Обоснование сценариев управления финансовыми результатами от реализации продукции в СПК “Новый Путь” Борисоглебского муниципального

 

      Стоимость  собственного капитала в ОАО «Курба» в 2006 году составила 74 509 тыс. руб., что на 5 720 тыс. руб. больше чем в 2002 году. Увеличение собственного капитала в динамике показывает усиление возможностей предприятия в дальнейшем его развитии. Однако доля собственного капитала в валюте баланса на протяжении 5 лет снижается. Так, доля собственного капитала в 2002 году составляла 94,7% в валюте баланса, а в 2006 году она уже 89%. Это произошло в связи с тем, что сумма заёмного капитала с каждым годом увеличивалась с 3 685 тыс. руб. в 2002 году до 9 228 тыс. руб. в 2006 году. Его доля в валюте баланса в 2006 году составляет 11%, по сравнению с 2002 годом оно увеличилось на 5,9%. Увеличение размера и доли заёмного капитала в валюте баланса усиливает финансовую зависимость предприятия от кредитора. Судя по коэффициенту маневренности в оборотные средства вложено 13,8% собственного капитала. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности в ОАО «Курба» на протяжении последних 5 лет было меньше 1. Это значит, что предприятие не имеет возможности погасить кредиторскую задолженность за счёт возврата дебиторской.

         В 2006 году на 1 рубль заёмного капитала приходится 8р.07к. собственного, в то время как в 2002 году это соотношение было 1р. к 18р.67коп. Коэффициент общей ликвидности отражает степень платёжеспособности предприятия. Так, в 2002 году этот коэффициент составлял 3,905, а в 2006 году он снизился до 2,576. Значит, снизилась и платёжеспособность предприятия. Так же снизилась и обеспеченность текущих активов собственными источниками с 65,4% в 2002 году до 52,6% в 2006 году. Это произошло из-за увеличения доли заёмного капитала в валюте баланса. Устойчивость финансового состояния можно укрепить путём

 

 

ускорения оборачиваемости  капитала, обоснованного уменьшения запасов, пополнения собственного капитала.

          Капитал находится в постоянном  движении. Чем быстрее капитал  делает кругооборот, тем больше  продукции получает и реализует  предприятие при одной и той  же сумме капитала. Задержка движения  средств на любой стадии ведёт  к занижению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение ФСП. За счёт ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли.

     Из таблицы  2.2.3 видно, что уровень рентабельности  активов снизился и составил в 2006 году 1,60% прибыли на 1 рубль активов. Так же снизился и уровень рентабельности собственного капитала с 4,87% в 2002году до 0,78% в 2006 году. Это означает, что прибыльность собственного капитала с каждым годом снижается.

 Таб. 2.2.3. Анализ деловой активности ОАО «Курба»

 

Показатели	Годы					2006г в % к
	2002	2003	2004	2005	2006	2005	2002
Уровень рентабельности активов Уровень рентабельности собственного капитала Коэффициент оборачиваемости текущих активов Коэффициент оборачиваемости активов Продолжительность одного оборота текущих активов, дней Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	4,616   4,870   1,299   0,181   277   0,191	4,093   4,329   1,506   0,241   239   0,255	3,075   3,295   1,094   0,204   329   0,219	2,147   2,353   1,188   0,252   303   0,277	1,597   0,782   1,232   0,278   292   0,310	74,4   33,2   103,7   110,3   96,4   111,9	34,6   16,1   94,8   153,6   105,4   162,3

 

. Коэффициент оборачиваемости активов повысился, в 2006 году он составил 0,278 оборотов, причём с каждым годом он возрастал. Продолжительность одного оборота текущих активов в 2006 году составила 292 дня. Это больше чем в 2002 году на 15 дней, но меньше чем в предыдущий на 11 дней. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в ОАО «Курба» растёт и составляет в 2006 году 0,310 оборота, что на 0,119 оборота выше чем в 2002 году и на 0,033 выше чем в предыдущем. Это ускорение весьма желательно для укрепления финансового состояния предприятия. Ускорить

 

оборачиваемость капитала в ОАО «Курба» можно за счёт более полного использования земельных, трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, сокращения дебиторской задолженности, создания дополнительных производств.

        Теперь проанализируем платёжеспособность ОАО «Курба». Платёже - способность характеризует наличие у предприятия средств, достаточных не только для обеспечения бесперебойного процесса производства, но и для уплаты долгов по всем краткосрочным обязательствам.

     Из таблицы  2.2.4 видно, что резерв денежной наличности в ОАО «Курба» на протяжении 5 лет положительный. С 2002 года до 2004 года наблюдается рост положительного результата с 5 тыс. руб. до 38 тыс. руб., но затем резерв денежной наличности начал снижаться и в 2006году он составил 12 тыс. руб.

 

Таб. 2.2.4. Анализ платёжеспособности

 

Показатели	Годы					2006 в % к
	2002	2003	2004	2005	2006	2005	2002
4.1. Резерв денежной  наличности 4.2. Доля заёмных средств  в валюте баланса  - на начало года  - на конец года - отклонение (+-) 4.3. К абсолютной ликвидности: - на начало года  - на конец года - отклонение (+-) 4.4. К быстрой ликвидности - на начало года  - на конец года - отклонение (+-) 4.5. К общей (текущей)  ликвидности - на начало года  - на конец года - отклонение (+-)	5     0,051 0,051 -   0,002 0,002 -   0,671 0,796 0,125   3,799 3,905 0,106	23     0,051 0,056 0,005   0,002 0,007 0,005   0,796 0,293 -0,503   3,905 3,574 -0,331	38     0,056 0,077 0,021   0,007 0,007 -   0,293 0,165 -0,128   3,574 1,544 -2,03	15     0,077 0,097 0,02   0,007 0,004 -0,003   0,165 0,636 0,471   1,544 4,790 +3,246	12     0,097 0,11 0,013   0,004 0,002 -0,002   0,636 0,271 -0,365   4,790 3,503 -1,287	80     126,0 113,4 -   57,1 50 -   385,5 42,6 -   310,2 73,1 -	240     190,2 215,7 -   200,0 100,0 -   94,8 34,0 -   126,1 89,7 -

 

     С каждым годом происходит увеличение доли заёмных средств в валюте баланса с 0,051 в 2002 году до 0,11 в 2006 году. Это усиливает финансовую зависимость предприятия. Коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2006 года составил 0,002, т.е. за счёт имеющихся денежных средств ОАО может немедленно погасить 0,2% своих краткосрочных обязательств. Этот показатель в 100 раз ниже нормативного значения (0,20-0,25). Судя по

 

коэффициент быстрой ликвидности, если с ОАО «Курба» рассчитаются все дебиторы, он сможет погасить 27,1% своих долгов в 2006 году. Этот показатель в 6 раз ниже нормативного (0,7-0,8). По сравнению с началом года он снизился с 0,636 до 0,271. Для признания предприятия платёжеспособным коэффициент текущей ликвидности должен быть больше 2-х. В ОАО «Курба» он составил на конец 2006 года 3,503. Значит предприятие является платёжеспособным. Однако этот показатель несколько снизился по сравнению с предыдущими годами, где он составлял 4,790.

       От  уровня платёжеспособности зависят  возможности получения кредитов, а значит и возможности расширения производства.

 

  2.3 Оценка вероятности банкротства ОАО «Курба»

     Банкротство  – подтверждённая документально  неспособность предприятия платить  по своим долговым обязательствам  и финансировать текущую основную  деятельность из-за отсутствия средств.

     Основным  признаком банкротства является  неспособность предприятия обеспечить  выполнения требований кредиторов  в течение трёх месяцев со  дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы  получают право на обращение  в арбитражный суд, о признании предприятия – должника банкротом.

     В зарубежных  странах для оценки риска банкротства  и кредитоспособности  предприятия широко используется факторные модели западных экономистов Лиса, Альтмана, Таффлера и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

     Наиболее  широкую известность получила  модель Альтмана:

Z = 0,717x1 + 0,847x2 + 3,107x3 + 0,42x4 + 0,995x5, где:

    x1 – собственный оборотный капитал / сумма активов;

    x2 – нераспределённая прибыль / сумма активов;

    x3 – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

    x4 – балансовая стоимость собственного капитала / заёмный капитал;

 

  x5 – объём продаж / сумма активов.

   Таб. 2.3.1 Исходные данные для расчёта банкротства по модели Альтмана

 

№ п.п.	2002 год	2003 год	2004 год	2005 год	2006 год
X1	0,164	0,188	0,061	-0,030	0,174
X2	0	-0,190	0,188	-2,185	-0,028
X3	-0,072	-0,074	-0,063	-0,075	0,0001
X4	49,975	0,247	0,201	-0,030	0,210
X5	0,170	0,181	0,164	0,151	0,112

 

      Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 b и более свидетельствует о малой его вероятности.

   Z2002 = 0,717 * 0,164 + 0,847 * 0 + 3,107 * -0,072 + 0,42 * 49,975 + 0,995 * 0,170 = 20,9 <1,23

   Z2003 = 0,717 * 0,188 + 0,847 * -0,190 + 3,107 * -0,074 + 0,42 * 0,247 + 0,995 * 0,181 = 0,019 < 1,23

   Z2004 = 0,717 * 0,061 + 0,847 * 0,188 + 3,107 * -0.063 + 0,42 * 0.201 + 0,995 * 0,164 = 0,35 <1,23

   Z2005 = 0,717 * -0,030 + 0,847 * -2,185 + 3,107 * -0,075 + 0,42 * -0,030 + 0,995 * 0,151 = -0,21 < 1,23

   Z2006 = 0,717 * 0,174+ 0,847 * -0,128 + 3,107 * 0,0001 + 0,42 * 0,210 + 0,995 * 0,112 = 0,216 < 1,23

    Следовательно,  можно сделать вывод, что ОАО  «Курба» находится в критическом состоянии.

    Дискриминантная  модель, разработанная Лис, получила  следующее выражение:

                          Z = 0,063x1 + 0,092x2 + 0,057x3 + 0,001x4, где

 

                         x1 – оборотный капитал / сумма активов;

                         x2 – прибыль от реализации / сумма активов;

                         x3 – нераспределённая прибыль / сумма активов;

                              x4 – собственный капитал / заёмный капитал.

   Здесь предельное  значение равно 0.037

По модели Лиса величина Z – счёта для анализируемого предприятия равна:

 

 

 

           Z2002 = 0,063 * 0,164 + 0,092 * -0,041 + 0,057 * -0,075 + 0,001 * 5,088 = 0,007 < 0,037

             Z2003 = 0,063 * 0,526 + 0,092 * -0,078 + 0,057 * -0,190 + 0,001 * 0,232 = 0,015 < 0,037