

х₂ – коэффициент рентабельности оборотных активов;

х₃ – коэффициент рентабельности продаж;

х₄ – коэффициент рентабельности производства;

х₅ - коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

х₆ – коэффициент фондоотдачи.

Учеными государственной  экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

 

*K1+K2+0.054*K3+0.63*K4      (7)

 

где К1 - оборотный  капитал/актив; К2 - чистая прибыль/собственный  капитал; К3 - выручка от реализации/актив; К4 - чистая прибыль/затраты.

Вероятность банкротства  предприятия в соответствии со значением  модели R определяется следующим образом:

 

Значение R	Вероятность банкротства, процентов
Меньше 0	Максимальная (90-100)
0-0,18	Высокая (60-80)
0,18-0,32	Средняя (35-50)
0,32-0,42	Низкая (15-20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10)

 

Коэффициент прогноза банкротства (Кпб) характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса.

Можно также  использовать в качестве механизма  предсказания банкротства цену предприятия. На скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия.

Цена предприятия (V) определяется капитализацией прибыли по формуле:

 

           (9)

 

где P - ожидаемая  прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;

K - средневзвешенная  стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий  проценты и дивиденды, которые  необходимо будет выплачивать  в соответствии со сложившимися  на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы).

Снижение цены предприятия означает снижение его  прибыльности либо увеличение средней  стоимости обязательств (требования банков, акционеров и других вкладчиков средств). Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок. Целесообразно рассчитывать цену предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу

Российские  ученые Р.С. Сайфуллин и Г. Г. Кадыков  предприняли попытку адаптировать модель Z- счета Э. Альтмана к российским условиям. Они предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий число:

 

R= 2*К₀+0,1*К_ТЛ+0,08*К_И+0,45*К_М+К_ПР      (10)

 

где К₀ - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

К_ТЛ - коэффициент текущей ликвидности-

К_И - коэффициент оборачиваемости активов;

К_М – рентабельность реализации продукции;

К_ПР – рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным  нормативным уровням рейтинговое  число будет равно единице, организация  будет иметь удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом меньше единицы характеризуется как удовлетворительное.

Подводя итог по разделу можно сказать, что для  оценки банкротства предприятий  используются модели, разработанные  такими отечественными экономистами как: Кучеренко, Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым. 
3. Прогнозирование банкротства ОАО «Прибор»

 

1. Анализ методов диагностики банкротства ОАО «Прибор»

 

Рассчитаем  показатели для оценки и прогнозирования  финансового состояния предприятия. Изучение динамики этих показателей позволяет довольно полно охарактеризовать финансовое состояние предприятия и установить наметившиеся тенденции его изменения.

Отразим все  показатели в таблице.

 

Таблица2- Динамика основных индикаторов финансового состояния предприятия ОАО «Прибор».

Показатель	2009 г	2010 г	2011 г	изменение
				2010	2011
Среднемесячная  выручка (К1)	133131,3	107789,75	116537,7	25341,55	8747,95
Доля денежных средств в выручке (К2)	0,066	0,143	0,15	0,077	0,007
Степень платежеспособности общая (К3)	4,15	4,23	4,08	0,08	-0,15
Коэффициент задолженности  по кредитам (К4)	2,46	1,9	1,74	-0,56	-0,16
Коэффициент задолженности  другим организациям (К5)	1,56	2,11	4,4	0,55	2,29
Коэффициент задолженности  в фискальной системе (К6)	0,15	0,21	0,24	0,06	0,03
Коэффициент внутреннего  долга (К7)	0,006	0,014	0,014	0,008	0
Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К8)	1,94	2,71	2,68	0,77	-0,06
Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К9)	4,05	4,07	3,9	0,02	-0,17
Собственный капитал в обороте (К10)	521754	732426	749337	210672	16911
Доля собственного капитала в оборотных активах (К121)	0,49	0,62	0,6	0,13	-0,02
Коэффициент финансовой автономии (К12)	0,68	0,74	0,73	0,06	-0,01
Продолжительность оборота оборотных активов (К13)	8	11	11	2	0
Продолжительность оборота средств в производстве (К14)	3,9	4,93	4,65	1,03	-0,28
Продолжительность оборота средств в расчетах (К15)	4,2	6,1	5,93	1,9	-0,17
Рентабельность  оборотного капитала (К16) %	12,8	11,1	10,8	-1,7	-0,3
Рентабельность продаж( К 17)	0,1	0,16	0,16	0,06	0
Фондоотдача (К18)	0,2	0,19	0,21	-0,01	0,02
Коэффициент инвестиционной активности (К19)	0,46	0,39	0,4	-0,07	0,01

 

Среднемесячная  выручка за 2010 год выросла на 25341,55 тыс. руб, за 2011 год на 8747,95 тыс.руб., это свидетельствует о ежегодном расширении масштабов бизнеса предприятия.

Финансовый  ресурс предприятия «Прибор», возможность  исполнения им своих обязательств характеризует  доля денежных средств в выручке, за три года этот коэффициент увеличивался как в 2010, так и в 2011 году на 0,077 и на 0,007 соответственно.

Степень платежеспособности характеризует сроки возможного погашения всей кредиторской задолженности, если всю выручку направить на расчеты с кредиторами, из таблицы 1 видно, что этот коэффициент снизился к 2011 году на 0,15, это означает, что сроки погашения кредитной задолженности на предприятии увеличатся.

Уменьшение  коэффициента задолженности по кредитам в 2010 и в 2011 годах на 0,56 и 0,16 соответственно характеризует перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов, неплатежей бюджету и по внутренним долгам, что оценивается отрицательно.

Коэффициент задолженности  другим организациям за рассматриваемый  период увеличился на 2,84, что говорит  об увеличении удельного веса товарных кредитов в общей сумме долгов.

На предприятии  «Прибор» коэффициент задолженности  фискальной системе тоже вырос в 2010 году на 0,06, в 2011 году на 0,03, что свидетельствует об увеличении удельного веса задолженности бюджету в общей сумме долгов.

Коэффициент внутреннего долга на предприятии в за 2009 год увеличился на 0,008, что увеличило удельный вес внутреннего долга в общей сумме долгов, но за 2010 год этот коэффициент не изменился.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам за 2009 год выросла на 0,77, но к концу 2011 года она снизилась на 0,06, это говорит о том, что сроки возможного погашения текущей задолженности перед кредиторами в 2011 году увеличились.

В 2010 году на 0,02 единицы увеличилось покрытие текущего обязательства оборотными активами, а 2011 году этот показатель снизился на 0,17, что неблагоприятно.

Собственный капитал  в обороте за 2010 год увеличился на 210672 тыс. руб., в 2011 году на 16911 тыс. руб, это говорит о том что, оборотные активы с каждым годом все больше увеличиваются именно за счет собственных средств, вместо заемных.

Доля собственного капитала в оборотных активах  за 2009год увеличилась на 0,13, за 2010 год снизилась на 0,02, т.е. снизилась степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами.

Часть активов  сформированных за счет собственных средств организации в 2010 году увеличилась, а уже в 2011 году снизилась, но незначительно(всего лишь на 0,01).

Оборачиваемость оборотных активов, показывающий, за сколько месяцев оборачиваются  оборотные активы за три года на предприятии увеличилась на 2.

Скорость оборачиваемости  капитала в запасах к 2011году снизилась на 0,28. Так же скорость погашения дебиторской задолженности на предприятии снизилась на 0,17, что оценивается отрицательно.

Снижение рентабельности оборотного капитала характеризует снижение эффективности использования оборотного капитала, а рентабельность продаж, возросшая за 2009 год на 0,06 единиц и не изменившаяся за 2010 год показывает, сколько предприятие получило прибыли на рубль выручки. Интенсивность использования основных средств к 2008году увеличилась на 0,02.

В целом на предприятии  финансовая ситуация за анализируемый  период несколько ухудшилась судя по коэффициентам задолженности, деловой  активности и рентабельности. Однако прямой угрозы банкротства нет, поскольку финансовый ресурс предприятия и уровень рентабельности позволяет хотя и медленнее, чем в 2010 году, но вовремя и в полном объеме погашать свои обязательства перед государством, кредиторами и персоналом предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Прогнозирование вероятности банкротства по российской и зарубежной методикам на предприятии ОАО «Прибор»

 

Сначала рассчитаем вероятности банкротства по российской методике, для этого рассчитаем следующие  коэффициенты:

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

 

 

 

 

 

К сос 2009 = = 0,49 > 0,1

К сос 2010. = = 0,62 > 0,1

К сос 2011. = = > 0,1

 

Представим полученные данные в таблице и рассмотрим их изменения (таблица 2).

 

Таблица 3 –  Динамика показателей вероятности банкротства

коэффициент	2009г	2010г	2011г	изменение
				2010г к 2009г	2011г к 2010 г
К т.л.	4,0	4,07	3,8	0,7	-0,28
К сос	0,49	0,62	0,61	0,13	-0,01

 

Как видно из таблицы возрастающий до 2010 года коэффициент текущей ликвидности в 2011 году снизился на 0,28 единиц, но не достиг критической значения.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами также  в 2011 году снизился, но незначительно, всего лишь на 0,01 единицу.