Ликвидность и платежеспособность предприятия

3. По используемым  моделям – дескриптивные, предикативные и нормативные модели.

Дескриптивные модели являются основными при оценке финансового состояния предприятия, это модели описательного характера, базирующиеся на данных бухгалтерской отчетности. Дескриптивные модели начинаются с построения балансов и финансовой отчетности в различных разрезах, включая вертикальный, горизонтальный и трендовый анализ, последующий анализ различных финансовых коэффициентов и завершаются составлением аналитической записки к отчетности. Вертикальный анализ – представление статей баланса в виде относительных величин (удельных весов), характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Горизонтальный анализ – определение динамики балансовых статей, выявление тенденций изменения отдельных статей баланса или их групп. Трендовый анализ – изучение динамики относительных показателей за определенный период¹⁰.

Предикативные модели – это модели-прогнозы финансового  отчета, модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные и регрессионные модели).

Нормативные модели – модели, позволяющие сравнивать фактические результаты деятельности с законодательно установленными, средними по отрасли или внутренними нормативами  предприятия (применяются в основном при проведении внутреннего финансового анализа). Модель предполагает установление нормативов по каждому показателю и анализ отклонений фактических данных от нормативов¹¹.

• 1.2. Методологические основы оценки платежеспособности организации

 

Платежеспособность (ликвидность) - это способность приобретателя  в любой момент осуществлять необходимые  платежи. Она характеризуется сопоставлением активов того или иного уровня ликвидности с обязательствами  той или иной степени срочности. Анализ платежеспособности (ликвидности) (раздел Б) представлен в Положении N 218-П¹² двумя важнейшими критериями: коэффициентом покрытия и степенью платежеспособности.

Коэффициент покрытия (Кп) определяется как отношение суммы  денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности (без просроченной), запасов (с учетом налога на добавленную стоимость) к сумме краткосрочных обязательств¹³.

 

Кп = (стр. 260 + стр. 250 + стр. 240 + стр. 210 + стр. 220) / (стр. 690 - стр. 640)        (1)

 

где согласно форме N 1 "Бухгалтерский  баланс":

стр. 260 - "Денежные средства";

стр. 250 - "Краткосрочные  финансовые вложения";

стр. 240 - "Дебиторская  задолженность (платежи по которой  ожидаются в течение 12 месяцев  после отчетной даты)";

стр. 210 - "Запасы";

стр. 220 - "Налог на добавленную  стоимость по приобретенным ценностям";

стр. 690 - "Итого по разделу V "Краткосрочные обязательства";

стр. 640 - "Доходы будущих  периодов".

Нормальное ограничение  коэффициента покрытия - на уровне 1 и  более.

Данный показатель давно  и широко применяется пользователями, заинтересованными в оценке способности  компании отвечать по своим обязательствам. Например, в распоряжении Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (в настоящее время ФСФО РФ) от 12.08.1994 г. N 31-р установлено в качестве основания для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода менее 2¹⁴.

Коэффициент текущей  ликвидности по методике расчета, приведенной  в распоряжении N 31-р, очень похож  на коэффициент покрытия. Оба они  используются для оценки удовлетворительности финансового положения организации. Но различия в их номинальных значениях весьма существенны¹⁵.

Ермакова М. пишет,  что позиция ФСФО РФ в определении  нормального значения показателя ликвидности  более состоятельна, т.к. включение  запасов в состав оборотных активов, служащих для покрытия краткосрочных обязательств, значительно увеличивает время, необходимое для исполнения обязательств перед контрагентами. В связи с этим считаю, что величина оборотных средств, используемая в коэффициенте покрытия, должна быть несколько больше, чем величина обязательств, и уж, конечно, не равна ей¹⁶.

Вторым весьма интересным показателем для оценки платежеспособности организации является показатель "степень  платежеспособности"¹⁷.

Степень платежеспособности (Кпл) характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности перед кредиторами. Она показывает, за сколько месяцев компания сможет погасить свои обязательства, если сохранит такой объем реализации.

 

Кпл = (стр. 690 - стр. 640 + стр. 590) / (стр. 010 : Т)              (2)

 

где:

стр. 690 - "Итого по разделу V "Краткосрочные обязательства"" (ф. N 1);

стр. 590 - "Итого по разделу IV "Долгосрочные обязательства"" (ф. N 1);

стр. 640 - "Доходы будущих периодов" (ф. N 1);

стр. 010 - "Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную  стоимость, акцизов и аналогичных  платежей" (ф. N 2) за отчетный период;

Т - количество месяцев  в рассматриваемом отчетном периоде.

Разработчики Положения N 218-П¹⁸ определенно воспользовались Методическими указаниями по проведению анализа финансового состояния организаций, утвержденными приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 года N 16 (далее - Приказ N 16). При этом, на мой взгляд, при переносе этого показателя в Положение N 218-П была допущена существенная ошибка: среднемесячная выручка рассчитывается как отношение выручки, полученной организацией за отчетный период, к количеству месяцев в этом периоде.

Среднемесячная выручка  вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем  доходов организации за рассматриваемый  период и определяет ее основной финансовый ресурс для осуществления хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, своими работниками (п. 3.1. Приказа N 16)¹⁹.

Использование в расчетах значений доходов и расходов в виде потоков денежных средств составляет суть понятия ликвидность. Некорректно поэтому рассчитывать платежеспособность, используя доходы по методу начисления (стр. 010 формы 2 бухгалтерской отчетности).

Где же взять показатель выручки от реализации, да еще по методу оплаты и включающей все косвенные налоги? Здесь мы подходим к самому важному моменту в определении ликвидности и платежеспособности организации. Для их оценки нам необходима информация о движении денежных средств (форма 4 бухгалтерской отчетности "Отчет о движении денежных средств").

Далеко не все организации  обязаны по российскому законодательству готовить Отчет о движении денежных средств. Прежде всего, это относится  к субъектам малого предпринимательства. Полагаю, что у организаций, подтвердивших свой статус "субъекта малого предпринимательства", а значит и право не составлять Отчет о движении денежных средств, для оценки их ликвидности и платежеспособности следует дополнительно запрашивать данные, характеризующие потоки денежных средств (CF - cash flow)²⁰.

В числе показателей, наилучшим образом характеризующих  ликвидность и платежеспособность, может быть суммарный приток денежных средств в текущей деятельности, суммарный отток денежных средств  в текущей деятельности, чистый денежный поток в текущей деятельности, суммарный приток денежных средств в инвестиционной деятельности, суммарный отток денежных средств в инвестиционной деятельности, чистый денежный поток в инвестиционной деятельности и чистый денежный поток в финансовой деятельности.

Текущей деятельностью  считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в  качестве основной цели либо не имеющая  извлечение прибыли в качестве такой  цели в соответствии с предметом  и целями деятельности, т.е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др. Инвестиционной деятельностью считается деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретение ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов и т.п.). Финансовой деятельностью считается деятельность организации, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления от выпуска акций, облигаций, предоставления другим организациями займов, погашение заемных средств и т.п.) (п. 15 Приказа Минфина России от 22.07.2003 года N 67н)²¹.

Суммарный приток денежных средств в текущей и инвестиционной деятельности представляет именно тот  показатель выручки от реализации, включающей все косвенные налоги по методу оплаты, который предлагается использовать при расчете степени платежеспособности.

Критериями удовлетворительной оценки ликвидности и платежеспособности при наличии информации о потоках  денежных средств могли бы стать: наличие положительного чистого денежного потока от текущей деятельности; достаточность чистого денежного потока от текущей деятельности для финансирования недостатка денежных средств в инвестиционной деятельности, наличие положительного суммарного чистого денежного потока от всех видов деятельности организации²².

• 1.3. Методологические основы оценки ликвидности баланса организации

 

Ликвидность - это способность  активов компании быстро и с наименьшими  издержками быть проданными на рынке. Говоря о ликвидности компании, имеют в виду наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков их погашения²³.

Компания может быть ликвидной  в большей или меньшей степени, поскольку в состав ее текущих активов входят различные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые активы для погашения внешней краткосрочной задолженности.

Не все активы компании одинаково  ликвидны. По степени ликвидности  статьи текущих активов условно можно разделить на три группы:

• ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации (денежные средства, высоколиквидные ценные бумаги);
• ликвидные средства, находящиеся в распоряжении компании (обязательства покупателей, запасы товарно-материальных ценностей);
• неликвидные средства (сомнительная дебиторская задолженность, незавершенное производство и др.).

Отнесение тех или  иных статей оборотных средств к  указанным группам может меняться в зависимости от конкретных условий  деятельности компании: дебиторская задолженность по своему составу разнообразна, и одна ее часть может попасть во вторую группу, другая - в третью; при различной длительности производственного цикла незавершенное производство может быть отнесено либо ко второй, либо к третьей группе и т.д.

В составе краткосрочных обязательств компании можно выделить обязательства  разной степени срочности.

Оценка ликвидности баланса  производится посредством расчета  финансовых коэффициентов ликвидности, отражающих способность компании оплачивать свои ежедневные затраты и выполнять краткосрочные обязательства в полном объеме и в срок, а именно²⁴:

• коэффициента абсолютной ликвидности.
• коэффициента критической ликвидности;
• коэффициента абсолютной ликвидности.

С помощью этих показателей можно найти ответ на вопрос, способна ли компания вовремя выполнить свои краткосрочные финансовые обязательства. Это касается наиболее ликвидной части имущества компании и ее обязательств с наименьшим сроком оплаты. Данные финансовые коэффициенты рассчитываются на основе соответствующих статей бухгалтерского баланса (форма N 1).

Перечисленные показатели раскрывают характер отношения между оборотными активами и краткосрочными обязательствами (текущими пассивами). Все три финансовых коэффициента ликвидности различаются между собой составом ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств компании.

Приводимые далее нормативные  ограничения показателей ликвидности  соответствуют в основном хозяйственной  практике зарубежных компаний, но могут быть использованы в качестве ориентира при оценке ликвидности отечественных компаний.